报告评级 - 报告给予九强生物"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司业绩增速略有放缓,主要受医疗整顿、DRG/DIP推进、诊断集采等政策因素影响 [1] - 但公司病理、血凝等多平台项目持续发力,有效对冲了外部政策造成的短期影响 [1] - 公司作为平台型诊断企业,竞争优势开始逐步展现,未来更多高端设备、特色试剂的推出有望进一步夯实业绩增长基础 [1] - 公司有望受益于国药集团在企业治理、产品研发、渠道销售、战略并购等方面的协同配合,未来随着更多国改措施的落地,有望迎来高质量发展新阶段 [1] 公司投资评级及盈利预测 - 报告预计2024-2026年公司收入分别为17.45、18.52、21.32亿元,同比增长0%、6%、15% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.40、5.80、6.80亿元,同比增长3%、7%、17% [1] - 公司当前股价对应2024-2026年PE分别为15.7、14.6、12.4倍 [1] 分季度财务数据分析 - 2024年前三季度公司实现营业收入12.37亿元,同比增长0.30% [1] - 2024年前三季度公司实现扣非归母净利润3.71亿元,同比增长0.63% [1] - 分季度来看,2024年单三季度公司实现营收4.16亿元,同比下降0.40%,实现归母净利润1.23亿元,同比下降5.19% [1] 费用及盈利能力分析 - 2024年前三季度公司销售费用率19.47%,同比下降2.46个百分点 [1] - 管理费用率8.51%,同比下降1.91个百分点,主要受公司计提股权激励费影响 [1] - 研发费用率10.47%,同比提升2.52个百分点,主要因公司持续加大研发投入力度 [1] - 2024年前三季度公司整体毛利率为77.81%,同比增长0.26个百分点 [1]

北京九强生物技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300406 证券简称：九强生物 公告编号：2024-085 债券代码：123150 债券简称：九强转债 北京九强生物技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 北京九强生物技术股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-- ...

[Table_Finance] 公司盈利预测及估值 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1,511 1,742 1,793 1,979 2,192 增长率 yoy% -6% 15% 3% 10% 11% 净利润（百万元） 389 524 569 678 806 增长率 yoy% -4% 35% 9% 19% 19% 每股收益（元） 0.66 0.89 0.97 1.15 1.37 每股现金流量 0.67 0.99 1.23 1.51 1.52 净资产收益率 12% 14% 14% 15% 15% P/E 19 14 13 11 9 P/B 2 2 2 2 1 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 588 流通股本(百万股) 423 市价(元) 12.69 市值(百万元) 7,467 流通市值(百万元) 5,371 九强生物（300406.SZ）/医疗 器械 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 26 日 [Table_Industry] [Table_Title] 评级：买入(维持) 市场价格：12.69 元 分析师：祝嘉琦 执业证 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 2024H1 公司经营端承压,但盈利能力进一步提升 [4] - 公司研发投入持续增强,产品管线日益完善 [5] - 国药投资持续增持,彰显对公司未来发展的信心,公司加速拓展国际市场 [6] 公司经营情况总结 - 2024H1 公司实现营业收入8.22亿元,同比增长0.66%;实现归母净利润2.50亿元,同比增长3.64% [3] - 2024H1 公司销售毛利率77.33%,同比提升2.75个百分点;销售净利率30.37%,同比提升1.05个百分点,盈利能力进一步提升 [4] - 2024年上半年公司研发费用为0.87亿元,同比增长16.21%;共获得专利证书8个,医疗器械注册证15个,产品管线持续完善 [5] - 国药持续提升持股比例,并计划进一步增持,公司加速拓展国际市场 [6] 盈利预测与估值 - 维持2024-2026年归母净利润预测为6.30/7.63/9.20亿元,现价对应24-26年PE为12/10/8倍 [7]

北京九强生物技术股份有限公司 2024 年半年度报告全文 北京九强生物技术股份有限公司 2024 年半年度报告 公告编号：2024-064 2024 年 08 月 1 北京九强生物技术股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人邹左军、主管会计工作负责人刘伟及会计机构负责人(会计主 管人员)刘伟声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告中涉及未来计划或规划等前瞻性陈述，均不构成公司对投 资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应 当理解计划、预测与承诺之间的差异。 （一）行业竞争加剧风险 体外诊断市场与各地区的人口总数、医疗保障水平、医疗技术及服务水平 等因素密切相关。居民自我健康意识的加强以及体外检测技术的持续演进是 驱动体外诊断市场的主要因素。随着中国社会向老龄化发展、人均医疗保健 支出及人均可支配收入增加、诊断技术不断 ...

报告公司投资评级 - 公司评级为"增持" [2] 报告的核心观点 国药投资计划继续增持公司股票 - 国药投资自2020年成为公司第一大股东以来,持股比例不断提升,由14.81%提升至16.95% [5] - 国药投资持续增持公司股票,体现了产业资本对公司价值的认可 [5] 公司明确IVD平台型企业战略定位 - 2020年引进国药投资后,公司明确了IVD平台型企业的战略定位 [6] - 国药投资持续增持有利于增强公司凝聚力,推动公司持续性发展 [6] 公司积极实施产业并购 - 近年公司除加强生化产品线建设外,还积极实施了产业并购,进入凝血和病理诊断赛道 [6] - 国药投资具有丰富的产业并购资源,有望为公司提供渠道协同便利,帮助公司加快产品市场开拓 [6][7] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为20.15/23.09/26.18亿元,归母净利润分别为6.43/7.55/8.76亿元 [8] - 对应EPS分别为1.09/1.28/1.49元,PE分别为14.13X/12.03X/10.37X [8] 主要财务指标 - 毛利率维持在74.2%-74.7%的水平 [8] - ROE预计将从2023年的14.1%提升至2026年的16.0% [8]

九强生物:IVD 行业布局全面,对标国际同步发展 1. 创立 23 年深耕体外诊断,产品丰富成就领军品牌 [12] 2. 国药资金入股,开展全方位战略合作 [17][19] 3. 研发资金投入稳定,追求产品多元化应用 [21][22] 医疗器械行业快速发展,生化检测领域引人关注 1. 2020-2025E 年中国 IVD 行业 CAGR 将达 24.32%,市场增长潜力大 [23][24] 2. 生化检测发展成熟,市场占比位列前三 [27][28] 3. 肝功集采结果落地,参与项目全部中标 [31][32] 公司产品技术完善,收入长期稳定 1. 产品管线丰富,覆盖领域全面 [35][36] 2. 新品注册加速,完善产品矩阵 [39][40][41][42] 3. 持续收购优质企业,快速丰富产品线 [44][45][46] 4. 携手 IVD 巨头企业,合作发展走入国际市场 [49][51][52] 盈利预测与投资建议 1. 公司 24-26 年 EPS 预计分别为 1.05、1.28、1.46 元,归母净利润增速分别为 18.2%、21.2%、14.8% [53] 2. 参考可比公司估值,给予公司 2024 年 17-22 倍 PE,对应合理价值区间 17.89-23.15 元,给予"优于大市"评级 [53] 风险提示 1. 估值波动风险 2. 集采降价不及预期 3. 子公司发展不及预期 [60]

报告公司投资评级 - 我们维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 国药持股比例持续提升,国资混改稳步推进 - 国药投资于2022年12月28日至2024年6月24日通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份合计6,311,800股,占公司目前有表决权股份比例的1.08% [3] - 自2020年公司引进国药投资作为公司第一大股东以来,国药持续提升持股比例,国药投资董事长梁红军担任九强生物总经理,并助力公司明确战略发展规划以及进行事业部改革 [3] 国药计划进一步增持,深度赋能有望打开公司成长天花板 - 国药投资计划自2024年6月25日至2024年12月24日,通过集中竞价交易、大宗交易等法律法规允许的方式增持公司股票,计划增持公司股份金额不少于3000万元(含)人民币(含2024年6月25日已增持部分) [4] - 国药投资的持续增持表明了对九强生物未来持续稳定发展的信心以及对公司价值的认可,国药未来进一步的增持有利于对九强生物进行深度赋能,未来九强生物有望充分发挥与国药集团在渠道、及跨赛道并购等方面的合作优势及协同效应 [4] 财务数据总结 - 我们预测2024-2026年归母净利润分别为6.30/7.63/9.20亿元,现价对应24-26年PE为14/11/10倍 [5] - 公司毛利率维持在70%左右,EBITDA率和EBIT率分别在40%和37%左右 [13] - 公司资产负债率维持在30%左右,流动比率和速动比率分别在9倍和8倍左右 [13]

报告公司投资评级 九强生物(300406.SZ)维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 1) 国药持股比例持续提升,国资混改稳步推进 [3] 2) 国药计划进一步增持,深度赋能有望打开公司成长天花板 [4] 3) 我们看好国药增持的进一步推进,以及后续国药的持续赋能 [5] 公司投资价值分析 1) 国药持股比例持续提升,彰显对公司发展信心及价值认可 [2][3] 2) 国药未来进一步的增持有利于对九强生物进行深度赋能,未来九强生物有望充分发挥与国药集团在渠道、及跨赛道并购等方面的合作优势及协同效应 [4] 3) 我们维持2024-2026年归母净利润预测6.30/7.63/9.20亿元,现价对应24-26年PE为14/11/10倍 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 2024年一季度公司实现营业收入3.93亿元，同比增长5.49%，实现归母净利润1.21亿元，同比增长8.67%[1] - 病理业务需求相对刚需，预计保持较快增长；生化业务因2023年一季度疫情放开后相关诊疗检验需求激增形成高基数，预计2024Q1板块业绩可能短期承压；血凝业务伴随公司试剂、设备产品的持续丰富完善，预计维持较好增长趋势；化学发光板块公司围绕高中低通量设备持续丰富试剂菜单，预计未来有望逐渐起量[2] - 毛利水平稳步提升，销售费用率下降、管理费用率上升、研发费用率上升[3] 国药系统统管理带来发展机遇 - 2023Q4完成董事会换届后，2024年将开启国药系高管统筹管理公司发展的元年，年初迄今先后推进事业部改制、参股龙进生物等多项举措[4] - 国药正式掌舵领航、更多国改举措有望落地，有望进一步提升公司综合竞争力[4] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司收入20.13、24.15、28.95亿元，同比增长16%、20%、20%；预计2024-2026年归母净利润6.01、7.51、9.48亿元，同比增长15%、25%、26%[4] - 公司当前股价对应2024-2026年约18、15、11倍PE，考虑公司生化、血凝业务趋势向上，病理赛道持续高景气，化学发光等新产品有望快速放量，维持"买入"评级[4]