报告行业投资评级 报告给予半导体行业"看好"的投资评级。[1] 报告的核心观点 大基金三期正式启航,助力半导体制造国产突破 - 大基金三期注册资本达3440亿元,超过一期和二期,制造端自主可控仍是重中之重。[7][10][11] - 大基金一期和二期主要投资于集成电路制造、设计、封测和设备材料等领域。[8][9] 半导体产业链环环相扣,自主可控是未来大趋势 - 半导体产业链中游企业经营模式包括垂直整合(IDM)、晶圆代工(Foundry)和无晶圆厂(Fabless)。[16][17][18] - 全球半导体行业销售收入在2023-2024年有望先降后升,逻辑、存储和模拟芯片是前三大产品。[19][20] - 国内半导体产业链自给率低,美日荷联合出台对华出口管制,上游供应链存在"卡脖子"风险。[20][21][22] 上游供应链:国产薄弱环节,"卡脖子"风险大 1. 半导体设备 - 2024年全球半导体设备销售额有望回升,设备价格高昂,对制程精度要求极高。[23][24][25][26] - 全球半导体设备市场被美日荷企业垄断,国产厂商在部分领域取得突破,但涂胶显影和过程控制设备仍是薄弱环节。[27][28][29] 2. 半导体材料 - 2023年全球半导体材料市场下滑,晶圆制造材料市场空间较封装材料更大。[30][31][32] - 硅材料、工艺化学品和光掩膜是晶圆制造材料前三大品类,国产企业在部分细分领域仍处于劣势地位。[31][32] 3. EDA&IP - EDA工具是连接设计和制造环节的关键,全球市场被欧美企业主导,国内企业市场份额较低。[33][34][35][36][37][38][39][40] - IP种类覆盖度是衡量IP企业技术能力的重要指标,国内企业芯原股份是少数进入全球前十的中国公司。[39][40][41][42] 投资建议 1. 建议关注制造端的先进制程工艺和卡脖子环节突破,包括: - 晶圆制造:中芯国际等[44] - 半导体设备:北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微等[44] - 半导体材料:彤程新材、华特气体、汉钟精机等[44] - EDA和IP设计:华大九天、芯原股份等[44] - 先进封装和存储:兆易创新、通富微电等[44] 2. 重点公司的盈利预测如下表所示。[45] 风险提示 - 半导体行业复苏不及预期的风险 - 国内晶圆厂扩产不及预期的风险 - 国产替代不及预期的风险 - 国际贸易摩擦和冲突加剧的风险[46]

证券研究报告/投资策略 伊利股份拟以 10-20 亿元回购公司股票，用于注销 ——增持回购策略周报(20240520-20240524) 主要内容 ➢ 本周A股上市公司增持情况 分析师：刘丽影 2024年5月20日至2024年5月24日，共计25家公司发布增持公告， 执业登记编号：A0190519050001 其中，5 家公司发布增持计划公告，7 家公司发布完成增持公告，其余公司 liuliying@yd.com.cn 发布增持进展情况公告。 ➢ 2024/01/01-2024/05/24部分上市公司增持情况 2024年1月1日至5月17日，发布增持计划公告的公司共计880家，其 中，评级机构家数大于10家（含10家）的有45家，伊力特、喜临门、旗滨 集团和山鹰国际拟增持比例较高，其拟增持金额占公告日市值的比例分别为 沪深300指数走势图 1.04%-2.08%、1.00%-1.25%、0.66%-1.32% 、3.71%。 10% ➢ 本周A股上市公司回购情况 0% -10% 2024年5月20日至2024年5月24日，共计215家公司发布回购情况公 -20% 2023/05 2023/10 2024/03 ...

投资要点 ➢ 4500 300 4000 250 3500 3000 200 2500 150 2000 1500 100 1000 50 500 0 0 成交额(亿元) 收盘价 ➢ ...

证券研究报告/投资策略 重点关注业绩超预期的公司 ——机构调研策略周报(20240520-20240524) 主要内容 ➢ 机构调研热门公司梳理 分析师：褚聪聪 近30天机构调研数前二十的热门公司有安克创新、九号公司和联影医疗等， 执业登记编号：A0190523050005 近7天机构调研数前二十的热门公司有锐明技术、雅克科技和南网科技等。上 chucongcong@yd.com.cn 述公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有25家，25家公司目前均 已发布2023年年报。25家公司中2023年业绩表现较佳的公司有（2023年归 母净利润超过2023年Wind一致预期）：九号公司、传音控股、中控技术、劲 研究助理：程治 仔食品、新产业等。30家公司中2024年一季度业绩较佳的公司有：九号公司、 执业登记编号：A0190123070008 洽洽食品、传音控股、中控技术、宏华数科、劲仔食品、工业富联、澜起科技 chengzhi@yd.com.cn 和南网科技。 近一月来外资机构调研次数较多的公司有沪电股份、汇川技术和中控技术等。 沪深300指数走势图 其中和内资机构调研热度重合度高的公司有中控技术、恰恰食 ...

证券研究报告/行业研究 多项政策助力家用电器中长期发展，行业景气度回升 ——家用电器行业2023&2024Q1 业绩点评 投资要点 投资评级: 看好 ➢ 2023&2024Q1家用电器行业归母净利润增速高于营业收入增速 分析师：史伟龙 2023年，家用电器（申万）行业实现营业收入14993.27亿元，同比增长6.77%； 执业登记编号：A0190523050007 归母净利润1116.82亿元，同比增长13.75%。2024年一季度实现营业收入 shiweilong@yd.com.cn 3729.64亿元，同比增长8.05%；实现归母净利润262.42亿元，同比增长 10.67%。 ➢ 政策推动家用电器行业发展 2024年3月13日，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方 家用电器指数与沪深300指数走势对比 案》，支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促销活动。 20% 2024年5月17日，中国人民银行发布多项通知，明确取消全国层面房贷利率下 0% -20% 限、下调房贷首付比例和公积金贷款利率，推出保障性住房再贷款。央行本次 -40% -60% 调整房贷政策，有利于降低居民首付 ...

投资要点 ➢ 4500 300 4000 250 3500 3000 200 2500 150 2000 1500 100 1000 50 500 0 0 成交额(亿元) 收盘价 ➢ ➢ ...

证券研究报告/投资策略 增持回购策略周报(20240506-20240510) 主要内容 ➢ 本周A股上市公司增持情况 分析师：刘丽影 由于五一假期原因，本次统计时间区间为 2024 年 4 月 29 日至 2024 年 5 执业登记编号：A0190519050001 月 10 日，共计143 家公司发布增持公告，其中，华测导航、仙鹤股份等7 liuliying@yd.com.cn 家公司发布增持计划公告，43家公司发布完成增持公告，其余公司发布增持 进展情况公告。 ➢ 2024/01/01-2024/05/10部分上市公司增持情况 2024年1月1日至5月10日，发布增持计划公告的公司共计872家，其 中，评级机构家数大于10家（含10家）的公司有45家，伊力特、喜临门、 沪深300指数走势图 旗滨集团和山鹰国际拟增持比例较高，其拟增持金额占公告日市值的比例分别为 1.04%-2.08%、1.00%-1.25%、0.66%-1.32% 、3.71%。此外，泰恩康董秘 10% 0% 拟以200-400万元增持公司股票。 -10% -20% -30% ➢ 本周A股上市公司回购情况 2023/05 2023/10 ...

证券研究报告/投资策略 重点关注业绩超预期的公司 ——机构调研策略周报(20240506-20240510) 主要内容 ➢ 机构调研热门公司梳理 分析师：褚聪聪 近30天机构调研数前二十的热门公司有澜起科技、华明装备和珀莱雅等，近 执业登记编号：A0190523050005 7天机构调研数前二十的热门公司有百利天恒、天岳先进和协创数据等。上述 chucongcong@yd.com.cn 公司中机构评级家数大于或等于10家的公司合计有27家，27家公司目前均已 发布2023年年报。27家公司中2023年业绩表现较佳的公司有（2023年归母 净利润超过2023年Wind一致预期）：心脉医疗、许继电气、中材国际、珀莱 研究助理：程治 雅、天孚通信、中控技术、传音控股、中际旭创和九号公司等。27家公司中 执业登记编号：A0190123070008 2024年一季度业绩较佳的公司有：天岳先进、许继电气、深南电路、澜起科 chengzhi@yd.com.cn 技、珀莱雅、天孚通信、中控技术、传音股份、中际旭创和九号公司。 近一月来外资机构调研次数较多的公司有华明装备、耐普矿机和沪电股份等。 沪深300指数走势图 其中和内 ...

报告的核心观点 - 2023年和2024年第一季度,食品饮料行业整体实现营业收入和归母净利润的双位数增长 [8][9] - 白酒、非白酒和休闲食品行业的业绩表现尤为突出 [12][13][14][15][16][17] - 高端白酒企业展现出较强的抗风险能力,啤酒行业成本下降利好长期发展,休闲食品行业受益于消费场景多样化 [15][16][17] - 公司建议关注高端白酒、啤酒和休闲食品行业的优质公司 [18] 报告内容总结 2023&2024Q1 食品饮料行业业绩总览 - 2023年食品饮料行业营业收入10588.72亿元,同比增长7.31%;归母净利润2110.08亿元,同比增长17.47% [8][9] - 2024年第一季度食品饮料行业营业收入3220.08亿元,同比增长7.00%;归母净利润834.93亿元,同比增长16.09% [8][9] - 白酒行业在营业收入和归母净利润占比中占据主导地位 [10][11] 白酒、非白酒、休闲食品行业业绩表现突出 - 2023年白酒行业营业收入4323.66亿元,同比增长15.90%;归母净利润1597.35亿元,同比增长19.51% [12] - 2023年非白酒行业营业收入863.55亿元,同比增长7.13%;归母净利润90.49亿元,同比增长39.52% [12] - 2023年休闲食品行业营业收入755.45亿元,同比增长4.00%;归母净利润51.27亿元,同比增长19.33% [12] - 2024年第一季度白酒、调味发酵品和休闲食品行业业绩保持良好增长 [13][14] - 高端白酒企业如贵州茅台、五粮液和泸州老窖表现尤为出色 [15] - 啤酒行业成本下降,利好长期发展 [16] - 休闲食品行业受益于消费场景多样化 [17] 投资建议 - 建议关注高端白酒公司:贵州茅台、五粮液、泸州老窖 [18] - 建议关注啤酒行业龙头公司:青岛啤酒、重庆啤酒 [18] - 建议关注表现突出的休闲食品公司:劲仔食品、盐津铺子、洽洽食品 [18] 风险提示 - 下游消费不及预期风险 - 成本上涨风险 - 食品安全风险 - 行业景气度不及预期风险 [19]

投资要点 ➢ ➢ 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2023/05 2023/09 2024/01 000300.SH ➢ ➢ ...