业绩总结 - 公司2024年一季度业绩符合预期，营收同比下降44.36%，归母净利润同比下降10.74%[1] - 公司血制品业务预计同比实现平稳增长，全年采浆量有望进一步提升[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为5.67/6.28/6.91亿元，给予“买入”评级[3] - 公司2023A至2026E年营业收入、净利润、EPS等财务指标逐年增长[6] - 公司2023A至2026E年主要财务比率显示成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面持续改善[7] 产品和技术 - 公司产品结构均衡，毛利率水平较高，具备优秀的学术推广能力[2] 投资评级 - 公司给予“买入”评级[3] 市场基准 - 市场基准指数选取包括A股市场以沪深300指数为基准、新三板市场以三板成指为基准等[9] 报告声明 - 报告声明数据来源可靠，并力求独立客观公平[10]

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入为44.84亿元，同比下降44.36%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为15.20亿元，同比下降10.74%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为12.39亿元，同比下降44.37%[4] - 公司总资产为79.93亿元，同比增长2.09%[4] - 基本每股收益为0.30元，同比下降11.76%[4] 股东持股情况 - 公司前十名股东中，华润医药控股有限公司持股比例为29.28%[8] - 公司前十名股东中，深圳市高特佳投资集团有限公司持股比例为11.31%[8] - 公司前十名股东中，徐建新持股比例为3.73%[8] - 公司前十名股东中，抚州嘉颐投资合伙企业（有限合伙）持股比例为2.12%[8] 资产情况 - 公司2024年第一季度财报显示，流动资产合计为661.28亿元，较上期增长185.37亿元[15] - 公司2024年第一季度财报显示，非流动资产合计为138.01亿元，较上期略有下降[16] - 公司2024年第一季度财报显示，资产总计为799.29亿元，较上期增长164.95亿元[17] 财务指标 - 公司2024年第一季度营业总收入为448,452,537.26元，较上期下降357,475,599.38元[18] - 公司2024年第一季度净利润为151,760,842.43元，较上期下降22,612,373.22元[19] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为123,871,710.13元，较上期下降98,807,126.09元[21]

证 券 2024 年 04 月 17 日 研 究 血液制品稳健增长，聚焦主业实现突破 报 告 —博雅生物（300294.SZ）公司事件点评报告 买入(首次) 事件 分析师：胡博新 S1050522120002 博雅生物股份发布 2023 年年报：2023 年实现营收 26.52 亿 hubx@cfsc.com.cn 元，同比下降 3.87%；实现归母净利润 2.37 亿元，同比下降 分析师：吴景欢 S1050523070004 45.06%；扣非归母净利润 1.43 亿元，同比下降 63.51%；经 wujh2@cfsc.com.cn 营活动现金流净额6.42亿元，同比增长7.59%。 基本数据 2024-04-17 当前股价（元） 31.05 投资要点 总市值（亿元） 157 总股本（百万股） 504 ▌血制品业务保持稳健增长，商誉减值影响表观利 流通股本（百万股） 426 润 52周价格范围（元） 23.7-38.66 公司 2023 年实现营收 26.52 亿元，同比下降 3.87%，归母净 日均成交额（百万元） 131.91 利润 2.37 亿元，同比下降 45.06%，主要系计提收购南京新 市场表现 ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入为26.53亿元，同比下降3.87%[1] - 公司2023年归母净利润为2.37亿元，同比下降45.06%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为5.41亿元、5.69亿元、6.65亿元，同比增长分别为127.9%、5.1%、17.0%[5] - 公司2023年血制品业务实现收入14.52亿元，毛利率为69.74%[2] - 公司2023年静丙收入为4.45亿元，同比增长15.55%；白蛋白收入为4.38亿元，同比增长4.26%[2] - 公司2023年复大医药净利润下滑，主要受集采降价、退出医保目录等因素影响[4] - 公司2022-2026年净利润预测呈现波动，2024年预计为5.41亿元，2025年预计为5.69亿元[6] 未来展望 - 公司计划在未来几年拓展新浆站，并实现存量浆站浆量的稳步提升[3] - 公司2024年PE合理价值区间为26.83-34.34元，维持“优于大市”评级[5] 新产品和新技术研发 - 博雅生物2023年营业总收入预计为2.65亿元，2024年预计为1.68亿元，2025年预计为1.65亿元，2026年预计为1.83亿元[8] - 博雅生物2023年每股收益预计为0.47元，2024年预计为1.07元，2025年预计为1.13元，2026年预计为1.32元[8] - 博雅生物2023年毛利率为52.8%，2024年预计为68.4%，2025年预计为68.9%，2026年预计为71.1%[8]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现收入26.52亿元，归母净利润2.37亿元，扣非归母净利润1.43亿元，表观业绩下滑[1] - 博雅生物的经营活动现金流从2022年的596百万元增长到2026年的906百万元，呈现逐年增长的趋势[2] - 公司的净利润在2023年出现下降，但在2024年和2025年有显著增长，2026年继续保持增长[2] 营运资金和投资活动 - 营运资金变动在2023年和2024年有所增加，但在2025年和2026年有所下降[2] - 公司的投资活动现金流在2023年和2024年出现负值，但在2025年和2026年有所改善[2] 财务指标 - 资本支出在2024年和2025年有较大幅度的增长，但在2026年有所下降[2] - 公司的营业收入在2024年出现较大幅度的下降，但在2025年和2026年有所增长[2] - 营业利润在2024年有显著增长，但在2025年和2026年保持稳定增长[2] - 公司的毛利率在2024年和2025年有较大幅度的增长，但在2026年保持稳定[2] - ROE和ROIC在2024年和2025年有所增长，但在2026年保持稳定[2] 公司信息 - 公司总部设在广州市天河区马场路，具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[6][7] - 广发证券提醒投资者投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不保证未来表现[14]

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营业收入为26.52亿元，同比下降3.87%[1] - 公司2023年计提商誉减值影响当期利润，主要系计提收购南京新百药业有限公司形成的商誉减值准备[1] - 公司2024年至2026年归母净利润预测分别为5.51亿元、6.02亿元和6.56亿元，维持“买入”评级[2] - 博雅生物2024年的营业收入预计为1,984百万元，2025年预计为2,133百万元，2026年预计为2,310百万元[3] - 2024年的毛利率为70.6%，2025年和2026年均为70.7%[3] - 2024年的ROE为7.1%，2025年为7.4%，2026年为7.7%[3] 业务发展 - 公司血制品业务稳健增长，血液制品业务营业收入为14.52亿元，同比增长10.41%，产品梯队持续丰富[1] - 公司2023年原料血浆采集量约为467.3吨，同比增长6.47%，产品梯队持续丰富，未来血浆综合利用率有望进一步提升[1] 评级和展望 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[4] 其他信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入26.52亿元，归母净利润2.37亿元，扣非归母净利润1.43亿元，表现欠佳[1] - 公司血制品业务实现稳健增长，2023年营收14.52亿元，净利润5.42亿元，产品批签发量有所波动[2] - 非血制品业务表现不佳，糖尿病业务、生化药业业务、药品经销业务、化学药业务收入均下滑[3] 未来展望 - 公司2024-2026年预测营收分别为21.08/23.87/26.79亿元，归母净利润分别为6.61/7.81/9.11亿元，维持“买入”评级[4] - 公司2026年预计营业总收入为2,679百万元，同比增速为12%[6] - 公司2026年预计净利润为915百万元，同比增速为34%[6] - 公司2026年预计EPS为1.81元/股，同比增速为285.1%[6] - 公司2026年预计BVPS为19.18元，同比增速为10.9%[6] - 公司2026年预计PE为15.16，ROE为9%[6] - 公司2026年预计市场指数评级为看多，行业指数评级为超配，公司股票评级为买入[7]

公司基本信息 - 公司名称为华润博雅生物制药集团股份有限公司[6] - 公司股票简称为博雅生物，股票代码为300294[7] - 公司注册地址位于江西省抚州市高新技术产业开发区[7] - 公司国际互联网网址为https://www.china-boya.com[7] 财务数据 - 公司2023年营业收入为2,651,979,506.66元，较上年下降3.87%[8] - 归属于上市公司股东的净利润为237,465,593.87元，较上年下降45.06%[8] - 公司2023年末资产总额为7,828,900,301.89元，较上年末下降2.54%[8] 业务情况 - 公司是国内重要的血液制品生产企业之一，产品涵盖多个品种[17] - 公司血液制品业务营业收入为1,461,313,607.56元，较上年同期增长8.87%[30] - 公司糖尿病业务营业收入为97,443,249.24元，较上年同期下降45.38%[31] 环保情况 - 公司废水处理系统设计规模为300吨/天，新增一套处理能力为400吨/天的污水处理系统[143] - 公司建有1000余平米的事故应急池，配备应急潜水泵，并制定了突发环境事件应急预案[143] - 公司严格遵守国家环保标准，不存在重大环境问题，也未发生重大环境污染事故[148] 股东情况 - 华润医药控股有限公司持有公司29.28%的股份，为公司控股股东[153] - 深圳市高特佳投资集团有限公司持有公司11.31%的股份[184] - 香港中央结算有限公司持有公司4.22%的股份[184]

华润博雅生物投资者关系活动记录表 证券代码：300294 证券简称：博雅生物 华润博雅生物制药集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20231101  特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访  业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □电话会议 其他 参与单位名称 2023年10 月31日，投资者现场调研，参会名单见附件1 2023年11 月1日，2023年三季报交流会，参会名单见附件2 及人员姓名 2023年10 月31日(周二) 上午 8:30-10:00 时间 2023年11 月1日(周三) 上午 10:00-11:00 地点 公司会议室 总裁：梁小明 副总裁、财务总监：梁化成 上市公司接待 副总裁、董事会秘书：涂言实 人员姓名 证券事务代表：彭冬克 本次交流主要情况如下： ...

营业收入及利润 - 华润博雅生物制药集团股份有限公司2023年第三季度营业收入为649,526,615.39元，同比下降5.04%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为138,149,317.69元，同比下降0.93%[4] - 公司非经常性损益项目中，政府补助金额为2,486,483.12元，同比增长13.52%[5] - 公司研发费用为48,042,073.01元，较去年同期增长34.85%主要系研发投入增加所致[8] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为525,706,132.68元，同比增长39.44%[4] - 公司现金及现金等价物净增加额为-1.88亿美元[23] - 投资活动产生的现金流量净额为-5.20亿美元[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.94亿美元[23] 资产负债 - 公司应收账款金额为258,064,802.50元，较年初减少44.11%主要系复大医药剥离及回款提升所致[7] - 公司其他应收款金额为354,264,211.27元，较年初增长252.08%主要系转让复大医药股权应收对价所致[7] - 公司应付账款金额为102,886,206.06元，较年初减少61.95%主要系复大医药剥离及肝素钠货款结算所致[8] - 公司信用减值损失为-719,726.16元，较去年同期减少88.39%主要系应收款项收回增加冲回坏账所致[8] - 华润博雅生物制药集团股份有限公司2023年第三季度财报显示，公司流动资产合计为6,379,271,809.29元，较年初增长约5.1%[15] - 公司非流动资产合计为1,803,687,109.23元，较年初下降约8.1%[16] - 公司负债方面，流动负债合计为556,270,198.15元，较年初下降约21.2%[17] 公司交易及批复 - 公司完成了转让广东复大医药有限公司75%股权的交易，转让金额为36,476.4150万元[14] - 公司获批设置两个单采血浆站，分别位于泰和县和乐平市[14] - 公司转让贵州天安药业股份有限公司89.681%股权给华润双鹤药业股份有限公司，转让金额为26,035.5691万元[14] - 2023年第三季度，华润博雅生物制药集团股份有限公司营业总收入为219.04亿元，较上期增长5.17%[18] - 净利润为47.41亿元，较上期增长10.42%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为52.57亿元，较上期增长39.24%[22]