报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 3C 业务 - 3C 行业需求回暖,公司作为钻攻机龙头企业,2024 上半年钻攻机实现超 180%的大幅增长 [5] - 未来在手机 AI 创新的驱动下,有望引发新一轮换机潮,促进下游客户扩产带来新增设备产能需求 [5] - 钛合金手机中框渗透率的持续提升,也为公司钻攻机带来新市场机遇 [5] - 公司钻攻机技术水平、产销规模、服务能力等的夯实,有望促进钻攻机产品市占率的进一步提升,带动公司钻攻机业务有望持续高速增长 [5] 通用业务 - 政府出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策,明确提出要"重点推动工业母机行业更新服役超过 10 年的机床"，有望促进更新替换需求的持续释放 [6] - 公司持续投入五轴高端数控机床的研发并已实现批量销售,2024 H1 五轴产品实现营收近 0.6 亿元,同比增长超 516.21% [6] - 公司进一步完善新能源专机产品结构和产能布局,积极拓展新能源汽车、新能源电池等领域的应用空间 [6] - 公司将把发力高端领域及新能源领域作为公司发展的战略重点之一,持续加大相关研发投入力度 [6] 海外市场 - 公司大力推动出海战略,成立海外事业部,发力海外市场 [7] - 2023 年海外营收 1.45 亿元,同比+74.84%,2024H1 公司海外营收同比继续保持高速增长 [7] - 海外订单毛利率高于国内,高毛利的海外营收占比提高促公司盈利能力增长 [7] - 随着公司东南亚、北美、南美和欧洲等海外市场的持续开拓以及全球品牌知名度的持续提升,将给公司盈利能力增长带来持续动能 [7] 财务表现 - 公司 2024H1 期间费用率为 12.75%,同比-1.55pct,主要是由于以大客户为主的 3C 领域业务占比提升,带来销售费用、管理费用等的改善 [11] - 2024H1 合同负债和发出商品账面价值分别为 3.40 亿元/7.35 亿元,同比+26.35%/+141.25%,充足的在手订单对 2024 年业绩起到有效支撑 [11] - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 49.18 亿元、62.31 亿元、70.49 亿元,同比增长 39.45%、26.70%、13.14%；实现归母净利润 5.08 亿元、6.53 亿元、7.71 亿元，同比增长 161.05%、28.65%、18.12% [12] 根据目录分别总结 公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 3C 业务 - 3C 行业需求回暖,公司作为钻攻机龙头企业,2024 上半年钻攻机实现超 180%的大幅增长 [5] - 未来在手机 AI 创新的驱动下,有望引发新一轮换机潮,促进下游客户扩产带来新增设备产能需求 [5] - 钛合金手机中框渗透率的持续提升,也为公司钻攻机带来新市场机遇 [5] - 公司钻攻机技术水平、产销规模、服务能力等的夯实,有望促进钻攻机产品市占率的进一步提升,带动公司钻攻机业务有望持续高速增长 [5] 通用业务 - 政府出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策,明确提出要"重点推动工业母机行业更新服役超过 10 年的机床"，有望促进更新替换需求的持续释放 [6] - 公司持续投入五轴高端数控机床的研发并已实现批量销售,2024 H1 五轴产品实现营收近 0.6 亿元,同比增长超 516.21% [6] - 公司进一步完善新能源专机产品结构和产能布局,积极拓展新能源汽车、新能源电池等领域的应用空间 [6] - 公司将把发力高端领域及新能源领域作为公司发展的战略重点之一,持续加大相关研发投入力度 [6] 海外市场 - 公司大力推动出海战略,成立海外事业部,发力海外市场 [7] - 2023 年海外营收 1.45 亿元,同比+74.84%,2024H1 公司海外营收同比继续保持高速增长 [7] - 海外订单毛利率高于国内,高毛利的海外营收占比提高促公司盈利能力增长 [7] - 随着公司东南亚、北美、南美和欧洲等海外市场的持续开拓以及全球品牌知名度的持续提升,将给公司盈利能力增长带来持续动能 [7] 财务表现 - 公司 2024H1 期间费用率为 12.75%,同比-1.55pct,主要是由于以大客户为主的 3C 领域业务占比提升,带来销售费用、管理费用等的改善 [11] - 2024H1 合同负债和发出商品账面价值分别为 3.40 亿元/7.35 亿元,同比+26.35%/+141.25%,充足的在手订单对 2024 年业绩起到有效支撑 [11] - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 49.18 亿元、62.31 亿元、70.49 亿元,同比增长 39.45%、26.70%、13.14%；实现归母净利润 5.08 亿元、6.53 亿元、7.71 亿元，同比增长