报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司实现总营业收入3.54亿元,同比增长15.88%;利润总额达到1.06亿元,同比增长20.35%;实现归母净利润0.99亿元,同比增长20.3% [2] - 2024年三季度单季度实现营收0.78亿元(-25.67%),归母净利润0.25亿元(-33.72%) [2] 盈利能力分析 - 2024年三季度毛利率和净利率分别为68.47%和31.22%,环比二季度分别提升3.24pct和3.97pct [2] - 相较于2023年三季度,毛利率提升1.47pct,但净利率下降4.21pct,主要系费用端有所增加,销售费用同比增加26.73%,研发费用同比增加46.99% [2] 新签订单情况 - 2024年Q1-Q3合同负债总计0.31亿元,较2023年底大幅提升74%,主要系预收客户贷款增加所致 [2] 产品和应用拓展 - 公司深耕测控行业多年,核心传感器产品可靠性高、稳定性高、指标优异,适用于各种恶劣环境,可应用于人形机器人、航天航空、工业等多场景 [2] - 公司近期推出专为车载、机载、舰载等各种恶劣环境条件下测控需求而设计的DH7955坚固型高性能运动控制器 [2] - 公司DH59系列数据采集分析系统在10月千帆极轨02组卫星发射升空任务中提供了强有力的技术保障 [2] 财务预测 - 调整2024-2026年营收预测为5.3/7.0/9.1亿元,同比增长40%/32%/30% [2] - 调整2024-2026年归母净利润预测为1.5/2.1/2.8亿元,同比增长68%/40%/35% [2] - 对应EPS为1.07/1.50/2.02元,PE为29/21/15倍 [2] 风险提示 - 未提及 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 - 盈利能力保持稳健,研发投入持续加码 [2] - 产品不断迭代升级,六维力传感器未来可期 [2] - 预计公司2024-2026年分别实现营收5.88/7.84/9.94亿元,归母净利润为1.62/2.26/3.01亿元,EPS为1.17/1.63/2.17元/股 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为587.85/783.61/994.36百万元,同比增长55.44%/33.30%/26.90% [3] - 2024-2026年归母净利润预计分别为162.01/226.13/300.64百万元,同比增长84.63%/39.58%/32.95% [3] - 2024-2026年ROE分别为20.32%/22.57%/23.92% [3] - 2024-2026年EPS分别为1.17/1.63/2.17元 [3] - 2024-2026年市盈率分别为28.76/20.60/15.50倍 [3] 公司基本情况 - 公司是国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商 [2] - 公司传感器产品具备可靠性高、稳定性高、指标优异等优势,适用于各种恶劣环境 [2] - 公司六维力传感器处于小批量试制阶段,机器人作为其重要下游领域有望为企业带来新的增长点 [2]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [2] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收3.54亿元,同比增长15.88%;归母净利润0.99亿元,同比增长20.30% [2] - 公司毛利率66.55%,同比增加0.18个百分点;净利率27.82%,同比增加0.88个百分点,创历史同期最高水平 [2] - 公司持续进行研发投入,2024年前三季度研发费用0.44亿元,同比增加46.99% [2] - 公司预付款项和合同负债较2023年末分别增加79.19%和74.00%,表明公司需求进一步向好,四季度业绩或将进一步提升 [7] - 公司2021年推出股权激励计划,2024年业绩指标的达成具有一定压力,但股权解锁条件的存在有望激励公司业绩的提升 [7] 业务分析 - 公司主要产品包括结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM系统、基于PHM的设备智能维保管理平台、电化学工作站等 [2][6][18] - 公司业务覆盖航空航天、国家重大装备领域、机械制造、交通能源以及高校等行业,其中军工客户业务占比超50%以上 [2] - 公司正在推广自定义测控分析系统、实验与仿真融合分析平台两大新业务板块,进一步拓宽公司业务领域 [8] 财务分析 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为5.56亿元、7.40亿元、9.40亿元,归母净利润预计分别为1.46亿元、1.97亿元、2.62亿元 [8] - 公司资产负债率较低,2024年前三季度为10.69% [2] - 公司研发投入持续增加,2024年前三季度研发费用率为12.32%,同比增加2.61个百分点 [2][18] 投资建议 - 公司已签订合同但尚未履行完毕的收入金额约1.50亿元,为今年业绩提供确定性支撑 [8] - 军队信息化、智能化建设将带动结构安全在线监测及防务装备PHM系统需求,电化学工作站业务从高校向企业拓展也将带来增量 [8] - 公司新业务板块的推广有望进一步拓宽业务领域,满足客户多元化需求 [8] - 维持"买入"评级,2024年10月24日收盘价33.72元,对应2024-2026年PE分别为32倍、24倍、18倍 [8] 风险提示 - 原材料成本上升、产品研发不及预期、市场开拓不及预期 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024年Q1-Q3实现收入3.54亿元,同比增长15.88%;实现归母净利润0.99亿元,同比增长20.3% [1] - 2024年Q3业绩承压或受部分订单确认周期长影响,但公司订单增长情况良好,存货和合同负债同比大幅增加 [1] - 公司毛利率和净利率保持高位,研发投入和财务费用有所增加 [1] - 看好公司在国产替代和PHM业务的发展前景,预计未来业绩将保持快速增长 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年收入分别为6.03/7.96/10.17亿元,同比增长59.3%/32.1%/27.8% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.88/2.49/3.26亿元,同比增长114.5%/32.4%/30.7% [2] - 公司2024年Q1-Q3毛利率为66.55%,同比增加0.18个百分点;净利率为27.82%,同比增加0.88个百分点 [1] - 公司2024年Q1-Q3销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为12.84%、11.03%和12.32% [1]

财务数据 - 公司2024年1-9月营业收入为354,181,217.45元，同比增长15.88%[3] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为99,044,982.63元，同比增长20.30%[3] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-18,390,066.92元，同比增长62.21%[3] - 公司2024年9月30日总资产为825,529,497.42元，较上年度末增长12.28%[3] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为734,326,767.19元，较上年度末增长10.56%[3] - 公司2024年1-9月研发费用为43,629,220.65元，同比增长46.99%[8] - 公司2024年1-9月其他收益为8,265,745.30元，同比增长351.57%[8] - 公司2024年1-9月信用减值损失为-3,551,524.71元，同比减少60.41%[8] - 公司2024年9月30日货币资金为30,557,296.09元，较上年度末减少59.48%[7] - 公司2024年9月30日应收账款为368,653,590.39元，较上年度末增长45.30%[7] - 公司2024年第三季度营业收入为354,181,217.45元，同比增长15.9%[17] - 公司2024年前三季度营业总成本为252,189,652.36元，同比增加20.2%[17] - 公司2024年前三季度研发费用为43,629,220.65元，同比增加47.0%[17] - 公司2024年前三季度其他收益为8,265,745.30元，同比增加351.3%[17] - 公司2024年9月30日流动资产为656,727,439.36元，较年初增加16.4%[14][15][16] - 公司2024年9月30日资产总计为825,529,497.42元，较年初增加12.3%[14][15][16] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计为734,326,767.19元，较年初增加10.5%[14][15][16] - 公司2024年9月30日资产负债率为10.7%，较年初下降1.1个百分点[14][15][16] - 公司2024年前三季度毛利率为66.5%，较上年同期提高1.1个百分点[17] - 公司2024年前三季度净利润率为28.8%，较上年同期提高1.3个百分点[17] - 公司2024年第三季度营业利润为10,670.0996万元，同比增长20.4%[18] - 公司2024年第三季度净利润为9,852.1775万元，同比增长19.7%[18] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-1,839.0067万元[19] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-1,666.6409万元[19] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-971.3936万元[19] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为2,962.1324万元[19] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为9,904.4983万元，同比增长20.3%[18] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.7161元，同比增长20.3%[18] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为1,202.232万元，同比增长3.3%[19] - 公司2024年第三季度收到其他与经营活动有关的现金为1,105.3453万元，同比增长48.7%[19] 股东情况 - 公司普通股股东总数为9,956人[10] - 前10名股东中,刘士钢持股比例为48.99%,持有6,776.593万股[10] - 公司无优先股股东[11] - 公司董监高持有的限售股合计5,712.0126万股,其中刘士钢持有5,082.4447万股限售股[12,13] - 公司部分董监高在任期届满前离职的,应当在其就任时确定的任期内和任期届满后六个月内,每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25%[12,13]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 公司是国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商 [2] - 公司在下游景气度旺盛的同时持续进入更广袤的市场 [2] - 预计公司2024-2026年分别实现营收6.26/8.33/10.55亿元,归母净利润为1.81/2.50/3.22亿元,EPS为1.31/1.80/2.33元/股,对应PE为21.56/15.65/12.12倍 [3] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收2.76亿元,同比增长37.75%;实现归母净利润0.74亿元,同比增长65.11% [2] - 2024年上半年公司毛利率为66.00%,同比下降0.03pct [2] - 2024年上半年公司研发费率为9.52%,同比提升0.15pct,持续为公司核心竞争力提供保障 [2] 业务发展总结 - 公司结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM系统、基于PHM的设备智能维保管理平台、电化学工作站分别实现营收1.90、0.40、0.14、0.26亿元,同比分别增长36.24%、15.78%、33.56%、135.51% [2] - 公司在受益于国产替代、以旧换新等政策的同时加大市场开拓力度,延续了营业收入的稳健增长 [2] - 公司子公司已完成多维力/力矩传感器检测校准装置的定制化开发,并通过CNAS认可,可对外开展相关第三方检测业务 [2] - 公司在对防务装备和基础设施的安全运营提供保障的同时,也在水务工程、港口机械、盾构机、油田、风电等民用领域大力拓展 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 公司是国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商 [2] - 公司在下游景气度旺盛的同时持续进入更广袤的市场 [2] - 预计公司2024-2026年分别实现营收6.26/8.33/10.55亿元,归母净利润为1.81/2.50/3.22亿元,EPS为1.31/1.80/2.33元/股,对应PE为21.56/15.65/12.12倍 [3] 公司业绩情况 - 2024年上半年公司实现营收2.76亿元,同比增长37.75%;实现归母净利润0.74亿元,同比增长65.11% [2] - 公司各业务趋势向上,电化学工作站实现高增,营收同比增长135.51% [2] - 公司毛利率为66.00%,同比下降0.03pct;研发费率为9.52%,同比提升0.15pct,持续为公司核心竞争力提供保障 [2] 公司产品和市场拓展 - 公司发布冲击脉冲传感器、内置机械滤波的三向冲击加速度传感器,持续丰富产品矩阵 [2] - 公司子公司完成多维力/力矩传感器检测校准装置的定制化开发,并通过CNAS认可,可对外开展相关第三方检测业务 [2] - 公司在防务装备和基础设施的安全运营提供保障的同时,也在水务工程、港口机械、盾构机、油田、风电等民用领域大力拓展 [2]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [13] 报告核心观点 - 公司2024H1业绩符合预期,全年业绩无忧 [8] - 各项业务同步增长,盈利能力保持高位 [9] - 公司掌握结构力学性能核心技术,持续拓展高端市场品牌,推进国产替代 [10] - 公司拓展多块新业务,如六维力传感器等,夯实长期成长空间 [11] 分业务总结 - 结构力学性能测试分析系统营收同比+36.24% [9] - 结构安全在线监测及防务装备PHM系统营收同比+15.78% [9] - 基于PHM的设备智能维保管理平台营收同比+33.56% [9] - 电化学工作站营收同比+135.51% [9] - 开发服务及其他营收同比+25.83% [9]

报告公司投资评级 报告给出了东华测试(300354)的"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1. 公司2024H1营收稳健增长,归母净利润实现高速增长。2024H1公司实现营收2.76亿元,同比增长37.75%;实现归母净利润0.74亿元,同比增长65.11%。[10] 2. 2024年公司电化学工作站持续推广,实现高增长。2024H1公司电化学工作站收入0.26亿元,同比增长135.51%。[10] 3. 公司净利率明显提升,盈利能力持续增强。2024H1公司毛利率/净利率分别为66%/26.85%,分别同比-0.03/+4.38pcts。[10] 4. 力矩传感器有望为公司带来成长新空间。公司六分量力传感器等新产品进入内部研发阶段,有望为公司带来新增长点。[10] 5. 预计公司2024-2026年营收分别为5.4/7.1/9.0亿元,归母净利润分别为1.4/1.9/2.3亿元,CAGR为27.18%。[4]

报告评级 - 公司维持增持评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024年半年报业绩符合预期,结构力学测试系统与PHM业务稳健发展,电化学工作站增速较快,业绩有望稳步增长 [10][11] - 结构力学测试系统国内领先,电化学工作站受益于国产化政策支持需求提升 [11] - 人形机器人力传感器有望为公司带来新增长 [11] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测为1.23/1.62/2.05元,上调前次预测 [11] - 2024年目标价下调至35.67元 [11] - 2022-2026年营收增速分别为42.8%/3.0%/50.5%/32.4%/25.8% [9] - 2022-2026年净利润增速分别为52.2%/-27.9%/94.5%/31.2%/26.8% [9] - 2022-2026年ROE分别为20.3%/13.2%/21.3%/22.8%/23.5% [9]