报告公司投资评级 精锻科技维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 业绩短期承压，静待新品放量 - 2024年前三季度实现营收14.67亿元，同比-2.54%；归母净利润1.16亿元，同比-38.28%；扣非净利润0.94亿元，同比-43.87%。整体来看，国内燃油车销量下降及出口业务的下滑一定程度影响公司业绩释放，后续随公司费用压制项消除及出口业务修复，公司业绩有望持续修复。[4] 毛利率环比修复，费用管控相对稳定 - 2024Q3精锻科技毛利率23.88%，同比-2.2pct，环比+0.05pct，同比下滑预计主要系产能投入提升折旧，以及产品结构变动所致（总成类产品占比提升）；环比修复主要系规模效应释放带来正向收益。[6] - 2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.87%/6.96%/5.87%/4.35%，同比+0.3/+1.0/+1.2/+1.8pct，环比+0.1/-0.2/-0.9/+2.0pct。展望后续，随新能源客户的持续放量、产能利用率的逐步提升以及费用波动项的企稳，精锻科技业绩有望实现环比上行。[6] 品类拓展、客户突破、海外布局，看好公司业绩底部向上 - 精锻以锻造工艺、模具制造等为基础，从单齿轮供货向差速器总成供货延伸，同时拓展减速器齿轮、轻量化底盘业务。[10][11] - 公司客户从早期绑定大众，逐步拓展至自主品牌、新势力、沃尔沃、北美大客户等。[12][13] - 公司重视海外市场，泰国工厂预计2024Q4开始第一期生产设备安装调试，2025Q1开始形成出产能力。[14] 根据目录分别总结 业绩概述 - 2024年前三季度实现营收14.67亿元，同比-2.54%；归母净利润1.16亿元，同比-38.28%；扣非净利润0.94亿元，同比-43.87%。整体来看，费用的波动及出口业务的下滑一定程度影响公司业绩释放，后续随公司费用压制项消除及出口业务修复，公司业绩有望持续修复。[4] 毛利率和费用情况 - 2024Q3精锻科技毛利率23.88%，同比-2.2pct，环比+0.05pct，主要系产能投入提升折旧和产品结构变动所致。 - 2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.87%/6.96%/5.87%/4.35%，同比有所上升，但环比有所改善。随新能源客户放量、产能利用率提升及费用波动项企稳，业绩有望实现环比上行。[6][8] 产品、客户和海外布局 - 产品方面，公司从单齿轮供货向差速器总成供货延伸，同时拓展减速器齿轮、轻量化底盘业务。[10][11] - 客户方面，公司从早期绑定大众，逐步拓展至自主品牌、新势力、沃尔沃、北美大客户等。[12][13] - 海外方面，公司重视海外市场，泰国工厂预计2024Q4开始第一期生产设备安装调试。[14]

报告公司投资评级 - 报告下调公司评级至"推荐"评级 [1] 报告核心观点 - 3Q24 公司财务表现符合预期，单季度营收4.6亿元、同比-18%、环比-8.6% [2] - 毛利率23.9%、同比-2.2PP、环比不变，主要受出口高毛利业务营收下滑影响 [2] - 费用率大幅提升主要为汇兑收益减少以及可转债利息费用增加拉高财务费用率 [2] - 净利率大幅下降除营收下滑外主要受远期外汇合同公允价值变动和汇兑损失影响 [2] - 公司正在推进泰国工厂建设，全球化布局持续推进 [2] 公司投资评级及财务预测 - 报告预计公司2024-2026年净利润分别为1.7亿、1.9亿、2.3亿元 [3] - 给予公司2025年25倍PE估值，对应目标价10.1元 [1] 公司业务发展 - 公司产品逐步从差速器齿轮向差速器总成及多元精密锻件升级 [2] - 新产品有望在差速器产品竞争格局变化中对公司未来5-10年增长带来支撑 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [7] 报告的核心观点 - 24Q3 受客户销量波动影响,营收利润双降,成本费用上升 [6] - 新业务产能布局已基本完成,短期也给折旧摊销带来压力 [6] - 海外布局期待开花结果,但地缘政治和碳排放要求等因素带来不确定性 [6] - 综合考虑相关费用压力、国内外需求压力,下调公司未来3年营收和利润预测 [7] 公司经营情况总结 - 2024年前三季度实现总营业收入14.67亿元,同比下降2.54%;实现归母净利润1.16亿元,同比下降38.28% [5] - 2024年第三季度营收4.60亿元,同比下降17.5%,环比下降8.6%;归母净利0.23亿元,同比下降62.4%,环比下降51.7% [5] - 2023年全年实现营业总收入21.03亿元,同比增长16.3%;实现归母净利润2.38亿元,同比下降3.9% [8] - 预计2024-2026年营收分别为21.4/26.2/31亿元,归母净利润分别为1.7/2.5/3.3亿元 [7][8]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 大众销量下滑,公司营收和利润有所承压 [2] - 公司积极布局主减速器齿轮、电机轴、轻量化等新产品,单车价值大幅提升,打开中长期成长空间 [2] - 公司在泰国建立新能源汽车零部件生产基地,有望减轻出口关税及海运费波动对公司利润的影响,加速公司全球化进程 [2] 财务指标总结 - 预计2024-2026年公司营收分别为22.2/28.0/35.4亿元,归母净利润分别为2.2/3.0/3.9亿元,EPS分别为0.46/0.62/0.80元 [3] - 公司2024年PE为19倍,2025年和2026年PE分别为14倍和11倍 [3]

江苏太平洋精锻科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：300258 证券简称：精锻科技 公告编号：2024-065 债券代码：123174 债券简称：精锻转债 江苏太平洋精锻科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 江苏太平洋精锻科技股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------|-------|- ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 ——精锻科技 2024 年中报 | --- | |-----------------------------------| | | | [table_Authors] 吴晓飞 ( 分析师 ) | | 0755-23976003 | | wuxiaofei@gtjas.com | | 登记编号 S0880517080003 | | --- | --- | |------------------------|-------| | | | | 管正月 ( 分析师 ) | | | 021-38032026 | | | guanzhengyue@gtjas.com | | | S0880521030003 | | 本报告导读： 中报表现较弱，Q2 业绩增长不及收入，盈利能力受多重因素影响有所承压。总成升 级趋势仍在，全球化稳步推进，期待新业务放量。 投资要点： [Table_Summary] 维持增持评级，下调目标价至 9.18 元。考虑行业价格压力，短期产 能投入较大以及外部 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 汽车 2024 年 08 月 28 日 精锻科技 (300258) ——扩张期节奏短期错配，期待全球化开花结果 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 27 日 | | 收盘价（元） | 6.90 | | 一年内最高/最低（元） | 16.50/6.85 | | 市净率 | 0.9 | | 息率（分红/股价） | 2.17 | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,193 | | 上证指数/深证成指 | 2,848.73/8,103.76 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | | | | 基础数据 : 2024 | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 7.50 | | 资产负债率 % | 43.27 | ...

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [3] 报告核心观点 - 公司出口业务短期承压,2024年上半年营收同比增长6% [2] 公司业绩概述 - 2024H1公司实现营收10.1亿元,同比+6.3%,归母净利润0.9亿元,同比-26.6% [6] - 2022年公司实现营收18.08亿元,同比增长27%,净利润2.47亿元,同比增长44% [1] - 公司费用波动及出口业务下滑一定程度影响业绩,后续随费用压制及出口业务修复,业绩有望持续修复 [6] 公司盈利能力分析 - 2024H1公司毛利率23.83%,同比-1.1pct,环比-3.5pct,主要系产能投入提升折旧及产品结构变动所致 [6] - 公司销售/管理/研发/财务费率同比+0/+1.2/+3.4/+7.2pct,环比+0.2/+0/+0.8/+0.4pct,费用率提升主要系持续重视研发投入及可转债、汇兑、员工持股等费用短期扰动 [6] - 2024H1公司实现净利率9.26%,环比整体持平,盈利能力相对稳定 [6] 产品拓展与客户结构调整 - 公司从单一齿轮向差速器总成延伸,同时布局减速器齿轮,产品总成化、电动化、轻量化 [125][126][127][148] - 公司客户从早期绑定大众向自主品牌、新势力、北美大客户等全方位拓展,客户结构不断优化 [150][151] 海外布局 - 公司积极推进海外生产基地建设,泰国工厂预计2024年四季度开始第一期生产设备安装调试,2025年一季度开始形成出产能力 [153] - 公司重视海外市场拓展,寻求对外投资合作机会,扩大海外市场份额 [153] 投资评级与估值 - 维持"优于大市"评级,预计2024-2026归母净利润为2.6/3.3/4.1亿元,EPS为0.54/0.68/0.84元,对应PE为13/10/8x [154] - 公司估值水平低于同行业可比公司 [155]

江苏太平洋精锻科技股份有限公司2024年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------|--------------------------------------|------------------------------|-----------------------------------------|------------------------------------|--------------------------------|-------------------- ...

精锻科技（300258.SZ）系列点评一 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 业绩短期承压 全球化加速成长 2024 年 08 月 27 日 ➢ 事件概述：公司发布 2024 半年度报告，2024H1 营收 10.07 亿元，同比 +6.3%；归母净利 0.94 亿元，同比-27.0%；扣非归母 0.76 亿元，同比+47.5%； 其中 2024Q2 营收 5.03 亿元，同比+0.8%，环比-0.1%；归母净利 0.47 亿元， 同比-43.1%，环比-0.6%；扣非归母 0.32 亿元，同比-54.9%，环比-26.3%。 ➢ 营收稳步增长 毛利、费用影响盈利。营收端：2024Q2 营收 5.03 亿元，同 比+0.8%，环比-0.1%，同环比基本持平；2024H1 营收 10.07 亿元，同比+6.3%。 2024H1 齿轴+总成类业务收入 9.7 亿元，同比+6.7%。盈利端：2024Q2 公司 毛利率 23.8%，同比-1.0pct，环比-3.5pct；归母净利率 9.3%，同比-7.2pct， 环比-0.1pct；扣非归母净利率 6.4%，非经常收益主要是报告期享受增值税进项 税额 ...