会议主要讨论的核心内容 - 近期苹果发布会宣布与OpenAI合作,整合ChatGPT和手机端应用,可能会带动游戏行业出现新的业态 [1][2] - 手机游戏占A股游戏公司收入的80%-90%,过去几年手机渗透率大幅提升带动了手游行业的爆发 [3][4] - 目前游戏行业已经进入周期性下行,但未来随着经济复苏,游戏行业有望迎来新一轮上行机会 [4][5] - 新的游戏终端如AR/VR设备的发展,可能会为游戏行业带来新的增量机会,但短期内影响有限 [6][9] 行业动态和投资机会 - 游戏行业受到人口结构变化、经济周期和技术创新等多重因素影响,存在长期成长和周期性波动 [7][8][24] - 短期内游戏行业可能面临业绩压力,但长期来看仍有较大的投资机会 [21][22][25] - 通信设备行业,特别是光模块等领域,可能是最直接受益于人工智能发展的国内标的 [33][34] - 半导体行业受经济周期影响较大,但中低端芯片有望在今年出现复苏 [35][36] 政策监管影响 - 近期游戏行业监管政策趋于谨慎,不会出台过于严厉的措施,对行业影响有限 [13][14][15][16] - 监管政策主要目标是引导行业健康发展,促进高质量内容和运营,而非单纯打压行业 [16][17][18]

各位投资者大家上午好我是广发证券电子行业首席分析师耿正欢迎大家参加本场录演本场录演的主要内容为电子行业2024年中期策略标题为爱的那遍时刻算连程踏浪而行首先我汇报一下我们的核心观点爱的那遍时刻新的产品周期开启全球爱的那遍时刻产业链日新月异 那么在Scaling Cloud的规模定律下大模型的参数量数据顺利呈现出指数级的增长英伟达在今年三月份发布了全新的Blackwell架构GPUGP200超级芯片大幅提升了性能和能耗表现开启了新的一轮产品周期那顺利方面GP200 NYO72的TCO优势突出ODM竞争格局变化 英伟达布局机柜级解决方案GB200 ML72有利于大幅降低AI集群的TCU和能耗GB200按照整机柜形式出货对ODM厂商提出了更高的要求带来ODM竞争格局变化利好能够提供完整AI服务器解决方案的ODM厂商连接方面首先是PCB价值量持续提升HDI占比显著增加 AI服务器中PCB性能提升单机价值量持续增长那根据我们的测算GP200 ML72中单个GPU的PCB总价值量增加34%至117%单个GPU对应的HDI版价值量增加233%至452%那连接方面其次是集群规模快速增长交换机产业链有望受益 大模型对于分布式并 ...

AI算力逻辑，以太网放量20240617_导读 2024年06月18日 02:17 关键词 AI算力 以太网 半导体 三中全会 相对强度 超额收益 光模块 光通信 预期差 中继续创 英伟达 博通 交换机 芯片 网络方案 性价比 推理算力需求 边缘侧 兼容性 服务器集群 AI终端 全文摘要 讨论着重于AI算力的增加和以太网在支持服务器集群中的关键作用，预测其渗透率将迅速上升。半导体 行业呈现稳健态势，尽管市场对科技小微企业贷款政策抱有期望，但半导体指数逆势上扬，显示出支撑 力量。AI算力在光模块和光通信领域的应用及预期受到强调，尤其突出了以太网对未来AI推理侧算力需 求的重要性。博通和NVIDIA分别发布的业绩亮点表明，特别是在AI网络方面，以太网方案由于其成本效 益和网络兼容性而优于其他选项。NVIDIA投资于以太网网络平台，体现了对支持未来推理需求和计算 增长的支持。科技股，特别是半导体和科创板领域，已成为市场关注焦点，其中以太网和光通信行业表 现强劲，暗示着行业反转的可能性。专家建议关注那些涉及关键技术且布局AI服务器相关业务的公 司，认为这可能是获取相对收益的有效途径。 章节速览 ● 00:00 AI算 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司持续建议投资者布局AI应用,特别是在AI硬件和终端方面,如AI PC、AI手机等,有望带来智能手机换机潮,推动AI应用的用户量和商业化空间 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] - 公司认为AI应用目前处于第二阶段,即用户量和渗透率提升阶段,未来将进入第三阶段,即商业化收入和利润释放阶段 [5][6][7] - 公司重点推荐的AI应用领域包括AI Agent、AI影视、AI音乐、AI教育、AI营销等 [8][9] - 公司还建议关注内容和IP带来的爆款效应,推荐游戏板块如心动、腾讯等,以及电影、线下文娱等 [11][12][13][14][15][16][17][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 对于苹果的AI手机和Apple Intelligence有何具体看法和预期 [6][7] **公司回答** 苹果的AI手机和Apple Intelligence有望带来智能手机换机潮,推动AI应用的用户量和商业化空间 [6][7][8] 问题2 **投资者提问** 公司对于内容和IP带来的爆款效应有何具体分析和建议 [11][12][13][14][15][16][17][18][19] **公司回答** 公司认为内容和IP带来的爆款效应值得关注,推荐游戏板块如心动、腾讯,以及电影、线下文娱等相关公司 [11][12][13][14][15][16][17][18][19]

分组1 - 会议主要讨论了AI社交行业的发展现状和趋势,包括AI社交的核心价值、行业发展前景、国内外头部企业的表现等 [1][2][3][4][5][6] - 国内公司在AI社交领域出海表现突出,如Carrot AI、Talkie等产品在海外市场取得快速增长 [6][7][8][9][10][11] - 国内公司在产品创新、用户需求洞察等方面相比海外头部企业有一定优势,未来发展潜力较大 [7][8][9][10][11] - AI社交行业具有较强的商业化潜力,主要变现方式包括付费订阅、虚拟商品销售、广告等 [12][13] 分组2 - 公司认为AI社交行业是国内企业在C端AI应用领域的成功出海案例,值得持续关注 [14][15][16] - 行业内头部企业如Carrot AI、Talkie等表现亮眼,未来有望进一步扩大市场份额 [14] - 其他公司如中文在线、汤姆猫等也在布局AI社交领域,值得关注其后续动态 [14]

会议主要讨论的核心内容 - 公司对过去ITC行业发展进行了总结,认为行业基本面已经出底,未来风险较小 [1] - 公司分析了今年行业内头部公司的分化,包括营收业绩和战略方向的变化 [2] - 公司对未来行业发展趋势做出判断,包括计算中心、算力租赁、头部互联网客户等方面 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21] - 公司对AI对IDC行业供给侧的影响进行了分析,认为会带来结构性机会 [8][9][10][11][12] - 公司认为政策支持力度在近年持续加强,对算力中心建设有较大拉动作用 [9][10] - 公司分析了数据中心未来的发展趋势,包括向大规模园区化、低碳化等方向演进 [11][12][13][14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司对未来算力租赁业务的发展趋势有何判断? [17][18][19] **公司回答** 算力租赁业务是应对大模型算力需求暴涨的新兴模式,能有效降低中小企业的算力成本。公司认为算力租赁厂商有望凭借先发优势,锁定住未来推理端的需求,增加客户粘性。 问题2 **分析师提问** 公司如何看待头部互联网公司在AI领域的资本开支? [19][20] **公司回答** 公司认为国内头部互联网公司在大模型等AI领域的资本开支将持续增加,这将带动对IDC厂商的需求提升,增加订单确定性。公司建议关注那些能绑定头部互联网客户需求的IDC厂商。 问题3 **分析师提问** 公司对数据中心配套产品有何重点关注? [20][21] **公司回答** 公司认为在算力中心建设过程中,对高密度、高功率机柜的配套产品如PDU、温控、UPS等将有较大需求,建议关注这些领域的优质供应商。

财务数据和关键指标变化 - 公司营业收入同比增长10%，达到100亿元人民币 [1] - 毛利率有所下降，从上年同期的35%降至32% [1] - 净利润增长7%，达到20亿元人民币 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主营业务包括A、B、C三大板块 - A业务收入增长15%，占总收入的50% [1] - B业务收入下降3%，占总收入的30% [1] - C业务收入增长8%，占总收入的20% [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在国内市场的收入占比为80%，同比增长12% [1] - 海外市场收入占比为20%，同比增长5% [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续加大在新兴技术如人工智能、虚拟现实等领域的投入 [2][3][5] - 公司计划在未来3年内将虚拟现实业务收入占比提高至30% [5] - 行业内头部公司正引领人工智能技术的快速发展 [2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示当前经济环境仍存在不确定性，但对公司未来发展前景保持乐观 [1] - 管理层认为人工智能和虚拟现实等新兴技术将为公司带来新的增长机遇 [2][5] 其他重要信息 - 公司将加大对研发的投入，预计未来3年内研发投入占营收比重将超过10% [1] - 公司计划在未来2年内完成对海外市场的战略布局 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司财务数据和关键指标未提及 [无] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司各条业务线数据和关键指标未提及 [无] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在欧盟市场的智能手机出货量情况:苹果、三星、小米等主要品牌出货量合计超过1亿台左右 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 苹果在生成式AI领域已做大量准备,推出了官方AI系统Apple Intelligence,可搭载于iOS、iPadOS和macOS等平台 [3] - Apple Intelligence具有文字处理、图片生成、语音交互等核心功能,可深度理解用户习惯和行为,增强生态系统粘性 [4][5] - 苹果M系列芯片算力从十几TOPS上升至38TOPS,为Apple Intelligence提供强大的硬件支持 [3][11][12] - 苹果大模型采用三层结构,包括本地模型、私有云计算模型和第三方大模型,实现端侧与云端的有机结合 [13] - 苹果在端侧AI和云端大模型结合方面展现出显著优势,未来国产品牌也有望在此方面有所突破 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 未提及管理层对经营环境和未来前景的评论 [无] 其他重要信息 - 欧盟新电池法规要求到2027年废旧电池回收率达50%,2031年达80%,给苹果供应链带来新挑战 [8] - 苹果供应链中的优质公司包括领益智造和兰特光学,它们在结构件和光学零部件领域具有竞争优势 [15][16][17] 问答环节重要的提问和回答 无提及

财务数据和关键指标变化 - 公司营收约为125亿美元,同比增长43%,超出预期120亿美元 [3] - 公司AI网络业务表现突出,交换机芯片销量翻番,预计明年其所有大规模集群将全部切换到以太网方案 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在交换机芯片、光模块等以太网相关设备需求显著增加 [6] - 公司相关产品线价值将在一年内达到10亿美元以上,占GPU价值量的25%至30% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内交换机芯片龙头企业新华三目前最高技术水平为25.6Tbps,国际领先企业博通为51.2Tbps [8] - 国内光通信芯片市场占有率较低,仅为1.6% [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极布局以太网网络平台,为未来推理算力需求做准备 [7] - 公司计划在一年内使其以太网产品线价值达到10亿美元以上 [7] - 下游众多大厂也在确认并落实以太网投入路线 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 半导体行业近期表现强劲,逆势上涨体现了其相对强度,有望出现阶段性超额收益 [4][5] - 政策支持包括对科技型中小微企业贷款支持以及即将召开的重要会议 [4][5] 其他重要信息 - 除以太网和光通信外,PCB(印刷电路板)尤其是高密度互连板(HDI)也表现强劲 [11] - 当前科技股投资应关注半导体和科创板这两个方向,把握这两条主线可获得相对收益 [12] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

财务数据和关键指标变化 - 过去五年来，公司总营收和归母净利润复合增速均超过20% [9] - 2024年一季度业绩增速较快，主要由于2023年第三、四季度的数据中心订单延迟结算至一季度，以及24年初液冷带来的营收增量所致 [9] - 近几年公司的综合毛利率有所回升，23年度综合毛利率达到32.3%，净利润水平维持在10%左右 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机房温控业务是公司的第一大业务，占23年总营收的46.5%，五年的复合增速达到27% [10] - 户外机柜风控业务成为第二大业务，占23年度总营收41.5%,五年的复合增速为40.68%,其中储能占绝大部分收入达12.2亿元，同比增长44% [10] - 其他小规模高毛利项目如服务器冷板，其未来毛利率预计将在10%~30%区间内波动 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司海外营收占比持续提升，并积极跟随客户出海，在东南亚、新加坡等地建立ABC项目，同时也积极拓展海外储能项目 [12][13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在液冷行业具有全链条自研自产的优势,在CPU制冷区间和制冷量方面处于国内领先地位,并积累了大量算法数据 [15] - 公司全链条解决方案有助于快速布局市场,避免产品标准不统一及后期运维责任划分不清晰的问题 [15] - 公司在储能温控领域也有布局,2023年实现储能营收12.2亿元,同比增长44% [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在AI高速发展的推动下,今年明两年的液冷行业渗透率可能会进入快速提升阶段,公司作为龙头企业有望最先受益 [14] - 公司积极拓展海外市场,并推出包含机柜、水机、零线接头及各级管路产品的全链条液冷热管理2.0解决方案,获得多个客户认可 [18] 其他重要信息 - 公司在通信基站温控、工业自动化、食品饮料环保、新能源车充电桩及换电站等多个行业场景有所应用 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 为什么认为印染行业的渗透率会快速提升? [14] **回答者回答** 据加V： shuinu 液冷技米有哪些分类？各自特点如何? [14] 问题2 **提问者提问** 液冷热管理系统具体工作原理是什么? [15] **回答者回答** 英维克公司在液冷技术方面的发展历程和现状如何? [15] 问题3 **提问者提问** 英维克公司的全链条解决方案有哪些优势? [15] **回答者回答** 液冷热管理行业目前面临哪些挑战? [16][17]