公司基本信息及发展历程 - 协创数据技术股份有限公司成立于2005年,总部坐落在深圳市福田区,在深圳、东莞、合肥、上海、菲律宾、泰国等地设有研发中心和智能制造工厂,是创业板上市企业(股票代码:300857,股票简称:协创数据)。[14] - 公司董事长耿四化为公司实际控制人,历任富士康多项职务,产业经历丰富;第二大股东Power Channel Limited的间接控股股东正崴精密工业股份有限公司为中国台湾上市公司,董事长郭台强具备深厚产业背景。[15] 公司主营业务 1. 数据存储设备 - 公司主要产品包括机械硬盘、消费级固态硬盘和工业级固态硬盘及AI云服务器等。[22] - 公司在SSD产品上具备完整的产品线,推出的企业级SSD具备高速运算的性能、更好的可靠性、更大的单盘容量以及更高的使用寿命,可以适应AI时代对高性能存储设备的要求。[22] 2. 智能物联网终端 - 公司产品主要包括智能摄像机、智能门铃、太阳能电池摄像机、宠物摄像机、小孩看护摄像机、智能音箱、智能手表、智能手环、扫地机、拖地机、智能云物联一体机、多参数健康检测仪,智能医疗穿戴产品、AI健康管家一体机、云游戏手柄、投影仪及车联网智能终端等。[23] - 公司提供以视觉交互为主的智能安防解决方案,以及用于管理物联网设备的开放式云平台服务。[24] 3. 服务器再制造业务 - 服务器再制造业务包含服务器的回收、拆解、研发、生产、销售以及维修服务等。[26] - 公司于2023年10月在北美设立子公司开展服务器回收、拆解业务,并在深圳和保税区从事服务器的研发、生产、销售和维修服务。[64] 公司近年财务情况 - 2019年-2023年公司营业收入从15.56亿元提升至46.58亿元,复合年增长率达31.54%;归母净利润从0.95亿元提升至2.87亿元,复合年增长率达31.84%。[32] - 2023年公司业绩快速提升,实现营业收入46.58亿元,较上年同期增长47.95%,实现归属于上市公司股东的净利润为2.87亿元,较上年同期增长119.46%。[32] - 2024年一季度公司营业收入为17.59亿元,同比增长118.38%,实现归母净利润1.62亿元,同比增长253.42%。[32] 存储业务进入景气周期,叠加AI发展驱动需求强劲增长 - 全球半导体行业兼具周期性和成长性,在经历了2022至2023年的下行期后,2024年预计触底反弹。[38] - 据WSTS预计,2024年全球存储市场将同比增长76.8%至1631.5亿美元,复苏幅度位列半导体各类产品之首,2025年预计将持续保持增长。[39] - 生成式AI的发展驱动动存储需求强力增长,终端存储容量快速提升,服务器领域增长幅度最高。[42][43][44] 物联网终端品类持续丰富,发力出海业务与云服务 - 公司积极拓展物联网终端品类,新增大健康产品线,包括智能云物联一体机和咖啡机等。[49] - 公司智能物联终端业务线持续拓展海外市场,海外增长势头迅猛。[51] - 公司入股西安思华,有望与公司形成良好的战略协同,助力公司AIOT云服务业务的拓展。[52][53] - 公司V-SaaS视频云持续推进,用户数量显著增长,ARPU值稳步提升;同时公司依托服务器再制造业务,布局更广泛的云平台领域。[56] 把握AI基建浪潮,服务器再制造打开新增长点 - 生成式AI的发展为全球带来了巨大的算力需求,服务器是承载AI算力最重要的基础设施。[61] - 据Marketsandmarkets预测,IT资产处置市场规模预计将从2024年的184亿美元增长到2029年266亿美元,其中服务器部分在预测期内表现出最高的复合年增长率。[63] - 公司服务器再制造业务门槛较高,公司具备先发优势,依托强大的供应链管理和高研发投入实现规模化生产和较高的整机利旧率。[67]

股东背景雄厚，三大业务打开成长空间 - 公司实控人耿四化曾任职富士康,专业实力过硬。公司第二大股东PCL持股16.79%,间接控股股东正崴精密为中国台湾地区上市公司。实际控制人和董事长为郭台强,为富士康创始人郭台铭先生胞弟 [3][4][5] - 公司业务主要包括数据存储设备、AIoT终端、服务器再制造三大部分 [4][5] - 2023年公司实现营收46.58亿元,同比增长48%;归母净利润2.87亿元,同比增长119%,业绩重回高增。2024年Q1服务器再制造业务产能持续爬坡,已形成规模收入,对整体业绩产生贡献 [6][7] 存储行业复苏叠加AI催化，存储业务顺势而上 - DRAM/NAND合约价2024Q2涨幅约20%,全年涨势持续。AI需求强力驱动,智能手机、服务器、笔记本电脑等各终端单机存储容量快速提升 [8][11][12] - 公司深耕存储多年,绑定联想等大客户,在SSD产品上具备完整的产品线,有望充分受益 [13] AIOT下游多点开花，公司产品矩阵全 - 公司AIOT产品矩阵多样,包含智能穿戴设备、智能摄像机、咖啡机等终端硬件以及为客户提供云平台等服务 [14] - 艾瑞咨询预测,预计中国AI+安防软硬件2025年市场规模将超900亿元。基于云的V-SaaS市场预计2025年为746亿美元 [15][16] AI算力时代来临，服务器再制造需求提升 - AI时代,算力需求大幅增长,企业新建大量数据中心,服务器再制造需求更大。Marketsandmarkets预测,IT资产处置市场规模预计2029年达到266亿美元 [17][18] - 服务器再制造环保与数据清理能力要求严格,壁垒明显。公司服务器再制造业务先发优势明显,具备稀缺资质 [12] 盈利预测 - 物联网智能终端业务2024-2026年营收增速预计为20%/20%/19% [13] - 数据存储设备业务2024-2026年营收增速预计为70%/25%/20% [13] - 其他业务2024-2026年营收增速预计均为30% [13] 风险提示 - 服务器再制造业务发展不及预期 [14] - 原材料价格上涨 [14] - 汇率波动风险 [14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 股东背景雄厚,三大业务打开成长空间 - 实控人耿四化曾任职富士康,专业实力过硬 [2] - 公司业务主要包括数据存储设备、AIoT 终端、服务器再制造三大部分 [2] - 2023年公司实现营收46.58亿元,同比增长48%;归母净利润2.87亿元,同比增长119% [29] - 2024年Q1服务器再制造业务产能持续爬坡,已形成规模收入 [29] 存储行业复苏叠加AI催化,存储业务顺势而上 - DRAM/NAND合约价2024Q2涨幅约20%,全年涨势持续 [40] - AI需求强力驱动,各终端单机存储容量快速提升 [45] - 公司深耕存储多年,绑定联想等大客户,在SSD产品上具备完整的产品线 [52] AIOT下游多点开花,公司产品矩阵全 - 公司AIOT产品矩阵多样,包含智能穿戴设备、智能摄像机、咖啡机等终端硬件以及云平台服务 [56][57][60] - 中国AI+安防软硬件2025年市场规模将超900亿元,基于云的V-SaaS市场2025年将达746亿美元 [57][60] AI算力时代来临,服务器再制造需求提升 - AI服务器需求量大幅增加,2022-2026年复合增速达29% [65] - 服务器再制造市场规模不断扩大,2024-2029年复合增速达7.6% [68] - 公司服务器再制造业务先发优势明显,具备稀缺资质 [72][73]

三中全会对经济资本市场的影响 - 三中全会召开往往都是我国经济或相关领域此后一段时期内发展改革的"纲领性文件"，对经济产生较为长远的影响[2] - 三中全会对于股票市场整体的影响偏中性，短期内A股市场的结构性风格也没有出现特别明显的规律性变化[6] - 三中全会改革相关的部分行业或将受到利好催化，如金融、房地产、传媒、计算机等相关板块[9] GB200芯片及英伟达供应链变化 - GB200在大模型推理中性能提升可达5-21倍，出货预期不断上调[13][14] - 英伟达供应链份额变动,OEM厂商代工份额有望进一步提升[12] - 新进入英伟达供应链的公司如铜链接、液冷、电源等更具利润弹性[15] 个股机构关注度 - 比亚迪、杰克股份、江淮汽车等公司评级得到上调[16] - 海光信息获新财富分析师深度覆盖[16] - 个股关注度前五名为比亚迪、乖宝宠物、澜起科技、东鹏饮料、瀚蓝环境[17] - 行业关注度前五为电子设备、信息技术、基础化工、交运设备、医药生物[17]

公司业绩情况 - 2024年第一季度实现营业收入175,887.09万元,同比增长118.38% [1] - 2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润16,224.55万元,同比增长253.42% [1] 业务发展情况 - 公司与联想集团合作,主要产品为数据存储设备,包括固态硬盘和机械硬盘等,随着AI应用需求增加,存储器需求持续增长 [1][2] - 公司服务器再制造业务产能在2024年一季度持续增长,已形成规模收入,并与公司云服务形成良好协同 [3] - 公司将继续加大研发投入,推出高性能高可靠性的存储和服务器产品,提高计算能力和效率 [4] - 公司已成立控股子公司开展净水器和咖啡机业务,建立了渠道经销商体系和区域运营商合作模式 [4] - 公司服务器再制造客户主要为IDC运营商和中小企业用户,业务已在国内外布局 [4] - 公司咖啡机主要面向企业客户,通过在人流密集场所投放及针对企业家庭用户开发市场 [4]

大家好几度中昌股峰会现场交流目前所有参会者均处于静音状态现在开始播报名字声明声明播报完毕后主持人可直接开始发言谢谢 浙商证券研究所提醒您一本次电话会已经面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议 2、嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考3、依照监管要求和保密原则未经合法授权严禁录音、记录、转发 感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对浙商证券的理解和配合谢谢各位投资者大家下午好欢迎大家参加浙商计算机组织的杰创数据的电话交流会我是浙商计算机分析师刘文署跟我在一起的还有我同事童飞 今天我们是非常荣幸的邀请到了杰创数据的艾尔李总来为大家分享一下公司最新的一个情况以及公司的在算力等方面的这种业务进展下面我把时间交给李总首先想要先请李总是否可以介绍一下到目前为止我们的一个整个业务的进展情况谢谢李总 谢谢文淑也谢谢童飞的邀请很开 ...

业绩总结 - 公司一季度实现营业收入17.59亿元，同比增长118.38%[2] - 一季度实现净利润1.62亿元，同比增长253.42%[2] 业务构成 - 一季度存储板块占收入比重约40%，服务器回收大类占比约30%[3] 市场扩张和技术发展 - 公司计划在越南增加服务器出货产能，预计在三四季度会有较大变化[6] - 公司重新申请针对服务器的海关试点单位，以加快回收过程[7] - 公司计划在年底之前加快在美国和东南亚等地区的IDC建设，以满足边缘算力需求[9] - 公司计划在全球部署200到300个小型IDC，以提高服务器利用率和降低成本[12] - 公司在美国市场具有较低的IDC建设成本和运营成本优势，价格比传统服务商更具竞争力[16] 客户和市场 - 公司主要下游客户集中在墨西哥、台湾等地，主要涉及游戏发行和媒体运营领域[10] 投资和战略 - 公司计划在下半年投资约20亿美元用于支持跨境电商业务，其中70%来自回收服务器，30%来自新制造的ARM架构服务器[20] 市场展望 - 公司预计整体存储市场需求疲软，价格反弹空间有限，但AI带动存储需求稳步增长[23] - IPC品类保持稳步增长态势[25] - 跨境电商云部分预计四季度收入将爆发增长[26] - 公司计划今年下半年推出800万路硬件[28]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级,目标价92.79元 [1] 报告的核心观点 业绩超预期,新老业务齐发力 - 2024Q1公司营收、利润、毛利率均实现不同程度同环比提升,各项业务全面增长,发展动能强劲 [1] - 数据存储业务:存储行业产品价格自23Q3起至今一直处于上升趋势,公司销售收入规模和净利润水平同环比均呈现上升趋势 [1] - AIOT终端业务:智能家居、智能穿戴、智能安防各品类需求向好,公司硬件销量实现增长,海外智慧安防业务占比提升 [1] - 云服务业务:V-SaaS视频云持续推进,用户数量显著增长,ARPU值稳步提升;依托服务器再制造业务,布局更广泛的云平台领域 [1] - 大健康品类:新拓产品智能咖啡机已实现量产销售,对公司整体销售和盈利情况形成一定贡献 [1] - 服务器再制造业务:2024Q1产能持续爬坡,已形成规模收入,对整体业绩产生贡献 [1] IPC硬件出海与视频云平台驱动业绩高增 - IPC有望成为全屋智能赛道边缘AI重要入口,带来海量增长机会 [1] - 公司V-SaaS云视频重点发力ASP更高的北美市场,付费转化率和ARPU向上拐点可期,经营业绩有望实现非线性增长 [1] - IPC硬件和云服务有望加速放量,盈利能力优于国内客户,2024有望为公司带来可观业绩增量 [1] 国内服务器再制造赛道的领导者 - 公司为国内服务器再制造领导者和先行者,前期布局的公司有望获得卡位优势 [2] - 依托强大的供应链管理优势实现服务器再制造的规模化生产,依托高研发投入和技术开发,实现较高的整机利旧率 [2] - 产能持续爬坡,在2024Q1已形成规模销售的基础上,增量业绩有望持续兑现,全球化布局,算力服务器初具规模成长天花板进一步打开 [2] 财务指标总结 - 预计2024-2026年公司营收为77.99/103.15/125.73亿元,归母净利润为7.00/9.53/12.45亿元,对应EPS为2.87/3.91/5.10元 [1][2] - 2024年给予存储业务/物联网智能终端业务40/25x PE,对应目标价92.79元 [1]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度报告，营业收入同比增长118.38%[1] - 公司各项业务全面增长，数据存储、AIOT终端、云服务和服务器再制造业务表现突出[2] - 公司预计2024-2026年营业收入将分别为66.43/82.80/97.41亿元[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为7.90/9.88/11.91亿元[4] 其他新策略 - 公司维持“买入”评级[4] - 公司评级包括买入、增持、持有、减持和卖出五个等级[9] - 重要声明中指出报告信息来源于公开资料，不保证信息的准确性和完整性[11]

财务数据 - 协创数据23年扣非净利润同比增长134%[1] - 公司23年营收中，数据存储设备同比增长70%[2] - 公司23Q4单季度营收同比增长51.6%[5] - 公司23Q4单季度毛利率同比增长4.82%[6] - 公司近年来营业总收入呈现稳步增长，2023年达到4657.85百万元[9] - 公司净利润持续增长，2023年达到286.14百万元[9] - 公司资产总计增长率较大，2023年达到5106.00百万元[9] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到10947百万元[15] - 预计2026年归属母公司净利润将达到903百万元[15] - ROE预计2026年将达到20.4%[15] 产品和技术 - 公司拥有353件已授权专利，包括发明专利31件、实用新型专利219件、外观专利102件[8] - 公司面临产品研发风险，若研发投入不足可能导致市场竞争力下降[10] 市场风险 - 公司受宏观经济环境变化风险影响，需关注国家宏观经济政策和经济运行周期的影响[11] - 公司全球化经营风险较大，包括政局动荡、法律政策差异、知识产权保护不足等风险[12] - 公司云平台服务面临数据安全及用户信息保护风险，需加强系统安全和信息保护工作[13]