年中盘点探寻"悲观"原因,预期展望收获配置机遇 【20240624-20240628】 核心观点 ➢ A 股复盘 ◼ 市场走势:上证指数为代表,上半年呈现"一波三折"。 ◼ 板块轮动:4 月以来,轮动效应持续在相对高位徘徊, 进入到 6 月以来,板块轮动效应更加明显。 ◼ 个股涨跌:个股跌多涨少,上半年涨跌幅为正的个股 数量仅有 806 只,其中涨幅不足 10%的个股数量为 322 只。 ◼ 策略表现:红利策略表现抢眼,大盘股相对占优。在 wind 核心指数内,红利指数年内涨跌幅排名第一,是 唯一涨幅超过 10%的股票指数。 ◼ 行业表现:银行、煤炭等表现优异。在申万 31 个一级 行业中,上半年仅有 8 个行业上涨,其中银行业拔得 头筹,上半年上涨 17.02%。 ➢ 上半年总结 在上半年的行情表现下,大盘股与红利策略是上半年投资 的主旋律。一方面,当前的宏观数据显示出经济复苏可能 正在经历一定的挑战,市场获取稳定收益的需求更甚之前, 有业绩支撑且有稳定回报的企业获得市场青睐,市场波动 下,投资逻辑逐步转向业绩好、高质量、经营稳健的优质 龙头企业,实质上是长期价值投资的核心思路,市场的投 资生态正在进一步好 ...

报告的核心观点 - 三大指数午后上扬,超4000只个股上涨 [1][2] - 申万一级行业多数上涨,传媒、计算机、电子领涨 [2] - 两市量能仍旧不足6500亿元 [2] 报告内容总结 市场表现 - 上涨家数4,799只,占比87.99% [16] - 涨停家数66只,跌停家数25只 [16] - 两市成交量652.61亿股,成交额6,433.65亿元 [16] 行业表现 - 传媒、计算机、电子等行业涨幅居前,分别为5.53%、4.61%、3.00% [22] - 家用电器行业下跌0.70% [22] 资金流向 - 传媒、电子、计算机等行业主力资金净流入较多 [24] - 煤炭、家用电器等行业主力资金净流出 [24]

报告的核心观点 - 三大指数午后拉升,沪指冲高,深指翻红,创指跌幅收窄。[5] - 央行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作,以维护债券市场稳健运行。[7][8] - 6月财新中国制造业PMI升至51.8,为2021年6月来最高,显示制造业生产经营活动扩张加速。[9] 报告内容总结 市场表现 - 上证指数收报2994.73点,涨0.92%;深证成指收报8899.17点,涨0.57%;创业板指收报1682.69点,跌0.04%。[5] - 两市量能低位震荡,跌破7000亿。[5] - 申万Ⅰ级行业多数上涨,房地产、煤炭、农林牧渔领涨;食品饮料、家用电器、电力设备领跌。[5] 资金流向 - 主力资金净流入前五行业为通信、房地产、有色金属、银行、汽车。[27] - 主力资金净流出前五行业为食品饮料、电子、机械设备、非银金融、电力设备。[27] 央行操作 - 央行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作,以维护债券市场稳健运行。[7][8] - 央行通过借入国债后卖出,增加市场供给压力进而稳定突破前低的长债利率。[8] - 下半年财政融资节奏有望提速,经济动能料将稳步增强,本次借入操作释放的强烈"稳利率"信号,或成为触发债市回调的引线。[8] 经济数据 - 6月财新中国制造业PMI升至51.8,为2021年6月来最高,显示制造业生产经营活动扩张加速。[9]

报告的核心观点 - 三大指数持续走绿,两市量能再度收缩 [1][2] - 申万一级行业中,房地产、社会服务、轻工制造等行业领涨,电子、通信、计算机等行业领跌 [12][13][14] - 主力资金净流入方面,机械设备、家用电器等行业资金净流入较多,而电子、通信、计算机等行业资金净流出较多 [15] 报告内容总结 指数表现 - 上证指数下跌0.44%,收报2950.00点 [2] - 深证成指下跌0.83%,收报8850.29点 [2] - 创业板指下跌1.82%,收报1700.02点 [2] - 沪深300指数下跌0.54% [4] - 科创50指数下跌2.89% [4] - 北证50指数上涨0.30% [4] 市场表现 - 上涨家数2,840只,平盘家数202只,下跌家数2,321只 [10] - 涨停家数70只,跌停家数61只 [10] - 上涨家数占比51.69% [10] - 两市成交量619.48亿股,成交额6,481.72亿元 [10] 行业表现 - 房地产、社会服务、轻工制造等行业涨幅居前,电子、通信、计算机等行业跌幅较大 [12][13][14] - 主力资金净流入方面,机械设备、家用电器等行业资金净流入较多,而电子、通信、计算机等行业资金净流出较多 [15]

报告的核心观点 - 周一(6月24日),三大指数早盘低开,之后震荡走低,触底后小幅反弹,午后再度回落,尾盘跌幅扩大,三大指数收绿,跌幅均逾1%。[3] - 申万Ⅰ级行业多数下跌,仅银行、食品饮料、公用事业领涨;社会服务、综合、计算机领跌。[3] - 沪深北重启IPO受理,新"国九条"后首批企业亮相。[5] - 国家发改委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》,提出拓展汽车消费新场景。[5] - 1-5月证券交易印花税439亿元,同比下降50.8%。[5] 报告内容总结 指数表现 - 上证指数收报2963.10点,下跌1.17%。[3] - 深证成指收报8924.17点,下跌1.55%。[3] - 创业板指收报1731.51点,下跌1.39%。[3] - 沪深300指数下跌0.54%。[6] - 科创50指数下跌2.54%。[6] - 北证50指数下跌3.73%。[6][11] 市场表现 - 上涨家数327只,平盘家数46只,下跌家数4,990只。[14] - 涨停家数31只,跌停家数83只。[14] - 上涨家数占比5.97%。[14] - 两市成交量673.70亿股,成交额6,955.96亿元。[14] 行业表现 - 申万一级行业中,银行、食品饮料、公用事业领涨。[23] - 社会服务、综合、计算机等行业领跌。[21][22] - 主力资金净流入较多的行业包括电子、计算机、电力设备等。[25]

报告的核心观点 - 全球经济增长放缓,主要经济体经济增速均有所下降 [1] - 通胀压力持续,主要经济体通胀率均有所上升 [1] - 美联储加息步伐加快,货币政策收紧 [1] - 地缘政治局势持续紧张,给经济带来不确定性 [1] 宏观经济概况 全球经济增长 - 2022年全球经济增长预计为3.2%,较2021年下降1.2个百分点 [1] - 主要经济体经济增速均有所下降,美国增速从2021年的5.7%下降至2.3%,欧元区从5.4%下降至2.6%,中国从8.1%下降至3.3% [1] 通胀压力 - 2022年全球通胀率预计为7.4%,较2021年上升2.8个百分点 [1] - 主要经济体通胀率均有所上升,美国从2021年的4.7%上升至8.1%,欧元区从2.6%上升至7.6%,中国从0.9%上升至2.1% [1] 货币政策 - 美联储加息步伐加快,2022年已经连续加息4次,累计加息225个基点 [1] - 其他主要经济体也纷纷收紧货币政策以应对通胀压力 [1] 地缘政治 - 俄罗斯与乌克兰冲突持续,给全球经济带来不确定性 [1] - 中美关系持续紧张,贸易摩擦可能加剧 [1]

报告的核心观点 - 近期A股持续震荡下行趋势,而债券市场则从4月中旬以来走出持续的上行趋势,商品近期波动有所放大[4] - 市场传言"转融通疯狂报复,难怪市场持续下跌",证监会回应称这是由于指数成分股半年度调整导致的"还旧借新"行为,缓解了市场焦虑[5][6] - 地产政策力度强,但效果尚需时间验证,居民中长期贷款和商品房销售数据仍然偏弱,地产行业的全面恢复需要一定时间[6] - 金融数据中,社融规模存量同比增长8.4%,M2同比增长7%,M1同比下降4.2%,财政政策发力是推高社融数据的核心力量,但地产依然偏弱反映出居民收入预期和杠杆偏好仍然较弱[6][7] - 债券市场方面,当前A股波动较大,投资者风险偏好不强,加之利率较低,市场对固收类资产需求有所增大,同时财政政策发力缓解了供给端压力,长端利率或有一定波动性,短久期债券受益于配置需求增加而表现较好[7][8] 权益市场数据跟踪 - 本周A股走势分化,上证指数微跌0.61%,创业板指和科创50涨幅较大[9] - 资金和交易层面,杠杆资金保持稳定,两融余额基本持平,主力净流出明显收窄,日均成交额低位徘徊[9] - 行业角度,科技成长板块表现优异,金融地产仍在回调[9] - 配置建议:当前A股进入震荡期,红利资产打底的逻辑依然存在,继续关注质量好、估值相对较低的高质量资产[10] 债券市场数据跟踪 - 在前期短债上行之后,长债也开始上行,主要是由于超长期特别国债的供给增多满足了市场对高收益率的需求[13] - 但宏观基本面修复势头偏弱,加上财政政策发力对供给端的改善,中长期来看债券市场或依然处于逆风状态,建议关注短久期债券[13] 商品市场跟踪 - 本周商品市场呈现震荡局势,美联储降息预期的不确定性增强,市场预期分化[15] - 5月初黄金等金属价格走强创新高,但下旬有所回落,但考虑到美国大选不确定性和制造业回暖带来的补库存周期,黄金配置价值仍较高[15] - 配置建议:黄金短期的震荡不改其上涨趋势[15]

报告的核心观点 - 周一（6月17日），三大指数早盘低开，之后走势分化，沪指全天弱势震荡，尾盘收绿，深指、创指冲高翻红，之后红盘震荡，尾盘收红。[1][2] - 申万Ⅰ级行业多数下跌，电子、电力设备、汽车领涨；煤炭、钢铁、房地产领跌。[4] - 5月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.1个百分点。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.7%和0.8%，降幅均比上月扩大0.2个百分点。[1] - 5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，环比增长0.30%。[1] - 证监会澄清了"转融通暴增"的传闻，称是指数成份股调整所致，严监管政策未变。[1] 报告分类总结 指数表现 - 沪指全天弱势震荡，尾盘收绿，下跌0.55%。[1][2] - 深指和创指冲高翻红，之后红盘震荡，尾盘分别上涨0.31%和0.83%。[1][2] 市场表现 - 两市成交量652.50亿股，成交额7,515.73亿元。[2] - 上涨家数占比29.47%，涨停家数47只，跌停家数21只。[2] 板块表现 - 申万Ⅰ级行业多数下跌，电子、电力设备、汽车领涨，煤炭、钢铁、房地产领跌。[4] - 电力设备、汽车、通信等板块涨幅居前，分别上涨2.29%、1.05%和0.83%。[4] - 钢铁、煤炭等板块跌幅较大，分别下跌2.19%和1.82%。[4] 资金表现 - 主力资金净流入较多的行业包括电力设备、汽车、通信等。[4] - 主力资金净流出较多的行业包括钢铁、煤炭等。[4]

报告的核心观点 - 两市缩量上行，创业板大涨逾1% [1] - 申万I级行业过半上涨，电力设备、房地产、美容护理领涨；煤炭、电子、环保领跌 [3] - 主力资金净流入电力设备、房地产等行业，净流出煤炭、电子等行业 [4] 报告内容总结 市场表现 - 上证指数收报3091.20点，涨0.41%；深证成指收报9469.32点，涨1.05%；创业板指收报1843.59点，涨1.33% [1] - 两市成交量为725.33亿股，两市成交额为7457.13亿元 [2] - 上涨家数占比37.86%，涨停家数42只，跌停家数76只 [2] 行业表现 - 申万I级行业中，电力设备、房地产、美容护理等行业涨幅居前，分别上涨1.78%、1.74%和1.49% [3] - 煤炭、电子、环保等行业跌幅居前，分别下跌1.78%、0.57%和0.54% [3] 资金流向 - 主力资金净流入电力设备、房地产等行业，净流出煤炭、电子等行业 [4]

报告的核心观点 - 近期市场的轮动效应较为明显,主要有以下五方面原因:1)企业盈利虽有改善,但缺乏明显的确定性业绩主线[7];2)二月强势反弹与春节前的大幅下跌加速了市场的收益兑现节奏,投资耐心进一步缩短[7];3)外围环境纷乱复杂,对市场的扰动效应加强,投资策略的选择难度加大[7];4)政策发布与执行较为密集,政策面的影响映射到不同行业进而加大轮动效应[7];5)市场增量资金不足,存量博弈依然是资金面的重要特点[7] - 在市场轮动效应增强的背景下,高质量策略是稳定的投资选择,红利与质量策略依然高效[9][10][11][12] 报告分类总结 权益市场分析 - 近期市场的轮动效应较为明显,主要有五方面原因[7] - 在市场轮动效应增强的背景下,高质量策略是稳定的投资选择,红利与质量策略依然高效[9][10][11][12] - A股回调趋势放缓,成交走弱,金融地产板块继续回调,科技成长板块相对较好[13][14][15][16] - 北向资金本周净流出,主力资金净流入有所恢复,两融余额持续稳定[16][17] 债券市场分析 - 债券市场收益率走势分化,短期与超长期国债收益率下行,长短期利差收窄[17][18][19] - 建议关注短久期债券[17] 商品市场分析 - 商品市场继续震荡,贵金属仍具优势,黄金的货币属性或继续占优[19][20]