报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [25] - 目标价27.04元 [24] 报告的核心观点 公司基本情况 - 公司创立于1997年,于2011年在深交所上市,主要从事锂离子电池研发制造业务 [10] - 公司实控人为王明旺和王威兄弟,合计持股26.54% [12] - 2024H1利润增长明显,主要系消费类电池利润改善所致 [13] 消费电池业务 - 消费电子复苏明显,未来在AI趋势下有望继续增长 [18] - 公司消费电芯自供率提升,从而提升消费电池利润率 [18][19] 动储电池业务 - 客户涵盖国内外头部车企,毛利率稳步提升中 [19][20] - 新客户放量,动储业务有望从亏损走向盈利 [19] 财务预测 - 预计公司24-26年收入和利润将保持10%左右的增长 [22][23] - 给予公司24年26XPE,目标价27.04元 [24][25] 风险提示 - 消费电子需求不及预期 [26] - 原材料价格波动超预期 [26] - 汇率波动风险 [26] - 动力储能电池需求不及预期 [26] - 股价波动较大风险 [26] - 产品和技术更新迭代风险 [26]

公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入239.18亿元，同比增长7.57% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为8.24亿元，同比增长87.89% [2] - 扣非后归属于上市公司股东的净利润为8.10亿元，同比增长119.27% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为17.19亿元，同比增长267.28% [2] 产品结构分析 - 消费类电池实现营业收入132.01亿元，同比减少1.19% [3] - 电动汽车类电池实现营业收入62.01亿元，同比增长19.58% [3] - 储能系统类实现营业收入5.95亿元，同比增长31.49% [3] - 其他类实现营业收入39.22亿元，同比增加21.12% [3] 投资者问题回应 - 手机电池单机价值量将随着AI功能和新机型需求的增加而提升 [3] - AI功能将带来手机电池容量、能量密度和结构形式的变化 [3] - 公司在越南设立消费类锂电池工厂项目，进行电芯、SiP和电池的生产 [3] - 2024年上半年资产减值损失主要是存货跌价和合同履约成本减值 [3] - 公司动力电池HEV产品已实现向国内外主要车企的量产交付 [3] - 随着电动车渗透率提升,公司动力电池业务有望持续增长 [4]

证券代码：300207 证券简称：欣旺达 欣旺达电子股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|---------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 编号： 2024-011 | | 投资者关系活动 | ■特定对象调研 □分析师会议 | | | 类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | | | | □其他 | | | 参与单位名称及 | | Bernstein、JP Morgan、DNB Asset Management 、 Polar Capi ...

证券代码：300207 证券简称：欣旺达 欣旺达电子股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-010 | --- | --- | --- | |----------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | □特定对象调研 □分析师会议 | | | ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，维持此前评级 [1] 报告的核心观点 业绩概况 - 公司2024年上半年业绩位于预告中值附近，营收同比增长7.6%，归母净利润同比增长87.9% [1] - 2024年第二季度营收同比增长10.1%，环比增长17.9%；归母净利润同比下滑16.3%，环比增长58.5% [1] - 消费电子板块复苏带动公司第二季度业绩环比大增，同比下滑主因去年同期汇兑收益较多 [1] 盈利能力提升 - 公司持续提高消费电芯自供率,提升产品附加值,消费类电池毛利率达18.1%,同比提升4.1个百分点 [1] - 惠州锂威净利润达2.8亿元,同比增长258.3% [1] - 随着电芯自供率的进一步提升,公司后续盈利能力有望继续向上 [1] 盈利预测调整 - 考虑到消费类电池业务盈利能力提升,公司2024-2026年归母净利润预测分别调整至16.8/20.7/24.4亿元 [1] - 对应PE为19/15/13倍,维持"买入"评级 [1]

报告公司投资评级 公司维持"买入-A"评级。[6] 报告的核心观点 1) 消费电池盈利能力提升，动力电池出货高增 [1][2] 2) 消费电池业务稳固发展，消费电芯业务生产规模逐步扩大，有效提高产品附加值，提高公司整体盈利能力 [1] 3) 动力电池产品布局进一步完善，出货增速超50% [2] 4) 期间费用率增加，毛利率下滑 [2] 分类总结 消费电池业务 - 消费类电池稳固发展，消费类电芯业务生产规模逐步扩大，有效提高产品附加值，提高公司整体盈利能力 [1] - 手机类业务受AI手机面世和换机周期影响，全球智能手机出货量温和复苏，公司积极拓展新客户，电芯在客户产品端份额进一步提升 [1] - 笔电类业务随着AI PC到来，有望迎来新增长点，公司笔电客户份额占比较去年同期实现增长 [1] - 消费电芯销售额和出货量均显著增长，其中小圆柱产品出货大幅增长 [1] - 越南消费类电池和电芯项目已实现量产和启动建设 [1] 动力电池业务 - 动力电池聚焦方形铝壳电池，同时布局动力大圆柱电池，覆盖BEV、PHEV/EREV动力和储能两大应用市场 [2] - 2024H1动力电池实现收入62.01亿元，同比+19.58%，出货量8.33GWh，同比+66.93%；储能电芯出货量0.98GWh [2] - 针对BEV市场，公司发布"闪充"电池3.0系列产品，充电倍率达6C，全场景实现10分钟充电至80% [2] - 针对PHEV和EREV市场，公司布局涵盖100-300+km插混电池产品 [2] - 新技术研发方面，公司持续研发固态电池、锂金属电池、硅负极高比能电池等先进电池产品 [2] - 系统集成方面，公司已实现CTP2.0技术批量装车应用，CTP2.5/CTP3.0/CTP3.5等技术正在开发阶段 [2] 财务数据与估值 - 2024-2026年归母净利润分别为16.4亿元、20.1亿元和24.1亿元，对应的PE分别是18.6、15.1、12.6倍 [6][7] - 2024H1毛利率16.59%，同比+2.12pct；净利润率1.71%，同比+0.97pct [2] - 2024Q2毛利率16.64%，同比+1.48pct，环比+0.13pct；净利润率2.98%，同比-1.53pct，环比+2.79pct [2]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 消费类电池业务 - 消费类电池盈利能力明显提升,消费电芯自供比例不断提升 [1] - 消费类电池业务收入132.01亿元,同比下降1.19%;毛利率18.07%,较2023年年末提升3.16Pct,较2023H1提升4.14Pct [1] - 消费类电芯业务销售额和出货量增长显著,自供比例不断提升,市场份额较去年有所提升,新客户开拓取得新突破,小圆柱产品出货大幅增长 [1] - 公司逐步推进国内外产能的布局与扩张,越南消费类电池项目已实现量产,越南消费类电芯项目启动建设 [1] 动力电池业务 - 动力电池出货量大幅增加,达到8.33GWh,同比增加66.93% [2] - 动力电池收入62.01亿元,同比增长19.58%;毛利率11.66% [2] - 公司针对BEV、EREV/PHEV和电动汽车运营市场推出多款新产品,包括"闪充"电池3.0系列、100-300+km插混电池、长寿命低成本磷酸铁锂电池等 [2] - 公司持续研发固态电池、锂金属电池、硅负极高比能电池等先进电池产品,部分产品已完成开发或进入中试试验阶段 [2] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营收239.18亿元,同比增长7.57% [1] - 2024H1公司实现归母净利润8.24亿元,同比增长87.89% [1] - 2024H1公司实现扣非归母净利润8.10亿元,同比增长119.27% [1] - 2024H1公司整体毛利率16.59%,较2023年年末上升1.99Pct,较2023H1上升2.13Pct [1] 投资评级及盈利预测 - 我们上调公司2024-2026年的归母净利润预测,分别为17.81/21.94/23.49亿元 [3] - 对应EPS为0.96/1.18/1.26元,当前股价对应PE为17.08/13.87/12.95倍 [3][4] - 考虑到公司消费类电池业务稳健,动储业务规模效应逐步显现,维持"买入"评级 [3]

证券研究报告 非金融公司|公司点评|欣旺达（300207） 2024 年半年报点评： 2024H1 业绩超预期，消费业务表现亮眼 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 实现营收 239.18 亿元，同比+7.57%；归母净利润 8.24 亿元，同比+87.89%。第二季度实现营收 129.43 亿元，同比+10.08%，环比+17.93%；归母净利 润 5.05 亿元，同比-16.25%，环比+58.31%。 |分析师及联系人 贺朝晖 SAC：S0590521100002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 欣旺达(300207) 2024 年半年报点评： 2024H1 业绩超预期，消费业务表现亮眼 事件 公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 实现营收 239.18 亿元，同比+7.57%；归母 净利润 8.24 亿元，同比+87.89%。第二季度实现营收 129.43 亿元，同比+10.08%， 环比+17.93%；归母净利润 5.05 亿元，同比-16.25%，环比+58.31%。 消费类电池业务业绩超预期 公司消费类业务收入 ...

欣旺达（300207.SZ）2024 年半年报点评 业绩符合预期，消费电池盈利提升明显 2024 年 08 月 30 日 ➢ 事件。2024 年 8 月 29 日，公司发布 2024 年半年报，上半年实现营收 239.18 亿元，同增 7.57%，实现归母净利润 8.24 亿元，同增 87.89%，扣非后 归母净利润 8.10 亿元，同增 119.27%。 ➢ Q2 业绩拆分。营收和净利：公司 2024Q2 营收 129.43 亿元，同增 10.08%， 环增 17.94%，归母净利润为 5.05 亿元，同减 16.25%，环增 58.53%，扣非后 净利润为 5.31 亿元，同减 13.84%，环增 90.45%。毛利率：2024Q2 毛利率为 16.64%，同增 1.48pct，环增 0.13pct。费用率：公司 2024Q2 期间费用率为 12.21%，同增 2.98pcts，费用管控良好，其中销售、管理、研发、财务费用率 为 0.53%、5.83%、5.51%、0.35%，同比变动-0.78pcts、0.99pcts、0.47pcts、 2.30pcts。净利率：2024Q2 净利率为 2.98%，同 ...

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为239.18亿元，同比增长7.57%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为8.24亿元，同比增长87.89%[13] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.10亿元，同比增长119.27%[13] - 经营活动产生的现金流量净额为17.19亿元，同比增长267.28%[13] - 基本每股收益为0.44元，同比增长83.33%[13] - 总资产为818.92亿元，较上年度末增长3.32%[13] - 归属于上市公司股东的净资产为235.39亿元，较上年度末增长1.83%[13] 行业风险 - 公司在印度、越南、摩洛哥与匈牙利等国家设有或在建生产基地，存在地缘政治风险[3] - 公司面临激烈的市场竞争风险，需保持产品竞争力[3] - 公司所处锂离子电池行业与下游行业市场需求密切相关，存在行业波动风险[4] 行业发展趋势 - 2024年上半年全球智能手机、个人电脑、可穿戴设备市场呈现回暖趋势[20] - 2024年上半年全球电动汽车电池装车量达到430GWh，同比增长36.9%[21] - 2024年上半年中国储能锂电池出货量116GWh，同比增长41%[21] 技术创新 - 公司持续加大研发投入，创新消费电池和动力电池产品技术[22] - 公司掌握了先进的"超充"技术，该技术能在短短10分钟内将电池充电至80%，显著提升了充电效率[26] - 公司还研发了高功率电芯技术，进一步增强了电池的性能[26] - 公司的自动化水平处于行业领先地位[28] 客户资源 - 公司能够快速响应客户需求，根据订单快速组织生产并及时交货[29] - 公司积累了大量的优质客户资源，与全国乃至全球领先的消费类电子厂商建立了长期稳定的合作关系[30] 业务布局 - 公司坚持"聚焦+差异化"策略，动力电池聚焦方形铝壳电池同时布局动力大圆柱电池，覆盖BEV、PHEV/EREV动力和储能两大应用市场[1] - 公司推出"闪充"电池，可适配800V高压及400V常压系统，实现全面快充化，LFP欣星驰电池能量密度达到450Wh/L[1] - 公司布局涵盖100-300+km的插混电池产品，针对商用车市场探索快充与换电方案[1] - 公司持续研发固态电池、锂金属电池等先进电池产品，满足终端客户的未来多元化需求[1] - 公司与国内主流车企及新势力头部客户合作更加深入，拓展了国外知名汽车厂商的合作关系[2] - 公司在国内外布局多个生产制造基地，积极加大研发投入，开展电动汽车电芯及BMS、储能系统等方面研发[3] 业务表现 - 公司消费类电芯业务销售额、出货量增长显著，业绩继续保持增长态势[32] - 公司储能业务持续高速增长，上半年储能系统实现收入5.95亿元，较去年同比增长31.49%[3] - 电动汽车类电池营业收入增长19.58%,营业成本增长21.90%,毛利率下降1.68个百分点[40] - 储能系统类业务营业收入增长31.49%,营业成本增长12.53%,毛利率增长12.11个百分点[40] - 其他业务营业收入增长21.12%,营业成本增长16.75%,毛利率增长3.08个百分点[40] 财务状况 - 公司计提了3.34亿元的资产减值损失,主要系存货跌价损失和信用减值损失[42] - 公司以公允价值计量的其他非流动金融资产公允价值下降1.01亿元[42] - 公司持有的交易性金融资产和衍生金融资产公允价值变动收益为2.09亿元[47] - 公司持有的应收款项融资期末余额为4.56亿元,较期初下降1.05亿元[47] - 公司期末货币资金中有59.77亿元受限,主要为银行承兑汇票和信用证保证金[49] - 公司期末应收账款中有0.89亿元为光伏电站电费收益权质押[49] 募集资金使用 - 公司2021年向特定对象发行股票募集资金39.15亿元，截至2024年6月30日已全部使用完毕[59][60][61] - 公司以募集资金置换预先已投入募集资金投资项目及已支付发行费用的自筹资金5.70亿元[61] - 公司直接以募集资金投入募集资金项目使用29.41亿元[61] - 公司募集资金账户产生利息收入扣除手续费支出的净额为5,339.15万元[61] - 公司募集资金投资项目结项，结余资金转出5,941.24万元[61] - 公司3C消费类锂离子电芯扩产项目投资进度为86.78%,已于2023年7月31日达到预定可使用状态[63] - 公司3C消费类锂电池模组扩产项目投资进度为97.82%,预计于2024年3月31日达到预定可使用状态[63] - 公司笔记本电脑类锂电池模组扩产项目投资进度为87.42%,已于2023年3月31日达到预定可使用状态[64] - 公司补充流动资金项目投资进度为100%[64] 套期保值业务 - 公司报告期内开展了套期保值业务[69][70][71] - 报告期公司开展外汇衍生品交易，计入当期损益的金额约为717.28万元[74] - 报告期公司开展商品衍生品交易，