报告核心观点 央行创设互换便利支持资本市场 - 中国人民银行决定创设"证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)",支持符合条件的机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押,从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元,视情可进一步扩大。[7] 上交所延长指定交易申报时间 - 上交所发布通知,为提升指定交易业务办理效率,将接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00调整为9:15至11:30、13:00至15:00。通知自2024年10月8日起施行。[8] 政府出台一揽子增量政策 - 国务院新闻办公室举行发布会,介绍政府出台一揽子增量政策的情况: 1) 针对经济下行压力,强化宏观政策逆周期调节 2) 针对需求不足,把扩内需政策重点放在惠民生、促消费上 3) 针对企业生产经营困难,加大助企帮扶力度 4) 针对楼市持续偏弱,采取综合性政策措施 5) 针对股市震荡下行,出台有力有效系列举措[9] 美国9月CPI同比上涨2.4% - 美国9月CPI同比上涨2.4%,高于市场预期2.3%,连续6个月回落,但仍高于美联储2%目标。9月核心CPI同比上涨3.3%,高于预期3.2%。[11][12] 行业观点总结 证券行业 - 政策底形成、市场情绪扭转,建议关注证券行业投资机会。政策包括互换便利、支持券商并购重组、鼓励上市公司股票回购等,有利于提振市场风险偏好和投资者活跃度。[19] 消费行业 - 政策重点放在扩内需、促消费,有望提振居民消费能力。建议关注食品饮料、家电、汽车等行业,这些行业有望迎来景气拐点,业绩及估值有望大幅提升。[20][21] 科技行业 - 货币宽松为科技成长提供流动性,证监会支持科技产业并购重组,短期政策催化下科技成长有望受益。建议关注半导体和创新技术领域公司。[22] 其他行业 - 建议关注业绩表现较好的电子、公用事业、通信等行业,以及央企并购重组、黄金等方向。[29]

行业市场体量巨大,市场集中度较低 - 行业产业链成熟,下游分布广泛 [10] - 包装市场体量巨大,近年来持续扩容 [11][12] - 竞争格局极度分散,大行业小公司特点明显 [13][14][16] 环保、数字化浪潮加速行业分化,细分赛道机会亮眼 - 环保政策趋严推动绿色包装市场扩容 [17][18][19] - 定制化浪潮有望重塑行业价值链,柔性生产与设计能力价值凸显 [20][21][22] - 客户需求升级推动企业数字化转型,行业细分赛道机会抢眼 [23][24][25] 行业盈利阶段性承压,看好需求侧边际改善机会 - 行业盈利阶段性承压 [24][25] - 看好需求侧边际改善机会 [26][27] 投资建议 - 裕同科技 [28][29] - 奥瑞金 [30][31][32]

行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [30] 报告的核心观点 行业概况 - 血液制品行业属于生物制品行业的细分行业,主要以健康人血浆或经特异免疫的人血浆为原料,采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂 [10][11] - 我国血液制品行业未来成长空间广阔,预计到2030年市场规模将达到950亿元 [2][11] - 我国血液制品行业长期处于供不应求的状态,行业集中度相比欧美成熟国家偏低,未来将走上政策引导及市场竞争推动下的行业整合之路 [4][11][12] 行业发展趋势 - 近年国家陆续出台多项政策法规,加强对行业的规范管理,生产智慧化监管成为大势所趋 [13][14] - 我国单采血浆站数量和采浆量有望持续增长,为行业发展提供原料保障 [14][15] - 行业盈利能力显著改善,毛利率和净利率均有所提升,销售费用率也呈下降趋势 [16][17][18] 重点公司分析 - 天坛生物是国内领先的血液制品企业,生产规模持续保持国内领先地位 [22][23][24] - 派林生物通过深化战略合作、加快新浆站建设等措施,经营业绩保持高速增长 [25][26] - 上海莱士是国内最大的血液制品生产企业之一,主要产品包括人血白蛋白、免疫球蛋白等 [27][28][29] 投资建议 - 建议关注天坛生物、派林生物、上海莱士等行业龙头企业 [30]

7d 源达 | --- | --- | |--------------------------------------------------------|-------| | 证券研究报告/投资策略 | | | | | | 政治局会议强调努力提振资本市场，一揽子政策出炉提振经济 | | | 宏观策略周报 | | 投资要点 ➢ 资讯要闻 1. 9月26日，中共中央政治局召开会议。1）会议指出，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、 潜力大等有利条件并未改变。2）会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政 支出，切实做好基层"三保"工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府 投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建 设要严控增量、优化存量、提高质量，加大"白名单"项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。 要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动 构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等 资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进 ...

投资评级和核心观点 投资评级 - 给予公司"买入"评级,6个月目标价8.25元 [55] 核心观点 电力科技先锋：八十多年风雨兼程，数字智能化转型 1. 国电南自是国内第一家上市的电力高科技公司,在八十多年的发展历程中,始终秉持实业报国、科技强国的优良传统 [1][2] 2. 公司拥有多家子公司和联营企业,涉及电网自动化、电厂自动化、轨道交通自动化、信息与安全技术、新能源和输变电系统集成业务等领域 [2] 3. 公司持续推进股权激励计划,业绩考核目标彰显公司发展信心,近五年公司分红比例均大于30% [13][14][15] 电网投资高景气，电力自动化领域先行者充分受益 1. 新基建是稳增长的重点方向,新能源建设及电网投资将是拉动增长的主要发力点,电网总投资规模有望实现稳步增长 [27][28][29] 2. 国电南自在电力自动化领域有着深厚的历史和技术积累,电网自动化作为公司的传统优势产业,具备较强的品牌认可度和技术实力 [30][31] 3. 公司电网自动化业务新签订单及营业收入保持稳健增长 [31] 系统集成中心业务有望成为第二增长极,虚拟电厂构建远期成长空间 1. 碳中和背景下,光伏和风电装机持续高增,公司系统集成中心业务新签订单及营业收入增长迅速 [37][40] 2. 虚拟电厂能够提升能源利用效率,降低投资成本,有望成为公司新的盈利增长点 [41][42][45][46] 盈利预测与投资建议 1. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.37/3.89/4.46亿元,给予2024年25倍PE,6个月目标价8.25元,给予"买入"评级 [55] 2. 主要风险包括电网投资不及预期、公司中标情况不及预期、原材料价格波动等 [58]

报告的核心观点 1. 美联储大幅降息50个基点,将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5%,为2020年3月来首次降息[8]。美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息,累计加息幅度达525个基点[8]。 2. 中国人民银行公布,2024年9月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.35%,5年期以上LPR为3.85%,保持不变[9]。 3. 国家发展改革委表示,我们有条件、有能力、有信心实现全年经济社会发展目标任务,将适时推出一批操作性强、效果好的增量政策举措[10]。 4. 2024年中秋节假期,全国国内出游1.07亿人次,较2019年同期增长6.3%;国内游客出游总花费510.47亿元,较2019年同期增长8.0%[11]。 报告分组总结 宏观经济政策 - 美联储大幅降息50个基点,进入降息周期[8] - 中国LPR保持不变,货币政策维持稳定[9] - 国家发改委表示有信心完成全年经济社会发展目标,将推出增量政策[10] 消费市场 - 2024年中秋节假期国内出游和消费均较2019年同期有较大增长[11] 投资建议 - 建议关注半年报表现较好的行业,如电子、汽车、家电等[4] - 关注扩大内需政策下的设备更新和大消费机会[4] - 关注新兴产业和传统产业转型升级的新质生产力[4] - 关注央国企并购重组和市值管理[4] - 看好黄金中长期投资机会[4]

一、A股上市公司增持情况 - 2024年9月16日至9月20日共有20家公司发布增持公告,其中有9家公司评级机构家数大于10家[9][10] - 2024年1月1日至9月20日,共有1266家公司发布增持计划公告,其中评级机构家数大于10家的有79家[12][13] - 部分增持比例较大的公司包括:山鹰国际、平煤股份、华凯易佰[13] 二、A股上市公司回购情况 - 2024年9月16日至9月20日,共有89家公司发布回购情况公告,以评级机构家数大于10家为基准筛选出20家[16][17] - 2024年1月1日至9月20日,以评级机构家数大于10家为筛选条件,共有766家公司发布回购公告,其中回购比例较大的公司有:中科电气、晨光生物、安琪酵母、歌尔股份[19][20][21] 三、投资建议 1. 增持建议: - 关注增持比例较大,基本面向好的标的:林洋能源[47][48] 2. 回购建议: - 关注回购比例较大,基本面向好的公司:歌尔股份、安琪酵母[49]

报告行业投资评级 报告给出了看好的投资评级。[32] 报告的核心观点 1. 六维力传感器是机器人行业的重要部件,适用于力作用点随机并对测量精度要求较高的场景,适合在人形机器人和协作机器人中应用。[9][10][11] 2. 人形机器人有望推动六维力传感器行业高速发展。特斯拉和国产企业优必选的人形机器人产品正在快速迭代,对六维力传感器有明确的大批量需求。[17][18][19][20][21] 3. 国产企业在六维力传感器行业已具备强竞争力,宇立仪器、蓝点触控和坤维科技等已进入行业第一梯队,未来国产企业将占据六维力传感器市场的绝大部分。[25][26][27] 分类总结 1. 六维力传感器是机器人行业的重要部件 - 六维力传感器的原理和分类 [9][10][11][12] - 2023年中国六维力传感器市场规模及预测 [13] - 六维力传感器下游行业分布及增速 [14] 2. 人形机器人有望推动六维力传感器行业高速发展 - 特斯拉和国产企业优必选的人形机器人产品迭代情况 [17][18] - 人形机器人对六维力传感器的需求 [19][20] - 人形机器人商业化推进对六维力传感器市场的影响 [21] 3. 国产企业在六维力传感器行业已具备强竞争力 - 国产企业在六维力传感器行业的地位 [25][26] - 中国六维力传感器市场格局及国产企业份额 [15][16]

报告的核心观点 1. 8月CPI同比涨幅继续扩大,PPI同比和环比均下降 [11][14] 2. 全国人大常委会正式批准渐进式延迟退休方案,将男职工退休年龄从60岁延迟至63岁,女职工从50/55岁延迟至55/58岁 [16] 3. 美国8月CPI同比上升2.5%,核心CPI同比上升3.2%,美联储降息概率升至85% [17] 4. 欧洲央行将三大利率非对称下调,存款利率下调25个基点,主要再融资和边际借贷利率下调60个基点 [19] 行业和公司研究总结 通信行业 1. 2024年上半年通信行业保持稳健增长,营收和利润增速均位居行业前列 [20] 2. 电信运营商经营稳健,通信网络设备及通信应用子板块业绩亮眼 [21] 3. 行业有望受益于数字经济和人工智能的发展机遇 [20] 农林牧渔行业 1. 2024年上半年行业经营业绩边际改善,种业和生猪养殖板块业绩大幅增长 [23][24] 2. 行业估值处于历史低位,存在价值重估机会 [24] 社会服务行业 1. 2024年上半年行业营收和利润均实现增长,旅游消费热情高涨,酒店行业保持增长 [26][27] 2. 职业教育和成人教育等细分赛道升温 [26] 投资建议 1. 关注半年报表现较好的电子、汽车、家电、公用事业、通信等行业 [35] 2. 关注扩大内需相关的设备更新和大消费机会 [35] 3. 关注新兴产业和传统产业转型升级的新质生产力机会 [35] 4. 关注央国企并购重组和市值管理考核 [35] 5. 关注后续美国进入降息周期下的黄金投资机会 [35]

7d 源达 申万农林牧渔指数与沪深 300 走势 资料来源：wind，源达信息证券研究所 证券研究报告/行业研究 2024H1 业绩高增，板块处于估值低位 ——农林牧渔行业 2024 半年报点评 投资要点 ➢ 农林牧渔行业经营业绩边际改善 申万农林牧渔行业所有上市公司2024H1共实现营业收入5,678亿元，同比减 少约5%，虽然营业总收入规模略有下降，但归母净利润大幅增长。2024H1 共实现归母净利润91亿元，相较于2023H1的-109亿元同比增长184%，行业 整体业绩明显修复。归母净利润增速在31个申万一级行业中排名第一，且显 著高于排名第二的社会服务行业92%的归母净利润增速。 ➢ 细分行经营整体向好，种业业绩高增，生猪养殖行业业绩修复 申万农林牧渔行业众多细分行业经营业绩明显修复，归母净利润相较2023年 同期大幅改善，其中种子同比增长140%、生猪养殖同比增长111%、水产饲 料同比增长100%、其他农产品加工同比增长95%、畜禽饲料同比增长84%， 众多细分行业经营业绩表现突出，处于周期上行通道，后续盈利规模有望继 续增加。 申万生猪养殖行业业绩大幅改善，2023H1受猪价低迷影响，行业内所 ...