报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。 报告的核心观点 1) 7月中国出口同比增长7.0%,低于预期,而进口同比增长7.2%,大幅超出预期 [2][3][4] 2) 按主要贸易伙伴划分,7月中国出口值环比下降,进口值环比上升(除非洲) [8][26] 3) 按主要产品类别划分,7月除科技相关产品外,其他主要产品出口值环比均有下降,而进口值中汽车和半导体涨幅较大 [9][10] 4) 7月中国贸易顺差为845亿美元,较6月的990亿美元有所下降 [5] 报告分类总结 1. 出口增速有所放缓,进口增速明显加快 [2][3][4] 2. 出口方面,主要贸易伙伴出口值环比下降,但同比增长仍然较好 [8] 3. 进口方面,主要贸易伙伴进口值环比上升,但同比增长有所分化 [26] 4. 出口产品中,科技相关产品表现较好,其他产品出口环比下降 [9] 5. 进口产品中,汽车和半导体进口增速较快,大宗商品进口环比有所下降 [10] 6. 贸易顺差有所收窄 [5]

报告公司投资评级 - 中颖电子的评级为买入,12个月目标价为人民币27元 [4][7] 报告的核心观点 - 中颖电子在中国家电MCU和锂电池管理芯片(BMIC)市场处于领先地位,预计将受益于向智能手机市场(AMOLED显示驱动芯片)的进一步渗透 [7] - 产品结构优化(锂电池管理芯片产品放量以及用于品牌智能手机的AMOLED显示驱动芯片)将推动中长期利润率扩张 [7] - 2024-25年中颖电子可能存在相较于同业而言的结构性增长机会,主要推动因素是2024年家电MCU需求复苏以及汽车和智能手机领域新产品放量 [7] 公司业绩和财务分析 - 预计中颖电子2024年二季度收入将达到人民币3.83亿元,同比增长13% [2] - 预计2024年二季度净利润将达到人民币4,400万元,环比增长31% [2] - 2024-26年收入预测下调至多9%,净利润预测下调至多6% [2] - 预计2024-25年BMIC和显示驱动芯片的收入贡献将上升 [5] 行业和市场分析 - 家电MCU需求将是中颖电子增长和股价的关键影响因素,近期家电以旧换新政策有利于中颖电子 [2] - 中颖电子约30%的收入面向白电MCU市场,白电MCU需求前景良好 [2] - 中颖电子AMOLED显示驱动芯片(DDIC)商业化进程较为缓慢 [2]