公司投资评级 1) 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司是国内功能性遮阳材料龙头,覆盖全球市场,是中国制造出海替代的优质企业代表 [1] 2) 功能性遮阳材料行业海外消费成熟、国内渗透率低,成长空间大 [25][27] 3) 公司拥有行业领先的研发和工艺能力,客户资源优质,抗风险能力和盈利能力强于同行 [13][14][15][16][17][18] 4) 公司持续扩大产能,布局跨境电商有望贡献新的增长动能 [29][31][58][59] 分产品总结 1) 遮光面料收入占比较高,增速较快,毛利率较高 [20][23][33] 2) 可调光面料毛利率最高,但增速相对较慢 [20][23][33] 3) 阳光面料收入占比较高,增速和毛利率均位于中间水平 [20][23][33] 分地区总结 1) 外销收入占比较高,毛利率较高,增速较快 [21][33] 2) 内销收入增速较快,但毛利率较低 [21][33]

公司概况 - 公司是国内功能性遮阳材料制造龙头，主要产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料，出口占比2/3，具有较高的知名度和稳定的合作关系[1] - 公司具有高生产研发壁垒和管理效率能力，研发费用率常年居3%以上，拥有110项专利，客户资源优质且粘性高[2] 业绩展望 - 公司2024/25/26年归母净利润预测分别为2.1/2.6/3.2亿元，当前股价对应PE分别为18/15/12倍，目标价在17.15元，给予“买入”评级[4] 产品与市场 - 公司是国内功能性遮阳材料龙头，产品远销全球，主要产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料[7] - 公司拥有丰富的产品种类，主要遮阳产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料，广泛应用于建筑、篷房、遮阳等领域[10] 财务表现 - 公司营收和利润稳步增长，2023年营业收入达6.63亿元，同比增长20%[18] - 内销市场快速恢复，2023年归母净利润达1.65亿元，同比增长15%[18] - 遮光面料收入增速较快，2023年遮光面料毛利率为39.6%，同比提升5%[20] - 其他收入同比增长150%，占收入的16%[20] 市场前景 - 预计2025年国内功能性遮阳产品销售额将达到500亿元，2021-2025E的CAGR为23%[27] - 我国功能性遮阳产品的渗透率不足5%，有较大的提升空间[27] - 公司评级中，买入个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[69]

业绩总结 - 公司24Q1收入1.6亿，同比增长22%[1] - 公司2023年拟派发现金红利0.54亿元，分红率33%[1] - 公司预计2024-2026年收入分别为8.39/10.32/12.50亿元，归母净利润分别为2.05/2.47/3.01亿元，EPS分别为0.66/0.80/0.98元/股[4] 公司核心竞争力 - 公司核心竞争力主要体现在专业技术团队、品牌优势、产品优势和先进设备工艺技术[2] 公司定位与展望 - 公司立足全球建筑遮阳产业，全面参与全球高端市场竞争，致力于为遮阳成品生产商提供高品质、高性能、高附加值的功能性遮阳材料与服务[3] 未来展望 - 公司预测2026年的营业收入将达到1249.59百万元，较2022年增长约128.6%[7] - 2026年的净利润预计为301.43百万元，较2022年增长约92.7%[7] - 公司的ROE预计在2026年将达到14.71%，较2022年有所增长[7]

财务数据 - 公司2023年实现营收6.6亿元，同比增长21.3%[1] - 公司2023年归母净利润为1.7亿元，同比增长5.4%[1] - 公司2023年毛利率为40.5%，同比下降1.1%[1] - 公司2024Q1实现营收1.6亿元，同比增长21.6%[1] - 公司外销毛利率为46.6%，内销毛利率为28.5%[1] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.68元、0.85元、1.05元[3] - 公司预测2024-2026年毛利率稳步提升，遮光面料毛利率分别为41%、41.5%、41.8%[6] - 玉马遮阳公司2024年预计营业收入将达到8.18亿元[7] - 公司营业利润增长率逐年提升，2026年预计达到3.71亿元[7] 风险提示 - 公司面临原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、产能项目投产不及预期等风险[4] 股价指标 - 公司PE比率逐年下降，2026年预计为12.12[8] - 公司PB比率逐年下降，2026年预计为1.91[8] - 公司PS比率逐年下降，2026年预计为3.27[8] - 公司EV/EBITDA比率逐年下降，2026年预计为6.91[8]

公司业绩 - 公司发布的2023年年报和2024一季报显示，收入和盈利能力均有显著提升[1] - 公司遮光面料业务表现较好，毛利率提升明显，同比增长4.9个百分点至40%[3] - 公司2023年销售费用和管理费用均在较低水平，财务费用保持负值，净利率维持在25%左右的高位[5] - 公司预计2024~2026年归母净利润分别为2.01、2.24、2.60亿元，EPS分别约为0.65、0.73、0.84元/股[6] - 公司2023年至2026年的营业收入、净利润、全面摊薄EPS等指标均呈现稳步增长的趋势[7] 未来展望 - 公司维持“优于大市”评级，预计未来净利润和股价有望保持增长[6] - 公司估值相对同类可比上市公司较为合理，PE和PB值处于平均水平[8] - 玉马遮阳公司2026年预计每股收益为0.84元，净资产为6.00元[9] - 2026年预计营业总收入将达到1091百万元，营业利润为299百万元[9] - 玉马遮阳公司2026年预计P/E为14.57，P/B为2.05[9] 投资评级 - 分析师声明独立客观，数据来源于市场公开信息[10] - 玉马遮阳公司属于分析师负责的股票研究范围之一[11] - 投资评级标准中，预期个股相对基准指数涨幅在10%以上为优于大市[11] 法律声明 - 法律声明中指出本报告仅供海通证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[13] - 本报告所载资料仅反映公司发布当日的判断，投资需谨慎[14] - 市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考[15] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[16]

山东玉马遮阳科技股份有限公司2023年年度报告全文 山东玉马遮阳科技股份有限公司 2023 年年度报告 ...

财务表现 - 2024年第一季度，山东玉马遮阳科技股份有限公司营业收入为1.586亿元，同比增长21.65%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为3,662.17万元，同比增长35.54%[5] - 公司总资产为14.571亿元，较上年末下降1.63%[5] - 公司现金及现金等价物净增加额为-72,167.39万元[14] - 山东玉马遮阳科技股份有限公司2024年第一季度营业利润为43,041,517.31元，同比增长34.6%[23] - 净利润为36,621,725.03元，同比增长35.6%[23] - 综合收益总额为36,648,617.15元，同比增长36.6%[24] - 经营活动产生的现金流量净额为27,343,137.89元[25] - 投资活动产生的现金流量净额为-40,486,131.40元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额为-59,222,734.70元[26] - 现金及现金等价物净增加额为-72,167,387.01元[26] - 期末现金及现金等价物余额为467,829,381.68元[26] - 公司第一季度报告未经审计[27] 股东持股情况 - 公司前十名股东中，持股比例最高的为孙承志，持股比例为26.58%[15] - 公司前十名股东中，持股比例第二高的为山东玉马保丰投资有限公司，持股比例为19.74%[15] - 公司前十名股东中，持股比例第三高的为崔月青，持股比例为11.39%[15] - 公司前十名股东中，持股比例第四高的为寿光钰鑫投资中心（有限合伙），持股比例为6.08%[15] - 公司前十名股东中，持股比例第五高的为寿光钜鑫投资中心（有限合伙），持股比例为1.97%[15] - 公司股东周成富持有2,981,650股，占公司总股本的0.97%[17] - 公司股东李斌持有2,322,890股，占公司总股本的0.76%[17] - 公司股东周金持有1,184,378股，占公司总股本的0.39%[17] - 公司股东张添翔持有1,134,480股，占公司总股本的0.37%[17] - 公司回购专用证券账户持有6,029,590股，占公司总股本的1.96%[18] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为793,392,750.69元，其中货币资金为468,199,681.68元[21] - 公司非流动资产合计为663,758,951.07元，其中固定资产为427,394,961.97元[21] - 公司流动负债合计为75,140,321.46元，其中应付账款为30,504,546.23元[22] - 公司所有者权益合计为1,370,067,484.01元，其中未分配利润为576,168,329.24元[22] 股份变动情况 - 公司解除限售股份共计204,984,000股[20]

证券代码：300993 证券简称：玉马遮阳 山东玉马遮阳科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-008 □ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 投资者关系活 □ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 动类别 □ 现场参观 √ 其他-电话采访 参与人员姓名 冯胜、蔡星荷、王国玉 中泰证券 及单位名称 时 间 2024年3 月18日 9:00-----10:00 电话会议 地 点 公司会议室 上市公司接待 董事会秘书 杨金玉 人员姓名 证券事务代表 王云雪 1、功能性遮阳产品国内外行业的基本情况？ 根据我国建筑遮阳材料分会 2022 年的数据，我国功能性遮阳产品 的渗透率还不到5%，国内功能性遮阳产品的渗透率与发达国家70%以上 的渗透率相比还处于较低水平。当前，我国的功能性遮阳产品还处于导 入期，企业的生产规模还相对较小，行业集中度很低。随着政府对鼓励 使用功能性遮阳产品支持力度的加大，消费者对功能性遮阳产品各项功 ...

证券代码：300993 证券简称：玉马遮阳 山东玉马遮阳科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-007 □ 特定对象调研 □ 分析师会议 □ 媒体采访 投资者关系活 □ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 动类别 √ 现场参观 √ 其他-电话采访 1、王龙、花江月 长城证券 柴若琪 招商信诺 吴卓凡 华富基金 李小鹏 朔盈资产 马犇 恒立基金 参与人员姓名 2、赵新宇 中信证券 及单位名称 陈尔佳 新同方投资 3、谭鹭 西部证券 王龙 长城证券 1、2024 年 3月 4 日 14:00-----15:00 电话会议 时 间 2、2024年 3月 13 日 14:00-----16:00 现场座谈 3、2024 年 3月 14 日 10:30-----11:00 电话会议 地 点 公司会议室 上市公司接待 董事会秘书 杨金玉 人员姓名 证券事务代表 王云雪 ...

公司概况 - 公司专注于功能性遮阳材料的研发、生产，产品远销全球，产品出口占比达2/3，销往全球70多个国家和地区，是我国建筑遮阳行业的龙头企业[1] 财务表现 - 公司营收及利润增长稳健，2018-2022年公司营收/归母净利润CAGR分别为14.16%/17.98%，2023Q1-3公司收入/利润分别为4.77/1.20亿元，盈利水平稳定且高于同行[1] - 公司营收及利润增长稳健，2018-2022年营收由3.22亿元增长至5.47亿元，归母净利润由0.81亿元增长至1.57亿元[14] 产品及市场 - 公司主要产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料三大类，销往全球70多个国家和地区[7] - 公司外销市场中欧洲、美洲和亚洲客户较多，2023H1外销总营收2.06亿元，同比增长7.26%，收入占比67.66%[18] - 2021年我国功能性遮阳产品销售额约为216.3亿元，预计到2025年将达到500亿元，市场有望快速增长[33] 研发和技术 - 公司具备自主研发能力和多项核心技术，研发体系完善、团队专业，生产实力突出、质量严控，客户资源优质，合作关系稳定，新渠道、新产品有望带来增长[1] - 公司具备研发实力，拥有多项核心技术，研发团队专业且客户覆盖广泛，为新渠道、新产品放量提供支持[35] 风险和展望 - 公司面临的风险包括产能利用率不及预期、外销占比较高风险、市场竞争风险和汇率波动风险[57][58][59][60] - 预计2023-2025年内公司遮阳面料、可调光面料、阳光面料、其他业务的收入和毛利率将有不同程度的增长，公司总营业收入和归母净利润也将逐年增加[54]