7d 源达 证券研究报告/投资策略 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年08月23日 | | 住建部积极推进保交房工作，发改委印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》 | | | 宏观策略周报 | | 投资要点 > 资讯要闻 1. 8月21日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司印发《能源重点领域大规模设备 更新实施方案》的通知：目标到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以 上，重点推动实施煤电机组节能改造、供热改造和灵活性改造"三改联动"，输配电、风 电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。 2. 8月23日，国务院新闻办公室举行"推动高质量发展"系列主题新闻发布会，住房和城 乡建设部副部长董建国今日在国新办新闻发布会上表示，对列入今年计划建设的项目,落 实好财税、土地、金融等支持政策，加快项目开工、建设进度，加强工程质量安全监管, 尽早开展配租、配售 ...

% 源达 沪深 300 与新质生产力指数 资料来源：wind，源达信息证券研究所 证券研究报告/行业研究 发展新质生产力，疏解北京非首都职能，推动京津冀一体化发展 ——雄安新区专题研究 投资要点 ➢ 多家央企总部入驻雄安，雄安新区中关村科技园初具规模 包含中国卫星网络集团有限公司、中国中化控股有限责任公司、中国华能集 团有限公司、中国矿产资源集团有限公司以及中国大唐集团有限公司在内的 五家央企总部落户雄安，为雄安新区的建设和发展起到强有力的支撑作用， 在政策引领下，未来或吸引更多大型央企入驻雄安。 雄安新区中关村科技园以空天信息、人工智能、智能硬件、科技服务为主导产 业，打造高端高新产业集聚地，已入驻70家与园区产业定位相匹配的企业， 其中包括天融信、利亚德等行业龙头企业，以及妙心生物、眼神科技等具有高 成长性的专精特新、高新技术企业。 ➢ 固定资产投资保持较高增速，雄安新区建设提速 2023年雄安新区固定资产投资增长16%，远高于河北6%的增速。当前启动区 重点市政基础设施基本建成，"三横四纵"骨干路网具备通车条件，雄商、雄 忻高铁等重大工程正在加快建设，入驻雄安的央企总部以及高校正在施工建 设，在庞大投资 ...

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报告行业投资评级 投资评级: 看好 [7] 报告的核心观点 液冷温控技术多路线并行，市场应用已逐步成熟 - 液冷技术主要有浸没式、喷淋式和冷板式三种技术,目前冷板式液冷技术技术成熟度最高,可靠性和兼容性好 [19][21][22] - 浸没式液冷技术节能性更优,且占地紧凑,但应用成熟度低于冷板式,且维护成本高 [21][22] - 喷淋式液冷技术目前应用仍较少 [21][22] 液冷技术较传统风冷技术,节能性和散热性兼优 - 液冷技术可以满足2.7-30kW/机柜的数据中心散热需求,解决超高热流密度的散热问题 [35][36] - 液冷技术可将数据中心的PUE值降至1.2以下,相较于传统风冷技术,可以节省电量30~50% [29][32] - 液冷技术可以减少因高温引起的设备故障,延长服务器的使用寿命,并避免因风扇引起振动和噪音 [30][31] 算力扩建浪潮下,有望催动液冷技术市场扩容 - AI大模型对算力需求大,推动AI基础设施建设,预计2023年全球AI支出增速有望达27.9% [38][39] - 预计2023年中国智能算力规模将达427EFlop/s,同比增长59% [39][41] - 2023年全球普通AI服务器和高端AI服务器出货量分别为47.0和27.0万台,预计2024年分别为72.5和54.3万台 [43][44] 国家层面出台相关政策,对数据中心节能性提出要求 - 国家及地方政府出台相关政策,对数据中心PUE提出更高要求,需要采用更加高效节能的技术及设备,液冷技术有望得到更多应用 [48][49][50] 国内液冷技术已较为成熟,全球竞争力逐步增强 - 国产液冷技术公司中英维克、曙光数创和华为进入全球TOP10行列 [57][58] - 2023年全球数据中心液冷技术市场规模约为19.82亿美元,头部效应较为集中 [57][58] 重点公司 英维克 - 公司在数据中心温控领域深耕十数年,并已拓展冷板式和浸没式等液冷温控技术,2023年全球市场份额居第五 [60] - 公司2024年上半年实现营收17.13亿元,同比增长38.24%;实现归母净利润1.83亿元,同比增长99.63% [61][62][63] - 公司机房温控设备业务受益于数据中心扩建浪潮及液冷等新型节能技术渗透率的提升,保持高速增长趋势 [65]

证券研究报告/行业研究 关注医药生物公司中报业绩，重点关注创新药、医疗器械板块 ——医药生物专题研究 投资要点 投资评级: 看好 ➢ 2024半年报陆续披露，医药生物行业有望迎来拐点 截至8月12日，医药生物（申万）行业共有34家公司披露2024半年报，其中22 家公司归母净利润同比增长；共有101家公司披露业绩预告，其中，59家公司 预计净利润同比增长。2024上半年行业整体业绩有望向好。 ➢ 医药生物行业估值水平处于历史底部 截至2024年8月12日，医药生物(申万)行业估值水平(PE-TTM)为27.1倍，处于 历史底部区域。其中，化学制药\生物制品\医疗器械\医药商业\中药\医疗服务 （申万二级）行业估值水平(PE-TTM)分别为35.4\23.8\29.3\15.0\25.4\23.3 倍。 ➢ 中国医药生物市场发展空间巨大，细分行业前景广阔 根据Frost&Sullivan数据，中国医药市场规模2022年已达2309亿美元，预计 2030年将增长至3900亿美元，年均复合增长率为6.8%。 据恒瑞医药2023年报数据显示，我国仿制药市场规模约占整体医药市场规模的 近七成，但随着国家带量采购的持续推 ...

7d 源达 证券研究报告/投资策略 | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年08月14日 | | 中央层面首次系统部署，全面绿色转型提速 | | | 《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》点评 | | | | | 投资要点 > 中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》 2024年8月11日，中共中央、国务院印发《加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，我 国首次从国家层面对全面绿色转型进行系统部署。意见指出，到2030年重点领域绿色转型 取得积极进展,到2035年绿色低碳循环发展经济体系基本建立。具体目标方面,意见指出: 1）大力发展绿色低碳产业：到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右。2）大力发 展非化石能源：非化石能源消费比重提高到25%左右。加快西北风电光伏、西南水电、海 上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开 发生物质能、地热能、海洋能等新能源，推进氢能"制储输 ...

报告的核心观点 1) 本周A股上市公司增持和回购情况 [2][4] 2) 2024年1月1日至8月9日部分上市公司增持和回购情况 [3][7] 报告内容总结 A股上市公司增持情况 1) 2024年8月5日至8月9日,共有70家公司发布增持公告,其中8家公司发布增持计划公告,54家公司发布完成增持公告 [2] 2) 2024年1月1日至8月9日,发布增持计划公告的公司共计1215家,其中评级机构家数大于10家的有66家,增持比例较高的包括山鹰国际、平煤股份、华凯易佰 [3][64][65] A股上市公司回购情况 1) 2024年8月5日至8月9日,共有124家公司发布回购情况公告,其中评级机构家数大于10家的有24家 [4][81] 2) 2024年1月1日至8月9日,以评级机构家数大于10家为筛选条件,发布回购公告的公司为758家,回购比例较大的包括中科电气、晨光生物、安琪酵母、歌尔股份 [7][106] 投资建议 1) 增持:建议关注增持比例较大,公司基本面向好的平煤股份 [8][54] 2) 回购:建议关注回购用于注销,以及回购比例较大的歌尔股份、安琪酵母 [9][356][357]

报告核心观点 水晶光电、九号公司-WD、乐鑫科技、佐力药业、华锐精密、晶晨股份和中际旭创等公司在行业内表现亮眼,值得关注。 机构调研热门公司梳理 1) 近30天和近7天机构调研次数前二十的热门公司包括水晶光电、九号公司-WD、乐鑫科技等。[18][19] 2) 上述公司中有27家机构评级家数大于或等于10家,其中10家公司已发布2024年半年度业绩预告,19家公司已发布2024年半年度报告,2024年上半年归母净利润出现正增长。[18] 3) 近一月来外资机构调研次数较多的公司有中际旭创、拓邦股份和思特威-W,与内资机构调研热度重合度高的公司有中际旭创、塔牌集团和科大讯飞。[22] 重点公司机构调研公司摘录 1) 水晶光电: - 公司深耕光学领域二十多年,已构成具备长期增长力的多元化布局,有望受益消费电子和汽车电子行业发展机遇。[5] - 公司在反射光波导的大规模量产方面具有优势,并在衍射光波导等技术上持续投入。[26][30] - 公司车载业务在海外市场开拓方面取得进展,未来AR-HUD技术路径有望持续升级。[31][32] 2) 九号公司-WD: - 公司是智能短交通和服务机器人领域的领先企业,在智能服务机器人领域发展多年,与公司智能短交通产品在底层技术上具有共通性。[6][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] - 公司两轮电动车业务毛利率和净利率均有望进一步提升,电动滑板车和全地形车业务也有较好发展前景。[37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] 3) 乐鑫科技: - 公司是全球物联网Wi-Fi MCU芯片的头部设计公司,持续拓宽产品品类,发展AI功能,在智能化趋势下业绩有望稳健增长。[7][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78] - 公司通过收购M5Stack等举措,在开发者端和工业领域的品牌影响力和业务协同有望进一步提升。[70][71][72][73][74] 4) 佐力药业: - 公司主要从事药用真菌乌灵和百令系列产品的研发、生产与销售,目前已形成药用真菌发酵制剂"乌灵胶囊+百令片"的双核驱动增长模式。[8][79][80][81][82][83][84][85][86] - 乌灵胶囊凭借国家基本药物和带量集采的双重优势,医院端覆盖数量和单院销售持续提升。[86] 5) 华锐精密: - 公司是硬质合金数控刀具领域的先进制造企业,通过技术创新、销售渠道完善等方式推动业务发展。[9][88][89][90][91][92][93] - 公司加码高端刀具产能,发力销售渠道建设,未来产能逐步释放,即将迎来业绩收获期。[9] 6) 晶晨股份: - 公司是国内音视频SOC的领军企业,并逐步将业务拓展至WiFi和汽车电子等领域,产品广泛用于家庭、汽车、办公等行业。[10][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] - 公司在4K和8K机顶盒招标中表现优异,获得较高的中标份额,体现了公司在音视频领域的技术实力。[103][104][105] 7) 中际旭创: - 公司是全球光模块行业的领军企业,并持续拓展高速光模块产品,在AI算力建设加速的背景下已成为北美重点客户的长期供货商。[11][113][114][115][116][117][118][119][120] - 公司下游客户对800G/400G光模块和1.6T光模块的需求持续旺盛,中长期发展前景良好。[113][114][115][116][117][118][119][120]

报告的核心观点 1. 国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》,提出6方面20项重点任务,旨在进一步释放以服务消费为抓手,为扩大内需添动力的明确信号。[14][15] 2. 2024年7月份,消费需求持续恢复,加之部分地区高温降雨天气影响,全国CPI环比由降转涨,同比涨幅有所扩大;PPI同比、环比降幅均与上月相同。[16][17][20][21][22] 3. 工信部发布《关于创新信息通信行业管理,优化营商环境的意见》,提出进一步试点扩大增值电信业务开放,有序推进卫星互联网业务准入制度改革。[24] 根据目录分别进行总结 一、资讯要闻 1. 国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》,提出6方面20项重点任务,涉及餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化娱乐、旅游、体育、教育培训、居住服务等领域。[14][15] 2. 2024年7月份,CPI同比涨幅有所扩大,主要受食品价格上涨和暑期出游需求较旺影响;PPI同比、环比降幅均与上月相同。[16][17][20][21][22] 3. 工信部发布《关于创新信息通信行业管理,优化营商环境的意见》,提出进一步试点扩大增值电信业务开放,有序推进卫星互联网业务准入制度改革。[24] 二、周观点 1. 《关于促进服务消费高质量发展的意见》出台,有利于促进消费的进一步复苏,政策利好文旅、酒店、餐饮、教育、体育等行业。[25][26][27] 三、市场概览 1. 本周国内证券市场主要指数均呈下跌态势,申万一级行业中,食品饮料、社会服务、美容护理等行业涨幅居前。[37][38][39][40] 2. 本周两市日均交易量为6444.89亿元。[6] 四、投资建议 1. 建议关注高股息行业:银行、石油石化。[44] 2. 建议关注业绩稳健增长行业:电子、汽车、机械设备、家用电器、公用事业。[45] 3. 建议关注新质生产力相关行业板块:人工智能、低空经济等。[45] 4. 建议关注黄金的中长期投资机会。[45]

报告行业投资评级 看好 [8] 报告的核心观点 1. 顶层政策密集落地，"车路云一体化"发展提速 [14][15][16][23][24] 2. 地方政策积极响应，加速智能驾驶落地进程 [25][26][27] 3. 车路协同产业链已初步形成，产业生态逐渐走向成熟 [28][29][30] 4. Robotaxi 单车有望成本快速下行，远期盈利空间可期 [31][32][33][34][35][36][39] 5. "萝卜快跑"商业化落地，特斯拉 Robotaxi 即将面世 [41][42][45][46][49][50] 分组1 1. 政策密集落地，车路协同产业链逐渐成熟 [14][15][16][23][24][25][26][27][28][29][30] 2. Robotaxi 单车成本有望快速下行 [31][32][33][34][35][36] 3. Robotaxi 远期盈利空间可期 [36][39] 分组2 1. "萝卜快跑"加速商业化落地 [41][42][45][46] 2. 特斯拉 Robotaxi 项目持续推进 [49][50]