Yd 源达 证券研究报告/投资策略 报告日期:2024 年 07 月 12 日 证监会宣布依法批准暂停转融券业务,6 月国内 CPI 同比继续上涨 宏观策略周报 技资要点 A 资讯要闻 1. 7月10日,证监会宣布依法批准暂停转融券业务,进一步强化融券逆周期调节。证监会 表示,为切实回应投资者关切,维护市场稳定运行,经充分评估当前市场情况,证监会依 法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请,自2024年7月11日起实施。存量转融券合约 可以展期,但不得晚于9月30日了结。同时,批准证券交易所将融券保证金比例由不得低 于80%上调至100%,私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至 120%,自2024年7月22日起实施。 2.7月10日,国家统计局发布了6月份全国CPI和PPI数据。6月份,消费市场供应总体充足, 全国CP同比继续上涨,环比季节性下降。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%, 涨幅与上月相同,继续保持温和上涨。6月份,受国际大宗商品价格波动及国内部分工业 品市场需求不足等因素影响,全国PPI同比降幅继续收窄,环比有所下降。 3.7月11日,美国劳工部发布6月份美国CP ...

报告的核心观点 1. 本周A股上市公司增持情况 [15][16][20] 2. 2024年部分上市公司增持情况 [23][24][27] 3. 本周A股上市公司回购情况 [28][29] 4. 2024年部分上市公司回购情况 [48][49][50] 报告内容总结 A股上市公司增持情况 1. 2024年7月8日至7月12日,共有42家公司发布增持公告,其中18家发布增持计划公告,14家发布完成增持公告,其余公司发布增持进展情况公告。增持比例较大的公司包括红棉股份、喜临门、林洋能源等。[15][16] 2. 2024年1月1日至7月12日,发布增持计划公告的公司共计1112家,其中评级机构家数大于10家的有56家,拟增持比例较高的公司包括喜临门、林洋能源等。[23][24][27] A股上市公司回购情况 1. 2024年7月8日至7月12日,共有184家公司发布回购情况公告,以评级机构家数大于10家为基准,筛选出43家公司。回购比例较大的公司包括宝钢股份、康缘药业、佩蒂股份等。[28][29] 2. 2024年1月1日至7月12日,发布回购公告的公司共计4881家,以评级机构家数大于10家为基准,回购用于注销且回购比例较大的公司包括宝钢股份、伊利股份等。[48][49][50] 投资建议 1. 增持建议:关注增持比例较大,公司基本面向好的标的,如佩蒂股份。[272][273] 2. 回购建议:关注回购用于注销,以及回购比例较大的公司,如宝钢股份、伊利股份。[274][275][276]

激光宏加工优势显著,受益工业自动化改革 - 激光加工方式较传统加工在柔性化程度高、加工效率快和加工精度高等方面具有显著优势 [20][23][24][25][26][27][28][29] - 数控系统是激光加工设备的"大脑",决定加工质量的关键 [31][32] - 工厂自动化改造推动激光加工渗透率提升,激光加工设备可接入MES等生产管理系统 [33][34][35] 激光切割持续渗透,控制系统是最优环节 - 激光器功率持续提升和价格下降推动激光切割设备性价比提升,渗透率持续提升 [36][37][38][39][40][41] - 控制系统是激光切割质量的关键,具有较高技术壁垒和毛利率优势 [43][44][45][46][47][48][49][50][51] 通用焊接受益机器换人趋势,控制系统仍是核心 - 非标化焊接场景大有可为,控制系统和3D视觉等传感器是关键 [55][56][57] - 钢结构行业智能焊接机器人市场空间广阔 [58][59][60][61][62] 重点公司 - 柏楚电子是国内激光切割控制系统龙头,在激光切割和智能焊接领域布局较早 [64][65][66][67][68] - 柏楚电子营收和利润保持高速增长,盈利能力优势明显 [65][66][67][68]

报告行业投资评级 报告给予生猪养殖行业"看好"的投资评级。[36] 报告的核心观点 1. 存栏能繁母猪与存栏生猪或将延续出清,支撑未来猪价上涨。[2] 2. 猪价长期低位运行导致多数生猪养殖企业持续亏损,推动小规模养殖企业和散养农户逐步清栏退场,行业或迎来周期拐点。[2][4] 3. 行业集中度有所提升,但小规模养殖户体量依然较大,对生猪供给具有重大影响。[17][18] 4. 综合因素推动产能和库存出清,预计未来产能和库存或将继续出清,行业拐点或将来临。[27][28] 分组1 1. 生猪养殖是猪产业链中重要一环,包含育种和养殖两个环节。[8][9] 2. 生猪价格呈现周期性特点,对行业有重要影响。[10][11][12] 3. 中小散产能出清,支撑上轮周期猪价反转。[12][13][14][15][16] 分组2 1. 牧原股份是集饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰加工为一体的农业产业化龙头企业,具备产业链优势和成本优势。[30][31] 2. 温氏股份是中国农业产业化重点龙头企业,作为生猪养殖行业龙头,业绩基本面有望随着行业景气度提升、生猪价格走强得到显著改善。[32][33] 风险提示 1. 饲料价格波动风险 2. 突发大规模疫病风险 3. 生猪价格不及预期的风险[35]

投资评级和核心观点 1) 报告给予公司"增持"评级 2) 公司业绩有望迎来拐点: - 2024Q1公司归母净利润扭亏为盈 [2][3] - 随着公司军品业务的确认收入、5G射频业务的企稳以及新业务的逐渐放量,公司业绩有望迎来拐点 [2][3] 3) 公司三大业务板块发展情况: - 军工装备:低空近防业务积极开拓,数字海洋业务持续发展 [4][5][49][57] - 通信电子:5G射频业务稳健发展,高导热介质胶膜有望成为新的利润增长点 [6][59][61][62][63][64][82][91][94] - 新一代综合电子信息(天融工程):为公司空管业务发展提供支撑 [24][95][96][100][150] 行业及政策分析 1) 低空经济产业政策密集出台,商业进程加速 [104][105][106][112][114] 2) 低空经济市场规模庞大,发展潜力巨大 [127][128] 3) 公司布局的低空空管保障业务是低空经济发展的必行之路 [137][138][139][142][146] 公司竞争力 1) 公司在低空近防、数字海洋等领域积累了深厚的技术实力和科研实力 [138][139][140] 2) 公司已拥有满足低空空管保障的软硬件产品,部分产品已获得客户认可 [142][143][144][146] 3) 公司"天融工程"为空管业务发展提供大数据支撑 [147][148][150]

增持情况分析 - 本周共有43家公司发布增持公告,其中11家公司发布增持计划公告,17家公司发布完成增持公告,其余公司发布增持进展情况公告。[14][15] - 2024年1月1日至7月5日,发布增持计划公告的公司共计1070家,其中评级机构家数大于10家(含10家)的有51家,喜临门、林洋能源拟增持比例较高。[22][23] 回购情况分析 - 本周共有568家公司发布回购情况公告,以评级机构家数大于10家(含10家)为基准,筛选出119家公司。[29][30] - 2024年1月1日至7月5日,发布回购公告的公司共计4697家,以评级机构家数大于10家(含10家)为筛选条件,选出718家公司,其中宝钢股份、康缘药业、佩蒂股份拟回购比例较大。[39][40] 投资建议 1. 增持建议 - 建议关注增持比例较大,公司基本面向好的标的:佩蒂股份。佩蒂股份是国内较早专业从事宠物食品行业的本土企业,2024年一季度业绩有所改善。[231][232] 2. 回购建议 - 建议关注回购用于注销,以及回购比例较大的公司:宝钢股份、伊利股份。宝钢股份是现代化钢铁联合企业,2024年一季度业绩有所增长;伊利股份是乳制品行业龙头,2024年一季度业绩也有所改善。[233][234][235][236] 3. 历史投资建议表现 - 2024年3月至今,增持、回购策略周报推荐的14个标的中,有5个标的的投资收益跑赢沪深300指数。[237][238][239][240]

Vd 源达 证券研究报告/投资策略 耐心资本,花开有时 2024 年中期貨略 投资要点 2024年上半年市场回顾:主要指数表现分化,大盘指数表现占优 A 上半年,国内主要指数表现分化,其中上证50和沪深300分别较上年末上涨3.0%、0.9%, 上证指数、深证成指、中证500、创业板指、科创50、中证1000、科创100则录得负收益。 从申万一级行业分类来看,上半年表现较好的行业有银行、煤炭、公用事业、家用电器、 石油石化,上半年涨跌幅分别为17.0%、12.0%、11.8%、8.5%、7.9% 国内:政策协同发力,经济总体稳中向好 V 1)2024年上半年,中国经济总体上呈现稳中向好的态势;出口同比增幅持续走扩;地产 政策释放积极信号,宏观风险进一步下行。2)宏观政策协同发力:货币政策聚焦于支持经 济回升向好,同时注重逆周期调节和结构性调整;财政政策支持经济高质量发展。3)产业 政策:国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》; "低空经济"产 业支持政策频出;国家集成电路大基金三期正式成立,助力半导体制造国产突破。 海外:美国通胀数据同比增速放缓,发达经济体通胀回落有望开启降息周期 A 1) ...

证券研究报告/投资策略 机构调研策略周报(20240701-20240705) 主要内容 ➢ 机构调研热门公司梳理 近30天机构调研数前二十的热门公司有中控技术、心脉医疗和汇川技术等, 近7天机构调研数前二十的热门公司有心脉医疗、老百姓和伟创电气等。上述 公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有20家。20家公司中2023 年或2024年一季度业绩表现较佳的公司有:中控技术、心脉医疗、乐鑫科技、 深南电路、中国核电、山鹰国际、九号公司和华阳集团等。 近一月来外资机构调研次数较多的公司有汇川技术、埃斯顿和云南白药等。 其中和内资机构调研热度重合度高的公司有汇川技术、中控技术、华润微、奥 普特和心脉医疗等。 分析师:褚聪聪 执业登记编号:A0190523050005 chucongcong@yd.com.cn 研究助理:程治 执业登记编号:A0190123070008 chengzhi@yd.com.cn ➢ 投资建议 建议关注机构调研热度高且业绩表现较佳的公司: 1)中控技术:公司是流程工业智能控制解决方案领域的领军供应商。公司多 项智能控制软件均在国内市场市占率保持多年第一。 2)心脉医疗:公司是港股公 ...

行业投资评级 - 报告给予化妆品行业"看好"的投资评级 [9] 行业核心观点 - 我国化妆品行业市场规模稳步增长,2023年约5169亿元,2025年有望超过5700亿元 [16][17] - 高档化妆品市场基本被国际品牌占据,中端市场本土品牌凭借电商红利迅速获取大量年轻消费者青睐 [16] - 2024年618期间,美妆大类GMV实现499.49亿元,同比增长6.64%,表现跑赢"大盘" [32][33] 行业重点公司 珀莱雅 - 珀莱雅是国货化妆品龙头公司,旗下拥有多个知名品牌 [39] - 珀莱雅大单品在各大电商平台表现出色,2024年一季度在抖音平台增速高于平台整体 [40][41][42][43] 其他重点公司 - 贝泰妮、福瑞达、上海家化等公司估值略低于行业平均水平,具备性价比 [44][45]

证券研究报告/行业研究 下游需求明确,行业壁垒较高,头部企业未来发展前景光明 ——磁性材料行业研究 投资要点 ➢ 新能源前景广阔,磁性材料需求高增 1)2019至2023年,全球光伏新增装机容量由116.0GW稳步增长至 380.4GW,四年年均复合增速高达34.5%。在光伏逆变器中普遍采用金属磁 粉芯制成的电感元件。据CPIA、BNEF预测,预计到2024年,全球光伏新增 装机规模将达到480.7GW,2025年则有望达到589.7GW,对应合金软磁材 料用量分别为18.2万吨和22.4万吨。 2)全球风能理事会预测,2024年全球新增风电装机量将达到152.2GW,2025 年将达到182GW,未来装机规模仍将保持增长态势。高性能钕铁硼永磁主要 应用于逐渐替代双馈式机型的直驱永磁式风电机组,据金力永磁2023年年报 显示,全球风电市场对高性能钕铁硼材料的消费量从2018年的0.67万吨增加 到2023年的1.28万吨,2028年有望达到2.4万吨。 3)2020至2023年,中国在电网基础建设上的投资由2.3万亿元稳步增长至2.7 万亿元。国家对电网建设的加大投入推动了电力变压器的需求增长。硅钢和 非晶合 ...