股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 1,808 | 2,103 | 2,445 | 2,835 | 3,435 | | (+/-)% | 27.0% | 16.3% | 16.2% | 16.0% | 21.2% | | 净利润（归母） | 247 | 238 | 245 | 293 | 363 | | (+/-)% | 44.0% | -3.9% | 3.1% | 19.6% | 23.9% | | 每股净收益（元） | 0.51 | 0.49 | 0.51 | 0.61 | 0.75 | | 净资产收益率 (%) | 7.4% | 6.3% | 6.2% | 6.9% | 8.0% | | ...

2024 年 08 月 28 日 精锻科技 (300258) ——扩张期节奏短期错配，期待全球化开花结果 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（下调）投资要点： ⚫ 8/27 公司发布 2024 年半年报。营总 10.1 亿，同比+6.28%，归母净利润 9356.4 万元， | --- | --- | |-------------------------|-------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 27 | | 收盘价（元） | 6.90 | | 一年内最高/最低（元） | 16.50/6.85 | | 市净率 | 0.9 | | 息率（分红/股价） | 2.17 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,193 | | 上证指数/深证成指 | 2,848.73/8,103.76 | | | | | --- | |----------------| | 年 06 月 30 日 | | 7.50 | | 43.27 | | 482/463 | | | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2809-2810-2811-2812-2801-2802-2803-2804-28 ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [3] 报告核心观点 - 公司出口业务短期承压,2024年上半年营收同比增长6% [2] 公司业绩概述 - 2024H1公司实现营收10.1亿元,同比+6.3%,归母净利润0.9亿元,同比-26.6% [6] - 2022年公司实现营收18.08亿元,同比增长27%,净利润2.47亿元,同比增长44% [1] - 公司费用波动及出口业务下滑一定程度影响业绩,后续随费用压制及出口业务修复,业绩有望持续修复 [6] 公司盈利能力分析 - 2024H1公司毛利率23.83%,同比-1.1pct,环比-3.5pct,主要系产能投入提升折旧及产品结构变动所致 [6] - 公司销售/管理/研发/财务费率同比+0/+1.2/+3.4/+7.2pct,环比+0.2/+0/+0.8/+0.4pct,费用率提升主要系持续重视研发投入及可转债、汇兑、员工持股等费用短期扰动 [6] - 2024H1公司实现净利率9.26%,环比整体持平,盈利能力相对稳定 [6] 产品拓展与客户结构调整 - 公司从单一齿轮向差速器总成延伸,同时布局减速器齿轮,产品总成化、电动化、轻量化 [125][126][127][148] - 公司客户从早期绑定大众向自主品牌、新势力、北美大客户等全方位拓展,客户结构不断优化 [150][151] 海外布局 - 公司积极推进海外生产基地建设,泰国工厂预计2024年四季度开始第一期生产设备安装调试,2025年一季度开始形成出产能力 [153] - 公司重视海外市场拓展,寻求对外投资合作机会,扩大海外市场份额 [153] 投资评级与估值 - 维持"优于大市"评级,预计2024-2026归母净利润为2.6/3.3/4.1亿元,EPS为0.54/0.68/0.84元,对应PE为13/10/8x [154] - 公司估值水平低于同行业可比公司 [155]

江苏太平洋精锻科技股份有限公司2024年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|------------------------------------------------------------------|----------------------------|------------------------|------------------------|--------------------------------------|------------------------------|--------------------------|------------------------|--------------|--------------------------| | 编制单位：江苏太平洋精锻科技股份有限公司 | | | | | | | | | | ...

精锻科技（300258.SZ）系列点评一 业绩短期承压 全球化加速成长 2024 年 08 月 27 日 ➢ 事件概述：公司发布 2024 半年度报告，2024H1 营收 10.07 亿元，同比 +6.3%；归母净利 0.94 亿元，同比-27.0%；扣非归母 0.76 亿元，同比+47.5%； 其中 2024Q2 营收 5.03 亿元，同比+0.8%，环比-0.1%；归母净利 0.47 亿元， 同比-43.1%，环比-0.6%；扣非归母 0.32 亿元，同比-54.9%，环比-26.3%。 ➢ 营收稳步增长 毛利、费用影响盈利。营收端：2024Q2 营收 5.03 亿元，同 比+0.8%，环比-0.1%，同环比基本持平；2024H1 营收 10.07 亿元，同比+6.3%。 2024H1 齿轴+总成类业务收入 9.7 亿元，同比+6.7%。盈利端：2024Q2 公司 毛利率 23.8%，同比-1.0pct，环比-3.5pct；归母净利率 9.3%，同比-7.2pct， 环比-0.1pct；扣非归母净利率 6.4%，非经常收益主要是报告期享受增值税进项 税额加计抵减政策所致。公司 2024Q2 盈利有所承压， ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 精锻科技(300258)公司点评报告 2024 年 07 月 13 日 业绩如期兑现,北美整体转盈 加码总成产品研发,产品结构持续升级 ——精锻科技(300258)公司点评报告 [Table_Summary] 事件: 天眼查知识产权信息显示,公司于 2024 年 5 月申请一项名为"一种降低打 滑概率的差速器总成",根据专利摘要,该专利可有效解决现有技术齿轮差 速器因平均分配转矩的特点导致汽车打滑不能前进的问题。根据我们梳理, 截至目前,公司今年已申请差速器总成相关专利达 7 个。此外,公司 2023 年年报披露信息显示,在 2023 年年度内,公司共申请专利 9 件,获授权专 利 21 件,其中发明专利 8 件。截止 2023 年年末,公司拥有有效授权专利 234 件,其中发明专利 61 件(包括 PCT 美国、日本、德国发明专利各 2 件、PCT 韩国、巴西发明专利各 1 件)、实用新型专利 173 件。 总成产品持续研发,产品结构不断升级 通过对总成类产品的持续研发,公司产品结构逐步升级,2023 年公司营业 总收入实现同比增 ...

业绩总结 - 精锻科技23年营收稳步增长，24Q1盈利能力环比改善[1] - 公司24年有望兑现不低于25%营收增速，项目储备充足[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.0/3.5/4.0亿元，对应PE分别为16/13/12倍[3] - 精锻科技2024年目标价为12.60元，维持“买入”评级[5] - 精锻科技2024年预测净利润为303.67百万元，2026年预测净利润为400.47百万元[7] 产品业务 - 总成产品持续放量，新能源布局兑现高业绩，23年新能源车配套产品销量490万件[1] - 预测公司2024-2026年分业务收入如下：锥齿轮类收入88959.83万元，增速5.74%；结合齿类收入64000万元，增速54.56%；总成类产品收入83768.66万元，增速42.37%；其他产品类收入5274.28万元，增速3.00%；其他业务收入262923.29万元，增速25.00%[4] 财务数据 - 23年毛利率承压，24Q1盈利能力有所改善，公司毛利率27.4%[1] - 假设24-26年公司锥齿类、结合齿毛利率分别为29.60%/29.55%/29.50%、18.80%/18.77%/18.74%[4] 投资评级 - 可比公司中，精锻科技的2024年PE为15.53倍，低于平均值22.47倍[6] - 报告中的投资评级分为公司评级和行业评级，根据未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅来划分，包括买入、持有、中性、回避、卖出和强于大市等评级[9] 其他 - 报告强调了信息来源的公开性，提醒投资者注意信息的准确性、完整性和可靠性，不构成对任何个人的投资建议，投资者应自行判断并承担风险[10] - 报告中提到的公司信息来源于公开资料，不保证信息的最新性，投资者应关注更新或修改，报告仅供参考，不构成出售或购买证券的要约或邀请[10]

公司研究 | 季报点评 精锻科技 300258.SZ 买入 （维持） 在手订单充裕，加快国际化布局 股价（2024年05月10日） 9.81元 目标价格 11.78元 52周最高价/最低价 16.5/7.15元 总股本/流通A股（万股） 48,178/46,371 A股市值（百万元） 4,726 核心观点 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件 ⚫ 业绩符合预期。2023年营业收入21.03亿元，同比增长16.3%；归母净利润2.38亿 报告发布日期 2024年05月12日 元，同比下降 3.9%；扣非归母净利润 2.07亿元，同比下降 3.8%。4季度营业收入 5.98 亿元，同比增长 10.9%，环比增长 7.2%；归母净利润 0.50 亿元，同比下降 32.6%，环比下降17.4%；扣非归母净利润 0.39亿元，同比下降42.3%，环比下降 27.1%，2023 年利润端受可转债利息支出、员工持股计划费用支出、汇兑损益波动 1周 1月 3月 12月 等因素影响略有承压。2024年1季度营业收入5.04亿元，同比增长12.4%；归母净 绝对表现% -3.35 0.1 7.92 3.74 利润 0.47 亿元 ...

财务数据 - 公司2023年营收增长16.3%，达到21.0亿元，归母净利润为2.4亿元，同比下降3.9%[1] - 23Q4营收同比增长10.9%，但归母净利润同比下降32.8%[1] - 24Q1实现营收5.0亿元，同比增长12.4%，归母净利润0.47亿元，同比增长1.8%[1] - 公司毛利率和净利率在24Q1均有提升，净利率达到9.3%[6] - 公司销售/管理/研发/财务费率均有不同程度的增长，主要受研发投入和费用波动项影响[6] 产品和市场 - 公司主要产品包括锥齿轮类、结合齿类、总成类和其他产品类，其中总成类产品销售额同比增长40.3%[9] - 公司新能源车配套产品销售额占比增至22.92%，同比增加1.77%[9] - 公司产品主要为大众、通用、福特、奔驰、奥迪等多家车企配套，是国内乘用车精锻齿轮细分行业的龙头企业[16] - 公司出口销售收入同比增长12.5%，出口产品销售额占主营业务比例为31.5%[18] 发展策略 - 公司计划在泰国投资4.5亿元建厂，以夯实出口优势，长期有望提振盈利能力[2] - 公司定向增发拟投入3.85亿元建设新能源汽车轻量化关键零部件生产项目，有望在2024年贡献营收[13] - 公司定向增发拟建设年产360万件新能源汽车轻量化关键零部件产能，有望在2023年年底完工[14]

股票代码：300258 股票简称：精锻科技 债券代码：123174 债券简称：精锻转债 江苏太平洋精锻科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 √业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 线上参与精锻科技2023年度网上业绩说明会的投资者 及人员姓名 时间 2024年04 月30日（星期二）下午15:00-17:00 “精锻科技投资者关系”微信小程序 地点 董事长兼总经理：夏汉关先生 上市公司 财务总监：林爱兰女士 接待人员姓名 副总经理兼董事会秘书：董义先生 独立董事：郭民先生 1、问：宁波天津重庆三大基地目前是亏损的，公司对他们有没有盈利 时间表？ 答：感谢提问关心公司发展。天津、重庆、宁波三个子公司今年营利 情况都会有较大改进，公司己在根据市场需求对各子公司产品结构进 行调整，重庆公司已突破盈亏平衡，2024 年一季度己实现盈利，今年 将会为公司业绩增长做贡献；天津公司因主要客户市场不及预期，公 司己在调整产能分配和内部增产降本提效，预期2024年将会大幅减亏； ...