报告行业投资评级 - 报告未提供具体的行业投资评级 [1][2][3] 报告的核心观点 - 全球股票基金流入强劲,主要由内地中国股票基金带动 [1] - 全球债券基金流入稳健,主要由综合债券型和政府债券基金带动 [2] - 跨境外汇流动显示对人民币的偏好 [2] 行业分类总结 股票市场 - 内地中国股票基金流入强劲,占总资产的6.58% [1][5] - 台湾和韩国股票基金也有较大流入 [5] - 印度和巴西股票基金流入较小 [5] - 科技行业基金流入最大 [5] - 金融、能源和公用事业行业基金流出 [5] 债券市场 - 发达市场债券基金流入稳健,主要由综合债券型和政府债券基金带动 [5] - 新兴市场硬货币和本币债券基金也有净流入 [2] - 短久期债券基金受青睐,长久期债券基金流出 [5] - 通胀保值债券基金流出 [5] 货币市场 - 货币市场基金资产增加 [2]

报告行业投资评级 - 报告未提供行业投资评级 报告的核心观点 - 中国股票市场资金流动活跃,北向资金和南向资金持续流入 [2][3][12][13] - 对冲基金大幅减持中国股票,包括A股和H股 [2][3] - 全球主动型基金对中国股票的配置仍然偏低,如果达到中性水平将带来约500亿美元的增量资金流入 [5][6][7] - 香港市场交易活跃,日成交额创历史新高 [9][10] - 内地A股市场交投活跃,融资客参与热情仍然较高 [10][11] 行业分类总结 中国股票市场 - 中国股票市场资金流动活跃,北向资金和南向资金持续流入 [2][3][12][13] - 对冲基金大幅减持中国股票,包括A股和H股 [2][3] - 全球主动型基金对中国股票的配置仍然偏低,如果达到中性水平将带来约500亿美元的增量资金流入 [5][6][7] - 香港市场交易活跃,日成交额创历史新高 [9][10] - 内地A股市场交投活跃,融资客参与热情仍然较高 [10][11] 亚洲其他市场 - 亚洲其他市场(除中国)净流出资金26亿美元,主要由印度(-20亿美元)、韩国(-6亿美元)和东盟(-4亿美元)带动,台湾则有4亿美元的净流入 [12][14][15] 新兴市场其他地区 - 非亚洲新兴市场净流出9500万美元,主要由南非(-1.02亿美元)带动 [18] - 拉美地区基金净流出57.5亿美元,其中巴西净流出13.1亿美元,墨西哥净流入1.3亿美元 [40][41][42][43][44]

报告行业投资评级 报告未提供具体的行业投资评级 [1][2][3] 报告的核心观点 1) 铁矿石价格从周一(10月7日)的三个月高点下跌5%,现在62%Fe基准指数为104美元/吨 [1] 2) 近几周铁矿石基本面趋紧,因为钢厂为应对钢价上涨而提高热金属产出,导致铁矿石消费增加6% [1][2] 3) 但本周的价格走势显示,铁矿石市场已经定价为刺激措施将带来的钢需求增加超过实际情况,如果刺激措施和由此带来的钢需求增长未达预期,价格将面临进一步下跌风险 [2] 4) 即使消费增加,港口库存仍在继续上升,中国进口量也大幅增加,预计供给将继续增加 [2][6] 5) 除非钢需求大幅上升(目前尚未出现,也不是我们的基本情况),铁矿石价格将面临调整 [3] 分组1 - 铁矿石价格从高点下跌5%,但仍比9月24日中国宣布货币刺激前高17% [1] - 钢厂为应对钢价上涨而提高热金属产出,导致铁矿石消费增加6% [1][2] - 但本周价格走势显示市场已经定价为刺激措施将带来的钢需求增加超过实际情况 [2] 分组2 - 即使消费增加,港口库存仍在继续上升,中国进口量也大幅增加,预计供给将继续增加 [2][6] - 除非钢需求大幅上升,铁矿石价格将面临调整 [3]

报告行业投资评级 - 报告对Asahi Group、Suntory Beverage & Food、Ajinomoto、Toyo Suisan/Nissin Foods Holdings、Yamazaki Baking、Unicharm和ROHTO Pharmaceutical给予买入评级 [1] - 报告对Kikkoman、Shiseido和Kao给予中性评级 [1] 报告的核心观点 - 投资者普遍看好Asahi Group和Suntory Beverage & Food,但对两家公司的看法往往相反,即看好一家就看淡另一家 [2] - 投资者对Kirin的结构性改革持续关注,但对其氨基酸业务的根本性解决方案持谨慎态度 [2] - Ajinomoto有望在2022财年第2季度和第3季度实现更强劲的同比利润增长 [3] - 对于两家方便面企业Nissin Foods和Toyo Suisan,投资者认为其股价可能被低估 [5] - 投资者对Shiseido的前景持悲观态度,但由于受中国经济刺激政策预期影响,难以对其采取明确立场 [5] - 投资者对Kao的进一步上涨空间持谨慎态度,认为其高估值已经反映了利润增长 [6] - 投资者对Unicharm的高估值和近期疲弱的营收增长表示关注 [6] 行业数据分析 - 2024年9月,啤酒类产品销量同比下降22%,软饮料销量同比下降5% [7] - Asahi Group和Kirin Holdings的啤酒类产品销量增速略低于整体市场,但软饮料销量增速略高于市场 [7] - Kirin的标准啤酒销量受益于新品Harekaze,同比增长双位数 [7] - Suntory Beverage & Food的软饮料销量同比下降8%,主要受前一年高基数影响 [7]

10 October 2024 | 2:15PM CST _ China Automobiles: Takeaways from expert call: 53% order increase at major NEV brands during Golden Week Holiday | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告行业投资评级 - 报告给予Shenzhen Inovance Technology Co. (300124.SZ)股票"买入"评级 [9][11] 报告的核心观点 - 公司作为国内工业自动化领域的领导者,未来增长前景良好 [8] - 公司主要产品伺服电机和变频器在中国市场占有率已分别达到第二和第一位,但在海外市场仍有较大机会 [8] - 公司有望在小型和大型PLC领域获得更多市场份额,并向工业物联网解决方案提供商转型 [8] - 电动车零部件业务持续快速增长 [8] - 预计到2030年公司海外收入占比将从2023年的6%提升至19% [8] 行业研报分析 行业订单情况 - 2024年9月,公司工业自动化业务订单同比略有下降,环比有所改善 [2][3] - 传统行业整体表现良好,但个别细分市场(如纺织业)呈现疲软 [3] - 新能源/可再生能源需求仍然疲软 [3] - 电动车零部件订单在9月保持强劲增长 [3] - 同期,海天国际(买入)9月订单同比增长30%以上,海外订单增速快于国内 [3][5][6][7] - 新界(未覆盖)9月订单同比增长18-20%,延续8月17%的增长势头 [3] - 华测检测(卖出)9月订单同比下降30-40%,与8月持平,受制于太阳能和电池等终端市场疲软 [4]

10 October 2024 | 11:08PM HKT _ China Cosmetics: Double 11 pulse check: Expert call takeaways: Expect steady growth of tapering competition and easing cost On Oct 10, we invited a cosmetics expert specializing in providing e-com solutions for beauty brands in China to share some of the latest updates on the industry, especially the Double 11 Shopping Festival that starts from Oct 8 til Nov 11 which could account for 60%+ of 4Q online GMV or 20% of full year per historical average. We summarize the key highl ...

报告行业投资评级 - 报告给予NAURA公司"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - NAURA是一家国内半导体设备领导者,拥有多元化的终端市场和产品组合,包括热处理、沉积和硅蚀刻以及清洁设备 [8] - 预计NAURA将受益于国内半导体产能的持续扩张,特别是在成熟节点领域 [8] - 预计2024年NAURA的收入和净利润将分别同比增长31%和36% [2][3] - 预计未来几年NAURA的收入和利润将保持稳健增长,2025-2027年收入和净利润将分别增长11%-16%和18%-19% [3] 行业分析 - 预计2024-2026年中国半导体资本支出将从2023年的300亿美元增长至360亿-420亿美元,为NAURA带来广阔的机遇 [1] - NAURA作为国内半导体设备龙头,在蚀刻、沉积、清洁和快速热处理等领域拥有竞争力的产品组合,有望充分捕捉行业需求 [1][8] - NAURA毛利率预计将维持在43%左右的水平,同时随着收入规模扩大,预计销售费用率将从2023年的25%下降至2024年的22% [2]

报告行业投资评级 Angel Yeast的评级为Sell [1] 报告的核心观点 1) 3Q24业绩预计销售增长23%同比,但毛利率和净利率将分别下降1.5个百分点和0.7个百分点,主要受到物流成本上升的影响 [1] 2) 2024年全年销售增长预计达到12.5%,净利增长9%,高于之前的预测 [1] 3) 公司9月销售同比增长30%,其中海外销售增长40% [4] 4) 国内面包酵母销售7-8%同比增长,人体健康产品销售同比增长30% [4] 5) 海外市场销售增长超过40%,其中欧洲、亚太和非洲地区表现尤为出色 [4] 6) 原材料价格方面,国内糖蜜价格维持在1,350-1,360元/吨,海外市场如埃及和俄罗斯价格有所下降 [5] 7) 2025年公司计划销售增长超过10%的目标,并预计原材料价格将是决定利润的主要因素 [6][7] 8) 公司在埃及和俄罗斯的新工厂将于2024年四季度投产,2025年将为公司带来约10,000吨的产能增量 [7] 报告分类总结 行业投资评级 - Angel Yeast的评级为Sell [1] 公司业绩表现 - 3Q24业绩预计销售增长23%同比,但毛利率和净利率将分别下降1.5个百分点和0.7个百分点 [1] - 2024年全年销售增长预计达到12.5%,净利增长9% [1] - 9月销售同比增长30%,其中海外销售增长40% [4] 产品销售情况 - 国内面包酵母销售7-8%同比增长,人体健康产品销售同比增长30% [4] - 海外市场销售增长超过40%,其中欧洲、亚太和非洲地区表现尤为出色 [4] 原材料价格及成本情况 - 国内糖蜜价格维持在1,350-1,360元/吨,海外市场如埃及和俄罗斯价格有所下降 [5] - 物流成本上升是导致毛利率和净利率下降的主要原因 [1] 未来发展规划 - 2025年公司计划销售增长超过10%的目标,并预计原材料价格将是决定利润的主要因素 [6][7] - 公司在埃及和俄罗斯的新工厂将于2024年四季度投产,2025年将为公司带来约10,000吨的产能增量 [7]

报告行业投资评级 - 报告总体对行业持积极态度 [1][2] - 报告认为行业内领先品牌如安踏(买入评级)具有较好的盈利能见度和执行力 [2] 报告的核心观点 3Q24和国庆销售趋势 - 3Q24销售在分销商所在区域整体温和,受传统淡季、618促销延长和不利天气影响 [5] - 但9月销售有所回升,国庆销售表现健康,同比略有加速 [5][9] - 分销商认为其所在区域的销售增速可能超过全国平均水平 [5] 折扣水平 - 进入4Q和双11期间,分销商预计折扣力度将环比扩大,以完成全年销售目标和控制库存 [6] 库存水平 - 耐克库存呈现环比上升趋势,新品销售低于预期 [7] - 阿迪达斯和安踏库存水平和库龄结构有所改善 [7] - 李宁库存水平保持健康,渠道销售管控和非授权销售问题得到控制 [7] 下沉市场机会 - 分销商认为品牌加大下沉市场渗透是快速提升销售和减少库存的途径 [8] - 但下沉市场竞争也将加剧,对特步和361度等品牌构成压力 [8] 2025年展望 - 分销商预计主要品牌2025年销售目标将基于2024年实际增长而定 [12] - 细分品牌增速将继续领先,渠道拓展将保持谨慎 [12] 其他 - 分销商对耐克的品牌力和渠道策略表示担忧 [9]