报告的核心观点 - 利率互换曲线目前呈现出稳定的倒挂形态,深刻反映了利率互换市场中参与者对未来降息持有强烈的预期。[2][3] - 根据无套利定价理论,互换曲线隐含的降息幅度和节奏是比较合理和实际的。[3] - 在流动性宽松的情况下,利率互换曲线出现倒挂的形态在历史上是前所未有的。[4] - 当前基本面总体偏弱,要扭转曲线的形态和投资者对利率的预期,还需要宏观政策持续发力。[4] - 预计未来一年内利率曲线会继续走平,央行至少会有一次10bp幅度的降息,十年国债将下至2.0%,三十年国债将下至2.1%。[4] 报告内容总结 利率互换曲线分析 - 利率互换曲线的倒挂形态隐含了市场对未来降息的强烈预期。[2][3] - 根据无套利定价理论,互换曲线隐含的降息幅度和节奏是比较合理和实际的。[3] - 在流动性宽松的情况下,利率互换曲线出现倒挂的形态在历史上是前所未有的。[4] 宏观政策展望 - 当前基本面总体偏弱,要扭转曲线的形态和投资者对利率的预期,还需要宏观政策持续发力。[4] - 预计未来一年内利率曲线会继续走平,央行至少会有一次10bp幅度的降息,十年国债将下至2.0%,三十年国债将下至2.1%。[4]