产品销售情况 - 公司外销产品占比约2/3,内销产品占比约1/3,国内外销售均保持同步增长趋势[1][2] - 功能性遮阳产品在欧美等经济发达国家是建筑遮阳的主流,市场较为成熟,普及率和更换率很高,市场渗透率高达70%[1] - 国内市场目前对功能性遮阳产品处于认识的初级阶段,处于导入期[1] 产能和价格情况 - 目前公司产能利用率已经达到90%以上,公司将积极推进年产1300万平功能性新材料的建设,争取早日投产[3] - 目前公司所用主要原材料价格运行平稳,公司产品价格不会调整[3] 行业竞争格局 - 海外功能性遮阳发展较早,市场较为成熟,涌现出了一些知名企业如Hunter Douglas Group、Serge Ferrari等[3] - 国内功能性遮阳起步较晚,市场尚处于导入期,市场渗透率较低,行业集中度较低,公司作为行业龙头企业,规模优势凸显[3] - 功能性遮阳产品较布艺遮阳具有遮阳、调光、节能和环保等多功能优势,使用范围广,综合成本较低[3] 控股股东动态 - 公司控股股东的解禁是按照法定程序进行的,目前控股股东没有减持计划,后续如有减持将严格按照相关规定提前公告[4]

证券代码：300993 证券简称：玉马遮阳 山东玉马遮阳科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024 -012 ☐特定对象调研 ☐分析师会议 投资者关系活动类别 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 ☐新闻发布会 ☐路演活动 现场参观 其他（电话会议） 1、 招商证券 王月 刘丽 东方证券 冯孟乾 2、 浙商证券 史凡可 曾伟 参与单位名称及人员姓名 工银瑞信 袁文韬 3、国金证券 何媛媛 西部证券 谭鹭 犁得尔基金 陈恺睿 1、2024年5月29日 9:00-11:00 现场会议 时间 2、2024年5月30日 10:00-11:00 电话会议 3、2024年5月31日 10:00-12:00 现场会议 ...

报告公司投资评级 - 报告给予玉马遮阳"买入"评级 [22] 报告的核心观点 公司业绩表现稳健 - 玉马遮阳为国内功能性遮阳行业领军企业,2023年实现营收6.63亿元,同比增长21.3%,归母净利1.65亿元,同比增长5.36% [1][6][7] - 2017至2023年公司营收和归母净利润年复合增速分别为17.2%和21.6% [7] - 2024Q1公司实现营收1.59亿元,同比增长21.7%,归母净利0.37亿元,同比增长35.5% [7] 公司盈利能力保持较高水平 - 2023年公司毛利率/净利率为40.6%/24.9%,2024Q1同比+0.2/+2.4pct,盈利能力回升显著 [8][9] - 公司积极参展、市场拓展效果良好,2023年销售/管理/研发/财务费用率分别为4.4/5.2/3.0/-1.7%,同比变动+0.5/+0.02/-0.2/+2.8pct [9] 公司业务发展情况 - 分业务来看,2023年遮光面料/可调光面料/阳光面料营收分别为2.03/1.54/2.02亿元,同比分别+20.8%/-3.3%/+13.8% [9] - 其他主营收入同比大幅增长329%至0.74亿元,主要受益于梦幻帘等新品驱动内销高增 [9] - 分地区来看,2023年内销营收2.21亿元,同比增长48.7%;境外业务表现稳定同比增长11.1% [9] 行业发展情况 - 全球遮阳行业市场规模2022年为130.4亿美元,预计2030年将达到190.2亿美元,2023-2030年CAGR为4.82% [10][11] - 国内功能性遮阳材料市场规模2021年为216.3亿元,2021-2025年CAGR预计达23.30% [13] - 国内功能性遮阳产品渗透率不及5%,未来有较大提升空间 [13] 盈利预测和投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.0/2.5/3.0亿元 [22] - 给予公司2024年20倍PE估值,对应合理价值13.25元/股,给予"买入"评级 [22] 风险提示 - 海外需求下滑 [23] - 汇率波动风险 [24] - 原材料价格波动风险 [25] - 行业竞争加剧风险 [26]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入同比增长21.65%，归母净利润同比增长35.54%[1] - 公司2023年全年营业收入同比增长21.30%，归母净利润同比增长5.36%[1] - 公司2024~2026年预计归母净利润分别为2.04、2.40、2.93亿元，同比增长24%、18%、22%[4] - 公司财务报表显示，预计2026年营业收入将达到1212百万元，较2022年增长约122%[7] - 营业利润预计2026年将达到337百万元，较2022年增长约88%[7] - 归属母公司净利润预计2026年将达到293百万元，较2022年增长约87%[7] - ROE预计2026年将达到14.8%，较2022年增长约2.5个百分点[7] - 资产负债率预计2026年将达到18.0%，较2022年增长约11.7个百分点[7] 海外市场 - 公司海外市场开拓成效显著，特别在美澳、南欧、中东和非洲市场取得成功[1] 产品展望 - 公司功能性遮阳产品具备性能、成本、使用优势，有望替代传统布艺窗帘[4] 投资策略 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11]

公司投资评级 1) 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司是国内功能性遮阳材料龙头,覆盖全球市场,是中国制造出海替代的优质企业代表 [1] 2) 功能性遮阳材料行业海外消费成熟、国内渗透率低,成长空间大 [25][27] 3) 公司拥有行业领先的研发和工艺能力,客户资源优质,抗风险能力和盈利能力强于同行 [13][14][15][16][17][18] 4) 公司持续扩大产能,布局跨境电商有望贡献新的增长动能 [29][31][58][59] 分产品总结 1) 遮光面料收入占比较高,增速较快,毛利率较高 [20][23][33] 2) 可调光面料毛利率最高,但增速相对较慢 [20][23][33] 3) 阳光面料收入占比较高,增速和毛利率均位于中间水平 [20][23][33] 分地区总结 1) 外销收入占比较高,毛利率较高,增速较快 [21][33] 2) 内销收入增速较快,但毛利率较低 [21][33]

公司概况 - 公司是国内功能性遮阳材料制造龙头，主要产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料，出口占比2/3，具有较高的知名度和稳定的合作关系[1] - 公司具有高生产研发壁垒和管理效率能力，研发费用率常年居3%以上，拥有110项专利，客户资源优质且粘性高[2] 业绩展望 - 公司2024/25/26年归母净利润预测分别为2.1/2.6/3.2亿元，当前股价对应PE分别为18/15/12倍，目标价在17.15元，给予“买入”评级[4] 产品与市场 - 公司是国内功能性遮阳材料龙头，产品远销全球，主要产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料[7] - 公司拥有丰富的产品种类，主要遮阳产品包括遮光面料、可调光面料和阳光面料，广泛应用于建筑、篷房、遮阳等领域[10] 财务表现 - 公司营收和利润稳步增长，2023年营业收入达6.63亿元，同比增长20%[18] - 内销市场快速恢复，2023年归母净利润达1.65亿元，同比增长15%[18] - 遮光面料收入增速较快，2023年遮光面料毛利率为39.6%，同比提升5%[20] - 其他收入同比增长150%，占收入的16%[20] 市场前景 - 预计2025年国内功能性遮阳产品销售额将达到500亿元，2021-2025E的CAGR为23%[27] - 我国功能性遮阳产品的渗透率不足5%，有较大的提升空间[27] - 公司评级中，买入个股相对沪深300指数涨幅在15%以上[69]

业绩总结 - 公司24Q1收入1.6亿，同比增长22%[1] - 公司2023年拟派发现金红利0.54亿元，分红率33%[1] - 公司预计2024-2026年收入分别为8.39/10.32/12.50亿元，归母净利润分别为2.05/2.47/3.01亿元，EPS分别为0.66/0.80/0.98元/股[4] 公司核心竞争力 - 公司核心竞争力主要体现在专业技术团队、品牌优势、产品优势和先进设备工艺技术[2] 公司定位与展望 - 公司立足全球建筑遮阳产业，全面参与全球高端市场竞争，致力于为遮阳成品生产商提供高品质、高性能、高附加值的功能性遮阳材料与服务[3] 未来展望 - 公司预测2026年的营业收入将达到1249.59百万元，较2022年增长约128.6%[7] - 2026年的净利润预计为301.43百万元，较2022年增长约92.7%[7] - 公司的ROE预计在2026年将达到14.71%，较2022年有所增长[7]

财务数据 - 公司2023年实现营收6.6亿元，同比增长21.3%[1] - 公司2023年归母净利润为1.7亿元，同比增长5.4%[1] - 公司2023年毛利率为40.5%，同比下降1.1%[1] - 公司2024Q1实现营收1.6亿元，同比增长21.6%[1] - 公司外销毛利率为46.6%，内销毛利率为28.5%[1] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.68元、0.85元、1.05元[3] - 公司预测2024-2026年毛利率稳步提升，遮光面料毛利率分别为41%、41.5%、41.8%[6] - 玉马遮阳公司2024年预计营业收入将达到8.18亿元[7] - 公司营业利润增长率逐年提升，2026年预计达到3.71亿元[7] 风险提示 - 公司面临原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、产能项目投产不及预期等风险[4] 股价指标 - 公司PE比率逐年下降，2026年预计为12.12[8] - 公司PB比率逐年下降，2026年预计为1.91[8] - 公司PS比率逐年下降，2026年预计为3.27[8] - 公司EV/EBITDA比率逐年下降，2026年预计为6.91[8]

公司业绩 - 公司发布的2023年年报和2024一季报显示，收入和盈利能力均有显著提升[1] - 公司遮光面料业务表现较好，毛利率提升明显，同比增长4.9个百分点至40%[3] - 公司2023年销售费用和管理费用均在较低水平，财务费用保持负值，净利率维持在25%左右的高位[5] - 公司预计2024~2026年归母净利润分别为2.01、2.24、2.60亿元，EPS分别约为0.65、0.73、0.84元/股[6] - 公司2023年至2026年的营业收入、净利润、全面摊薄EPS等指标均呈现稳步增长的趋势[7] 未来展望 - 公司维持“优于大市”评级，预计未来净利润和股价有望保持增长[6] - 公司估值相对同类可比上市公司较为合理，PE和PB值处于平均水平[8] - 玉马遮阳公司2026年预计每股收益为0.84元，净资产为6.00元[9] - 2026年预计营业总收入将达到1091百万元，营业利润为299百万元[9] - 玉马遮阳公司2026年预计P/E为14.57，P/B为2.05[9] 投资评级 - 分析师声明独立客观，数据来源于市场公开信息[10] - 玉马遮阳公司属于分析师负责的股票研究范围之一[11] - 投资评级标准中，预期个股相对基准指数涨幅在10%以上为优于大市[11] 法律声明 - 法律声明中指出本报告仅供海通证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[13] - 本报告所载资料仅反映公司发布当日的判断，投资需谨慎[14] - 市场有风险，投资需谨慎，报告中的信息仅供特定客户参考[15] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[16] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[16]

山东玉马遮阳科技股份有限公司2023年年度报告全文 山东玉马遮阳科技股份有限公司 2023 年年度报告 ...