川财证券研究报告 5 月社零同比增速有所回升 —5 月经济数据点评 所属部门：总量研究部 报告类别：宏观研究报告 报告时间：2024年6月17日 分析师：陈雳 执业证书：S1100517060001 联系方式：chenli@cczq.com 联系人：马骏 执业证书：S1100123090005 联系方式：majun@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ❖ 事件 2024年6月17日，国家统计局公布数据，2024年5月份，全国规模以上工业增加值同比增 长 5.6%；2024 年 1-5 月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长 4.0%；2024 年 5 月 份，社会消费品零售总额同比增长 3.7%。（国家统计局） ❖ 点评 工业生产增速有所回落，但依然维持较快增长。2024 年 5 月规模以上工业增加值同比增长 5.6%，较前值回落1.1个百分点，一方面，与制造业 PMI生产指数有所 ...

报告的核心观点 - 5月新增社融同比多增,主要受益于政府债券同比多增、企业债券同比少减 [1] - 居民贷款和企业贷款均同比少增,反映市场主体融资需求仍在恢复过程中 [2] - M1同比增速回落,与金融"挤水分"发挥作用、理财置换存款等多重因素有关 [3] 报告内容总结 5月金融数据概况 - 2024年5月新增社会融资规模为2.06万亿元,同比多增5088亿元 [1] - 2024年前5个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元,比上年同期少2.52万亿元 [1] - 2024年5月末社会融资规模存量为391.93万亿元,同比增长8.4% [1] - 2024年5月末M2同比增长7%,M1同比下降4.2% [1] 居民贷款和企业贷款情况 - 5月人民币贷款新增9500亿元,同比少增4100亿元 [2] - 居民短期贷款同比少增1745亿元,居民中长期贷款同比少增1170亿元 [2] - 企业短期贷款同比少增1550亿元,中长期贷款同比少增2698亿元 [2] M1同比增速回落原因 - M1同比下降4.2%,与金融"挤水分"发挥作用、理财置换存款等多重因素有关 [3] - 存款利率整体下行,理财方式渐趋多元,理财置换存款逐渐成为趋势 [3] - 金融"挤水分"、打击资金空转、提升经济质效是M1增速放缓的必经之路 [3]

报告的核心观点 - 5月新增社融同比多增,主要受益于政府债券同比多增、企业债券同比少减 [15][16] - 居民贷款和企业贷款均同比少增,反映市场主体融资需求仍在恢复过程中 [17] - M1同比增速回落,与金融"挤水分"发挥作用、理财置换存款等多重因素有关 [18][19] 报告分类总结 宏观动态 - 前五个月人民币贷款增加11.14万亿元,其中住户贷款、企业贷款和非银行金融机构贷款均有所增加 [6][9] - 5月新增社融2.06万亿元,同比多增5088亿元,整体优于预期 [15][16] - 5月末M2同比增长7%,M1同比下降4.2%,M1增速回落与金融"挤水分"等因素有关 [3][18][19] 产业研究 - 光伏行业供给端产能消化仍面临挑战,建议关注落后产能出清进度 [11] - 深圳出台支持虚拟电厂发展的政策,建议关注充电桩产业链相关公司 [12][13] - 眉山发布卫星产业发展规划,提出全链条卫星产业集群建设目标 [14]

川财证券研究报告 川财证券研究所晨报 所属部门：总量研究部 报告类别：其他研究报告 报告时间：2024年6月14日 分析师：张卓然 执业证书：S1100522070001 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041  每日热点 央行部署3000亿元保障性住房再贷款推进工作 财政部拟于6月19日续发行20年期超长期特别国债 山东将建设全国首个全场景氢能港口  川财观点 策略：昨日三大指数小幅回落，两市成交 7525 亿元。海外方面，美国 5 月CPI 同比增 长3.3%，低于预期和前值 3.4%，为近两年来的最低水平，但鲍威尔称通胀缓解但降息 尚需更多数据支持。市场方面，受美联储依旧相对谨慎的点阵图影响，大部分宗商品 价格出现较大回落。方向上，建议继续关注科技、公用事业、新质生产力等方向。  研究报告  【川财研究】宏观动态点评：5 月 CPI 同比涨 ...

川财证券研究报告 川财证券研究所晨报 所属部门：总量研究部 报告类别：其他研究报告 报告时间：2024年6月13日 分析师：张卓然 执业证书：S1100522070001 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ❖ 每日热点 美政府被曝正考虑再出招限制中国获取用于人工智能的芯片技术 工信部：1-4月全国晶硅光伏组件出口量达 83.8GW 同比增长20% 中国5月CPI同比上涨 0.3% PPI环比上涨 0.2% ❖ 川财观点 策略：昨日三大指数涨跌分化，两市成交 6919 亿元。海外方面，欧盟确认对中国产电 动汽车加征的临时关税水平，其中比亚迪 17.4%、吉利 20%、上汽集团 38.1%。国内方 面，国家统计局公布数据，5月全国居民消费价格同比上涨0.3%，涨幅与上月相同，后 续随着经济的进一步修复以及政策的发力，下半年CPI指数有望温和上涨。方向上 ...

川财证券研究报告 5 月 CPI 同比涨幅不变，PPI 同比降幅收窄 —5 月 CPI、PPI 数据点评 所属部门：总量研究部 报告类别：宏观研究报告 报告时间：2024年6月12日 分析师：陈雳 执业证书：S1100517060001 联系方式：chenli@cczq.com 联系人：马骏 执业证书：S1100123090005 联系方式：majun@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ❖ 事件 6 月 12 日,国家统计局公布数据，2024 年 5 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.3%，涨幅 与上月相同；环比下降 0.1%，降幅略小于近十年同期平均下降 0.2%的水平。全国工业生产 者出厂价格同比下降 1.4%，降幅比上月收窄 1.1个百分点；环比上涨0.2%，由上月下降 0.2% 转为上涨。（国家统计局） ❖ 点评 CPI 同比涨幅不变，环比季节性回落。从同比角度看，5月份C ...

川财证券研究报告 川财证券研究所晨报 所属部门：总量研究部 报告类别：其他研究报告 报告时间：2024年6月12日 分析师：张卓然 执业证书：S1100522070001 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ❖ 每日热点 九部门：大力支持跨境电商赋能产业发展 乘联会：5月新能源车市场零售 80.4 万辆 同比增长 38.5% 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第五次会议 ❖ 川财观点 策略：昨日三大指数涨跌分化，北向资金净流出74.97亿元。海外方面，苹果在大会中 展示了其在人工智能领域的最新进展，并宣布了一系列引人注目的更新。大会重点介 绍了对 OpenAI 模型的集成，展示了多项在苹果设备上的 AI 功能并计划未来支持更多 AI模型。国内方面，据乘联会数据，5月全国乘用车市场零售171万辆，同比下降1.9%， 环比增长11.4%；其中，新能源车 ...

川财证券研究报告 川财证券研究所晨报 所属部门：总量研究部 报告类别：其他研究报告 报告时间：2024年6月11日 分析师：张卓然 执业证书：S1100522070001 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041  每日热点 国常会：要充分认识房地产市场供求关系的新变化 十三部门：适度超前建设公路沿线新能源车辆配套基础设施 资本市场首部系统性行政处罚标准即将出台  川财观点 策略：上周三大指数回落，北向资金净流入 53.05 亿元。海外方面，美国劳工统计上 周五公布，6 月份非农就业人数增加了 27.2 万人，远高于 4 月份相对温和的 16.5 万 人，良好的就业数据降低了降息预期，十年期美债收益率再度攀升。国内方面，6 月 7 日国常会指出要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的 新期待，着力推动已出台政策措施落地见效。方向上 ...

川财证券研究报告 川财证券研究所晨报 所属部门：总量研究部 报告类别：其他研究报告 报告时间：2024年06月07日 分析师：张卓然 执业证书：S1100522070001 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ❖ 每日热点 国办印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》 证监会：预计短期内退市公司不会明显增加 国家金融监督管理总局：推进保险产品标准化、通俗化、简单化 确保人民群众“买得到”保险 ❖ 川财观点 策略：昨日三大指数回落，两市成交超 8000亿元。海外方面，加拿大央行将其基准隔夜 利率下调 25个基点至 4.75%，市场预期可能其打响了全球降息第一枪，全球大宗商品价 格出现小幅反弹。国内方面，商务部新闻发布会指出将推动尽快出台《关于拓展跨境电 商出口推进海外仓建设的意见》，带动产业带更多企业利用跨境电商参与国际贸易。方 向上，建议关 ...

川财证券研究报告 川财证券研究所晨报 所属部门：总量研究部 报告类别：其他研究报告 报告时间：2024年06月06日 分析师：张卓然 执业证书：S1100522070001 联系方式：zhangzhuoran@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ❖ 每日热点 国家发改委：助力民营企业在高水平科技自立自强、畅通国内大循环和“走出去”中不 断发展壮大 乘联会：初步统计 5月乘用车市场零售 168.5万辆 同比下降 3% 深交所向正业科技下发年报问询函：要求说明光伏新能源项目风险 ❖ 川财观点 策略：昨日三大指数回落，两市成交 6886 亿元。海外方面，美国 4 月核心 PCE 物价指 数同比增长 2.8%，环比增长 0.2%，预期增长 0.3%，略低于市场预期。市场方面，乘联 社发布 5月乘用车数据，乘用车市场零售 168.5 万辆，同比下降 3%，环比增长 10%，今 年以来累计零售 8 ...