报告公司投资评级 - 报告给予普联软件"买入-A"的投资评级,维持评级 [6] - 6个月目标价为20.56元,相当于2024年28倍的动态市盈率 [15] 报告的核心观点 公司业绩持续稳增 - 2024年上半年公司实现营业收入1.92亿元,同比增长25.93%;归母净利润1339.10万元,同比增长142.17% [2] - 公司在手订单较去年半年报增长46.4%,预计2024年度可确认收入3.59亿元 [4] - 公司各行业收入均实现增长,其中石油石化、煤炭电力等行业增速较快 [4] 聚焦大型集团客户 - 公司多年聚焦大型集团客户,为中国石油、中国石化等央企客户提供长期服务 [3] - 公司积极拓展现有大型集团客户服务领域,在信创软件替代等领域取得进展 [3] - 公司成功开拓新央企客户,中标某大型能源集团财务共享服务建设项目 [3] 未来发展前景良好 - 公司作为大型集团信息化建设领军者,下游客户信誉度高,业务抗风险能力较强 [15] - 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将保持较快增长 [15]

新客户、新业务实现突破，现金流改善明显 [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：15.71 分析师：闻学臣 执业证书编号：S0740519090007 Email：wenxc@zts.com.cn 研究助理：刘一哲 Email：liuyz03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 | --- | --- | |------------------|-------| | 总股本(百万股) | 203 | | 流通股本(百万股) | 169 | | 市价(元) | 15.71 | | 市值(百万元) | 3,182 | | 流通市值(百万元) | 2,652 | [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 2023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-07 普联软件 沪深300 公司持有该股票比例 相关报告 普联软件（300996.SZ）/计 算机 证券研究 ...

证券代码：300996 证券简称：普联软件 编号：2024-004 □特定对象调研 ■分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 活动 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 参与单位及 人员 具体参与单位及人员见附件 时间 2024 年 8 月 18 日 19:00-20:00 2024 年 8 月 19 日 19:30-20:00 地点 北京市朝阳区安定门外大街 1 号江苏广电 11 层 会议室 济南市高新区舜泰北路 789 号 20 层 会议室 董事长、总经理 蔺国强 上市公司接 待人员 副总经理、董事会秘书 乔海兵 财务总监 聂玉涛 2024 年 8 月 18 日、8 月 19 日，公司通过线上的方式，与多家券 商分析师及投资者就公司 2024 年半年度业绩情况及投资者关心的问 题进行沟通交流，主要内容记录如下。 一、公司 2024 年半年度业绩情况简要介绍 2024年上半年，公司在 2023年强化产能建设、优化业务布局的 基础上，继续坚持"聚焦大型集团客户、聚焦优势业务领域"的发 投资者关系 活动主要内 容 展战略，加大战略客户与优势业务开拓力度，提升公司研发效率与 项目管理水平， ...

财务数据和关键指标变化 - 上半年累计新签订单 4.49e，目前在手订单 5.01e，同比增长 46% [1] - 存货增长 12% [1] - 公司总体看上半年推进顺利，完成全年目标很有信心 [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 石油石化行业需求旺盛，数字化、智能化需求强劲，给公司带来较多机会 [2] - 金融行业收入下滑，与监管机构节奏有关 [8] - 司库业务持续高景气，收入增长 67%，客户群越来越大，国资委重视并提出具体要求 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司面临来自央企信息科技公司和行业竞争对手的压力，竞争日益激烈 [2][6] - 流程验收周期变长，成本增加 [6] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续聚焦能源、金融保险行业 [1] - 研发投入重点在信创领域，epm、eam 等项目进展顺利，正在拓展金融行业客户 [3] - 未来 1-2 年是信创全面推广期，需求会比较明显 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 展望未来需求稳定，稳中有增 [6] - 现金流上半年有较大增长，全年回款向好，客户履约能力没问题 [10] - 但客户项目流程和验收周期变长，给公司带来一些挑战 [6][10] 其他重要信息 - 去年四季度推迟的订单大部分今年完成交付，新开拓客户的订单也将在 12-18 个月内确认收入 [4] - 公司正在评估如何更好地适应客户要求的平台和技术路线 [7] - 公司不按人天收费，而是以提高效率为重点 [7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Q: 石油石化行业的需求情况和驱动因素?** **A: 数字化、智能化需求旺盛，中海油和国家管网的需求给公司带来较多机会，但也面临来自央企信息科技公司和行业竞争对手的压力** [2] 问题2 **Q: 信创业务的突破和进展，以及未来央国企的推进节奏?** **A: 公司研发投入重点在信创领域，epm、eam 等项目进展顺利，正在拓展金融行业客户，未来 1-2 年是信创全面推广期，需求会比较明显** [3] 问题3 **Q: 在手订单增长快的原因?** **A: 一部分是去年四季度推迟的订单在今年完成交付，另一部分是新开拓客户签订的订单，大部分会在 12-18 个月内确认收入** [4]

报告公司投资评级 - 投资评级：买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 普联软件（300996.SZ）在央企数字化领域处于领先地位，并且在信创ERP等领域有前瞻布局。尽管考虑了外部环境变化及激励费用影响，下调了2024-2026年的归母净利润预测，但仍维持"买入"评级。[4] 根据相关目录分别进行总结 收入快速增长，新客户、新领域拓展成效显现 - 公司2024年中报显示，实现营业收入1.92亿元，同比增长25.93%。Q2单季度实现收入1.14亿元，同比增长16.46%。主要得益于新客户和新领域的业务拓展，以及已完成项目的后续维护业务增多。分行业来看，石油石化行业收入增长39.09%，建筑行业增长1.06%，金融保险行业下降13.8%，煤炭电力行业和交通运输、装备制造等行业分别增长104.62%和91.54%。[5] 新业务拓展影响短期毛利率，经营效率有所提升 - 上半年公司综合毛利率为38.55%，同比下降4.34个百分点，主要由于新业务领域和市场的开拓导致市场竞争加剧，中标金额相对较低、交付工作量较大。三项费用累计发生8,034万元，同比下降36.70%。销售费用、管理费用和研发费用分别有所变动，其中研发费用资本化2,708万元。二季度末，公司存货为1.88亿元，较2023年末增长148.6%，显示在手订单较为充足。[6] 财务摘要和估值指标 - 2024年预计营业收入为897百万元，同比增长19.8%。归母净利润预计为131百万元，同比下降60.8%。毛利率预计为39.2%，净利率预计为14.6%。EPS预计为0.65元/股，当前股价对应PE为24.0倍。[7] 股价走势和市场表现 - 当前股价为15.54元，总市值为31.47亿元，流通市值为26.24亿元。近3个月换手率为298.06%。[8] 相关研究报告 - 《2024Q1 收入与利润表现亮眼，期待全年业绩表现—公司信息更新报告》-2024.4.13 - 《业绩拐点显现，新业务与新市场拓展顺利 — 公司信息更新报告》-2023.10.25[11]

财务报告真实性声明 - [公司保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏][2] 分红政策 - [公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本][2] - [公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本][200] 报告期定义 - [本报告期指2024年1月1日至2024年6月30日][6] 业务平台介绍 - [云湖平台是面向大中型企业的PaaS云平台，采用云原生基础架构][10] - [信创是数据安全、网络安全的基础，也是新基建的重要组成部分][10] - [司库是企业集团内或者金融机构内负责资金管理职能的称号，是资产负债管理的一个组成部分][11] - [云计算是一种服务，借助互联网把计算资源集合起来，通过软件实现自动化管理，形成可配置的计算资源共享池][13] - [大数据是需要新处理模式才能具有更强的决策力、洞察发现力和流程优化能力的海量、高增长和多样化的信息资产][14] - [ERP是企业资源计划，建立在信息技术基础上，以系统化的管理思想，为企业决策层及员工提供决策运行手段的管理平台][6] - [EPM是企业绩效管理，是企业为了满足不同业务或岗位的多样化绩效管理需求，支撑企业战略与执行紧密结合的管理软件][6] 财务数据 - [公司营业收入为191,994,746.17元，同比增长25.93%][37] - [归属于上市公司股东的净利润为13,391,015.73元，同比增长142.17%][38] - [归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,902,305.02元，同比增长121.40%][39] - [经营活动产生的现金流量净额为-121,063,076.51元，同比增长44.33%][40] - [基本每股收益为0.0663元/股，同比增长141.83%][40] - [稀释每股收益为0.0663元/股，同比增长141.91%][40] - [加权平均净资产收益率为1.11%，同比增长3.99%][40] - [总资产为1,382,896,308.00元，同比下降7.83%][40] - [归属于上市公司股东的净资产为1,180,752,130.11元，同比下降1.93%][41] - [非经常性损益合计为5,488,710.71元][46] - [公司2024年上半年实现营业收入1.92亿元，同比增长25.93%][120] - [归属于母公司净利润为1,339万元，同比增长142.17%][119] - [石油石化行业营业收入为9,399万元，同比增长39.09%，占公司营业收入的48.95%][121] - [煤炭电力行业营业收入为1,652万元，同比增长104.62%，占公司营业收入的8.60%][121] - [营业成本为1.18亿元，同比增长35.50%，毛利率为38.55%，较上年同期下降4.34个百分点][122] - [销售费用为1,386万元，较上年同期下降63.33%][123] - [管理费用为4,189万元，较上年同期增长23.30%][123] - [研发费用为2,458万元，较上年同期下降55.41%，但研发投入总计5,166万元，与上年同期持平][123] - [经营活动产生的现金流量净额为-121,063,076.51元，同比增长44.33%][127] - [筹资活动产生的现金流量净额为-54,480,375.00元，同比下降280.28%][127] - [公司2024年上半年营业收入同比增长25.93%，主营业务成本随营业收入规模增长同步增长][135] - [职工薪酬本报告期为89,091,493.07元，占营业成本比重75.51%，同比增长33.93%][136] - [外购软硬件本报告期为7,088,838.76元，占营业成本比重6.01%，同比增长124.59%][136] - [存货本报告期末金额为187,807,003.46元，占总资产比例13.58%，同比增长8.55%][143] - [货币资金本报告期末金额为227,713,263.86元，占总资产比例16.47%，同比下降7.45%][143] - [石油石化行业营业收入为93,986,008.06元，毛利率为39.09%，同比下降3.25%][132] - [建筑地产行业营业收入为42,053,375.85元，毛利率为1.06%，同比下降5.94%][132] - [金融行业营业收入为17,215,465.81元，毛利率为-13.80%，同比增长6.14%][132] - [华东地区营业收入为27,532,237.54元，毛利率为57.34%，同比下降14.39%][134] - [其他收益为3,673,821.14元，占利润总额比例44.64%，增值税即征即退具有可持续性][142] - [报告期投资额为503,788,113.19元，上年同期投资额为582,391,966.42元，变动幅度为-13.50%][151] - [以公允价值计量的金融资产中，基金的初始投资成本为20,000,000.00元，本期公允价值变动损益为20,524,000.00元；债券的初始投资成本为5,000,000.00元，本期公允价值变动损益为2,487.53元；信托产品的初始投资成本为100,000,000.00元，本期公允价值变动损益为137,127,580.00元；其他资产的初始投资成本为175,480,125.33元，本期公允价值变动损益为72,021,579.34元][155] - [募集资金总额为54,557.53万元，报告期投入募集资金总额为3,257.06万元，已累计投入募集资金总额为44,908.39万元][160] - [募集资金承诺项目中，智能化集团管控系列产品研发项目的截至期末累计投入金额为7,898.77万元，投资进度为101.72%；研发中心及技术开发平台建设项目的截至期末累计投入金额为6,663.44万元，投资进度为101.01%；营销及服务网络建设项目的截至期末累计投入金额为6,331.47万元，投资进度为103.18%；补充流动资金的截至期末累计投入金额为9,000.00万元，投资进度为100.00%；国产ERP集团财务核心产品研发项目的截至期末累计投入金额为3,164.57万元，投资进度为71.31%；技术平台优化提升建设项目的截至期末累计投入金额为2,550.14万元，投资进度为67.91%][163] - [公司总募集资金为48,028.73万元，其中超募资金为10,337.43万元

多部门联合印发《信息化标准建设行动计划（2024—2027年）》，强调2027年的关键时间节点，分析 师看好2024年有望成为信创采购高峰期，公司聚焦能源行业、金融保险行业，近两年积极推进大型集 团企业信创EAM、EPM、ERP的试点应用项目，为下一步全面市场开拓打好产品基础，上半年业绩较去 年同期实现扭亏为盈。 普联软件（300996）精要： ①5月，中央网信办等多部门联合印发《信息化标准建设行动计划（2024—2027年）》，强调2027年 的关键时间节点，中邮证券孙业亮看好2024年有望成为信创采购高峰期； ②近两年，公司积极推进大型集团企业信创EAM、EPM、ERP的试点应用项目，为下一步全面市场开拓 打好产品基础，受益信创产业加速，上半年业绩较去年同期实现扭亏为盈； ③孙业亮看好随着公司新客户、新领域业务拓展的陆续推进，未来有望逐步优化运营模式、提高经营业 绩，预计2024-26年的EPS为0.83/1.04/1.31元，同比增长171.28%/25.23%/25.2%，对应的PE为 18.29/14.61/11.66倍； ④风险因素：信创政策推进低于预期、行业竞争加剧;。 多部门强调2027年的关 ...

报告评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 业绩扭亏为盈 - 公司上半年实现营业收入1.9亿元-2.0亿元,较上年同期增长25%-32%;实现归母净利润1,200万元–1,400万元,实现扭亏为盈 [8] - 业绩增长的主要原因是公司加大战略客户与优势业务开拓力度,提升研发效率与项目管理水平,合理控制成本费用支出,加强应收款项催收 [8] 信创业务发展 - 公司积极推进EAM/EPM/ERP信创试点应用项目,为下一步全面市场开拓打好基础 [9] - 2023年公司信创EAM在某省属煤炭企业推广应用,EAM替代国外设备管理系统在某大型央企集团完成试点上线 [9] - 公司信创EPM替代Oracle全面预算管理系统已在某大型央企集团完成蓝图设计,正在建设过程中 [9] - 公司信创ERP的示范工程拓展正在积极推动 [9] 股东增持及股份回购 - 公司控股股东、实际控制人及一致行动人计划增持不低于1,000万元,不高于1,200万元的公司股份 [10] - 公司审议通过回购不低于3,000万元且不超过3,500万元的公司股份,用于未来实施股权激励或员工持股计划 [10][11] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年的EPS分别为0.83元、1.04元、1.31元 [12] - 当前股价对应的PE分别为18.29倍、14.61倍、11.66倍 [12] 风险提示 - 信创政策推进低于预期 [12] - 行业竞争加剧 [12] - 客户拓展不及预期 [12]

股 票 研 究 公 司 首 次 覆 盖 证 券 研 究 报 告 央国企业务迎来修复,抢占税改先发优势 ——普联软件(300996)首次覆盖报告 | --- | --- | --- | |-----------------|-------------------|-----------------------| | [table_Authors] | 李沐华(分析师) | 伍巍(研究助理) | | | 010-83939797 | 021-38031029 | | | limuhua@gtjas.com | wuwei028683@gtjas.com | | 登记编号 | S0880519080009 | S0880123070157 | 本报告导读: 公司聚焦优势业务领域,集团管控业务竞争优势凸显,基于财税改革与司库体系建设 政策扶持,新战略客户加速拓展,司库等产品营收快速放量,未来营收增速或超预期。 投资要点: [Table_Summary] 首次覆盖,给予"增持"评级。公司在央企战略客户的传统优势业务稳 健发展,司库管理、智能财务共享等优势业务快速放量,预计 2024- 2026 年营收分别为 9.11/ ...

2024年上半年度业绩预计 - 2024年上半年度业绩预计盈利为1,200万元至1,400万元，同比上升138%-144%[5] 净利润预计 - 归属于上市公司股东的净利润预计为700万元至900万元，同比上升119%-124%[7] 营业收入预计 - 预计2024年上半年实现营业收入1.9亿元至2.0亿元，同比增长25%-32%[10] 非经常性损益影响 - 非经常性损益预计对公司净利润的影响约为500万元，主要系委托理财收益增加所致[11]