金点策略晨报—每日报告 2024 年 9 月 12 日 星期四 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------| | 【A股大势研判】 | | | 市场分化，成交地量，风格不明，结构机会 | | | 一、周三市场综述 | | | 周三晨早短信提醒，近期市场为何如此弱势？首先，宏观基本面修复压力依旧。 | 8 | | 月制造业 PMI 为 49.1% ，自 4 月后连续 4 | 个月回落至荣枯线下方，这显示经济整体疲软。 | | 其次，通胀数据不济。 8 月 CPI 同比上涨 0.6% ，环比上涨 0.4%；8 月 PPI | 同比下降 1.8% ， | | 环比下降 0.7% 。 ...

祥生医疗(688358.SH)财报点评 - 2024上半年业绩承压,利润端降幅大于收入端[5] - 毛利率基本持平,费用率增加明显,主要系公司营收规模有所收缩、持续高强度研发投入、汇兑收益大幅减少所致[5] - 公司持续保持高比例研发投入,新增3项核心技术,推动便携超声和高端超声焕新升级[5] - 高端轻薄笔记本超声SonoAir以及高端台式超声SonoMax在2024年已获得国内市场准入许可[5] 中国海油(600938.SH)公司快评 - 乌石17-2油田群开发项目投产,2026年产量有望达到9900桶油当量/日[6] - 荔湾4-1构造超深水海域钻获高产天然气井,标志着超深水碳酸盐岩领域勘探首次取得重大突破[6] - 公司未来天然气占比提升,业绩稳定性大幅增强[6] - 公司高度重视股东回报,2024年中期分红率为40%,积极回购维护合理市值水平[6] 中国海诚(002116.SZ)财报点评 - 海外订单同比增长153%,传统优势领域订单保持较高增速[7] - 工程服务业务盈利能力显著增强,毛利率较上年同期提升2.43个百分点[7] - 研发投入加大推动期间费用率有所上升[7] - 经营性现金流和收付款节奏保持稳健[7] 中国中铁(601390.SH)财报点评 - 上半年营业收入同比-7.8%,归母净利同比-12.1%,受基建需求下滑,在建项目放缓影响[8][9] - 新签合同额下滑,投资业务大幅收缩,但新兴业务逆势增长[8] - 业务结构优化,毛利率出现企稳迹象[9] - 费用支出相对刚性,期间费用率相对稳定略有上升[9] - 合同资产和应付账款增幅较大,短期收付款两端承压[9] 中密控股(300470.SZ)财报点评 - 装备制造业(增量业务)增长带动业绩增长[10] - 存量业务大幅增长,增量业务略有下降[10] - 国际业务快速发展,特种阀门市场拓展初见成效[10] - 并购项目取得重大进展,中期分红加强股东回报[10] 汉钟精机(002158.SZ)财报点评 - 真空泵毛利率增长带动公司盈利能力提升[12] - 光伏真空泵业务承压,2024上半年营收同比下降7%[12] - 压缩机业务稳步增长,有望受益设备更新迭代政策[12] 三一重工(600031.SH)财报点评 - 海外营收占比提升,持续推进全球化[13] - 推进电动化发展,引领行业低碳化转型[13] - 工程机械内需筑底企稳,公司有望充分受益[13] 益生股份(002458.SZ)深度报告 - 公司是目前最大的白羽肉鸡种苗销售企业,祖代肉种鸡饲养规模约占全国1/3份额,商品代鸡苗销量约占国内市场近1/10份额[15] - 白鸡行业种苗为重要盈利环节,后续景气或逐步回暖[15] - 公司白羽肉鸡苗和小白鸡产品具备明显销售溢价,种猪业务逐步放量[15] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.02/9.0/8.1亿元,维持"优于大市"评级[15]

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报告的核心观点 - 利率互换曲线目前呈现出稳定的倒挂形态,深刻反映了利率互换市场中参与者对未来降息持有强烈的预期。[2][3] - 根据无套利定价理论,互换曲线隐含的降息幅度和节奏是比较合理和实际的。[3] - 在流动性宽松的情况下,利率互换曲线出现倒挂的形态在历史上是前所未有的。[4] - 当前基本面总体偏弱,要扭转曲线的形态和投资者对利率的预期,还需要宏观政策持续发力。[4] - 预计未来一年内利率曲线会继续走平,央行至少会有一次10bp幅度的降息,十年国债将下至2.0%,三十年国债将下至2.1%。[4] 报告内容总结 利率互换曲线分析 - 利率互换曲线的倒挂形态隐含了市场对未来降息的强烈预期。[2][3] - 根据无套利定价理论,互换曲线隐含的降息幅度和节奏是比较合理和实际的。[3] - 在流动性宽松的情况下,利率互换曲线出现倒挂的形态在历史上是前所未有的。[4] 宏观政策展望 - 当前基本面总体偏弱,要扭转曲线的形态和投资者对利率的预期,还需要宏观政策持续发力。[4] - 预计未来一年内利率曲线会继续走平,央行至少会有一次10bp幅度的降息,十年国债将下至2.0%,三十年国债将下至2.1%。[4]

晨会纪要 2024-09-13 | --- | --- | --- | |----------------------------|---------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 2024 年 09 月 13 日 星期五 | | 【摘要】 | | | | 【今日要闻】 | | | | | 美国上周30年期按揭贷款/抵押贷款利率6.20%(格隆汇) | | | | 美国二季度家庭净值增加27602亿美元,前值增加51170亿美元(格隆汇) | | | | | 美联储:2024年第二季度股市市值上升了0.7万亿美元,国内房地产价值上升了1.8万亿美元(格隆汇) | | | | 据加拿大统计部门数据:加拿大二季度家庭债务的利息支付在可支配收入的占比达到9.5%,创1992年以来新高(格隆汇 | | ) | | | | ...

报告的核心观点 1. 8月出口再创年内新高,主要受益于新兴市场需求强劲和高端制造业景气表现,但进口增速放缓仍需政策支持 [5][6] 2. 美国8月通胀数据延续下降趋势,为9月降息25bp铺平道路,但住房成本高企仍是通胀回落的阻力 [6] 3. 横店东磁凭借差异化产品战略在光伏行业保持较高盈利,并积极布局海外市场,有望持续受益于行业发展 [7][8] 4. 贵州三力通过股份回购、高分红及实控人不减持等多举措增强股东信心,内生增长亦保持良好态势 [9][10] 5. 中草香料凭借强大的研发生产实力,在凉味剂领域占据龙头地位,募投项目有望进一步提升公司竞争力 [10][11] 6. 儒竞科技新能源车热管理业务保持高增长,但HVAC/R业务受短期去库影响,整体业绩不及预期 [11][12] 7. 奥特维获得海外9亿元单晶炉订单,凸显其产品在海外市场的竞争力,有望受益于国产设备商加快出海步伐 [12]

报告的核心观点 1. 国务院发布意见推动保险业高质量发展,发挥保险资金长期投资优势,培育真正耐心资本[1] 2. 国家数据局提出加快推进城市全域数字化转型[1] 3. 国家卫健委倡导适龄婚育、优生优育,呼吁夫妻共担育儿责任[1] 行业最新动态 1. OTC中成药集采落地,感冒清热颗粒首当其冲,相关个股有葵花药业(002737)、华润三九(000999)[2] 2. 智能成为AI领域关注焦点,人形机器人有望落地千行百业,相关个股有江苏雷利(300660)、中控技术(688777)[2] 3. AI推动氦气需求大幅增长,工业气体行业有望复苏,相关个股有九丰能源(605090)、广钢气体(688548)[2] 上市公司聚焦 1. 光大同创(301387)碳纤维产品逐步在折叠屏手机领域实现量产交付[3] 2. 天奇股份(002009)与中国长安及长安汽车成立锂电池循环利用合资公司[3] 3. 亿晶光电(600537)智能制造示范工厂项目入选省制造强省建设专项资金项目[3] 4. 沧州明珠(600522)研发出100Ah—230Ah半固态电芯产品具备量产条件[3] 市场回顾及展望 1. 9月12日指数全天高开低走,沪指、创指午后一度翻红后回落[4] 2. 板块方面,海南自贸概念持续强势,保险板块午后回暖,医药商业板块走弱,人形机器人震荡走低[4] 3. 总体来看,个股跌多涨少,下跌个股超3000只,市场情绪谨慎[4] 4. 但央行正在推动利率下行,为未来A股市场准备了宽松流动性环境,短期市场主要还是政策推动的结构性机会[4] 5. AI是长赛道机会,潜力大,产业链上的细分机会会持续涌现[4]

最新报告摘要 签订储能大单，持续完善全球化产业布局--亿纬锂能/电池(300014/216307) 公司点评 1. 与海外优质储能提供商签订协议，供货量相比原协议提升 [3] 2. 储能大单落地，充分彰显公司优质产品力，有助公司完善全球化产业布局 [3] 3. 消费电池业务稳健向上，动力出货保持同比增长、储能出货同比高增，持续构建具有全球竞争力的全场景锂电池平台企业 [4] 煤炭板块 2024 半年报总结：盈利回归合理水平，资产负债率进一步回落--行业专题研究 1. 2024 年上半年上市公司煤炭产销量同比下降 [5][6] 2. 盈利能力下降与煤价回落相关 [5][6] 3. 经营性现金流同比下降，负债率持续降低 [6] 4. 建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业"推荐"评级 [7] 投放强管控释放利润，看好全年业绩增长--神州泰岳/游戏Ⅱ(300002/217204) 公司动态研究 1. 主力产品投放缩减释放利润，2024Q2 业绩增长超预期 [7][8][9] 2. 《旭日之城》投放强管控释放利润，《战火》稳健贡献利润 [9][10] 3. 储备产品包括自研科幻 SLG+模拟经营题材《荒星传说：牧者之息》、文明题材《代号 LOA》 [10] 化工行业专题报告：国内盈利企稳回升，产能扩张放缓，欧美多数企业盈利仍在底部——2024H1 半年报总结--行业 PPT 报告 1. 基础化工行业 ROE 见底回升，国内头部企业周期底部超额利润更加丰厚 [10][11] 2. 基础化工行业产能扩张速度放缓，石油化工行业资本开支持续维持较低水平 [11][12] 3. 海外化工巨头如巴斯夫、拜耳等 2024Q2 ROE 处于历史低位 [12] 海外业务势头强劲，关注小优书房拓展空间--鸿合科技/光学光电子(002955/212703) 公司点评 1. 海外子公司新线美国 2024H1 营收和净利润均实现较快增长 [13] 2. 子公司鸿合优学推出"小优成长书房"项目，加盟需求旺盛 [13] 3. 公司主营教育硬件业务海外增速较高，新业务小优成长书房发展潜力较大 [13] 2024 年股票激励计划发布，明确 3D CAD 战略发展目标--中望软件/软件开发(688083/217104) 科创板公司动态研究 1. 2024 年激励营收目标值同比+25%，2024-2026 年 CAGR 约 25% [22][23] 2. 预计 3D CAD 营收目标值同比增长 30%+，2024-2026 年复合增长率为 30% [22][23] 3. 积极引进行业领军人才，各产品线持续突破，海外业务表现亮眼 [23] 长端信用债还需关注什么？--债券研究周报 1. 本轮调整的幅度与特征与 2022 年"赎回潮"演绎路径更为相似 [25][26] 2. 在经济修复缓慢及资产荒持续的情况下，长端信用仍有下行空间 [26] 3. 关注长端信用债流动性与地方债发行节奏的影响 [27] 网宿科技(300017.SZ)公司报告 CDN 护城河持续拓宽，AI、出海驱动业务成长--网宿科技/IT 服务Ⅱ(300017/217103) 公司 PPT 报告 1. CDN 全球需求持续提升，边缘计算+出海驱动成长 [28][29] 2. 液冷+算力云+MSP 构建第二增长曲线 [29] 3. 预计公司 2024~2026 年分别实现营收 50.60/56.82/61.61 亿元，归母净利润分别为 6.51/7.63/8.84 亿元 [29]

2024年09月13日 其 他 报 告 晨 会 纪 要 晨会纪要 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|-----------|----------------------|------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 国内市场 \n指数 | 收盘 | 涨跌幅（ % ） \n1 日 | 上周 | 今日重点推荐： \n【平安证券】行业深度报告 * 有色与新材料 * 煤企深度剖析系列 : * 20240912 | | 上证综合指数 | 2717 | -0.17 | -2.69 | （一） 从弹性和粘性对比煤企投资价值 强于大市 研究分析师 : 马书蕾 投资咨询资格编号 : S1060524070002 | | 深证成份指数 | 8054 | - ...

证券研究报告 | 2024 年 09 月 13 日 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...