公司主导产品及新品推广 - 公司主导产品"粉尘螨滴剂"是营业收入的主要来源，占营业收入的比重较大[1] - 公司产品"黄花蒿花粉变应原舌下滴剂"于2021年1月获得国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，但该品种的规模化销售仍需一定的时间[1] - 公司将加大"黄花蒿花粉变应原舌下滴剂"的推广力度，推动其尽快规模化销售[1] 新药开发及风险管控 - 公司新药开发将严格立项流程，推动在研产品加快研发进展，尽可能降低新药开发的风险[1][5] - 公司管理层将时刻关注行业政策变化，坚持合规经营，积极采取应对措施以控制和降低生产经营风险[1] 营销策略及应对措施 - 公司从长期考虑，为维护价格稳定，可能考虑通过其他方式（例如：增加药店渠道供给等方式）来代替传统的院内销售，以减少对个别地区或医院销售的影响[2] - 公司将通过强化医院终端的覆盖、控制成本和费用等应对措施，适应市场变化[2] - 公司将进一步加强现有产品的推广力度，克服外部因素的影响，为公司业绩的可持续增长创造有利条件[3] 股东回报 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[1] 干细胞及天然药物领域 - 国家政策支持和公司在干细胞领域的技术积累将推动公司干细胞领域新药研发[23] - 公司积极布局天然药物（抗耐药抗生素）领域，具备较好的研发与应用前景[23] 行业特点 - 变应原制品行业具有一定的季节性特征，与过敏原分布和人群过敏特点相关[24] - 公司在变态反应原制品行业具有区域性特征，主要受工业化程度和过敏原分布决定[24]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司去年销售收入出现负增长,是上市以来最差的一年 [1] - 今年一季度开始复苏,上半年销售收入增速达到18% [1][2] - 公司正在积极推广新产品,如去年底开始在内蒙古等地进行政要活动,今年又扩展到陕西和山西 [2] - 公司去年申报了3个新的NDA,预计今年下半年可能会有8个获批,加上阴阳性对照就有10个 [2] 主要产品情况 - 粉尘蛮迪记是公司的核心产品,今年全年销售目标参考疫情前的平均水平 [3][4] - 粉尘蛮迪记的销售受温度和湿度影响,夏秋季节销售较好,三季度是传统旺季 [4] - 新患者增速与当期销售收入和未来销售收入都有关系,公司正在努力提高患者续方率 [4][5][6] - 公司去年和今年一季度新患增速都较好,达到20%左右 [6][7] 竞争格局 - 丹麦公司LK撤回了在中国的进口上市申请,可能需要收集更多临床数据,这对公司来说是利好 [8][9] - 这类过敏性疾病产品的研发存在较高壁垒,包括药学和临床方面的挑战 [9][10][11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司对黄花号的全年销售目标和进院工作进度是怎样的 [14][15] **回答** - 公司对黄花号的全年销售目标比较高,达到4-5亿元 - 目前黄花号的进院工作进度较慢,主要集中在大城市的儿童专科医院 - 如果能在北京等地顺利进入几家大医院,有望在花粉季带动销量增长 [15][16][17] 问题2 **提问** 公司的销售渠道和未来发展趋势如何 [26][27][28][29][30] **回答** - 公司目前院内和院外渠道占比接近,未来可能会有院外和互联网渠道占比增加的趋势 - 公司正在尝试通过体检机构等渠道拓展基层市场,但需要解决一些监管和风险问题 - 互联网渠道可以更好满足患者需求,未来可能会有一定增长,但整体规模预计不会太大 [28][29][30] 问题3 **提问** 公司的研发管线和未来规划是怎样的 [32][33] **回答** - 公司在变态反应原制品、诊断试剂等领域有多个在研项目,今年下半年有望有新的NDA申报 - 公司也在探索缩短脱敏治疗时间的新技术,如果取得突破将对行业产生重大影响 - 未来公司还将重点推进抗原-抗体结合和钙离子通道调节等新品种的研发 [33] 总结与展望 - 整体来看,公司各业务板块都保持增长态势,新品也在积极推进,未来发展前景良好 - 但受整体经济环境影响,公司今年销售增速可能会有所放缓,需要关注三季度的表现 - 公司将继续推动产品创新和渠道下沉,努力提升市场占有率和盈利能力 [36][37]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司去年销售收入出现负增长,是上市以来最差的一年 [1] - 今年一季度开始复苏,上半年销售收入增速达到18% [1][2] - 公司正在积极推广新产品,如去年底开始在内蒙古等地进行政要活动,今年又扩展到陕西和山西 [2] - 公司去年申报了3个新的减次产品,预计今年下半年可能会有10个减次产品获批上市 [2] 主要产品情况 - 粉尘蛮迪记(DG)是公司的核心产品,今年全年销售目标参考疫情前的平均水平 [3][4] - 粉尘蛮DG的销售受温度和湿度影响,夏秋季节销售较好,三季度是传统旺季 [4][15] - 新患者增速与当期销售收入和未来销售收入都有关系,公司正在努力提高患者续方率 [4][5][6] 竞争格局 - 公司认为目前竞争格局较好,主要竞争对手LK暂时没有注册级研发在推进 [8][9][10][11][12][13] - 该类产品研发和临床存在较大壁垒,包括药学难度、临床试验设计复杂性等 [9][10][11][12][13] 销售渠道 - 公司目前销售渠道以院内为主,院外和互联网渠道占比不到一半 [26][27][28][29][30] - 公司正在尝试拓展基层医院和体检机构等渠道,以增加销量 [28][29][30] 研发管线 - 公司在变态反应原制品、诊断试剂、新型脱敏治疗等方面有多个在研项目 [32][33] - 未来将重点推进抗原制品和钙细胞相关产品的临床前研究 [33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司粉尘蛮迪记(DG)今年的销售目标和情况如何 [3][4] **管理层回答** - 公司今年粉尘蛮DG的全年销售目标参考疫情前的平均水平 [3][4] - 粉尘蛮DG的销售受温度和湿度影响,夏秋季节销售较好,三季度是传统旺季 [4][15] 问题2 **投资者提问** 公司新产品黄花号的销售情况和进院工作进展如何 [14][15][16][17][18][19][20] **管理层回答** - 黄花号今年一季度销售增速达到144%,是公司重点推广的产品 [2] - 公司已在70多家医院完成进院工作,未来将重点推进北京等大城市儿童医院的进院 [2][19] - 公司还在尝试通过体检机构等渠道拓展销售 [28][29][30] 问题3 **投资者提问** 公司点次产品的销售情况和未来规划如何 [31][32] **管理层回答** - 公司点次产品今年没有设置销售目标,但预计销量会超过去年,未来会考虑设置销售指标 [32] - 公司已有5个点次产品上市,今年还有5个新产品获批预计上市 [32] - 公司正在研究如何缩短脱敏治疗时间等新技术,未来会重点推进点次产品线 [33]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司去年销售收入出现负增长,是上市以来最差的一年 [1] - 今年一季度开始复苏,上半年销售收入增速达到18% [1][2] - 公司正在积极推广新产品,如去年底开始在内蒙古等地进行政要活动,今年又扩展到陕西和山西 [2] - 公司去年申报了3个新的减次产品,预计今年下半年可能会有10个减次产品获批上市 [2] 主要产品情况 - 粉尘蛮迪记(DG)是公司核心产品,今年全年销售目标参考疫情前的平均水平 [3][4] - 粉尘蛮DG的销售受温度和湿度影响,夏秋季销售旺季 [4] - 新患增速是公司关注的重点指标,与当期和未来销售收入都有关系 [4][5][6] - 公司2020年和2021年新患增速分别达到30%左右,今年一季度超过20% [6] 竞争格局 - 丹麦公司LK撤回了在中国的上市申请,可能需要收集更多临床数据,这对公司来说是利好 [8][9] - 这类过敏性疾病产品的研发存在较高壁垒,包括药学和临床方面的挑战 [9][10][11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司黄花号的全年销售目标和进院情况如何 [14] **回答内容** - 公司对黄花号的全年销售目标比较高,但能否完成还需看三季度表现,尤其是8月份 [14][15] - 公司正在积极推进黄花号在大城市儿童医院的进院工作,已经完成了70多家医院的进院 [15][16][19] 问题2 **提问内容** 公司销售渠道的发展趋势如何,是否会向院外和互联网倾斜 [26][27] **回答内容** - 公司院内销售占比略高于院外,互联网渠道目前还很小 [27][28] - 公司未来会适当增加基层医院的覆盖,同时也在尝试通过体检机构等渠道拓展 [28][29][30] - 随着患者习惯的变化,未来互联网渠道占比可能会有所提升,但整体仍以院内为主 [30] 问题3 **提问内容** 公司研发管线和未来发展方向 [32][33] **回答内容** - 公司在变态反应原制品、诊断试剂等方面有多个在研项目,今年下半年有新品申报计划 [33] - 公司还在探索缩短脱敏治疗时间的新技术,如果取得突破将对行业产生重大影响 [33] - 公司未来还将重点推进抗原-抗体结合和钙离子通道调节等新品种的研发 [33][34]

公司概况 - 浙江我武生物科技股份有限公司是一家专注于变态反应原制品、干细胞治疗药物和天然药物（抗耐药抗生素）研发的生物医药公司[1][2][3] - 公司于2024年6月13日聘任何建明先生为新任总经理，接替原总经理胡赓熙先生[3] - 何建明先生此前主要负责公司的研发工作，担任总经理后将继续关注研发工作，同时重视市场推广和销售工作[4][5] 经营情况 - 2024年第一季度，公司实现营业收入2.16亿元，同比增长18.08%；归属于上市公司股东的净利润7,720.73万元，同比增长9.55%[8] - 公司将继续完善目前的产品布局，变态反应原制品研发管线会按部就班推进，同时在天然药物（抗耐药抗生素）领域已确定第一个抗耐药结核的药物分子，并开始推进临床前研究[6][7] 未来规划 - 公司大方向不会有调整，会继续加强销售团队建设和市场推广力度[4][5] - 公司正在考虑各种形式的激励管理层和骨干员工的方式，但目前尚未有股权激励计划和员工持股计划[9] - 公司在干细胞治疗药物领域的研发项目目前处于临床前研究阶段，有进展会及时披露[10][11]

会议主要讨论的核心内容 - 公司管理层发生变更 何建明博士接任总经理 [1][2][3] - 何建明博士介绍自己的背景和工作经历 [3] - 公司将继续坚持过敏原抗内药抗生素以及干细胞和人工智能等领域的发展 [6][7] - 公司将加强市场推广和销售管理 提拔业绩好的新干部 [4][5] - 公司董事长胡总将继续关注销售业绩 并督促管理团队在销售市场上下功夫 [8][9] - 公司在抗耐药抗生素研发方面有技术优势 未来有较大市场空间 [10][11] - 公司在干细胞领域已经积累了深厚的研发基础 未来有望在伤口愈合等领域取得突破 [13][14] - 公司将继续保持稳健发展 加强成本控制 提升盈利能力 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 管理层变更后公司在销售和研发方面的分工安排 [4][5] **公司回应** 何总将负责全面管理公司 胡总将继续关注销售工作 公司将加强销售团队建设 [4][5][8][9] 问题2 **分析师提问** 公司抗耐药抗生素研发的优势和未来市场前景 [10][11] **公司回应** 公司在研发新结构新机制的抗耐药抗生素方面有技术优势 未来市场前景乐观 [10][11] 问题3 **分析师提问** 公司在干细胞领域的研发进展和未来规划 [13][14] **公司回应** 公司在干细胞领域已经积累了深厚的研发基础 未来有望在伤口愈合等领域取得突破 [13][14]

会议主要讨论的核心内容 - 公司宣布了管理层的变动,由何建明博士接任总经理一职,胡总将继续担任董事长,并参与公司新兴业务的管理 [1][2][3] - 公司未来的发展战略和产品布局将继续沿用既有的方向,包括传统制药业务和新兴业务,如干细胞和人工智能等 [7][8][13][14][15] - 公司将在销售和市场推广方面加大投入和力度,以应对当前的经济环境,抓住市场机遇 [5][7][10] - 公司正在积极推进抗耐药抗生素的研发,并取得了一些进展,未来有望贡献收入 [11][12] - 公司在干细胞领域已经积累了深厚的技术基础,未来有望在该领域取得突破性进展 [13][14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **彭P 提问** 管理层变动是否会对公司的战略布局和产品规划产生影响 [6] **胡总和何总回答** 公司的产品发展方向和布局不会因为总经理变更而发生重大变化,仍将沿用既有的战略方向 [7][8] 问题2 **阮帅 提问** 胡总未来是否会继续关注公司的销售工作,以及公司近期的销售情况如何 [9][10] **胡总回答** 胡总将继续关注公司的销售工作,并督促管理团队在销售市场上下功夫,公司今年一季度销售情况有所好转 [10] 问题3 **谭嘉诚 提问** 公司在抗耐药抗生素研发方面的优势和未来预期 [11][12] **何总回答** 公司在抗耐药抗生素研发方面具有新结构新机制的优势,未来有望在该领域取得突破性进展,为公司带来可观收入 [11][12]

公司投资评级及核心观点 投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 核心观点 粉尘螨滴剂恢复增长 - 2023年粉尘螨滴剂实现收入8.21亿元(-6.60%),占收入比重96.80% [6] - 2024Q1粉尘螨滴剂实现收入增长18.08% [8] - 公司积极开展院内销售工作,收入增长可观 [8] 期间费用增长明显,研发投入持续 - 2023年公司整体业务毛利率95.26%(-0.13pp),持续保持高毛利水平 [12] - 2023年销售费用3.23亿元(+3.64%),销售费率38.10%(+3.30pp) [12] - 2023年管理费用6211万元(+29.88%),管理费率7.32%(+1.99pp) [12][13] - 2023年研发费用1.12亿元(+5.83%),研发费率13.23%(+1.40pp) [12][13] 夯实舌下脱敏龙头地位,积极拓展新领域 - 粉尘螨滴剂和黄蒿花粉滴剂均为公司独家品种,黄花蒿粉有望打开北方市场 [15] - 黄花蒿粉拓展儿童群体、黄花蒿粉点刺液产品上市,进一步夯实舌下脱敏龙头地位 [15] - 子公司我武干细胞持续开展干细胞领域的研究开发 [16] - 子公司我武翼方持续开展新型抗感染药物的研究开发 [17] 财务预测 - 2024-2026年营业收入预测为9.86、11.49、13.39亿元,同比增长16.21%、16.60%、16.51% [4] - 2024-2026年归母净利润预测为3.37、3.87、4.44亿元,同比增长8.59%、14.91%、14.61% [4] 风险提示 - 粉尘螨滴剂学术推广不及预期的风险 [19] - 黄花蒿粉滴剂推广不及预期的风险 [20] - 药品招标降价的风险 [21] - 粉尘螨滴剂竞争加剧的风险 [22]

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 28日 （维持） 证券研究报告•2023年报&2024年一季报点评 当前价： 23.69元 我武生物（300357） 医药生物 目标价： 28.80元（6个月） 一季度收入提速 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公m司m发ary布] 2023年报及2024年一季报，2023年实现收入8.5亿元（-5.3%）， [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 归母净利润3.1亿元（-11.1%），扣非归母净利润3亿元（-5.2%）；2024Q1实 执业证号：S1250520030002 现收入 2.2亿元（+18.1%），归母净利润 0.8亿元（+9.6%），扣非归母净利润 电话：021-68416017 0.7亿元（+6.8%）。 邮箱：duxy@swsc.com.cn  24Q1 迎来收入增长拐点。分季度看，公司 2023 年 Q1-Q4 分别实现收入 分析师：王彦迪 1.8/2/2.9/1.7 亿元（-7.3%/+6.2%/-7.6%/-11%），2023年公司粉尘螨滴剂实现 执业证号：S1250524040001 电话 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/生物科技 证券研究报告 我武生物（300357）公司年报点评 2024年04月26日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 院内推广低潮已过，期待新患逐步恢复 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b2le6_日S收to盘ck价（In元fo）] 23.69 投资要点： 52周股价波动（元） 18.44-47.72 总股本/流通A股（百万股） 524/484 总市值/流通市值（百万元） 11571/10698  事件：公司发布 2023 年年报，实现营业收入 8.48 亿元（-5.34%），归母净 相关研究 利润3.10亿元（-11.06%），扣非归母净利润2.98亿元（-5.20%）。分季度来 [《Ta黄b花le蒿_R推e广p进or行tIn时fo，] 点刺布局不断丰富》 看，单 Q4 实现营业收入 1.74 亿元（-10.95%），归母净利润 0.40 亿元 （+85.72%），扣非归母净利润 0.35亿元（+64.21%），22Q4公司针对“尘 2023.04.24 螨合剂”与“粉尘螨滴剂特应性皮炎适应症 ...