市场表现 - 沪指跌幅逾1%，创指小幅收红[1] - 两市成交量维持在592.59亿股，成交额为5,186.37亿元[2] - 上涨家数占比为35.84%，涨停家数为57只，跌停家数为22只[2] 板块表现 - 煤炭、石油石化、家用电器等板块领跌，跌幅超过2%[3] - 综合、社会服务、农林牧渔等板块领涨，涨幅超过0.3%[3] - 主力资金净流出较多的板块包括医药生物、家用电器、环保等[4] 风险提示 - 量能维持低位引发市场扰动[1] 行业评级 - 预计未来6-12个月内，行业指数表现跟随市场基准指数[11] - 股票评级方面，预计未来6-12个月内，股价波动相对市场基准指数-10%~+10%[10]

报告的核心观点 - 三大指数走势分化,沪指跌幅逾1% [1][4] - 两市成交量和成交额均较低 [4][5] - 申万一级行业多数下跌,煤炭、石油石化、家用电器等行业领跌 [7][9] - 主力资金净流出较多的行业包括医药生物、家用电器、环保等 [8] 报告内容总结 指数表现 - 上证指数下跌1.06%,收报2736.49点 [1][4] - 深证成指下跌0.83%,收报8063.27点 [1][4] - 创业板指小涨0.06%,收报1539.04点 [1][4] - 沪深300指数下跌1.19% [4] - 科创50指数下跌1.12% [4] - 北证50指数下跌1.29% [4] 市场表现 - 两市上涨家数1,944只,平盘家数312只,下跌家数3,089只 [5] - 涨停家数57只,跌停家数22只 [5] - 上涨家数占比35.84% [5] - 两市成交量592.59亿股,成交额5,186.37亿元 [5] 行业表现 - 申万一级行业中,综合、社会服务、农林牧渔等行业领涨 [7] - 煤炭、石油石化、家用电器等行业领跌,跌幅超过2% [7] - 有色金属、银行等行业也有较大跌幅 [7] 资金流向 - 主力资金净流出较多的行业包括医药生物、家用电器、环保等 [8] - 综合、社会服务等行业则有资金净流入 [8]

核心观点 - 大类资产总体表现:债市本周明显上行,商品下行趋势明显,权益在波动中下行[1] - 近期A股底部特征表现明显,反弹或将不远[6][7][8] - 权益资产风险溢价逐步走高,接近历史高点,与A股走势呈负相关[7] - A股整体估值已经接近2024年2月创造的低点[7] - 上市企业中报业绩披露,市场风险或已经释放[8] 债券市场 - 收益率普遍走低,但长债利率的进一步走低或存阻力[15] - 下半年经济好转预期明显,央行引导收益率回归合理[15] - 未来在权益资产趋势未扭转前,债券市场仍有上行空间[15] 商品市场 - 商品震荡行情下,黄金资产仍具配置价值[20] - 美国经济数据走弱,提升美联储降息概率,黄金机会成本降低[20] - 全球不确定性因素较多,黄金避险需求被激发[20] - 全球去美元化趋势未改变,黄金替代价值存在[20]

行业投资评级 报告给予煤炭行业"看好"的投资评级 [35] 报告的核心观点 1) 动力煤短期供需平衡,下行趋势得以缓解 [2][3] 2) 焦煤价格处于底部震荡,预期能否兑现是后续走势的关键 [18][19][20][21] 3) 航运市场整体低位震荡,发运表现依旧较差 [29][30][31] 4) 煤炭板块短期面临调整风险,但中长期依然值得信赖 [2][3] 动力煤 1) 动力煤价格趋于平稳,或有触底迹象 [8][9][10] 2) 供给预期趋缓,场内资源偏紧 [11][12][13][14][15][16] 3) 需求端仍维持较高水平,回落幅度趋缓 [11][16] 焦煤 1) 焦煤价格处于底部震荡 [19][20][21] 2) 上游库存持续积累,终端需求有望回暖 [22][23][24][25][26][27] 海运情况 1) 运力大幅回落 [30] 2) 运价集体走低 [30]

报告的核心观点 - 三大指数震荡收红,创指收获三连阳 [1] - 两市量能小幅回暖,但依旧不足6000亿 [1] - 申万Ⅰ级行业多数上涨,传媒、房地产、商贸零售领涨;煤炭、家用电器、石油石化领跌 [1] 报告内容总结 指数表现 - 上证指数收报2788.31点,涨幅0.14% [3] - 深证成指收报8249.66点,涨幅0.28% [3] - 创业板指收报1564.72点,涨幅0.65% [3] - 沪深300指数、科创50指数、北证50指数均小幅下跌 [3] 市场表现 - 两市上涨家数占比72.84% [4] - 两市成交量589.62亿股,成交额5,348.38亿元 [4] 板块表现 - 传媒、房地产、商贸零售等板块涨幅居前 [5] - 煤炭、家用电器、石油石化等板块领跌 [5] 资金表现 - 主力资金净流入传媒、房地产、汽车等板块 [6][7] - 主力资金净流出煤炭、石油石化、基础化工等板块 [6][7]

市场观察：便宜是硬道理 - 市场主要指数估值处于历史低位 [8][9] - 沪深300指数具有较高的风险溢价 [9][10] 投资思路：资产配置穿越牛熊 - 2021年以来黄金上涨、偏股基金下跌、中长期纯债基金上涨 [11][12] - 股市性价比凸显,但仍处于磨底阶段,债券收益率偏离合理中枢,黄金仍具配置价值 [11] - 进取投资者可在权益内部进行合理配置,稳健投资者可关注短债和可转债 [11] 权益投资策略1：红利打底 - 红利策略长期业绩优良,回撤小,且高股息标的为稀缺资产 [13][14] 权益投资策略2：增配大消费 - 政府出台多项政策刺激消费,提升中低收入群体消费力 [16][17] 权益投资策略3：科技成长助攻 - 随着美债收益率下行,成长风格有望逐步占优 [19][20] 固收投资策略1：关注短债,降低收益预期 - 短债基金久期较短,回撤修复时间更快 [21][22] 固收投资策略2: 关注固收+品种 - 可以适当配置固收+基金,对冲债市波动,并适度提升收益 [23] 固收投资策略3:关注可转债 - 可转债价格处于历史低位,税前收益率处于历史高位 [25][26][27]

报告的核心观点 - 三大指数收绿,两市量能低位震荡 [1][2] - 申万一级行业多数下跌,电力设备、汽车、医药生物领涨,有色金属、石油石化、建筑装饰领跌 [7] - 市场赚钱效应较弱,上涨家数占比仅23.73% [5] - 主力资金净流出较多,有色金属、石油石化、建筑装饰等行业遭净流出 [8] 行业和公司研究总结 市场表现 - 三大指数均收跌,上证指数下跌0.67%,深证成指下跌0.51%,创业板指下跌0.11% [1][4] - 两市成交量维持在619.82亿股的低位,成交额为5593.80亿元 [5] - 上涨家数占比仅23.73%,赚钱效应较弱 [5] 行业表现 - 申万一级行业多数下跌,电力设备、汽车、医药生物等少数行业上涨,有色金属、石油石化、建筑装饰等行业领跌 [7] - 主力资金净流出较多,有色金属、石油石化、建筑装饰等行业遭净流出 [8]

行业投资评级 报告给出了"看好"的行业投资评级 [2] 报告的核心观点 1. 动力煤价格短期将呈现低位震荡态势,但需关注即将到来的"冬储"可能带来的需求提升 [6][10] 2. 焦煤价格预计将走出底部区域,受益于"金九银十"和政策逐步落地 [18][19][20] 3. 航运价格小幅回升,受供需关系影响 [27] 4. 行业中报利空出清,有利于煤炭行业触底反弹 [2] 行业概况分析 1. 动力煤价格:产地价格差异化波动,但整体呈现底部特征 [7][8][9] 2. 动力煤供需: - 上游港口库存下行趋势收窄,下游港口库存仍在去化 [10] - 电厂日耗虽有所回落但仍处高位,9月"冬储"或带动需求回升 [10] 3. 焦煤价格:下行趋势有所缓解,上下游均开启累库模式 [19][20] 4. 焦煤供需: - 上游港口库存持续增加,反映备货意愿较高 [22] - 下游钢厂和焦企库存均有所增加,或开启旺季累库 [22] 5. 航运市场: - 运力大幅回落,供给减少下运价小幅走高 [27][28] 行业资讯 1. 工信部将修订钢铁产能置换办法,要求暂停实施钢铁产能置换 [29] 2. 全国首个煤炭码头零碳试点项目在黄骅港启动 [29] 3. 1-7月全国煤炭开采和洗选业营业收入下降11.0% [29] 4. 国家能源局将推动出台能源法、生态环境法典 [29] 5. 国家能源局:十年来煤炭消费比重累降12.1个百分点 [29] 6. 煤矿安全生产形势不容乐观,晋能控股集团被约谈 [29]

报告的核心观点 1. 大类资产总体表现:A股最终收阳,债券与商品仍然波动 [4] 2. 本周A股观点:周五大幅上涨带动全周权益资产走强 [5][6] 3. A股配置建议:下半年政策依然值得期待,在三季度A股或将仍然以震荡为主,可适当扩大红利资产配置,关注高质量股票 [6] 4. 本周债市观点:本周短债收益率下行,但债市未来总体趋于小幅波动行情 [15] 5. 债市配置建议:债市近期风险逐步可控,但在震荡局面之下,配置策略应继续以短债为主 [16] 6. 本周商品观点:黄金价格高位震荡 [18] 7. 商品配置建议:黄金配置逻辑依然存在,可适度增配 [18] 报告分类总结 权益市场 1. 本周权益市场在周五强势上涨的带动下,全周走强,实现量价齐升 [5][7][8][9] 2. 小盘股表现出较明显的优势 [8] 3. 全球权益资产多数收涨,仅有韩国与法国收跌 [9] 4. 风格指数总体向好,但低估值指数承压 [10] 5. 行业表现较上周明显好转,多数行业收涨,地产行业本周五表现强势 [10][11] 6. 行业资金总体较为平稳,较上周变化不大,融资净买入呈现负向局面但净流出较上周收窄 [11][12] 7. 两融余额本周继续下行,主力资金净流出较上周明显放大 [13] 8. A股日均成交额较上周明显扩张 [14] 债券市场 1. 本周短债收益率下行明显,长债收益率走高 [15] 2. 中美利差(10年)近期稳定,但本周有所放大 [15] 3. 国债期限利差和国开债期限利差本周均呈现扩张局面 [15] 商品市场 1. 黄金价格在创新高后呈现高位震荡 [18] 2. 黄金配置逻辑依然存在,可适度增配 [18]

报告的核心观点 - 三大指数走势分化,沪指全天低位震荡,尾盘收绿;深指、创指震荡走高,尾盘冲高回落 [1][2] - 两市量能重返6000亿之上,申万Ⅰ级行业多数上涨,美容护理、电力设备、食品饮料领涨;银行、建筑装饰、石油石化领跌 [2][5][8] 报告内容总结 指数表现 - 上证指数收报2823.11点,下跌0.50%;深证成指收报8154.44点,上涨0.94%;创业板指收报1541.40点,上涨0.65% [2][5] - 沪深300指数下跌0.27%,科创50指数上涨1.25%,北证50指数上涨0.44% [5] 市场表现 - 两市上涨家数4,175只,平盘家数207只,下跌家数962只,涨停家数67只,跌停家数2只 [6] - 两市成交量654.34亿股,成交额6,072.48亿元 [6] 行业表现 - 申万一级行业中,美容护理、电力设备、食品饮料等行业涨幅居前,银行、建筑装饰、石油石化等行业跌幅居前 [8][9] - 主力资金净流入较多的行业包括电子、计算机、汽车等,净流出较多的行业包括银行、建筑装饰、公用事业等 [10][11]