报告投资评级 - 维持“买入”评级[4] 报告核心观点 - 受益于地产税费政策利好，公司存量房及新房交易业务增长预期良好，一线城市普宅非普宅标准政策调整有望形成催化。同时组织架构调整有望助力公司“一体三翼”战略稳步推进，考虑公司高利润率家装业务增势良好，业绩贡献度提升[3] 财务数据与估值 - 2024上半年，公司实现总交易额（GTV）为1.47万亿元，同比减少16.2%。其中，存量房交易的总交易额为1.02万亿元，同比减少8.7%；新房交易的总交易额为3871亿元，同比减少32.4%；公司实现净收入397亿元，较23年同期的398亿元基本持平；净利润为23亿元，同比减少42.38%。2024年二季度，公司累计实现总交易额为8390亿元，同比增长7.5%；净收入为234亿元，同比增长19.9%。其中，存量房业务的总交易额为5707亿元，同比增长25%，净收入为73亿元，同比增长14.3%；新房业务总交易额为2353亿元，净收入为79亿元，优于行业整体表现。考虑7 - 9月市场热度相对较低，预计三季度业绩或仍具一定压力。9月末一揽子政策刺激下，10月起市场显著回暖，新房二手房交易量大幅提升，预计四季度公司业绩有望同步受益[2] - 2022 - 2026年营业收入分别为60668.78百万元、77776.93百万元、88662.60百万元、101280.30百万元、115910.06百万元，增长率分别为-24.87%、28.20%、14.00%、14.23%、14.44%；EBI TDA分别为292.29百万元、7884.00百万元、6979.63百万元、7482.48百万元、8631.88百万元；归母净利润分别为-1386.07百万元、5883.22百万元、5060.27百万元、5399.87百万元、6213.49百万元，增长率分别为164.45%、-524.45%、-13.99%、6.71%、15.07%；non - GAAP调整后净利润分别为2842.76百万元、9798.48百万元、8586.25百万元、9135.40百万元、9845.31百万元，增长率分别为23.91%、244.68%、-12.37%、6.40%、7.77%；EPS分别为-0.37元/股、1.58元/股、1.36元/股、1.45元/股、1.67元/股；市盈率分别为-120.09、28.03、32.59、30.54、26.54[3] 业务板块 存量房及新房交易业务 - 税费政策利好有望带动新房及二手房需求提升，近期，一线城市中北京已明确表态“适时取消普宅非普宅标准”，不排除其他城市将同步跟进，建议关注潜在政策调整空间带来的业务增量[1] 家装业务 - 家居家装业务增势迅猛，截至2024年中，家居版块总交易额达76亿元，同比增长24.0%，收入同比增长59.9%，占营收的比重达到16%。其中二季度家装业务实现合同额42亿元，同比增长22.3%；净收入40亿元，同比增长53.9%，展现较快增速，看好未来家装板块继续保持良好增势，为公司业绩长期提供有力支撑[3]

文章核心观点 - 公司股价近期呈现下跌趋势,但最近一个交易日出现了锤子线形态,表明可能出现趋势反转,买方力量开始反超卖方 [1] - 分析师对公司未来盈利前景持乐观态度,这是支持公司股价反转的重要基本面因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 锤子线形态及其含义 - 锤子线形态是一种常见的蜡烛图形态,在下跌趋势中出现,表明买方力量开始反超卖方,暗示趋势可能反转 [2] - 锤子线形态的特点是实体小,下影线至少有实体两倍长,表明股价在创出新低后有所反弹 [2] 公司基本面分析 - 公司近期盈利预测值不断上调,表明分析师对公司未来盈利前景持乐观态度 [3] - 公司目前评级为Zacks Rank 1(强烈买入),这是一个较强的基本面指标,意味着公司前景向好,未来股价有望跑赢大盘 [3]

Lingering optimism about the future of the country's enterprises continued to drive demand for them higher; rising tensions elsewhere in the world also played a role.To the detriment of many publicly traded companies headquartered in the U.S., the hot action on the equity markets Wednesday continued to be in Chinese stocks. That's what a massive government stimulus program will do; the one announced by government officials in the giant Asian country in late September is providing some powerful rally fuel. M ...

KE Holdings Inc. Sponsored ADR (BEKE) shares rallied 7.5% in the last trading session to close at $15.45. This move can be attributable to notable volume with a higher number of shares being traded than in a typical session. This compares to the stock's 4.8% loss over the past four weeks.The increased investor optimism in the stock can be attributed to the favorable operating environment.This company is expected to post quarterly earnings of $0.21 per share in its upcoming report, which represents a year-ov ...

文章核心观点 - 分析师给予KE Holdings Inc. Sponsored ADR (BEKE)的平均目标价为21.93美元,较当前价格上涨44.1% [1] - 分析师对公司未来盈利能力持乐观态度,这可能是推动股价上涨的合理原因 [5] - 分析师给出的目标价格并不一定能准确反映股价走势,投资者不应完全依赖 [2][3][4] 公司相关 - 过去4周内,BEKE股价上涨2.3%,收于15.22美元 [1] - 分析师给出的目标价格中,最低为19美元,最高为30美元,标准差为3.18美元 [1] - 过去30天内,BEKE当前年度每股收益预测值上调0.7% [5] - BEKE目前为买入评级,位于4000多只股票中前20% [5] 行业相关 - 分析师给出的目标价格往往存在偏高倾向,这可能源于其公司的商业利益考虑 [3] - 分析师预测价格的准确性一直存在争议,投资者不应完全依赖 [2][3][4]

文章核心观点 - 文章比较了两家房地产行业公司KE Holdings Inc. Sponsored ADR (BEKE)和Zillow (Z)的估值指标,认为BEKE目前是更好的价值投资选择[1][2][3] 公司概况 - BEKE和Z目前都有Zacks Rank 2(买入)的评级,表明两家公司的盈利前景都有所改善[2] - BEKE的市盈率(13.28)低于Z(40.03),PEG比率(1.99)也低于Z(2.52),说明BEKE的估值更加合理[3] - BEKE的市净率(1.72)也低于Z(2.91),表明BEKE的股价相对于账面价值更有吸引力[3] 行业分析 - 文章认为基于上述估值指标,BEKE目前是更好的价值投资选择[3]

文章核心观点 - 公司(BEKE)在2024年第二季度的业绩显示了其业务模式的韧性，尽管中国房地产市场持续低迷，但公司的股价表现相对稳定，且公司宣布增加股票回购计划，因此维持对BEKE的"买入"评级[2][8] 公司Q2 2024业绩 - 公司报告的第二季度亮点包括：总交易价值(GTV)同比增长7.5%，净收入同比增长19.9%，调整后的营业利润率从11.0%提升至12.0%，调整后的净利润同比增长13.1%[3] 净收入详细分析 - 公司的新业务板块，即家居装修和家具以及房屋租赁服务，在第二季度继续保持强劲增长势头。家居装修和家具业务的净收入同比增长53.9%至40亿人民币(0.6亿美元)，占公司总收入的17.2%，而房屋租赁服务的净收入同比增长167.1%至32亿人民币(0.4亿美元)，占公司总收入的13.7%。相比之下，旧业务板块，即房屋交易服务，表现不一，现有房屋交易服务净收入增长14.3%，而新房屋交易服务净收入下降8.8%[4] 市场表现与管理层解释 - 尽管新房屋交易服务的GTV下降了20%，但公司仍优于市场表现，中国整体新房屋交易销售额在第二季度下降了21.5%。公司CFO解释了四个因素促使其市场份额增加，包括为下游代理提供特殊激励、扩大国有开发商和高品质领先房地产公司的覆盖范围、利用技术工具帮助代理识别潜在买家、增加平台上的代理数量并扩大其角色[5] 财务状况与股票回购计划 - 公司拥有强劲的财务状况，第二季度产生了48亿人民币(0.66亿美元)的经营现金流，并持有597亿人民币(82亿美元)的现金、现金等价物和短期投资。公司还宣布将股票回购计划从20亿美元增加到30亿美元[6] 财务预测与估值 - 基于公司第二季度的业绩，更新了财务模型，假设中国新房屋销售将在未来两年内下降，但现有房屋销售将反弹。考虑到公司第二季度的利润率表现优于预期，调整了利润率预测。根据这些假设，公司目前的估值被认为是低估的[7] 结论 - 公司在2024年第二季度在中国房地产市场极其困难的时期成功增加了市场份额，新房屋销售的下降速度已稳定，而现有房屋销售已恢复增长。公司的新业务举措显示出强劲的增长势头，因此认为公司股价有超过50%的上涨空间[8]

报告行业投资评级 - 维持BUY评级 [2] 报告的核心观点 现有房地产交易服务 - Ke Holding (Beike)成功在不利市场环境下扩大市场份额,门店数量环比增长3.9%,同比增长6.9% [10] - 现有房地产交易GTV同比增长25%,超出预期13.2% [10] - 在一线城市,Beike平台的现有房地产交易量同比增长超过40%,反映市场份额提升 [10] - 预计第三季度现有房地产交易GTV同比增长将放缓至14.9% [16] 新房地产交易服务 - 新房地产交易GTV同比下降20%,但整体市场下降35%,Beike表现优于市场 [10] - 新房地产佣金率创历史新高3.37%,来自国有企业的收入贡献从第一季度的50%提升至55% [10] - 预计Beike的新房地产交易量将在第三季度实现同比增长,而整体市场将继续下降 [10] 其他业务 - 装修和家居业务收入同比增长54%,毛利率从2023年第二季度的不足30%提升至31%以上 [15] - 房地产租赁服务收入同比增长167%,毛利率从2023年第二季度的负5.6%转正至5.8% [15] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年第二季度总GTV同比增长7.5%至8390亿元,超出预期10.4% [9] - 2024年第二季度收入同比增长19.9%至234亿元,超出预期11.2% [9] - 2024年第二季度调整后净利润同比增长13.1%至26.9亿元,超出预期81.4% [9] - 2024-2026年调整后每股收益预测分别上调10.7%-12.1% [9] 运营数据 - 2024年第二季度门店总数达45,948家,环比增长3.9%,同比增长6.9% [24] - 2024年第二季度现有房地产GTV同比增长25%至5707亿元,超出预期13.2% [26] - 2024年第二季度新房地产GTV同比下降20.2%至2353亿元,但超出预期5.5% [29] 估值与目标价 - 维持目标价24.62美元,较之前上调11.8% [2] - 2025年预测调整后市盈率15.3倍,估值水平较低 [14]

公司投资评级 - 报告对Ke Holdings (BECKE US)的投资评级为“买”，目标价格为21.5美元[3] 报告的核心观点 - 报告认为Ke Holdings在不确定的市场环境中稳定增长市场份额，对其核心业务的市场份额增长持建设性态度，并对新的业务发展前景持积极态度[3] 根据相关目录分别进行总结 第二季度业绩 - 收入同比增长20%，达到234亿元人民币，超出预测和市场预期9%，主要得益于新房交易（NHT）和现有房屋交易（EHT）的增长[3] - 非GAAP净收入为27亿元人民币，超出预期和共识48%，得益于收入增长和运营支出的优化[3] 市场份额增长 - 在四个一线城市，EHT的在线注册总数在第二季度同比增长16%，而Ke Holdings平台上的增长为40%[3] - Ke Holdings平台上的NHT GTV同比下降20%，而整个行业同比下降35%，显示其市场份额的强劲增长[3] 家居装修业务 - 家居装修和家具业务收入达到40亿元人民币，同比增长54%[3] - 管理层将2024年家居装修业务的KPI从规模扩张转向毛利率扩张，第二季度该业务的贡献利润率提升至31%[3] 管理层股东回报 - 管理层已回购股票总对价约4.8亿美元，占公司2023年底已发行股份总额的2.75%，并扩大了股票回购计划至2025年8月31日，回购授权增加至30亿美元[3] 房地产市场前景 - 7月和8月的新房成交量在30个主要城市录得月环比变化为-24%和-19%，显示销售势头在6月高峰后有所放缓[3]

报告公司投资评级 - 报告给出了Ke Holdings (BEKE US)的目标价为21.5美元 [5] - 报告给出了Ke Holdings的投资评级为BUY [2] 报告的核心观点 - Ke Holdings在2Q24业绩表现出色 收入同比增长20%至233.4亿元 超出预期 [3] - Ke Holdings在二手房和新房交易市场持续获得市场份额提升 [3] - Ke Holdings的家装业务正在从快速扩张转向利润率提升 2Q24毛利率提升至31% [3] - Ke Holdings持续加大股票回购力度 今年已累计回购约4.8亿美元股票 [3] 公司业务表现总结 - 二手房交易业务:在一线城市二手房网上登记量同比增长16% 而Ke Holdings平台同比增长40% [3] - 新房交易业务:Ke Holdings新房交易额同比下降20% 而行业整体下降35% [3] - 新房交易业务的应收账款周期缩短至45天 佣金率提升至3.4% 体现Ke Holdings的议价能力 [3] - 家装业务:2Q24收入同比增长54% 毛利率提升至31% 预计2024年亏损率将从-10%改善至-4% [3] 行业及市场展望 - 2023年1-8月新房销售额同比下降35% 二手房销售额同比下降3% [31][34] - 8月以来新房和二手房销售均有所放缓 但9-12月有望迎来销售旺季 [11] - 预计2024年全年新房销售额同比下降20% 二手房销售额同比增长1% [11]