报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩增长亮眼 - 2024年前三季度,公司实现营收53.95亿元,同比增长67.11%;归母净利润5.57亿元,同比增长184.46% [1] - 单Q3,公司实现营收18.17亿元,同比增长30.81%;归母净利润1.99亿元,同比增长140.63% [2] - 主要系市场需求增加,物联网智能终端产品及数据存储设备的收入同比增长,服务器再制造业务贡献收入增加所致 [2] 下游景气度及业务调整影响业绩增长 - 受部分市场景气度波动、公司销售策略调整、业务发展战略调整等因素影响,公司第三季度经营业绩受到部分冲击 [2] - 存储芯片厂商及渠道市场等多环节出现垒库现象,公司DDR4存储芯片采取了必要的销售竞争策略,导致相关业务利润率有所收窄 [2] - 公司主动收缩部分低毛利ODM类智能终端业务 [2] 算力业务快速推进 - 2024年6月,公司控股子公司麦塔倍斯与国内头部互联网公司签订《云算力服务框架协议》 [3] - 2024年10月,因规划建设具备大模型训练和推理能力的大型算力服务集群,公司间接控股的子公司奥佳软件与上海域允签署《采购框架合同》 [3] - 2024年10月,公司与合肥综合性国家科学中心人工智能研究院签订了《战略合作框架协议》 [3] 财务数据总结 营收及利润预测 - 预测2024-2026年营业总收入分别为82.43亿元、105.11亿元和126.07亿元,同比增长分别为76.97%、27.52%和19.93% [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为7.89亿元、10.88亿元和14.36亿元,同比增长分别为174.50%、37.96%和31.99% [1] 估值指标 - 预测2024-2026年EPS分别为3.22元、4.44元和5.86元 [1] - 预测2024-2026年P/E分别为24.23倍、17.56倍和13.30倍 [1] - 预测2024-2026年P/B分别为5.94倍、4.44倍和3.33倍 [10]