公司经营情况 - 公司2024年上半年营业收入和净利润情况[17] - 报告期内公司营业收入为349,905,424.98元，同比增长1.40%[4] - 公司图形显控领域产品营业收入为228,053,415.74元，同比增长7.95%[4] - 公司芯片领域产品营业收入为66,507,612.12元，同比增长53.28%[4] - 公司研发投入占营业收入的比重较上年同期有所下降[7] - 公司2024年半年度营业总收入为349,905,424.98元[154] - 公司2024年半年度净利润为34,154,320.22元[156] - 公司2024年半年度归属于母公司股东的净利润为34,154,320.22元[156] 公司财务情况 - 公司获得政府补助14,092,316.71元[22] - 公司非流动性资产处置收益170,061.79元[21] - 公司其他符合非经常性损益定义的收益814,566.79元[23] - 公司2024年半年度财务费用为-5,123,144.34元[155] - 公司2024年半年度投资收益为-2,321,068.11元[155] - 公司2024年半年度信用减值损失为-8,072,781.32元[155] - 公司2024年半年度资产处置收益为181,569.94元[155] - 公司2024年半年度营业利润为20,973,784.35元[155] - 公司2024年半年度利润总额为20,961,817.00元[155] 公司资产负债情况 - 期末存在抵押、质押、冻结等对使用有限制款项4,899,228.06元[54] - 公司持有其他权益工具投资的公允价值为1.58元[61] - 公司期末货币资金为7.54亿元[147] - 公司期末应收票据为24.34亿元[147] - 公司期末应收账款为74.95亿元[147] - 公司期末其他权益工具投资为6.26亿元[149] - 公司期末使用权资产为3.68亿元[149] - 公司期末应付票据为6.86亿元[149] - 公司期末应付账款为22.80亿元[149] - 公司期末在建工程为1.20亿元[149] - 公司期末长期待摊费用为1.33亿元[149] - 公司期末资产总计为[149] 公司现金流情况 - 公司2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为负数[161,163] - 公司2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为负数，主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产[161,163] - 公司2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为负数，主要用于偿还债务和分配股利[161,163] - 公司2024年半年度收回投资收到的现金为16,664,987.68元[161,164,165] - 公司2024年半年度处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为15,690.00元[161,164] - 公司2024年半年度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为99,718,829.37元[163,166] - 公司2024年半年度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为57,270,166.12元[163,166] - 公司2024年半年度支付其他与筹资活动有关的现金为3,624,060.57元[163] 公司所有者权益变动情况 - 公司上年年末所有者权益合计为34.1亿元[167] - 本期公司所有者权益合计减少17.69亿元[173] - 本期公司综合收益总额为7.66亿元[173] - 本期公司所有者投入资本增加44.59亿元[173] - 本期公司未分配利润减少62.28亿元[173] - 本期公司股本增加6.43亿元[173] - 本期公司资本公积增加43.95亿元[173] - 公司上年年末所有者权益合计为43.31亿元[172] - 公司本期期末所有者权益合计为34.40亿元[171] - 公司本期提取盈余公积和一般风险准备为0[173] - 所有者投入的普通股为30,391,838.27元[1] - 股份支付计入所有者权益的金额为99,058.30元[1] - 对所有者(或股东)的利润分配为54,620,724.48元[1] - 本期增加所有者投入的普通股1,065,115.00元[3] - 本期增加资本公积47,065,421.21元[3] - 本期对所有者(或股东)分配利润55,035,870.48元[4] 公司其他重要信息 - 公司完成工商变更登记并换发营业执照[15] - 公司不属于环境保护部门认定的重点排污单位，报告期内未发生环境违法违规事项[1,2,3,4] - 公司报告期内不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[3] - 公司报告期内不存在违规对外担保情况[3] - 公司报告期无违规对外担保情况[95] - 公司半年度报告未经审计[95] - 公司报告期无重大诉讼、仲裁事项[96][97][98] - 公司报告期不存在处罚及整改情况[99] - 公司及其控股股东、实际控制人的诚信状况良好[100] - 公司2024年度日常关联交易预计额度已经披露[101][102] - 公司报告期内不存在重大担保、资产或股权收购出售、共同对外投资、关联债权债务往来等重大事项[115][105][106][107] - 公司控股的财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务[108][109] - 公司报告期内不存在其他重大合同[118]

资源股回调后机遇 - 资源股回调后存在机遇[2] - 制造业在全球经济中的重要性提升是接下来交易的主线[3,4] - 全球制造业增加值占GDP比例下降至2008年金融危机后的最低点15.3%[4] - 全球大宗商品消耗与制造业增加值具有明显正相关性[5,6] 数据中心算力发展 - 2025年国内算力规划超300EFLOPS，智算占比达到35%[10] - 2024年上半年已交付的智算中心总规模超2023年全年的70%[11] - 多个标杆性算力中心项目在2024-2025年将陆续交付[12] - 国产算力方案在多地智算中心项目中占比超过50%[13] 研报关注热点 - 思特威、歌尔股份评级得到上调[14] - 禾迈股份获新财富分析师深度覆盖[14] - 北方华创、燕京啤酒等个股获机构高度关注[15] - 电子设备、信息技术等行业受到机构广泛关注[15]

这家图形处理芯片设计公司多条产品线已实现产业化，公司面向AI计算、AI推理领域研发高性能智能模 块与整机，适配主流CPU、操作系统及服务器厂商。 调研要点： ①这家图形处理芯片设计公司多条产品线已实现产业化，公司面向AI计算、AI推理领域研发高性能智能 模块与整机，适配主流CPU、操作系统及服务器厂商； ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 景嘉微于7月17日接待多家机构现场调研，公司主要从事高可靠电子产品的研发、生产和销售，产品主 要涉及图形显控领域、小型专用化雷达领域、芯片领域和其他。图形显控是公司现有核心业务，也是传 统优势业务，小型专用化雷达和芯片是公司未来大力发展的业务方向。 公司在图形处理芯片设计领域，成功研发以JM5400、JM7200、JM9为代表的系列图形处理芯片，并 实现产业化。2024年，公司研发面向AI计算、AI推理与科学计算等领域景宏系列高性能智能模块与整 机产品，进一步拓宽公司产品应用领域。 图形显控领域是公司现有核心业务，也是传统优势业务，收入占比达到60%以上。小型专用化雷达领域 以主动防护雷达、测速雷达 ...

公司基本情况 - 公司主要从事信息探测、信息处理和综合应用，提供高品质、高可靠的产品、解决方案和服务。主要业务涉及图形显控领域、小型专用化雷达领域、芯片领域和其他。图形显控是现有核心业务，小型专用化雷达和芯片是未来发展方向 [4] - 公司在图形处理芯片设计领域有十余年的技术沉淀，成功研发了JM5400、JM7200、JM9系列图形处理芯片，并实现了产业化。2024年，公司推出了面向AI计算、AI推理与科学计算等领域的景宏系列高性能智能模块与整机产品，拓宽了产品应用领域 [4] 业务结构与市场定位 - 公司业务主要分为图形显控领域、小型专用化雷达领域、芯片领域和其他。图形显控领域产品包括图形显控模块和加固产品，采用自主研发的GPU芯片，具有较高的自主技术优势。图形显控领域收入占比达到60%以上。小型专用化雷达领域以主动防护雷达、测速雷达等产品为代表，收入呈稳定上升趋势。芯片领域主要为GPU芯片产品，是公司发展的重要业务方向 [4] - 公司主要针对企业客户，为客户提供高质量产品、场景应用解决方案与配套服务 [5] 产品研发与市场推广 - 景宏系列是公司推出的首款面向AI训练、AI推理、科学计算等应用领域的产品，支持多精度运算，已适配国内外主流CPU、操作系统及服务器厂商，具有生态适配好、应用易迁移等多项优势。目前景宏系列产品处于持续推广阶段 [5] - 公司坚定看好GPU未来广阔的发展前景，将持续投入GPU研发，推进由“专用”到“专用+通用”的发展战略，瞄准GPU在人工智能领域的应用方向，不断夯实GPU研发实力，打造国产GPU应用生态 [5]

公司投资评级 景嘉微(300474)公司研究报告给予"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 1) 公司发布2024年股权激励计划,充分激励员工,彰显信心 [2] 2) 公司推出景宏系列产品,持续布局AI,有助于丰富公司面向计算领域的高性能智算产品线,拓宽公司AI推理、AI训练及科学计算等应用领域的市场业务 [3] 3) 2024年一季度公司业绩取得高增长,收入同比增长66%,归母净利润同比增长84% [4] 4) 预计2024-2026年公司营业收入和净利润将保持较高增长,2024年营业收入12.09亿元,净利润2.25亿元 [5] 分业务板块总结 1) 图形显控领域产品:2024-2026年营收增速分别为50%、20%和20%,毛利率65%-67% [8] 2) 小型专用化雷达领域产品:2024-2026年营收增速分别为80%、40%和30%,毛利率59%-62% [8] 3) 其他主营业务:2024-2026年营收增速分别为135%、50%和30%,毛利率43%-45% [8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司发布2024年股权激励计划 - 公司发布2024年限制性股票激励计划,拟授予激励对象95万股,约占公司股本总额的0.21% [4] - 此次激励计划涉及439名公司核心骨干人员,授予价格为55.52元/股 [4] - 公司层面业绩考核目标为2024年营业收入增长率不低于11%,2025年营业收入增长率不低于25% [4] 公司持续布局AI芯片业务 - 公司面向AI训练、AI推理、科学计算等应用领域推出景宏系列高性能智算模块及整机产品 [5] - 景宏系列支持多种精度运算,支持多卡互联技术,适配主流CPU、操作系统及服务器厂商 [5] - 此次新产品有助于丰富公司面向计算领域的高性能智算产品线,拓宽AI推理、AI训练及科学计算等应用领域的市场业务 [5] 2024年一季度业绩大幅增长 - 2023年公司收入7.13亿元,同比下降38%;归母净利润0.60亿元,同比下降79% [6] - 2024年一季度公司收入1.08亿元,同比增长66%;归母净利润-0.12亿元,同比增长84% [6] 盈利预测和投资建议 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为12.09/15.80/19.71亿元,归母净利润分别为2.25/3.36/4.71亿元 [7] - 给予2024年动态PS 35-40倍,6个月合理价值区间为92.24-105.41元 [7] - 首次覆盖给予"优于大市"评级 [7]

[角色] 你是一名拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专门负责公司研究。你擅长解读公司研报,发现潜在的投资机会和风险。 [任务] 你需要仔细研读一份关于公司的研报,并总结关键要点,包括: 1) 报告公司投资评级 2) 报告的核心观点 3) 根据相关目录分别进行总结 一定不要包括： 1) 风险提示 2) 免责声明 3) 评级规则 4) 其他和报告核心内容不相关的内容 如果没有相关内容,请跳过这一部分,进行其他的部分。 总结时要全面、详细、尽可能覆盖全部的内容、不遗漏重点,并根据上述方面对内容进行分组。 要引用原文数字数据和百分比变化,注意单位换算(billion=十亿,million=百万,thousand=千)。 报告公司投资评级 报告给予景嘉微"推荐"评级。[3] 报告的核心观点 公司概况 - 景嘉微是国内自主知识产权图形GPU领军企业,持续高研发投入,产品实现国产替代 [1] - 公司核心产品为GPU芯片、图形显控领域产品及小型专用化雷达领域产品,主要应用于特种及信创行业 [1] - 公司注重研发投入,技术人员学历水平高,JM7和JM9系列芯片产品快速放量,在信创领域各行业广泛落地 [1] 业绩分析 - 受信创行业需求波动影响,2023年公司业绩短期承压,2024年第一季度实现营收1.08亿元,同比增长66.27% [1] - 2021-2023年公司毛利率分别为60.86%/65.01%/60.32%,维持在较高水平,2024年第一季度毛利率为62.91% [1] - 图形显控、小型雷达产品毛利率均较高,GPU芯片毛利率逐年增长,图形显控领域产品贡献主要收入 [1] GPU业务发展 - 全球GPU市场主要被英伟达、AMD和英特尔三家公司垄断,国内GPU厂商在性能和生态上正加速追赶 [1] - 景嘉微研发了以JM5系列、JM7系列、JM9系列为代表的具有自主知识产权的GPU芯片,JM7系列芯片已在信创行业多领域广泛落地,JM9系列芯片性能已与海外主流芯片厂商低端显卡接近 [1][2] - GPU是国产化替代的核心器件,随着信创产品渗透至更多核心业务领域,其市场规模前景十分乐观 [1] 未来发展 - 公司拟自主开发兼具图形处理和高性能计算两大功能的高性能GPU解决方案,以完善公司产业布局并夯实公司在国产GPU行业的领先地位 [2] - 公司向特定对象发行募集资金用于通用GPU的研发,通用GPU将成为公司的第二增长曲线 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 景嘉微是国内自主知识产权图形GPU领军企业,核心产品包括GPU芯片、图形显控领域产品及小型专用化雷达领域产品 [1] - 公司注重研发投入,技术人员学历水平高,主要产品在信创领域广泛应用 [1] 业绩分析 - 受信创行业需求波动影响,2023年公司业绩短期承压,但毛利率维持较高水平 [1] - 图形显控、小型雷达产品毛利率较高,GPU芯片毛利率逐年提升 [1] GPU业务发展 - 全球GPU市场被少数几家外资企业垄断,国内厂商正加速追赶 [1] - 景嘉微自主研发了多款具有自主知识产权的GPU芯片,性能不断提升 [1][2] - GPU是国产化替代的核心,市场前景广阔 [1] 未来发展 - 公司拟自主开发高性能GPU解决方案,并通过定增募资加快通用GPU业务布局 [2] - 通用GPU将成为公司的第二增长曲线 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司基本情况 - 2023年公司实现营收7.13亿元，同比减少38.19%；实现归母净利润0.60亿元，同比减少79.35%；实现扣非净利润0.23亿元，同比减少91.16% [1][2] - 2024Q1公司实现营收1.08亿元，同比增加66.27%；实现归母净利润-0.12亿元，同比亏损收窄；实现扣非净利润-0.17亿元，同比亏损收窄 [2] 公司业务发展 - 分业务来看，2023年公司图形显控领域产品、小型专用化雷达领域产品、芯片领域产品实现营收分别为4.65亿元、1.32亿元、1.01亿元，同比增速分别为-28.62%、-42.66%、-61.13% [4] - 公司坚定看好GPU未来广阔的发展前景，2023年整体研发投入达到3.31亿元，同比增长6.03%，占营业收入比重为46.44% [4] - 公司与北京大学长沙计算与数字经济院共同设立"先进计算"联合实验室，致力于高性能基础计算库等高效基础软件研发，研究新一代国产GPU计算体系架构设计 [4] - 2024年公司成功研发了景宏系列高性能智算模块与整机产品，填补了公司在AI训练、AI推理和科学计算等应用领域的产品空白 [4] 未来发展前景 - 基石业务稳健发展，国产生态加速成长。图形显控领域公司技术壁垒较高，竞争格局稳固，长期增速有保障。随着信创市场和国产生态进入加速期，以及AI技术发展对算力的旺盛需求，公司芯片业务有望加速成长 [5] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润1.98亿元、3.78亿元、5.42亿元 [5] 风险提示 - 信创推进速度不及预期 [6][7] - 新产品的落地存在不确定性 [6][8]

证券研究报告·公司点评报告·军工电子Ⅱ 景嘉微（300474） 2023 年年报和 2024 年一季报点评：加快布 2024 年 04月 30日 局 AI 算力，静待主业回暖 证券分析师 王紫敬 买入（维持） 执业证书：S0600521080005 021-60199781 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 王世杰 营业总收入（百万元） 1,153.93 713.25 1,156.66 1,591.77 2,101.37 执业证书：S0600523080004 同比（%） 5.56 (38.19) 62.17 37.62 32.01 wangshijie@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 288.96 59.68 254.66 378.89 517.42 同比（%） (1.29) (79.35) 326.70 48.78 36.56 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 0.63 0.13 0.56 0.83 1.13 景嘉微 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 111. ...

公司基本信息 - 公司股票代码为300474，股票简称为景嘉微[6] - 公司注册地址为长沙高新开发区岳麓西大道1698号麓谷科技创新创业园B1栋902[6] - 公司网址为www.jingjiamicro.com，电子信箱为public@jingjiamicro.com[6] - 公司董事会秘书为廖凯，联系电话为0731-82737008-8003[6] - 公司聘请的会计师事务所为中瑞诚会计师事务所（特殊普通合伙），办公地址为北京市西城区金融大街35号1号楼805[6] 公司财务状况 - 公司2023年营业收入为1,153,934,901.20元，较上年下降38.19%[7] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为288,963,998.35元，较上年下降79.35%[7] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-296,525,334.79元，较上年增长188.87%[7] - 公司2023年末资产总额为3,951,487,353.69元，较上年增长6.15%[7] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为3,294,330,717.83元，较上年增长3.62%[7] 行业发展政策 - 2014年6月国家集成电路产业国务院着力发展集成电路设计业，强化创新，以设计业的快速增长带动制造业的发展[18] - 2015年5月中国制造2025国务院着力提升集成电路设计水平，提升国产芯片的应用适配能力[19] - 2015年7月国务院支持高集成度低功耗芯片、底层软件、传感互联、自组网等共性关键技术创新，加快核心芯片产业化[20] - 2016年5月国家创新驱动发展国务院加大集成电路、工业控制等自主软硬件产品和网络安全技术攻关和推广力度，培育新兴产业[22] - 2017年1月发改委将集成电路芯片设计及服务列入战略性新兴产业重点产品和服务指导目录[27] - 2018年3月政府工作报告加快制造强国建设，推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车等产业发展[30] - 2019年5月财政部和国家税务总局出台支持集成电路设计和软件产业发展的企业所得税政策[32] - 2020年7月新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策，深化产业国际合作，提升产业创新能力和发展质量[34] - 2021年3月财政部、海关总署、税务总局关于支持集成电路产业和软件产业发展进口税收政策的通知[35] - 2022年3月发改委、工信部、财政部、海关总署、税务总局关于做好享受税收优惠政策的集成电路企业或项目、软件企业清单制定工作的通知[40] 公司研发情况 - 公司在2023年投入研发33,123.34万元，同比增长6.03%，占营业收入比重为46.44%[48] - 公司持续加大研发投入，加速研发创新，巩固核心技术优势[49] - 公司成功研发景宏系列高性能智算模块与整机产品，填补了AI领域的产品空白[53] - 公司持续开展图形处理芯片研发，成功研发多个系列产品，丰富产品形态[52] - 公司2024年将持续瞄准GPU在人工智能领域的应用方向，加强研发实力，丰富产品类型[53] 公司经营情况 - 公司2023年销售费用为42,682,354.57元，同比下降11.34%[62] - 公司2023年研发投入金额为331,233,380.78元，占营业收入比例为46.44%[62] - 公司2023年经营活动现金流入小计为1,228,285,987.53元，同比增长60.17%[70] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为263,525,467.79元，同比增长188.87%[70] - 公司2023年投资活动现金流出小计为112,671,646.70元，同比下降59.95%[70] - 公司2023年筹资活动现金流入小计为147,136,698.02元，同比下降54.36%[70] 公司股东及投资者关系 - 公司2023年年度报告中共有104名投资者参与[89] - 公司2023年2月9日举行电话会议，共有21家机构共计21位投资者参与[90] - 公司2023年4月27日电话沟通，共有21家机构共计31人参与[91] - 公司2023年5月19日举行网络平台线上交流，面向全体投资者，共有89家机构共计266人参与[92] - 公司2023年6月1日在上海交大慧谷科技商城1楼会议室举行其他活动，共有21家机构参与[92] - 公司2023年6月16日在长沙市潇湘华天大酒店五楼会议室举行实地调研，共有35家机构及个人投资者共计156人参与[94] - 公司2023年6月28日、29日在长沙市君悦酒店实地调研，共有21家机构参与[95] - 公司2023年11月2日举行“2023年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日活动”，面向全体投资者[97] 公司治理及社会责任 - 公司严格按照《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定，对内部控制体系进行适时的更新和完善[153] - 公司未发现2023年度存在需要整改的情形[160] - 公司通过网站、电话、邮件等方式与股东保持有效沟通渠道[164] - 公司通过公益捐赠共计76.75万元，积极投身社会公益事业[166] - 公司在