业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长20.47%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入5.51亿元，同比增长6.61%[1] - 公司2023年椰汁/水果罐头实现营收10/7.09亿元，同比增长24.37%/17.49%[1] - 公司2024年Q1饮料/罐头分别营收3.11/2.2亿元，同比增长23.47%/-15.86%[3] - 公司预计2024-2026年实现营收22.54/26.11/29.83亿元，同比增长17.24%/15.85%/14.23%[4] 财务指标 - 公司的净利率在2023年至2026年间逐年增长，分别为14.5%、14.7%、15.3%和16.0%[8] - 公司的资产负债率在2023年至2026年间稳定在33.4%至35.6%之间[8] - 公司的现金及现金等价物净增加额在同期内逐年增长，分别为98百万元、238百万元、296百万元和334百万元[8] 投资评级 - 买入评级表示预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上，增持评级表示预期涨幅在10%与20%之间，中性评级表示预期涨幅在-10%与10%之间，回避评级表示预期涨幅在-10%以下[9] 公司信息 - 公司声明不对报告中的信息准确性和完整性做出保证，报告仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[13] - 公司对报告版权拥有最终解释权，未经授权不得擅自翻版、修改、复制、发布报告内容[17] - 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本为50.6亿元人民币[19]

公司经营情况 - 2023年公司营业收入为19.23亿元，同比增长20.47%，归属于上市公司股东的净利润为2.78亿元，同比增长36.85% [1][2] - 2024年第一季度，公司实现营业收入5.51亿元，比上年同期增长6.61%，归属于上市公司股东的净利润为8,208.63万元，比上年同期下降3.74% [2] - 公司整体产品毛利率为38.70%，同比增长1.84个百分点 [11] 主要产品情况 - 椰子汁饮料产品完成营业收入10.00亿元，比上年同期增长24.37%，占公司营业收入的52.02% [1] - 水果罐头产品完成营业收入7.09亿元，比上年同期增长17.49%，占公司营业收入的36.86% [1] - 橘子罐头完成营业收入1.96亿元，比上年同期增长6.65%，黄桃罐头完成营业收入2.97亿元，比上年同期增长50.12% [1] 发展规划 - 公司坚持以水果罐头和椰子汁为双驱动的发展战略，持续提升公司核心产品的市场竞争力和产品知名度 [3] - 公司将重点围绕椰子汁饮料打造"椰汁+"的植物基产品矩阵 [3] - 水果罐头产品研发思路主要是在便携、年轻化和休闲化的小包装罐头产品 [3] - 2024年公司的重点工作包括渠道精耕、渠道多元化和品牌推广、椰汁+产品矩阵系列布局、产业链上游原料端延伸等 [4] 销售渠道 - 2023年末公司经销商数量为2,157家，其中华中地区、西南地区和华东地区的经销商数量约占经销商总数的65%，也是公司主要销售区域 [8] - 公司会在华中、华东和西南等相对优势的地区持续精耕，同时在相对空白市场也会积极开拓新的网点 [8] - 公司2024年末力争要实现100万家网点，为此需要有计划的进行前置性投入 [9] 原料供应 - 公司椰子汁、椰子水主要原料来自越南、泰国等东南亚国家，水果原料市场采购价格相对透明 [12] - 公司产能与罐头、饮料产品旺季集中生产的特点相适应，产能利用率符合行业一般情况 [15] 其他 - 公司前期认购了两只产业基金，主要投资于餐饮食材产业链上下游和消费品牌、消费连锁等消费领域 [16][17]

2024年05月10日 公司研究●证券研究报告 欢乐家（ ） 公司快报 300997.SZ 食品饮料 | 休闲食品Ⅲ 椰汁表现亮眼，即饮蓄势待发 投资评级 增持-B(维持) 股价(2024-05-09) 15.26元 投资要点 事件：公司发布2024年一季报。根据公告，2024Q1公司实现营业收入5.51亿元， 交易数据 同比增长6.61%，实现归母净利润0.82亿元，同比下降3.74%，实现扣非后归母 总市值（百万元） 6,828.85 净利润0.80亿元，同比增长下降5.14%。 流通市值（百万元） 1,335.25 总股本（百万股） 447.50 收入分析：椰汁饮料快速增长，即饮市场加强布局。分产品来看，24Q1饮料营收 流通股本（百万股） 87.50 3.11亿元/同比+23.47%，其中椰汁饮料营收2.67亿/同比+25.96%，Q1公司积极 12个月价格区间 15.62/11.32 布局椰鲨椰子水系列产品，加强品牌推广、渠道协同，同时提前布局夏季即饮市场， 为旺季发力积蓄势能；Q1罐头营收2.2亿元/同比-15.86%，其中水果罐头营收2.08 一年股价表现 亿元/同比-16.8%，黄桃罐头受 ...

证券代码：300997 证券简称：欢乐家 欢乐家食品集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-009 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他（电话会议） 参与单位名称及人员 新华基金、开源证券共3人 时间 2024年4月30日 地点 电话会议 副总裁、董事会秘书 范崇澜 上市公司接待人员姓名 证券事务代表 孙嘉彤 主要内容如下： 1. 2024年第一季度公司整体经营情况 2024年第一季度，公司实现营业收入5.51亿元，比上 年同期增长6.61%，归属于上市公司股东的净利润为 8,208.63万元，比上年同期下降3.74%，主要是由于公司 在传统渠道加大了人员对终端市场的开拓和维护力度， ...

业绩总结 - 欢乐家2024年一季度实现营收5.5亿元，同比增长6.6%[1] - 椰汁饮料持续高增长，罐头产品受高基数影响承压，椰汁产品营收同比增长26.0%[1] - 公司整体毛利率为38.7%，同比上升1.8pp，主要受椰汁饮料毛利率提升和水果原料采购价格下降影响[1] - 预计2024-2026年欢乐家归母净利润分别为3.25亿元、3.90亿元、4.57亿元，对应动态PE分别为20倍、17倍、15倍，维持“买入”评级[1] - 2023年至2026年，欢乐家营业收入和净利润呈逐年增长趋势，且净资产收益率和PE逐年稳定下降[2] - 欢乐家2024年一季度营业收入预计将达到28.88亿元，净利润预计将达到4.57亿元[3] - 营业利润增长率分别为34.94%、17.17%、19.79%和17.15%[3] - 净利润增长率分别为36.87%、16.83%、19.86%和17.22%[3] - ROE分别为18.77%、18.76%、19.40%和19.61%[3] - 资产负债率分别为33.38%、34.73%、36.42%和36.05%[3] 公司信息 - 本报告仅供公司签约客户使用，非签约客户请取消接收、订阅或使用[6] - 报告中的信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性、完整性或可靠性做任何保证[6] - 公司不保证报告中信息保持最新状态，投资者应自行关注更新或修改[6] 销售团队 - 公司销售团队联系方式详细列出，包括座机、手机和邮箱[8] - 公司销售团队包括总经理助理、销售总监、高级销售经理等职务[8] - 公司销售团队分布在上海、北京、深圳、重庆等地[8] - 公司销售团队联系方式包括座机、手机和邮箱[9] - 公司广深销售负责人和广深销售联席负责人联系方式详细列出[9] - 公司销售团队在广深地区包括高级销售经理、销售经理等职务[9]

业绩总结 - 欢乐家2024年Q1营收为5.5亿元，同比增长6.6%[1] - 欢乐家2024年Q1饮料产品收入为3.1亿元，同比增长23.5%[1] - 欢乐家2024年Q1毛利率同比增加1.84个百分点至38.70%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到2994百万元，较2022年增长87.6%[6] - 2026年预计净利润为461百万元，较2022年增长127.1%[6] 未来展望 - 欢乐家2024-2026年预计归母净利润分别为3.3亿元、3.9亿元、4.6亿元，同比增长分别为17.7%、18.2%、18.9%[1] - 公司2026年预计ROE为19.2%，较2022年增长4%[6] - 2026年预计P/E比率为15.1，较2022年下降18.9%[6] 其他新策略 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户使用，不保证信息的准确性或完整性[15] - 客户应当注意本报告中的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成投资建议[16] - 开源证券可能参与或持有本报告涉及的证券交易，并可能与相关公司存在业务关系[18]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收5.51亿元，同比增长6.6%[1] - 2024年一季度归母净利润为8209万元，同比下降3.7%[1] - 公司毛利率同比提升1.8%，达到38.7%[2] - 销售费用同比增加52.1%，达到7135万元，销售费用率同比增加3.9%至12.9%[2] - 预计2024年营业总收入将达到2.48亿元，同比增长29.2%[4] - 预计2024年归母净利润将达到3.59亿元，同比增长28.9%[4] - 预计2024年毛利率将保持在38.5%左右[4] - 预计2024年EPS将达到0.80元，市盈率为18.75倍[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.80、1.09、1.40元，对应PE为18.75、13.77、10.73倍，维持“买入”评级[3] - 风险因素包括新品新渠道增长不达预期、原材料价格波动等[4] 新产品和新技术研发 - 张伟敬在白酒行业有13年从业经验，擅长分析次高端酒企竞争格局[8] - 赵雷在乳制品和食品添加剂领域有深度研究经验，覆盖多家知名企业[9] - 程丽丽专注于休闲食品和连锁业态的研究，深度研究多家知名食品企业[10] - 赵丹晨在白酒领域有丰富的研究经验，覆盖多家知名白酒企业[11] - 满静雅具备海外留学及工作经验，擅长挖掘房地产产业上下游发展机会[12] - 王雪骄在啤酒、饮料和低度酒行业有深度研究经验，覆盖多家知名企业[13]

业绩总结 - 公司2024年一季度总营收为5.51亿元，同比增长6.61%[1] - 公司2024年一季度毛利率为38.70%，同比增加1.84个百分点，主要受高毛利椰汁产品占比提升影响[1] - 2024年一季度椰汁营收同比增长25.96%，主要受春节宴席聚饮场景恢复和网点开拓效果影响[1] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.73/0.88/1.07元，维持“买入”投资评级[3] - 风险提示包括原材料价格上行风险、新业务市场反馈不及预期风险和招商不及预期风险[4] 分析师信息 - 孙山山是华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有丰富的行业经验和多项荣誉[6] - 肖燕南专注于次高端白酒和软饮料板块的研究[7] - 廖望州是香港中文大学硕士，CFA，擅长啤酒、卤味和徽酒领域的研究[8]

业绩总结 - 公司24Q1实现收入5.5亿元，同比增长6.6%[1] - 24Q1椰汁饮料表现亮眼，收入同比增长26%[1] - 24Q1毛利率为38.7%，同比增长1.8%[1] - 预计2024~2026年公司归母净利润分别为3.3/3.9/4.7亿元[2] - 预计2026年净利润将达到465.80百万元[4] 未来展望 - 预计2024~2026年公司归母净利润同比增长分别为-30%/+17.8%/19.1%/19.2%[2] - 公司新品动销催化，椰汁大单品持续渠道精耕，预计24Q2收入端增速有望环比抬升[3] - 公司水果罐头与椰汁饮料具备高性价比优势，有望实现持续稳健增长[3] - 公司2026年预计营业收入将达到3099.09百万元，较2023年增长61.1%[4] 其他新策略 - ROE预计在2024年达到23.07%，2025年略有下降至21.56%[4] - 资产负债率预计在2025年达到最高值36.83%后略有下降[4] - 评级标准包括推荐、中性和回避三个等级，根据相对基准指数涨幅来确定[8]

业绩总结 - 公司24Q1年实现营收5.51亿元，同比增长6.61%[1] - 公司实现归母净利润0.82亿元，同比-3.74%[1] - 公司24Q1毛利率达38.7%，对比同期提升了1.83pct[1] - 公司净利率对比同期下降了1.6pct至14.9%[1] - 公司2024年Q1饮料产品收入3.11亿元，同比增长23.47%[1] - 公司2024年Q1罐头业务收入2.2亿元，同比下滑15.86%[1] 未来展望 - 公司预计24-26年归母净利润分别为3.62/4.32/5.05亿元[2] - 公司2024年营业收入预计为2,236百万元，净利润预计为362百万元[3] - 公司2026年营业收入预计为2827百万元，较2023年增长47.1%[4] - 预计2026年净利润为505百万元，较2023年增长81.6%[4] - 公司的ROE预计在2026年将达到28.6%[4]