报告评级 - ServiceNow 的投资评级为"买入" [1] 报告核心观点 - ServiceNow 在第二季度表现强劲,总收入同比增长 22% 至 26.3 亿美元,非 GAAP 营业收入同比增长 32% 至 7.2 亿美元,超出预期 [1] - ServiceNow 的 cRPO(合同签订的年度经常性收入)在第二季度同比增长 22% 至 87.8 亿美元,高于之前的管理指引 [1] - 由于稳固的交易表现,ServiceNow 提高了 FY24 订阅收入同比增长指引至 22%,并提高了 FY24 非 GAAP 营业利润率指引至 29.5% [1] - ServiceNow 看到其 GenAI 产品 Assist 在第二季度的季度环比翻番,成为公司增长最快的新产品,Pro Plus SKU 的价格也上涨超过 30% [4] - ServiceNow 正积极采用 GenAI 能力来提高自身的效率,IT 服务台通过部署 Now Assist 可为每个避免的案例和客户服务节省 45 分钟 [5] 财务数据总结 - ServiceNow 在 FY24-26E 期间的收入增长预计为 21.6%-19.0% [6] - 非 GAAP 净利润在 FY24-26E 期间的增长预计为 32.5%-24.1% [6] - 非 GAAP 每股收益在 FY24-26E 期间的增长预计为 14.11-21.59 美元 [6] - 毛利率在 FY24-26E 期间预计为 79.6%-80.6% [14] - 非 GAAP 营业利润率在 FY24-26E 期间预计为 29.6%-32.2% [14] - 非 GAAP 净利润率在 FY24-26E 期间预计为 26.9%-28.7% [14] 估值分析 - 根据 2024 年企业价值/息税折旧及摊销前利润 50 倍的估值,ServiceNow 的目标价格为每股 900.0 美元 [19] - 与同行业 SaaS 公司相比,ServiceNow 的估值处于较高水平,企业价值/息税折旧及摊销前利润为 38.9 倍 [20][21]

26 Jul 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update ServiceNow (NOW US) Strong cRPO growth and GenAI momentum ServiceNow reported 2Q24 financial results: total revenue grew by 22% YoY to US$2.63bn, inline with consensus estimate; non-GAAP operating income was up by 32% YoY to US$720mn, 9% ahead of consensus estimate on strong efficiency gains. cRPO increased by 22% YoY to US$8.78bn in 2Q24, 2% above previous guidance of management, thanks to the robust momentum of large-size deal ...

文章核心观点 - ServiceNow公司发布了Q2财报,超出市场预期,并提高了FY24年的订阅收入和营业利润率指引 [2] - 公司的Now Assist AI技术为其平台带来强劲增长,Q2新签的Now Assist交易中有11笔ACV超过100万美元,其中2笔超过5亿美元 [3] - 公司的AI技术正在推动其主要平台的有机收入和订单增长,Q2有22.5%的增长 [4] - 公司预计FY24年收入将增长23.8%,未来几年将保持20%以上的收入增长 [6] - 公司将通过提升毛利率和运营效率,在未来几年内将营业利润率提升250个基点至33.5% [6] 公司业务发展 - 公司正在将AI技术应用于IT服务管理、客户服务管理、HR服务交付等主要平台,扩大了总可服务市场 [4] - 企业客户可以利用公司的AI平台提高后台和中台运营的效率,如IT帮助台每个案例可节省45分钟 [4] - 公司正在专注于提供全面的IT解决方案,有助于销售团队签署更大规模的交易 [4] - 公司于7月24日宣布收购Raytion,以增强其AI驱动的搜索和知识管理能力 [6] 财务表现 - 公司Q2的当前剩余履约义务(cPRO)增长22.5%,是未来收入增长的领先指标 [4] - 公司预计FY24年收入将增长23.8%,未来几年将保持20%以上的收入增长 [6] - 公司将通过提升毛利率和运营效率,在未来几年内将营业利润率提升250个基点至33.5% [6] - 基于折现现金流分析,公司的一年期目标价为920美元 [8] 风险因素 - 公司COO因违反政府合同招聘前美国陆军官员而辞职,可能会对内部运营和公共部门销售活动造成一定干扰 [9]

文章核心观点 - ServiceNow公司在2024年第二季度业绩表现出色 [1][2] - 公司订阅收入和总收入均实现了两位数增长 [2][3][4] - 公司客户数量和大客户数量持续增加 [6][7] - 公司在多个业务领域和行业取得了良好进展 [8][10] - 公司的人工智能战略得到了合作伙伴的支持 [11][12][13][14][15][16] 财务和运营指标总结 - 非GAAP毛利率和经营利润率均有所提升 [17][18][20] - 经营现金流和自由现金流有所下降 [22][23] - 公司对未来财年的订阅收入和经营利润率给出了积极的指引 [24][25][26]

JHVEPhoto Investment Thesis ServiceNow (NYSE:NOW) (NEOE:NOWS:CA) delivered an earnings report that was met with cheer from investors, as its stock jumped 6% premarket. But details matter. I assert, as I've done before, that ServiceNow is on the path toward becoming a megacap stock, a household name. Indeed, I argue that investors are getting a very fair entry price right now while paying 35x next year's free cash flow. ServiceNow is not only delivering +20% premium growth, but it's capable of sustaining ...

Investor Presentation Second Quarter 2024 Safe Harbor and other information This presentation contains "forward‐looking" statements that are based on our management's beliefs and assumptions and on information currently available to management. Forward‐looking statements include information concerning our possible or assumed strategy, future operations, financing plans, operating model, financial position, future revenues, projected costs, competitive position, industry environment, potential growth opportu ...

财务数据和关键指标变化 - 订阅收入同比增长23%,超出指引上限100个基点 [13][37] - 当前剩余履约义务(CRPO)同比增长22.5%,超出指引200个基点 [37][38] - 经营利润率超过27%,超出指引250个基点 [13][43] - 签下88笔超过100万美元的新增年度合同价值(ACV)订单,同比增长26% [13][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - IT服务管理(ITSM)、IT运营管理(ITOM)和安全与风险管理业务分别签下9、10和8笔超过100万美元的订单 [14] - 客户工作流和员工工作流业务分别签下14和12笔超过100万美元的订单 [14] - 创造者业务签下10笔超过100万美元的订单 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦政府业务加速增长,新增ACV同比增长超过50% [38] - 制造业和能源/公用事业新增ACV同比增长超过50% [39] - 医疗健康和零售/酒店业新增ACV同比增长约30% [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将AI技术深度融入到工作流程中,提升企业效率和生产力 [15][17][19][20] - 公司推出了RaptorDB数据库产品,进一步扩大了总可寻址市场 [29][30] - 公司加强与微软、Boomi等合作伙伴的合作,共同开发新产品和解决方案 [110][111] - 公司正在加快在关键地理市场和行业的增长 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业务前景保持乐观,认为企业正在大规模投资于业务转型和AI技术 [33][34] - 管理层认为公司是企业AI平台的领军者,有望成为21世纪最具影响力的企业软件公司 [35] 其他重要信息 - 公司发现内部政策违规情况,导致高管离职 [9][10][11] - 公司推出了RaptorDB数据库产品的"灯塔计划",与顶级客户合作开发 [30][31] - 公司完成了对德国数据公司Raizen的收购,以加强AI搜索和知识管理能力 [31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Keith Weiss 提问** 询问公司在当前宏观环境下能够保持强劲业绩的原因 [50][51] **Gina Mastantuono 回答** 公司在Q2没有出现任何异常情况,业绩超预期主要得益于出色的执行力 [52][53] 问题2 **Raimo Lenschow 提问** 询问公司自研的小型AI模型相比大型通用模型的优势 [55][56][57][58][59] **William McDermott 回答** 公司的AI模型更快、更安全、更经济,能够深度融入工作流程,为客户带来显著的生产力提升 [57][58][59] 问题3 **Kash Rangan 提问** 询问宏观环境变化对公司业务的影响,以及NowAssist未来的发展方向 [60][61][62] **William McDermott 回答** 公司认为过去的做法已经过时,未来企业需要大规模投资于业务转型和AI技术,这正是公司的发展方向 [63][64][65][66][67]

For the quarter ended June 2024, ServiceNow (NOW) reported revenue of $2.63 billion, up 22.2% over the same period last year. EPS came in at $3.13, compared to $2.37 in the year-ago quarter.The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $2.61 billion, representing a surprise of +0.79%. The company delivered an EPS surprise of +9.82%, with the consensus EPS estimate being $2.85.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and how they c ...

Wednesday, July 24th, 2024What looked like a simple continuation of a market sell-off this morning got worse. I mean, it clearly did. Only the small-cap Russell 2000 spent any time in green at all today — and that was more a minute or two early in the session. The Dow, S&P 500 and the Nasdaq all closed near session lows. The Dow dropped -504 points, -1.25% — and it got off easy. The S&P 500 fell -2.31%, the Russell was down -2.13% and the Nasdaq really hit the skids today, -654 points or -3.64%.We noted ear ...

订阅收入 - 公司订阅收入主要包括客户访问订阅服务、相关标准和增强支持以及更新等费用，其中云端订阅服务收入按订阅期限平均确认[129] - 公司通常会在每年第四季度签订大量新客户和现有客户扩展合同，这主要是由于软件行业大型企业客户采购模式和公司销售团队年度目标激励机制所致[132] - 公司订阅服务合同通常为12-36个月期限，这会导致季度收入确认存在一定滞后[132] - 公司第三季度与美国联邦政府签订的12个月期限合同数量较多，这会导致后续季度RPO和cRPO出现一定波动[132] - 截至2024年6月30日，公司RPO为186亿美元，同比增长31%，其中47%为未来12个月确认的cRPO[121][122] - 截至2024年6月30日，公司拥有1,988家年合同价值超过100万美元的客户，同比增长15%[125] - 订阅收入增长23%和24%，分别达到25.42亿美元和50.65亿美元[140][145] - 数字工作流产品和ITOM产品订阅收入分别增长22%和23%[145] - 订阅毛利率保持在82%的高水平[154] - 预计2024年订阅收入和专业服务收入将继续保持增长[143][148] 现金流和财务状况 - 公司2024年上半年自由现金流为15.84亿美元，同比增长33%[127] - 公司在2024年6月30日持有89亿美元的现金、现金等价物和投资，预计未来12个月内现金流将足以满足公司需求[190] - 2024年上半年经营活动产生的现金流入为19.61亿美元，较2023年同期增加4.79亿美元，主要由于收入增长带来的更高收款[192] - 2024年上半年投资活动产生的现金流出为11.05亿美元，较2023年同期减少0.93亿美元，主要由于投资净购买减少[193] - 截至2024年6月30日止6个月，用于融资活动的净现金流出为5.8亿美元，而2023年同期为8900万美元，增加主要是由于收购G2K Group GmbH的第二期付款1.84亿美元、回购普通股1.75亿美元以及与股权激励相关的税款增加1.46亿美元，部分被来自员工股票计划收益增加1400万美元所抵消[194] 毛利率和费用 - 专业服务及其他收入增长13%和12%，分别达到0.85亿美元和1.65亿美元[140][147] - 专业服务及其他毛利率从负转正，分别达到2%[156] - 销售和营销费用增长15%和14%，分别达到9.6亿美元和18.83亿美元[157][158] - 研发费用增长23%，分别达到5.21亿美元和12.49亿美元[161][162] - 预计2024年毛利率和销售营销费用占比将保持相对稳定[154][159] - 预计2024年12月31日结束的一年内,研发费用将以绝对美元增加,但相对收入保持相对平稳[163] 其他财务指标 - 公司2024年上半年续约率为98%[128] - 公司来自直销渠道的收入占总收入的79%[131] - 2024年6月30日三个月和六个月期间,一般及行政费用分别增加2300万美元和4600万美元,主要由于非人员相关成本和外部服务增加[165] - 2024年6月30日三个月和六个月期间,股票激励费用分别增加4700万美元和8800万美元,主要由于向现有和新员工授予额外股票[169] - 2024年6月30日三个月和六个月期间,利息收入分别增加3000万美元和7100万美元,主要由于投资组合收益增加和利率上升[176] - 2024年6月30日三个月和六个月期间,其他费用净额分别减少700万美元和1500万美元,主要由于股权投资收益增加[179] - 2024年6月30日三个月和六个月期间,所得税费用分别为7200万美元和1.5亿美元,主要由于不同税率国家收益组合变化和股票激励超额税收抵免[183] - 公司在2023年6月30日前12个季度实现持续盈利,因此认为美国联邦和州递延税资产很可能实现[185] 风险管理 - 公司密切关注俄罗斯入侵乌克兰和以色列与加沙地带冲突事件,目前尚未对公司业务和经营产生重大影响[118][119][120] - 为了降低外汇波动风险,公司签订了外汇远期合约来对冲部分净货币资产负债和预测外币收入,其中与预测收入相关的合约指定为现金流量套期[197] - 这些外汇远期合约使公司面临一定的信用风险,但公司通过与高信用评级的主要金融机构交易来降低这一风险,同时不会为这些衍生工具提供或收取现金抵押品[198] - 公司管理层评估,截至2024年6月30日,公司的信息披露控制和程序是有效的[199] - 2024年第二季度,公司的内部控制未发生重大变化[200]