行业投资评级 报告给予行业"买入"评级。[49] 报告的核心观点 1) 2024年第39周(9月23日-9月29日)期间,乘用车周保险登记量为658k辆,环比增长44.3%。[10] 2) 2024年第39周,新能源车周保险登记量为327k辆,环比增长43.4%。[10] 3) 2024年第39周,新能源车渗透率为49.7%,环比下降0.3个百分点。[10] 4) 方程宝/Denza/小鹏销量增长最快,环比分别增长104%/100%/80%。[12] 5) 比亚迪/特斯拉中国/理想汽车位列前三,市场份额分别为33%/7%/4%。[12] 6) 特斯拉中国/蔚来/小鹏市场份额环比增加最多,分别为0.9/0.4/0.4个百分点;比亚迪/理想/AITO市场份额环比下降最多,分别为2.6/0.9/0.4个百分点。[12] 7) 截至9月25日,商务部二手车信息平台累计收到113万+辆二手车置换补贴申请,日均新增申请1万辆。[14] 8) 2024年9月16日-9月22日期间,比亚迪/理想/HIMA/小鹏/零跑的日均订单量分别为17,143/2,000/1,714/1,786/1,429辆。[22] 9) 2024年第39周,共有4款车型发生官方指导价变动,其中2款价格上调,2款价格下调。[25] 10) 2024年以来共有86款车型价格下调,平均降幅为8%。[25] 11) 2024年9月30日,新能源车经销商价格相对指导价的平均折扣为7.71%,环比下降0.39个百分点。[31] 12) 2024年9月30日,剔除直销品牌后,新能源车经销商价格相对指导价的平均折扣为9.04%,环比下降0.46个百分点。[31] 13) 2024年9月30日,比亚迪经销商价格相对指导价的平均折扣为2.31%,环比上升0.04个百分点。[31] 14) 2024年9月30日,燃油车经销商价格相对指导价的平均折扣为21.07%,环比上升0.14个百分点。[32] 15) 2024年第39周,电池级碳酸锂价格为78,300元/吨,环比上涨2.0%,较2023年3季度/4季度/2024年1季度/2季度平均价格分别下降68%/47%/24%/27%。[36] 16) 2024年第39周,磷酸铁锂电池单体价格为0.350元/瓦时,环比持平,较2023年3季度/4季度/2024年1季度/2季度平均价格分别下降40%/23%/9%/6%。[36] 17) 2024年第39周,三元电池单体价格为0.445元/瓦时,环比持平,较2023年3季度/4季度/2024年1季度/2季度平均价格分别下降35%/18%/7%/4%。[36]

报告行业投资评级 - 报告对安踏(2020.HK)、波司登(3998.HK)、申洲国际(2313.HK)、华利集团(300979.SZ)、特步(1368.HK)、裕元集团(0551.HK)、宝胜国际(3813.HK)和思捷环球(1836.HK)给出买入评级 [24] 报告的核心观点 - 9月原始设备制造商(OEM)持续稳健增长多数企业月环比增长加速受健康订单趋势支撑但丰泰由于对耐克篮球/生活方式产品的高敞口表现不佳耐克前景弱于预期宝胜9月销售额同比下降15%反映线下流量疲软的持续压力中国3季度需求复苏停滞美国需求数据低迷英国非食品销售好于预期耐克前景疲弱及促销言论影响市场情绪但客户多元化的企业受影响较小 [1] 根据相关目录分别进行总结 OEM/宝胜月度追踪 - 9月OEMs大多呈现增长加速趋势反映订单趋势健康但丰泰表现不佳宝胜9月销售额同比下降15%较8月/7月降幅扩大隐含的与新冠疫情前的恢复水平月环比稳定在59% [1][5] 全球市场趋势 - 中国3季度需求复苏停滞国庆假期有温和增长政策执行是需求复苏的关键美国9月交通趋势仍具挑战性消费者信心低于预期英国非食品销售包括服装销售好于预期 [1] 全球品牌销售/库存更新 - 耐克前景疲弱及需要更多促销的言论影响市场情绪对OEM领域有负面影响但客户多元化的企业更能抵御潜在负面影响部分企业如Eclat销售增长强劲部分企业如丰泰业绩下滑 [1]

8 October 2024 | 6:42AM EDT Americas Insurance: Property & Casualty Investment Income Sensitivity Analysis Across Insurers & Brokers Following the first federal funds rate cut in over four years, we refresh our net investment income estimates and highlight individual company sensitivities. While the forward curve for short term rates is materially lower versus a few months ago, consensus expectations for longer maturity bond yields are relatively more resilient. This creates an interesting dynamic whereby t ...

_ 8 October 2024 | 11:23PM HKT China: Tourism data showed largely stable momentum during the National Day Golden Week Bottom line: Tourism data during the National Day Golden Week showed largely stable growth momentum in the hospitality sector vs previous long holiday, with tourism spending per head slightly below the pre-pandemic level. Low tourism spending per head and subdued services prices highlighted still weak domestic demand and continued consumption downgrading. It remains to be seen how much more ...

8 October 2024 | 10:12AM JST Japan: BOP: August Inbound Spending Falls, Primary Income Surplus Hits Record High BOTTOM LINE: Japan's current account balance came in at a surplus of +¥3.80 tn in August, up +65% from +¥2.29 tn in August 2023. Inbound spending fell, but the primary income balance, which mainly reflects earnings from overseas assets, hit a record surplus. In September, domestic investors remained net buyers of foreign bonds, while foreign investors were large net sellers of Japanese equities. K ...

8 October 2024 | 12:02AM EDT GS Housing Market Activity Scale Week of September 29: Scale Moves Lower Sequentially as Buyer Hesitancy Holds Move in Weekly Scale Comes as Exhibit 1: GS Housing Activity Weekly Scale Holds at 4 Week of 9/29/24 Sales Decline: The index held at 4 for the week of September 29, down 2% sequentially and 12% year-over-year, bringing it 22% below the long-term average. The move relative to the prior week reflects a sequential and YOY deceleration in sales while mortgage purchase appl ...

30 September 2024 | 1:20AM HKT For the exclusive use of ACCOUNTS@KARUNADUCABS.COM 2131d4eaf4cb4d50b1d51c8af07b64b4 Navigating China Internet Lifting eCommerce on room for further re-rating; refreshing mega-cap TPs and our top ideas We lift our preference for eCommerce to within our top-two most-preferred sub-sectors alongside games (Tencent, on CL) within China Internet on the back of stronger-than-expected government pro-growth/easing policies, signs of a normalizing eCommerce market landscape where incumb ...

报告行业投资评级 - 报告维持Brent原油价格70-85美元/桶的预测区间 [12] - 预计Brent原油价格将在2024年第四季度回升至77美元/桶,并在2025年12月下降至74美元/桶 [12] 报告的核心观点 OPEC+供给 - 预计OPEC+将在未来几个季度逐步增加产量,以维护非OPEC+供给和内部凝聚力 [12] - 高额备用产能使得OPEC+全面逆转自愿减产的风险偏向下行,Brent原油价格可能下跌至60美元/桶以下 [13] - 分析显示OPEC+减产执行力从俄罗斯和哈萨克斯坦达到较高水平,但伊拉克仍部分执行 [21] 地缘政治风险 - 尽管中东地区地缘政治局势升级,但原油价格仍下跌约3%,反映地缘政治风险溢价有限 [6][7] - 利比亚各派系达成协议,预计10月初利比亚产量将恢复 [7] - 沙特阿拉伯可能放弃100美元/桶的目标价格,以重获市场份额 [8] 中国需求 - 预计2025年中国原油需求同比增加0.2百万桶/日至16.4百万桶/日,上行风险有限 [22][25][26] - 原因包括:1)当前预测略低于9月预测;2)经济增长预测存在双向风险;3)刺激措施可能加速向非石油替代品过渡 [25][26]

报告行业投资评级 报告未提供具体的行业投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 决策层（仍然）关注增长和资产市场。政府出台一系列政策刺激措施,包括货币政策、房地产市场和股票市场的支持措施,以期提振经济增长和稳定资产市场。[1][5][21] 2) 本轮政策刺激的体量虽然可能仍未足够在根本上扭转局面,但足够驱动一波政策驱动反弹行情。就短线而言,报告更青睐港股而非A股。[22] 3) 股市再度迎来政策托底。政府出台多项措施支持上市公司回购股票,提高股东回报,这些措施前所未有。加之全球无风险利率下行,报告认为这些都是最佳的中国股市投资题材。[26][27] 4) 在房地产市场的问题得到解决之前,中国股票可能仍是"短线交投标的"。房地产市场的下行压力是导致整体经济和股市下行的核心症结,需要更多政策支持和政府资金才能有效消化存量房地产库存。[28][29]

报告行业投资评级 - 报告维持对Micron Technology、SK Hynix和Samsung Electronics的买入评级 [22][27][29] 报告的核心观点 行业供需情况 - 预计NAND市场将在2024年底前保持供不应求的状态,主要由于供给端的紧缩 [12][13] - DRAM市场的定价动力相对NAND更强,受益于高带宽内存(HBM)的强劲需求 [15] 细分市场情况 - 企业级SSD需求保持强劲,预计将成为NAND行业最大的需求来源 [3][5][6][10] - 个人电脑和智能手机市场需求相对疲软,受到库存上升的不利影响 [18] 技术发展趋势 - 新的晶圆对晶圆粘合技术将推动NAND供应商进一步提高资本支出 [21] - AI驱动的设备将带来DRAM和NAND需求的显著增长 [20] 公司分析 Micron Technology - 看好Micron在HBM和AI驱动的需求增长中的受益地位 [22][23] SK Hynix - 看好SK Hynix在HBM市场的领先地位,预计将从中获益 [27][28] Samsung Electronics - 看好Samsung在DRAM和NAND市场的强势地位,预计将从行业供需改善中获益 [29][30]