[Table_Title]业绩符合预期，景气持续向上 ——东华测试 2024 半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 半年度报告：2024 年上半年公司实现营收 2.76 亿元，同比 增长 37.75%；实现归母净利润 0.74 亿元，同比增长 65.11%；实现扣非归 母净利润 0.74 亿元，同比增长 65.71%。其中第二季度公司实现收入 1.72 亿元，同比增长 33.60%，实现归母净利润 0.47 亿元，同比增长 35.30%。 各业务趋势向上，电化学工作站实现高增 2024 年上半年公司结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务 装备 PHM 系统、基于 PHM 的设备智能维保管理平台、电化学工作站分别 实现营收 1.90、0.40、0.14、0.26 亿元，同比分别增长 36.24%、15.78%、 33.56%、135.51%。公司在受益于国产替代、以旧换新等政策的同时加大 市场开拓力度，延续了营业收入的稳健增长。 毛利率水平保持稳定，持续研发投入保障核心竞争力 盈利能力方面，2024 年上半年公司毛利率为 66.00%，同比下降 0.03pct； ...

[Table_Title]业绩符合预期，景气持续向上 ——东华测试 2024 半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 半年度报告：2024 年上半年公司实现营收 2.76 亿元，同比 增长 37.75%；实现归母净利润 0.74 亿元，同比增长 65.11%；实现扣非归 母净利润 0.74 亿元，同比增长 65.71%。其中第二季度公司实现收入 1.72 亿元，同比增长 33.60%，实现归母净利润 0.47 亿元，同比增长 35.30%。 各业务趋势向上，电化学工作站实现高增 2024 年上半年公司结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务 装备 PHM 系统、基于 PHM 的设备智能维保管理平台、电化学工作站分别 实现营收 1.90、0.40、0.14、0.26 亿元，同比分别增长 36.24%、15.78%、 33.56%、135.51%。公司在受益于国产替代、以旧换新等政策的同时加大 市场开拓力度，延续了营业收入的稳健增长。 毛利率水平保持稳定，持续研发投入保障核心竞争力 盈利能力方面，2024 年上半年公司毛利率为 66.00%，同比下降 0.03pct； ...

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [13] 报告核心观点 - 公司2024H1业绩符合预期,全年业绩无忧 [8] - 各项业务同步增长,盈利能力保持高位 [9] - 公司掌握结构力学性能核心技术,持续拓展高端市场品牌,推进国产替代 [10] - 公司拓展多块新业务,如六维力传感器等,夯实长期成长空间 [11] 分业务总结 - 结构力学性能测试分析系统营收同比+36.24% [9] - 结构安全在线监测及防务装备PHM系统营收同比+15.78% [9] - 基于PHM的设备智能维保管理平台营收同比+33.56% [9] - 电化学工作站营收同比+135.51% [9] - 开发服务及其他营收同比+25.83% [9]

报告公司投资评级 报告给出了东华测试(300354)的"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1. 公司2024H1营收稳健增长,归母净利润实现高速增长。2024H1公司实现营收2.76亿元,同比增长37.75%;实现归母净利润0.74亿元,同比增长65.11%。[10] 2. 2024年公司电化学工作站持续推广,实现高增长。2024H1公司电化学工作站收入0.26亿元,同比增长135.51%。[10] 3. 公司净利率明显提升,盈利能力持续增强。2024H1公司毛利率/净利率分别为66%/26.85%,分别同比-0.03/+4.38pcts。[10] 4. 力矩传感器有望为公司带来成长新空间。公司六分量力传感器等新产品进入内部研发阶段,有望为公司带来新增长点。[10] 5. 预计公司2024-2026年营收分别为5.4/7.1/9.0亿元,归母净利润分别为1.4/1.9/2.3亿元,CAGR为27.18%。[4]

报告评级 - 公司维持增持评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024年半年报业绩符合预期,结构力学测试系统与PHM业务稳健发展,电化学工作站增速较快,业绩有望稳步增长 [10][11] - 结构力学测试系统国内领先,电化学工作站受益于国产化政策支持需求提升 [11] - 人形机器人力传感器有望为公司带来新增长 [11] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测为1.23/1.62/2.05元,上调前次预测 [11] - 2024年目标价下调至35.67元 [11] - 2022-2026年营收增速分别为42.8%/3.0%/50.5%/32.4%/25.8% [9] - 2022-2026年净利润增速分别为52.2%/-27.9%/94.5%/31.2%/26.8% [9] - 2022-2026年ROE分别为20.3%/13.2%/21.3%/22.8%/23.5% [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"投资评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩稳步增长 - 2024年上半年公司实现营业收入2.76亿元(+37.75%)，归属上市公司股东净利润0.74亿元(+65.11%) [5] - 单季度来看，公司2024年二季度实现营收1.72亿元(+33.60%)，归母净利润0.47亿元(35.30%) [5] 结构力学性能测试和电化学测试业务表现良好 - 结构力学测试系统业务及自定义测控系统稳健发展，2024年上半年实现营收1.90亿元，同比增长36.24% [5] - 电化学工作站业务2024年上半年实现0.26亿元，同比增长64.90%，未来有望持续高增长 [5] 公司传感器产品可靠性高，有望拓展新应用场景 - 公司传感器品类丰富，产品可靠性高、稳定性高、指标优异，适用于各种恶劣环境 [5] - 传感器可应用于人形机器人、航天航空、工业等多场景，未来有望加速发展 [5] - 公司全资子公司通过CNAS实验室认可的校准能力，确保传感器及测试仪器全使用生命周期的准确性 [5] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收分别为5.9/7.9/10.2亿元，同比增长56%/33%/29% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.6/2.3/3.1亿元，同比增长87%/42%/35% [6] - 预计2024-2026年EPS分别为1.18/1.68/2.27元 [6] - 预计2024-2026年PE分别为24/17/13倍 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 主业结构力学系统景气度高 - 公司传统主业结构力学，涵盖测试分析系统、在线监测及防务装备 PHM 系统两大业务 [4] - 公司技术积累深厚，产品曾多次用于大国重器研发测试，与海外巨头相比，公司业务布局完整，客户服务能力突出 [4] - 公司主业订单主要来自军工和高校，目前充分受益于国产替代、以旧换新等政策，行业景气度有望持续提升 [4] PHM 民用领域多元，电化学工作站受益于国产替代机遇 - 公司 PHM 产品可以帮助企业实现以预测性维护为核心的设备综合维保管理模式，是智慧工厂正常运行的一项有效保障 [5] - 公司民用 PHM 主要应用于水务工程、港口机械、盾构机、油田、风电等领域，未来发展空间广阔 [5] - 公司电化学工作站产品在高校市场布局较快，有望持续受益于高校市场的国产替代以及政策扶持机会 [5] 新业务领域贡献新动力 - 公司的自定义测控分析系统将测试与控制相融合，可根据用户现场要求，构建专属的测试控制分析系统平台 [6] - 公司的新业务板块实验与仿真融合分析平台聚焦于客户在研发过程中面临的关键难题，以中小微制造业企业为目标客户，有望贡献新的增长动力 [6] 财务数据总结 - 2024年上半年实现营业收入2.76亿元，同比增长37.75%；归母净利润0.74亿元，同比增长65.11% [3] - 2024年上半年结构力学性能测试分析系统收入1.90亿元，同比增长36.24%；结构安全在线监测及防务装备 PHM 系统收入0.40亿元，同比增长15.78%；基于 PHM 的设备智能维保管理平台收入0.14亿元，同比增长33.56%；电化学工作站收入0.26亿元，同比增长135.51% [3] - 预测2024-2026年归母净利润分别为2.02、2.69、3.51亿元，对应EPS为1.46/1.94/2.54元 [7][8] - 预测2024-2026年营业收入分别为714、948、1,241百万元，营业收入增长率分别为88.86%、32.68%、30.93% [8] - 预测2024-2026年ROE（归属母公司）分别为23.79%、24.95%、25.57% [8]

证券代码：300354 证券简称：东华测试 1 江苏东华测试技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他（投资者交流会） （排名不分先后） 财通证券、东北证券、东方阿尔法基金、方正资管、光大 证券、广发证券、国联证券、国投证券、国元证券、海通 证券、和谐汇一、华安证券、华创证券、华福证券、华泰 参与单位名称 证券、嘉实基金、交银施罗德、开源证券、昆仑保险资 及人员姓名 管、民生证券、明河投资、上海德汇集团、上海贤盛投 资、上海证券、太平洋证券、泰康资产、天风证券、天治 基金、同泰基金、西南证券、远信私募基金、长江证券、 招商资管、致合资管、中金公司、中信资管 时间 2024年08月20日下午15：30-16：30 地点 线上会议 上市公司 董事长 刘士钢；总经理 熊卫华； 接待人员姓名 财务总监 何欣；董事会秘书 何玲 交流过程中，公司参会人员严格遵守有关制度规定，没 投资者关系活动 有出现未公开重大信息泄露等情况。 主要内容介绍 以上会议内容不代表公司的盈利预测和业绩 ...

东华测试（300354）2024 年半年报点评 强推（维持） 业绩超预告中枢，Q2 延续快速增长势头 目标价：44.90 元 当前价：29.55 元 事项： 公司发布 2024 年半年报：公司 24H1 实现收入 2.76 亿元，同比+37.75%，实 现归母净利润 0.74 亿元，同比+65.11%。 评论： 上半年业绩超预告中枢，Q2 延续快速增长势头。24H1 公司实现收入 2.76 亿 元，同比+37.75%；实现归母净利润 0.74 亿元，同比+65.11%，利润超此前业 绩预告中枢（0.73 亿元）。24Q2 公司实现收入 1.72 亿元，同比+33.6%；实现 归母净利润 0.47 亿元，同比+35.3%，保持快速增长势头。 毛利率及净利率保持较好水平。24H1 公司毛利率/净利率分别 66%/26.9%，同 比分别-0.03pct/+4.38pct，我们认为净利率的提升主要系 2023 年部分合同收入 确认延期但费用在 2023 年已确认所致；24H1 公司销售/管理/研发/财务费用分 别为 12.4%/11.4%/10.5%/0%，同比分别-1.09pct/-2.1pct/-0.6pct/+ ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 2024 年 08 月 20 日 东华测试(300354.SZ) 业绩稳定增长，电化学工作站成果初现 事件：东华测试披露 2024 年中报，Q2 归母净利润增长 35.30% 公司披露 2024 年中报，2024 上半年公司实现营收 2.76 亿元，同比 增长 37.75%；归母净利润 0.74 亿元，同比增长 65.11%。拆分单季 度，公司 2024 年 Q2 实现营业收入 1.72 亿元，同比增长 33.60%，归 母净利润 0.47 亿元，同比增长 35.30%。 结构力学业务增长稳健，电化学工作站同比翻倍增长 拆分业务结构观察，公司收入占比最高的结构力学性能测试分析系统 业务增长稳定，2024 年上半年实现收入 1.90 亿元，同比增长 36.24%。 我们认为该业务的下游需求主要与特种行业的研发景气度相关，在经 历了 2023 年的特种行业的调整之后，一方面特种行业整体发展趋势 逐步有序，需求已经逐步进入稳定新常态；其次公司或通过积极业务 调整，逐步实现了业务结构优化，实现了收入的增长。2024 年上半年 公司电化学工作站增长迅速，报告期内该业 ...