报告投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 2024Q3订单和业绩保持高增长，营收与利润双双高增，订单进一步增长，增速转正后继续保持高增，有望持续成长。业绩高增的原因包括消费电子行业持续复苏使钻攻机销量大增、出海战略推动海外营收增加、五轴高端数控机床研发和市场开拓取得成果。[1] - 2024Q3公司盈利能力提升，毛利率、净利率分别为23.50%、3.81%，同比分别提升2.46pct、9.71pct，主要是五轴产品放量带动整体盈利水平提升，且公司通过内部管控措施进一步提升经营效能。[1] - 公司是钻攻机龙头，消费电子复苏驱动业绩迎来拐点，行业持续复苏下订单有望延续高增，钻攻机在消费电子领域优势明显，市占率领跑行业，未来钻攻机持续放量有四个方面的动力。[1] - 公司五轴高端机床营收高增，品牌影响力进一步提升，已推出多款五轴高端数控机床且实现批量销售，2024年上半年五轴产品营收近6000万元，同比大增516.21%，产品盈利水平高，在高端市场开拓上取得进展。[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润为3.76/5.14/6.86亿元（前值为：5.04/6.40/8.06亿元）亿元，同比分别+94%、+36%、+33%，对应的PE分别为36/26/20倍。[2] - 2023 - 2026年的营业收入分别为3,529、4,652、5,856、7,272百万元，增长率分别为-22.0%、31.8%、25.9%、24.2%；净利润分别为194、376、514、686百万元，增长率分别为-41.9%、93.6%、36.5%、33.5%；每股收益分别为0.12、0.23、0.31、0.41元等。[3] 财务状况 - 2023 - 2026年的毛利率分别为23.3%、28.1%、28.6%、29.0%；净利率分别为5.8%、8.1%、8.8%、9.4%；ROE分别为4.0%、7.6%、10.0%、12.5%；ROIC分别为6.7%、9.9%、11.1%、11.6%；资产负债率分别为41.9%、55.9%、60.0%、63.2%等。[3] - 2023 - 2026年的经营活动现金流分别为215、-984、49、-186百万元；投资活动现金流分别为-80、-30、10、10百万元；融资活动现金流分别为-361、1,804、302、601百万元。[3]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[4] 报告的核心观点 业绩增速可观，3C领域需求旺盛 - 2024年前三季度公司实现营收32.76亿元，同比+17.59%，实现归母净利润2.02亿元，同比+24.35%。2024年前三季度公司营收与利润增长较快主要系3C行业持续复苏，公司拳头产品钻铣加工中心销量大增。[2] - 单季度来看，公司2024Q3单季度实现营收12.14亿元，同比+66.13%，实现归母净利润0.43亿元，同比+200.14%。Q3单季度营收持续高增，主要系3C钻攻机出货持续加速。[2] 盈利能力略有提升，期间费用率下降 - 2024年前三季度公司毛利率为23.16%，同比+0.49pct，其中2024Q3单季度公司毛利率为23.50%，同比+2.46pct，环比+1.54pct。公司毛利率提升主要系公司拳头产品钻攻机需求旺盛，公司议价能力提升。[3] - 2024年前三季度公司销售净利率为6.45%，同比+0.19pct，其中2024Q3单季度公司销售净利率为3.81%，同比+9.71pct，环比-4.64pct。[3] - 2024年前三季度公司期间费用率为13.22%，同比-2.57pct，其中管理费用率降幅明显，主要系公司2023年同期支出了较多的股权激励费。[3] 钻攻机龙头受益于消费电子持续复苏，五轴高端产品快速放量 - 钻攻机作为3C行业核心制造设备，有望充分受益于消费电子行业持续复苏。2024H1公司钻攻机出货同比增长超180%。[4] - 公司持续投入五轴高端数控机床的研发，2024H1公司五轴产品实现营收近6,000万元，同比增长超516.21%。[4] 盈利预测与投资评级 - 考虑到税款补缴影响公司利润水平，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测分别为3.55/5.17/6.44亿元。[4] - 当前股价对应动态PE分别为36/25/20倍，维持"增持"评级。[4]

证券研究报告·公司点评报告·自动化设备 创世纪（300083） 2024 年三季报点评：业绩增速可观，补缴税 款拖累利润水平 2024 年 10 月 30 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 4527 | 3529 | 4394 | 5361 | 6433 | | 同比（ % ） | (13.97) | (22.04) | 24.50 | 22.00 | 20.00 | | 归母净利润（百万元） | 335.08 | 194.49 | 355.40 | 516.66 | 644.21 | | 同比（ % ） | (32.93) | (41.96) | 82.73 | 45.37 | 24.69 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | ...

营收与利润 - 本报告期营业收入1214396795.48元较上年同期增长66.13%年初至报告期末为3275701938.01元较上年同期增长17.59%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润43401836.84元较上年同期增长200.14%年初至报告期末为201628183.32元较上年同期增长24.35%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润41416074.98元较上年同期增长161.82%年初至报告期末为164840487.54元较上年同期增长89.59%[3] - 2024年第三季度营业总收入为3275701938.01元上期为2785814465.49元[18] - 2024年第三季度营业总成本为2978488273.71元上期为2619542153.49元[18] - 2024年第三季度净利润为211255572.44元上期为174320774.76元[20] - 2024年第三季度营业利润为317179885.94元上期为207569364.56元[20] - 归属于母公司股东的净利润为201,628,183.32元较上期162,148,488.51元增长[21] - 基本每股收益为0.12较上期0.10增长[21] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为 -261466097.31元较上年同期减少40.88%[3] - 2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为2,105,269,161.00元较上期1,934,113,172.33元增长[22] - 收到的税费返还为37,904,788.23元较上期35,352,443.62元增长[22] - 经营活动产生的现金流量净额为 -261,466,097.31元较上期 -185,592,777.23元减少[22] - 投资活动产生的现金流量净额为 -615,900,947.94元[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为584,509,149.41元[23] - 吸收投资收到的现金为35,274,000.00元较上期300,000.00元增长[23] - 取得借款收到的现金为1,496,005,929.24元[23] - 期末现金及现金等价物余额为260,325,012.41元[23] 股东情况 - 前10名股东中凌慧持股比例为1.45% 数量为24,209,428.00[10] - 香港中央结算有限公司持股比例为1.24% 数量为20,601,769.00[10] - 招商银行股份有限公司一南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股比例为1.17% 数量为19,471,600.00[10] - 申万宏源证券有限公司持股比例为1.00% 数量为16,642,160.00[10] - 中信建投证券股份有限公司持股比例为0.86% 数量为14,276,500.00[10] - 劲辉国际企业有限公司持股数量为68,403,100.00[11] - 四川港荣投资发展集团有限公司持股数量为61,014,068.00[11] - 国家制造业转型升级基金股份有限公司持股数量为56,816,601.00[11] 其他财务指标 - 基本每股收益本报告期为0.03元/股较上年同期增长200.00%年初至报告期末为0.12元/股较上年同期增长20.00%[3] - 稀释每股收益本报告期为0.03元/股较上年同期增长200.00%年初至报告期末为0.12元/股较上年同期增长20.00%[3] - 加权平均净资产收益率本报告期为0.85%较上年同期增长1.74%年初至报告期末为4.03%较上年同期增长0.60%[3] - 本报告期末总资产10443123423.67元较上年度末增长23.75%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益5117186852.52元较上年度末增长5.05%[3] 费用情况 - 2024年第三季度研发费用为72965135.16元上期为86534823.85元[20] - 2024年第三季度销售费用为179204916.95元上期为161990366.00元[20] - 2024年第三季度管理费用为148358610.25元上期为159143236.17元[20] - 2024年第三季度财务费用为32495982.95元上期为32274441.66元[20] 特殊事项影响 - 2024年补缴税款和滞纳金影响公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润约6,970.71万元[13] - 扣除非经常性损益的净利润增长主要系3C行业持续复苏钻铣加工中心销量大增带动营收和利润增长经营活动现金流量净额变动主要系购买商品接受劳务支付现金同比增加所致[7] 货币资金情况 - 2024年9月30日货币资金期末余额为384,368,260.49元 期初余额为605,475,383.83元[14] 税金及附加情况 - 2024年第三季度税金及附加为28452168.43元上期为25370806.07元[20]

五轴产品高端化升级 - 公司持续投入研发五轴立式加工中心等高端产品，已实现批量出货，形成竞争力[1] - 2024年上半年,五轴产品营收贡献近6,000万元,同比增长516.21%,高端产品开拓取得进展[1] - 未来公司将继续加大高端产品研发投入和市场开拓,提升高端产品营收占比,带动公司盈利能力进一步提升[1] 海外业务拓展 - 公司积极开拓海外市场,2023年海外营收1.45亿元,同比增长74.84%[2] - 2024年上半年海外营收0.85亿元,同比增长近60%,保持高速增长[2] - 未来将继续推进海外营销网络、技术服务中心及生产基地建设,持续开拓东南亚、北美、南美和欧洲等市场[2] - 高毛利的海外营收占比提高有望增强公司盈利能力[2] 3C业务拓展 - 公司钻攻机产品已实现对3C核心用户的全面覆盖,市场占有率领先[3] - 公司积极参与"工业母机"百行万企产需对接活动,深入了解和快速响应客户需求[3] 股权回购及激励 - 公司将结合市场情况、公司发展情况、公司资金情况等因素综合考虑投资者建议,如有相关计划会及时披露[3] - 短期股价受多方面因素影响,公司将专注并深入主业提升核心竞争力,持续提升经营效益创造价值回报投资者[3]

公司概况 - 公司名称为广东创世纪智能装备集团股份有限公司[1] - 公司证券代码为300083，证券简称为创世纪[1] 投资者关系活动 - 公司将参加由广东证监局和广东上市公司协会联合举办的"2024广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日"[1] - 本次活动将采用网络远程方式进行，投资者可登录"全景路演"网站参与互动交流[1] - 活动时间为2024年9月12日(周四)15:30-16:30[1] - 公司高级管理人员将在线就2024年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等问题与投资者进行沟通交流[1] 公告目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流[1] - 欢迎广大投资者踊跃参与[1]

报告公司投资评级 - 报告给予创世纪"买入"评级,目标价7.11元 [9] 报告核心观点 - 消费电子行业周期复苏,公司拳头产品钻攻机有望迎来高速增长,2024年上半年钻攻机出货量同比增长超180% [3] - 公司积极开拓海外市场,2023年海外营收同比增长74.84%,2024年上半年海外营收继续保持高速增长,高毛利的海外营收占比提高有望增强公司盈利能力 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.94/5.11/6.82亿元,给予公司30倍PE估值 [5] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为4203/5243/6309百万元,增长率分别为19.1%/24.8%/20.3% [7] - 2024-2026年归母净利润预计分别为394/511/682百万元,增长率分别为102.8%/29.6%/33.3% [7] - 2024-2026年EPS预计分别为0.24/0.31/0.41元,市盈率分别为24.98/19.27/14.46倍 [7] - 2024-2026年ROE预计分别为7.4%/8.6%/10.1% [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 3C 业务 - 3C 行业需求回暖,公司作为钻攻机龙头企业,2024 上半年钻攻机实现超 180%的大幅增长 [5] - 未来在手机 AI 创新的驱动下,有望引发新一轮换机潮,促进下游客户扩产带来新增设备产能需求 [5] - 钛合金手机中框渗透率的持续提升,也为公司钻攻机带来新市场机遇 [5] - 公司钻攻机技术水平、产销规模、服务能力等的夯实,有望促进钻攻机产品市占率的进一步提升,带动公司钻攻机业务有望持续高速增长 [5] 通用业务 - 政府出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策,明确提出要"重点推动工业母机行业更新服役超过 10 年的机床"，有望促进更新替换需求的持续释放 [6] - 公司持续投入五轴高端数控机床的研发并已实现批量销售,2024 H1 五轴产品实现营收近 0.6 亿元,同比增长超 516.21% [6] - 公司进一步完善新能源专机产品结构和产能布局,积极拓展新能源汽车、新能源电池等领域的应用空间 [6] - 公司将把发力高端领域及新能源领域作为公司发展的战略重点之一,持续加大相关研发投入力度 [6] 海外市场 - 公司大力推动出海战略,成立海外事业部,发力海外市场 [7] - 2023 年海外营收 1.45 亿元,同比+74.84%,2024H1 公司海外营收同比继续保持高速增长 [7] - 海外订单毛利率高于国内,高毛利的海外营收占比提高促公司盈利能力增长 [7] - 随着公司东南亚、北美、南美和欧洲等海外市场的持续开拓以及全球品牌知名度的持续提升,将给公司盈利能力增长带来持续动能 [7] 财务表现 - 公司 2024H1 期间费用率为 12.75%,同比-1.55pct,主要是由于以大客户为主的 3C 领域业务占比提升,带来销售费用、管理费用等的改善 [11] - 2024H1 合同负债和发出商品账面价值分别为 3.40 亿元/7.35 亿元,同比+26.35%/+141.25%,充足的在手订单对 2024 年业绩起到有效支撑 [11] - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 49.18 亿元、62.31 亿元、70.49 亿元,同比增长 39.45%、26.70%、13.14%；实现归母净利润 5.08 亿元、6.53 亿元、7.71 亿元，同比增长 161.05%、28.65%、18.12% [12] 根据目录分别总结 公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 3C 业务 - 3C 行业需求回暖,公司作为钻攻机龙头企业,2024 上半年钻攻机实现超 180%的大幅增长 [5] - 未来在手机 AI 创新的驱动下,有望引发新一轮换机潮,促进下游客户扩产带来新增设备产能需求 [5] - 钛合金手机中框渗透率的持续提升,也为公司钻攻机带来新市场机遇 [5] - 公司钻攻机技术水平、产销规模、服务能力等的夯实,有望促进钻攻机产品市占率的进一步提升,带动公司钻攻机业务有望持续高速增长 [5] 通用业务 - 政府出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策,明确提出要"重点推动工业母机行业更新服役超过 10 年的机床"，有望促进更新替换需求的持续释放 [6] - 公司持续投入五轴高端数控机床的研发并已实现批量销售,2024 H1 五轴产品实现营收近 0.6 亿元,同比增长超 516.21% [6] - 公司进一步完善新能源专机产品结构和产能布局,积极拓展新能源汽车、新能源电池等领域的应用空间 [6] - 公司将把发力高端领域及新能源领域作为公司发展的战略重点之一,持续加大相关研发投入力度 [6] 海外市场 - 公司大力推动出海战略,成立海外事业部,发力海外市场 [7] - 2023 年海外营收 1.45 亿元,同比+74.84%,2024H1 公司海外营收同比继续保持高速增长 [7] - 海外订单毛利率高于国内,高毛利的海外营收占比提高促公司盈利能力增长 [7] - 随着公司东南亚、北美、南美和欧洲等海外市场的持续开拓以及全球品牌知名度的持续提升,将给公司盈利能力增长带来持续动能 [7] 财务表现 - 公司 2024H1 期间费用率为 12.75%,同比-1.55pct,主要是由于以大客户为主的 3C 领域业务占比提升,带来销售费用、管理费用等的改善 [11] - 2024H1 合同负债和发出商品账面价值分别为 3.40 亿元/7.35 亿元,同比+26.35%/+141.25%,充足的在手订单对 2024 年业绩起到有效支撑 [11] - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 49.18 亿元、62.31 亿元、70.49 亿元,同比增长 39.45%、26.70%、13.14%；实现归母净利润 5.08 亿元、6.53 亿元、7.71 亿元，同比增长

报告公司投资评级 公司维持增持-A评级 [3] 报告的核心观点 1) Q2营收环比超40%,公司业绩拐点基本确立 [1] 2) 端侧AI有望逐步落地,加速推动设备换新周期 [1] 3) 预测公司2024-2026年营收和归母净利润均有较大幅度上调 [2] 分部总结 业绩拐点确立 - 2023年前三季度公司营收呈现逐季下滑,但从2023年下半年开始,受益于消费电子行业复苏以及钛合金材料应用带来的正面影响,公司业绩从2023年Q4开始呈现逐季上升态势 [1] - 2024年上半年,公司钻攻机出货量同比增长超180%,供应格局持续优化叠加设备换新周期,公司业绩拐点基本确立 [1] 端侧AI带动设备换新 - 公司产品钻攻机可用于手机、平板、PC、Watch等3C产品相关金属及非金属结构件的精密加工,在技术水平、产销规模、服务能力等方面可与国际领先企业竞争 [1] - 以苹果为代表的厂商正在积极推动端侧AI的落地,有望带动新一轮的换机潮,从而加速推动3C上游设备换机潮的落地 [1] 财务数据预测上调 - 将公司2024-2026年营收预测由之前的45.82亿元、54.95亿元、63.17亿元分别上调至47.57亿元、57.04亿元、65.58亿元,同比增速分别为34.8%、19.9%、15.0% [2] - 将归母净利润预测由4.17亿元、5.47亿元、6.31亿元分别上调至4.71亿元、5.76亿元、6.73亿元,同比增速分别为142.1%、22.4%、16.8% [2]

报告公司投资评级 - 维持推荐评级 [7] 报告的核心观点 业绩逐季改善，2Q 单季度增速同比转正 - 受益下游消费电子行业复苏，公司收入和净利润自 23Q4 起逐季改善 [3] - Q2 单季度业绩增速同比实现正增长，收入同比增长 30.39%，净利润同比增长 18.24% [3] 期间费用管控良好，Q2 净利率环比改善 - 2024 年上半年公司毛利率/净利率为 22.96%/8.01%，同比分别下降 0.29pct/2.58pct [4] - Q2 单季度公司毛利率为 21.96%，同比+0.44pct/环比-2.41pct; 净利率为 8.45%，同比-1.22pct/环+1.08pct [4] - 公司持续优化内部管控，不断提升经营效能，24 年上半年期间费用同比下降 9.04% [4] 受益消费电子复苏，钻攻机业务快速增长 - 公司作为国产钻攻机龙头，充分受益本轮消费电子复苏 [5] - 24 年上半年钻攻机出货量同比增长超 180%，需求主要来自消费电子行业周期复苏和钛合金手机中框滗透率提升 [5] 海外市场及高端五轴市场快速突破，盈利水平有望进一步提升 - 公司积极开拓海外市场，海外市场收入延续快速增长态势，24 年上半年实现收入 0.85 亿元 [6] - 公司持续投入高端五轴产品技术研发，24 年上半年实现五轴机床收入近 6000 万元，同比增长超 516.21% [6] - 随着毛利率水平较高的高端五轴产品和海外市场收入占比的提升，公司盈利水平有望进一步提升 [6] 财务数据总结 - 预计公司 2024-2026 年将分别实现归母净利润 4.94 亿元、6.22 亿元、7.64 亿元，对应 EPS 为 0.30、0.37、0.46 元 [7] - 对应 PE 为 20 倍、16 倍、13 倍 [7]