会议主要讨论的核心内容 - 公司是一家以优质黄金养殖为主导产业的农业企业 [1][2] - 公司黄金养殖业务是主要收入和毛利来源 [3] - 公司黄金养殖规模稳健扩张 成本优势明显 [11][12][13] - 公司生猪养殖业务规模持续扩大 养殖成本快速下降 [14][15] - 公司积极拓展屠宰加工等下游业务 提升产业链附加值 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司未来黄金养殖业务的发展前景如何 [16][17] **公司回答** 公司黄金产能持续扩张 成本优势明显 预计未来黄金价格和销量将保持稳定增长 毛利率有望提升 问题2 **分析师提问** 公司生猪养殖业务的成本控制情况如何 [17][18] **公司回答** 公司生猪养殖成本快速下降 得益于产能扩张、疫病防控和育种技术提升 未来毛利率有望持续提升 问题3 **分析师提问** 公司未来的整体发展战略是什么 [16][17][18] **公司回答** 公司将继续巩固黄金养殖龙头地位 同时加快生猪养殖和屠宰加工业务的发展 提升产业链整合能力 实现多业务协同发展

会议主要讨论的核心内容 公司基本情况 - 公司是江苏省一家以优质黄羽鸡养殖为主导产业的农业企业 [1] - 公司主要业务包括黄羽鸡养殖、生猪养殖、肉鹅养殖三大业务 [1][2] - 公司采用公司+合作社+农户的合作养殖模式 [1] - 公司拥有自主培育的优良黄羽鸡品种 [2] 公司经营情况 - 公司黄羽鸡养殖业务是主要收入和毛利来源 [3] - 公司营业收入保持稳步增长,利润随黄金价格周期波动 [3] - 公司在行业整体亏损情况下黄羽鸡业务仍实现盈利 [4] - 公司发布了2024年限制性股票激励计划 [4] 行业情况 - 黄羽鸡具有品牌溢价和供给弹性较小的特点 [5] - 黄羽鸡和白羽鸡在种源、消费场景等方面存在差异 [5][6] - 黄羽鸡养殖涉及祖代、父母代、商品代的繁育流程 [6] - 行业经历了三轮完整的价格周期 [7][8] - 行业产能处于低位,供需关系改善推动景气持续上行 [11] 公司竞争优势 - 公司黄羽鸡养殖规模稳健扩张,成本优势明显 [12][13][14] - 公司生猪养殖规模持续扩大,养殖成本不断下降 [15][16] - 公司积极拓展屠宰加工业务,提升产品附加值 [16][17] 未来展望 - 预计黄羽鸡价格将受益于供需格局改善而上行 [17][18] - 预计公司黄羽鸡和生猪养殖业务的盈利能力将持续提升 [18][19][20] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是江苏省一家以优质黄羽鸡养殖为主导产业的农业企业 [1][2] - 公司主要业务包括黄羽鸡养殖、生猪养殖和肉鹅养殖 [1][2] - 公司近年来加快产业转型,积极布局黄羽鸡屠宰产能,逐步向下游延伸至屠宰和食品加工业务 [1][2] 黄羽鸡养殖业务 - 公司黄羽鸡养殖规模稳健扩张,2023年全年出栏量预计达到5.1亿只,同比增长约12% [2][12] - 公司是华东地区最大的黄羽鸡养殖企业,全国排名第二,市占率约13% [2][12] - 公司拥有自主培育的多个优良黄羽鸡品种,在行业内长期处于龙头地位 [2][12] - 公司黄羽鸡养殖成本长期保持行业领先,主要源于规模优势、育种优势和饲料配方技术优势 [13][14] 生猪养殖业务 - 公司自2011年开始发展生猪养殖业务,采用公司+基地+农户的合作模式 [3][15] - 公司生猪养殖规模持续扩大,2023年出栏85.5万头,同比增长51.5% [15][16] - 公司生猪养殖成本有望进一步下降,得益于产能利用率提升、疫病防控能力提升和育种体系完善 [15][16] 行业及市场分析 - 黄羽鸡和白羽鸡在种源、消费场景、消费形式等方面存在差异,黄羽鸡具有品牌溢价优势 [6][7] - 行业集中度持续提升,前四大企业市占率约49% [10][11] - 行业产能处于低位,供需关系改善推动行业景气持续上行 [10][11][12] - 未来几年黄羽鸡价格有望受益于供给偏紧和需求改善 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司未来几年的业绩目标是什么? **Jiazhen Zhao 回答** 公司发布了2024年限制性股票激励计划,设置了较高的业绩目标: - 2024-2026年经营利润累计不低于35亿元,或2024-2026年营业收入平均增长率不低于20% [4] - 2024-2027年净利润累计不低于50亿元,或2024-2027年营业收入平均增长率不低于25% [4] 这体现了公司对未来发展的信心。 问题2 **Yang Bai 提问** 公司生猪养殖业务未来的发展计划是什么? **Jiazhen Zhao 回答** 公司生猪养殖业务发展计划如下: - 持续扩大生猪养殖规模,到2025年完成200万头以上的产能目标 [15] - 通过提升产能利用率、疫病防控能力和育种水平,进一步降低生猪养殖成本 [16] - 积极拓展生鲜加工品牌业务,开辟新的盈利增长点 [16] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来几年的盈利预测如何? **Lei Chen 回答** 根据我们的预测: - 2024-2026年,公司黄羽鸡业务毛利率有望提升至13.8%-16.5% [18] - 2024-2026年,公司生猪业务毛利率有望提升至14.3%-21.9% [19] - 2024-2026年,公司营业利润有望达到12.6-23亿元,EPS为1.52-2.78元 [20] 总体来看,公司未来几年的盈利能力有望持续提升。

报告公司投资评级 - 公司当前评级为"买入"，合理价值为30.32元/股 [1] 报告的核心观点 - 黄羽鸡市占率稳步提高，养殖成本长期领先行业 [1][6] - 生猪养殖规模持续增长，养殖成本改善显著 [2] - 行业产能处于历史低位，供需关系改善推动行业景气持续上行 [30][31] 公司黄鸡业务总结 - 公司是国内黄鸡养殖龙头企业,23年黄鸡出栏量约4.6亿羽,同比增长12%,市占率约13% [1] - 公司黄鸡养殖规模稳健增长,18-23年出栏CAGR约11%,预计24年出栏量约5.1亿羽 [1] - 公司凭借产业链一体化规模优势、育种优势和饲料配方技术,黄鸡养殖成本长期处行业领先地位 [1][32][35][36] - 公司积极拓展屠宰加工业务,开辟新盈利增长点 [41][42] 公司生猪业务总结 - 公司持续推进生猪产能扩张,23年生猪出栏约86万头,同比增长52% [2] - 公司已建成育肥猪场产能约160万头,生猪出栏规模将继续增长,规划到25年完成建设200万头产能目标 [39] - 随着生产成绩和产能利用率提高,生猪养殖成本有望进一步下降 [39][40] 行业分析总结 - 黄羽鸡和白羽鸡在种鸡来源、消费场景、消费形式、核心消费区域等均有差异,黄羽鸡具有品牌溢价 [16][17][18] - 19年后黄鸡价格与猪价相关度较高,24年有望受益猪价上涨 [22][23][24][25] - 行业竞争格局基本稳定,龙头企业竞争优势扩大,行业集中度持续提高 [26][27][28][29] - 当前行业产能处于历史低位,供需关系改善推动行业景气持续上行 [30][31] 盈利预测与投资建议 - 预计24-26年归母净利润分别为12.6、17.1、23.0亿元,EPS分别为1.52、2.07、2.78元/股 [43][44] - 考虑到公司黄鸡出栏稳健扩张、养殖成本优势显著、生猪养殖规模快速提高,给予公司24年PE为20X,对应合理价值30.32元/股,维持"买入"评级 [44] 风险提示 - 畜禽价格波动风险 [47] - 原材料价格波动风险 [47] - 疫情风险 [47]

业绩总结 - 公司2023年营收为153.54亿元，同比增长6.28%[1] - 2024年一季度公司营收为36.62亿元，同比增长7.34%[1] - 公司是我国第二大黄羽鸡养殖企业，2023年销售肉鸡数量占全国黄羽肉鸡出栏量的12.71%[1] - 预计2024-2026年公司黄鸡数量增速为10%/8%/5%[4] 股票评级 - 公司2024年PE为18倍，维持“买入”评级，目标价26.1元[6] 公司比较 - 温氏股份（300498.SZ）2022年实际每股收益为1.95元，2023年预测每股收益为0.81元，2024年预测每股收益为-0.95元，2025年预测每股收益为1.00元[7] - 牧原股份（002714.SZ）2022年实际每股收益为4.91元，2023年预测每股收益为2.42元，2024年预测每股收益为-0.28元，2025年预测每股收益为2.75元[7] 公司展望 - 立华股份（300761.SZ）2023年实际净利润为-439百万元，2024年预测净利润为1,201百万元，2025年预测净利润为1,607百万元，2026年预测净利润为1,335百万元[8] - 立华股份（300761.SZ）2023年资产总计为13,665百万元，2024年预测资产总计为16,098百万元，2025年预测资产总计为18,733百万元，2026年预测资产总计为20,994百万元[8] - 立华股份（300761.SZ）2023年ROE为-5.69%，2024年预测ROE为13.48%，2025年预测ROE为15.27%，2026年预测ROE为11.26%[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入153.54亿元，同比增加6.28%[5] - 公司2023年归属于母公司所有者的净利润为-4.37亿元，同比减少149.10%[5] - 公司2023年鸡业务中商品鸡销量为4.57亿羽，同比增长12.23%[7] - 公司2023年销售肉猪85.51万头，同比增长51.51%[8] - 公司2023年销售收入16.58亿元，同比增长14.56%[8] 未来展望 - 立华股份作为国内黄鸡养殖龙头之一，出栏稳步扩张，成本持续改善，后续有望充分受益畜禽景气回升，维持“买入”评级[12] - 温氏股份2024年预测的EPS为-1.03元，对应PE为15倍，投资评级为未评级[14] - 立华股份2026年预测的每股收益为1.01元，对应当前股价PE为22.8倍[15] 其他新策略 - 证券投资咨询业务是指机构提供证券投资分析、预测或建议等有偿咨询服务[20] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，用于分析证券价值、市场走势和影响因素[21] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供证券研究报告服务[22]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收为153.5亿元，同比增长6.28%[1] - 公司2024Q1实现营收36.62亿元，同比增长7.34%[1] - 公司2024Q1归母净利润为0.8亿元，同比扭亏[1] - 公司2023年营业收入为15354万元，2024E预计为17696万元[6] - 公司2023年归母净利润为-437万元，2024E预计为1091万元[6] 用户数据 - 公司2023年共出栏黄鸡约4.6亿羽，同比增长12.2%[2] - 公司2023年共出栏生猪约85.5万头，同比增长51.5%[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预计EPS分别为1.32、1.57、1.38元[5] - 公司2026年预计营业收入为19780百万元，营业成本为17355百万元，营业利润为1173百万元[7] - 公司2026年预计净利润为1147百万元，EPS为1.38元，ROE为10.5%[7] 新产品和新技术研发 - 公司2024Q1固定资产合计69.61亿元，环比增长2.28%[4] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计资产负债率为44.1%，流动比率为0.65，速动比率为0.25[7] 其他新策略 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[12] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[13] - 公司地址分别在上海、北京和深圳[14]

业绩总结 - 立华股份2023年全年实现营业收入153.54亿元，同比增长6.28%[1] - 立华股份2024年一季度实现营业收入36.62亿元，同比增加7.34%[1] - 归母净利润为亏损4.37亿元，同比-149.10%[1] - 归母净利为8003万元，去年同期为亏损3.91亿元，业绩扭亏为盈[1] - 公司2024-2026年盈利预测为0.65元、1.59元和1.03元[4] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、中性和回避四个等级[9] 市场基准 - 市场基准指数选取包括A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[10] 报告准确性 - 报告数据来源可靠，力求独立客观公平，不受利益相关方干扰和影响[11] 免责声明 - 公司声明不对报告中信息准确性和完整性做出保证，报告仅供参考，不构成证券买卖建议[13]

业绩总结 - 公司今年出栏目标为100到120万头商品猪，母猪存栏数量为6万多头，计划逐步增加商品猪产能[1] - 公司计划继续扩大商品猪产能，目标实现200多万头商品猪出栏[3] - 公司去年亏损主要来自猪、鸡和鹅业务，新厂投产导致屠宰端亏损[7] - 公司计划根据生物规律和市场需求调整种籍和生产节奏，确保生产计划的精确性[7] - 公司今年排秒数量受春节和疫情影响变化较大，全年出栏量计划平均增长，后期出栏量会有所增加[8] - 出栏目标为120万头，其中6万头为出栏，2万头为后备[9] - 三月份成本与出栏数量相关，出栏量增加可能导致成本下降[10] - 全年PSY水平为25到26[27] - 全程存活率目标为92%[27] 未来展望 - 公司计划继续扩大商品猪产能，目标实现200多万头商品猪出栏[3] - 公司预计今年黄金消费量相比去年有所提升，整体经济和消费有望复苏[5] - 公司今年鹅的出栏规划有望增加，但具体数字尚未关注[8] - 公司今年排秒数量受春节和疫情影响变化较大，全年出栏量计划平均增长，后期出栏量会有所增加[8] 新产品和新技术研发 - 公司主要产品之一是屠宰机，以中快速为主，包括肉杂机和小白机[17] 市场扩张和并购 - 华南地区养殖扩展情况较好，但毛利率较华东地区低，主要原因是市场和产能建设方面的影响[4] 负面信息 - 公司去年亏损主要来自猪、鸡和鹅业务，新厂投产导致屠宰端亏损[7]

业绩总结 - 公司2023年Q1实现营业收入36.62亿元，同比+6.28%[1] - 公司归母净利润8003.15万元，同比-149.10%[1] - 公司2023年销售毛利率4.84%，同比-9.56%[4] - 公司2024年Q1销售毛利率8.99%，环比+4.15%[4] 业务情况 - 公司黄羽鸡业务在2023年实现盈利，销售均价13.69元/公斤，同比-8.79%[2] - 公司生猪板块在2024年Q1实现生猪完全养殖成本17.6元/公斤左右，预计生猪出栏100-120万头，盈利仍有修复空间[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入为21,909百万元，同比增速为8%[10] - 公司2026年预计营业利润为1,315百万元，占营业收入比例为6%[10] - 公司2026年预计净利润为1,275百万元，占营业收入比例为6%[10] - 公司2026年预计经营活动现金流净额为2,364百万元[10]