报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [25] - 目标价27.04元 [24] 报告的核心观点 公司基本情况 - 公司创立于1997年,于2011年在深交所上市,主要从事锂离子电池研发制造业务 [10] - 公司实控人为王明旺和王威兄弟,合计持股26.54% [12] - 2024H1利润增长明显,主要系消费类电池利润改善所致 [13] 消费电池业务 - 消费电子复苏明显,未来在AI趋势下有望继续增长 [18] - 公司消费电芯自供率提升,从而提升消费电池利润率 [18][19] 动储电池业务 - 客户涵盖国内外头部车企,毛利率稳步提升中 [19][20] - 新客户放量,动储业务有望从亏损走向盈利 [19] 财务预测 - 预计公司24-26年收入和利润将保持10%左右的增长 [22][23] - 给予公司24年26XPE,目标价27.04元 [24][25] 风险提示 - 消费电子需求不及预期 [26] - 原材料价格波动超预期 [26] - 汇率波动风险 [26] - 动力储能电池需求不及预期 [26] - 股价波动较大风险 [26] - 产品和技术更新迭代风险 [26]