报告行业投资评级 - 报告对Asahi Group、Suntory Beverage & Food、Ajinomoto、Toyo Suisan/Nissin Foods Holdings、Yamazaki Baking、Unicharm和ROHTO Pharmaceutical给予买入评级 [1] - 报告对Kikkoman、Shiseido和Kao给予中性评级 [1] 报告的核心观点 - 投资者普遍看好Asahi Group和Suntory Beverage & Food,但对两家公司的看法往往相反,即看好一家就看淡另一家 [2] - 投资者对Kirin的结构性改革持续关注,但对其氨基酸业务的根本性解决方案持谨慎态度 [2] - Ajinomoto有望在2022财年第2季度和第3季度实现更强劲的同比利润增长 [3] - 对于两家方便面企业Nissin Foods和Toyo Suisan,投资者认为其股价可能被低估 [5] - 投资者对Shiseido的前景持悲观态度,但由于受中国经济刺激政策预期影响,难以对其采取明确立场 [5] - 投资者对Kao的进一步上涨空间持谨慎态度,认为其高估值已经反映了利润增长 [6] - 投资者对Unicharm的高估值和近期疲弱的营收增长表示关注 [6] 行业数据分析 - 2024年9月,啤酒类产品销量同比下降22%,软饮料销量同比下降5% [7] - Asahi Group和Kirin Holdings的啤酒类产品销量增速略低于整体市场,但软饮料销量增速略高于市场 [7] - Kirin的标准啤酒销量受益于新品Harekaze,同比增长双位数 [7] - Suntory Beverage & Food的软饮料销量同比下降8%,主要受前一年高基数影响 [7]