报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 2024年一季度公司实现营业收入3.93亿元，同比增长5.49%，实现归母净利润1.21亿元，同比增长8.67%[1] - 病理业务需求相对刚需，预计保持较快增长；生化业务因2023年一季度疫情放开后相关诊疗检验需求激增形成高基数，预计2024Q1板块业绩可能短期承压；血凝业务伴随公司试剂、设备产品的持续丰富完善，预计维持较好增长趋势；化学发光板块公司围绕高中低通量设备持续丰富试剂菜单，预计未来有望逐渐起量[2] - 毛利水平稳步提升，销售费用率下降、管理费用率上升、研发费用率上升[3] 国药系统统管理带来发展机遇 - 2023Q4完成董事会换届后，2024年将开启国药系高管统筹管理公司发展的元年，年初迄今先后推进事业部改制、参股龙进生物等多项举措[4] - 国药正式掌舵领航、更多国改举措有望落地，有望进一步提升公司综合竞争力[4] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司收入20.13、24.15、28.95亿元，同比增长16%、20%、20%；预计2024-2026年归母净利润6.01、7.51、9.48亿元，同比增长15%、25%、26%[4] - 公司当前股价对应2024-2026年约18、15、11倍PE，考虑公司生化、血凝业务趋势向上，病理赛道持续高景气，化学发光等新产品有望快速放量，维持"买入"评级[4]