会议主要讨论的核心内容 人形机器人行业概况 - 人形机器人行业正处于早期发展阶段，与智能手机2007-2008年、新能源车2009-2010年的发展水平相当[4][5] - 人形机器人的核心包括感知模块、决策模块和执行模块三大部分[3] - 人形机器人与传统服务机器人的主要区别在于人形机器人具有更高的感知交互能力[4] 人形机器人的技术发展趋势 - 跨行业技术融合是发展趋势之一，如5G、工业互联网等新技术与机器人的深度融合[12][13] - 智能信息化是另一发展趋势，工厂数字化和智能制造将成为未来发展方向[12][13] - 人机协作和多机协作也是重要发展方向，提高机器人的灵活性和复杂任务执行能力[13][14] 人形机器人的应用发展趋势 - 新的商业模式不断涌现，如机器人租赁等满足中小企业需求[14][15] - 机器人应用范围不断扩大，从工业领域到家庭服务、医疗康复等多个领域[15][16][17] - 机器人简单化、人机协作能力不断提升[16][17] 国内机器人产业发展情况 - 国内机器人产业链存在一些短板,如减速器、电子元器件等关键零部件依赖进口[10][11] - 但在一些领域如减速器、电机等也有一些国产替代产品正在崛起[10][11] - 政策支持力度不断加大,为行业发展创造良好环境[9][18] 公司产品及投资机会 - 公司推出了跟踪国内机器人指数的基金产品,为投资者提供相关投资工具[19][20] - 该指数覆盖了机器人产业链的多个细分领域,具有较好的代表性[19][20]

会议主要讨论的核心内容 - 空心碑电机的两大优势是效率高和灵活性强 [1][2][3] - 空心碑电机的核心优势在于无铁芯结构,可以降低重量和体积,提高效率和功率密度 [4][5][6] - 空心碑电机分有刷和无刷两种,有刷的结构更简单,无刷的寿命更长 [7][8] - 空心碑电机在人形机器人领域有很大应用前景,可以满足灵活性和精度的需求 [9][10][11] 空心碑电机的技术壁垒 - 绕组工艺是核心技术壁垒,欧洲企业在此领域有较大优势 [12][13][14][15] - 自动化绕线设备的研发也是一大壁垒,国内企业在此方面相对落后 [16][17][18][19][20] - 对伺服控制和运动控制技术有较高要求,需要深厚的技术积累 [21][22][23] 行业竞争格局 - 全球空心碑电机市场集中度较高,Maxon、Full Harbor、Port Escape等欧洲企业占据主导地位 [23][24][25] - 国内企业如明智电器、朝威基电、顶智科技、雷塞智能等正在积极布局该领域 [26][27][28][29][30][31]

会议主要讨论的核心内容 - 医药行业整体表现疲软,但公司维持对医药行业的超配建议,看好行业长期发展前景 [2] - 创新药领域,ASCO会议后出现调整,但公司认为今年创新药行情走势与往年不同,更多由个股Alpha驱动 [3][4][5][6][7] - 医疗器械板块,公司看好CGM、IVD、关节耗材等细分赛道,以及国产替代和出海趋势 [10][11][12][13] - 医药消费板块,公司看好中药、医疗服务和药店三大细分领域的投资机会 [14][15][16][17] 手术机器人行业分析 - 手术机器人行业发展历程,从工业机器人到达芬奇系统商业化 [18][19][20][21] - 手术机器人产业链分析,上游零部件、中游设备制造、下游医院应用 [23][24] - 细分赛道分析,包括腔镜手术、骨科手术、泛血管手术等 [24][25][26][27] - 行业代表企业分析,包括国内外头部公司 [27][28][29] - 投资建议,公司认为行业处于快速增长期,国产替代时代风口,建议关注天智航和微创机器人 [30] 问答环节重要的提问和回答 无

会议主要讨论的核心内容 - 精密减速器是工业机器人的三大核心零部件之一,制造成本占比高达32% [2] - 精密减速器主要分为精密行星减速器、RV减速器和谐波减速器,三种减速器在机器人应用的细分领域有所不同 [44] - 精密行星减速器具有高刚性、高精度、高传动效率等优点,常用于并联机械手的驱动系统 [20][21][22] - RV减速器具有传动比大、刚性强、疲劳强度高等优点,适合用于机器人基础关节的动力传输 [28][29][30] - 谐波减速器质量轻、体积小、传动比大,适用于机器人小臂、腕部或手指末端等轻负载部位 [34][35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 谐波减速器的技术壁垒有哪些? [37] **Jiazhen Zhao 回答** 谐波减速器的技术壁垒主要在于齿形设计、材料、加工技术、测试评价等方面的关键技术瓶颈,需要突破这些难点才能实现对谐波减速器的自主研发和国产化。[37] 问题2 **Yang Bai 提问** 国内企业在精密减速器领域与国际龙头相比还有哪些差距? [24][25][26][27] **Jiazhen Zhao 回答** 从市场份额来看,国内企业如科峰智能、绿的谐波等在精密行星减速器和谐波减速器领域已经占据一定地位,但与日本新宝、纳博特斯克等国际龙头相比,在技术水平、产品性能、品牌影响力等方面仍存在差距,需要持续加大研发投入,缩小与国际先进水平的差距。[24][25][26][27] 问题3 **Joyce Ju 提问** 未来精密减速器行业的发展趋势是什么? [41][42][43] **Lei Chen 回答** 精密减速器行业的发展呈现以下趋势:1)机电一体化和模块化,减速器与电机、传感器等组合成一体化产品;2)应用于移动机器人的旋转关节,谐波减速器因其体积小、质量轻等优势在此领域得到广泛应用;3)国产品牌通过持续技术创新,正在缩小与国际先进水平的差距,未来有望在性价比方面更具竞争力。[41][42][43]

核心观点 - 行业技术创新与政策出台双驱动，智能网联汽车（ICV）领域快速发展，建议重点关注产业链车端、路端和云端相关解决方案提供商 [1] - DSRC和C-V2X技术进步为智能网联汽车赋予了更强的通信能力，支持了更为复杂的应用场景的实现 [1] - 预计到2025年，智能网联系统的装配率将达到83%，展现出巨大的发展潜力 [1] - 随着车联网商用运营的推进，云控基础平台建设主体逐渐完善，形成车企平台、政府平台和第三方运营平台的格局，有效提升智能网联汽车的安全性与行驶能效，推动车联网产业化的落地 [1] 政策推动 - 从2018年开始，国家相继出台多项政策，统筹规划车路协同产业发展，加强顶层协同 [10] - 2020年新基建政策出台后，车路协同便与智慧城市绑定，成为智慧交通的必备要素 [1] - 2021年"双智城市"的试点政策更是进一步推动了车路协同的发展，2022年开始将会迎来发展热潮，更多城市及区域级大项目落地 [1] - 随着车路协同逐步走向规模化与市场化，2030年中国车路协同市场规模有望达到4960亿元，市场潜力巨大 [2] 车载终端供应商 - 东软集团是智能网联汽车操作系统和软件解决方案的提供商，T-Box车载终端市占率稳居国内企业第一 [3] - 广和通专注于提供无线通信模组及解决方案，车载模组产品线丰富 [4] - 移远通信是行业领先的通信模组解决方案提供商，在车载通讯模组领域的市占率稳居行业第一 [5] 路端设备供应商 - 万集科技在车联网、大数据、云平台、边缘计算及自动驾驶等多个领域积累了大量自主创新技术 [6] - 金溢科技在智能网联汽车、电子收费系统（ETC）、智能停车和智慧城市领域取得了显著成果 [7] - 皖通科技专注于智能交通和智慧城市技术的研发和应用 [8] 云端解决方案供应商 - 千方科技是中国领先的智能交通和智慧城市解决方案提供商 [9] - 云星宇是专业从事智能交通和智慧城市领域技术研发、产品设计、系统集成及运营服务的高科技企业 [10] 风险提示 - 政策波动 [19] - 新技术发展不及预期 [19] - 地缘政治等不可控因素的影响 [19]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主营业务包括印制电路板(PCB)的研发、生产、销售与服务,主要产品有刚性电路板(RPCB)、高密度互联板(HDI)、柔性电路板(FPC)、刚乘结合板(R-F)和柔性电路板组件(FPCA)。公司是国内少数兼具刚柔印制电路板批量生产与较强研发能力及高端产品制造能力的PCB制造商。[3] - 公司的PCB产品已用于存储芯片等封装及新能源相关领域,并已获得AIPC的小批量订单。公司的柔性印制电路(FPC)可应用于人形机器人需求,已开始向相关客户提供应用产品。[3] - 公司表示,Chiplet技术将各异质小芯片借助先进封装方式实现系统芯片功能,预计将推动封装工艺与封装材料发展,公司已积极投资开展半导体先进封装IC载板业务。[3] - 公司还开展了储能电池BMS模组应用业务,以及机器人及VR/AR等领域的柔性电路相关产品FPC/R-F/FPCA应用。[3] - 公司认为,ChatGPT-OpenAI或AICG等人工智能技术的发展应用将提升高速算力与存储等需求,将促进集成电路与PCB等电子信息产业的创新进步。[3] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

报告行业投资评级 报告未提供行业投资评级。[无] 报告的核心观点 1) Apptronik是一家位于德克萨斯州奥斯汀的公司,于2016年成立,是德克萨斯大学奥斯汀分校人机协作实验室的一个分拆公司。[1][2] 2) Apptronik于2023年推出了通用型人形机器人Apollo - Alpha,这是基于其之前开发的10多个机器人项目,包括NASA的Valkyrie机器人。[1][2] 3) Apptronik于2024年3月与梅赛德斯-奔驰达成合作协议,共同探索机器人应用的潜力。[1] 4) Apptronik的软件策略是利用英伟达的人工智能产品,包括GR00T基础模型、Isaac Lab和OSMO计算编排服务。[2] 5) Apptronik的产品设计强调人机协作,采用模块化设计,可以安装在不同的移动平台上,并采用30个自由度和线性执行器来提高灵活性和控制性。[3] 6) Apptronik认为软件是目前的主要瓶颈,需要通过硬件收集数据输入来驱动反馈循环,改进软件。[5] 7) Apptronik的目标应用从工业应用开始,如物流和汽车制造,最终希望应用于养老照护等领域。[5][6] 8) Apptronik预计未来3年内会有更多人形机器人问世,并计划首先出货数百台,然后逐步增加到数千台。[5][6] 9) Apptronik相比竞争对手,认为自己的优势在于能够更好地整合复杂的机器人系统,并与英伟达和梅赛德斯-奔驰等建立了重要合作关系。[7] 报告内容分组总结 公司背景和产品 - Apptronik是一家位于德克萨斯州奥斯汀的公司,于2016年成立,是德克萨斯大学奥斯汀分校人机协作实验室的一个分拆公司。[1][2] - Apptronik于2023年推出了通用型人形机器人Apollo - Alpha,这是基于其之前开发的10多个机器人项目,包括NASA的Valkyrie机器人。[1][2] - Apptronik于2024年3月与梅赛德斯-奔驰达成合作协议,共同探索机器人应用的潜力。[1] 软硬件策略 - Apptronik的软件策略是利用英伟达的人工智能产品,包括GR00T基础模型、Isaac Lab和OSMO计算编排服务。[2] - Apptronik的产品设计强调人机协作,采用模块化设计,可以安装在不同的移动平台上,并采用30个自由度和线性执行器来提高灵活性和控制性。[3] - Apptronik认为软件是目前的主要瓶颈,需要通过硬件收集数据输入来驱动反馈循环,改进软件。[5] 市场定位和发展计划 - Apptronik的目标应用从工业应用开始,如物流和汽车制造,最终希望应用于养老照护等领域。[5][6] - Apptronik预计未来3年内会有更多人形机器人问世,并计划首先出货数百台,然后逐步增加到数千台。[5][6] - Apptronik相比竞争对手,认为自己的优势在于能够更好地整合复杂的机器人系统,并与英伟达和梅赛德斯-奔驰等建立了重要合作关系。[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司注册资本达到3440亿元人民币,超过前两期总和,有望撬动万亿级资本规模 [7][8][9] - 前两期大基金的投资逻辑和定位明确,聚焦制造、材料设备等关键环节,三期将继续支持半导体设备和材料,同时关注人工智能芯片等新兴领域 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 大基金三期成立目的为扶持中国芯片,解决"卡脖子"问题,聚焦大型半导体制造厂和关键设备材料等环节 [9][10] - 中国版"星链"-鸿鹄-3星座计划发射1万颗卫星,2024年商业航天发射次数有望刷新纪录 [11][12] - 英伟达CEO黄仁勋强调生成式AI和加速计算的重要性,推动新工业革命,未来一年将以一年为周期推出新半导体产品 [13][14][15][16][17][18][19] - 英伟达加速平台正被全球IT制造商广泛采用,助力建设云、本地和边缘AI系统 [17][19][20] - 英伟达推出Spectrum-X网络架构,专为AI打造,性能提高1.6倍 [18][19] - 英伟达NIM将把数百万人培养成新一代AI开发者,并与Hugging Face等合作伙伴集成 [20][21][22] - 英伟达利用GeForce RTX AI PC让AI助手焕发生机,并与微软合作帮助开发者为应用程序带来新的生成式AI功能 [23][24] - 英伟达机器人技术被行业领导者如富士康等广泛采用,助力工厂数字化转型 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无相关内容 其他重要信息 - 近期多个省市出台低空经济支持政策,主要涉及基础设施建设、下游应用场景拓展、企业项目落地等方面 [34][35][36][37] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

分组1 - 会议主要讨论了人形机器人的最新进展,包括特斯拉在6月13日股东大会前的预热视频展示、英伟达CEO黄仁勋在台湾展会上提到人性机器人的未来,以及OpenAI重启机器人团队等动态 [1][2][3][4][5] - 国内两家丝杠厂商贝斯特和北特展示了最新的机器人四大产品样品,设备运行情况良好,为人性机器人的定点和量产做好了准备 [5][6] - 公司三花作为核心执行器供应商,与北美客户保持良好合作,预计今年年中完成必要,后续进入定点和小批量生产阶段 [8][9][10] - 公司TOP作为特斯拉重要供应商,在汽车原有业务和新能源热管理等领域保持高增长,未来在机器人执行器领域也有望持续保持竞争优势 [14][15][16][17] 分组2 - 公司贝斯特和北特等国产丝杠厂商在机器人关键零部件领域取得进展,为人性机器人的定点和量产做好了准备 [5][6] - 公司三花作为核心执行器供应商,与北美客户保持良好合作,预计今年年中完成必要,后续进入定点和小批量生产阶段 [8][9][10] - 公司TOP作为特斯拉重要供应商,在汽车原有业务和新能源热管理等领域保持高增长,未来在机器人执行器领域也有望持续保持竞争优势 [14][15][16][17] - 稀土磁材行业整体盈利环比有所改善,随着人性机器人定点的推进,未来可能成为仅次于新能源汽车的又一增长点 [24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 对于公司三花在机器人执行器领域的布局和未来发展前景有何看法? [9][10] **分析师回答** 公司三花作为核心执行器供应商,凭借在技术和成本控制方面的优势,与北美客户保持良好合作,预计今年年中完成必要,后续进入定点和小批量生产阶段。随着机器人行业的放量,三花在执行器领域有望获得较高的市场份额,成为公司第三大业务。 问题2 **投资者提问** 对于公司TOP在机器人执行器领域的竞争力如何评估? [16][17] **分析师回答** 公司TOP作为特斯拉重要供应商,在汽车原有业务和新能源热管理等领域保持高增长。未来随着特斯拉在机器人领域的进一步布局,TOP作为核心执行器供应商也有望持续保持竞争优势,有望成为该领域的重点标的。 问题3 **投资者提问** 稀土磁材行业对人性机器人的发展有何影响? [24][25] **分析师回答** 稀土磁材行业整体盈利环比有所改善,随着人性机器人定点的推进,该行业可能成为仅次于新能源汽车的又一增长点。人性机器人对磁材的性能要求较高,将带动行业产能利用率和盈利水平的提升。

会议主要讨论的核心内容 - OpenAI正在重建其机器人团队,这代表人形机器人的商业化前景更加确定 [1][2][3] - 近期行业内有多项催化因素,包括哈姆纳科、紫外纳向等公司的动态 [4][5] - 特斯拉将在6月13日的股东大会上展示机器人相关项目 [5][6] - 国内人形机器人零部件厂商已做好量产准备,有望在人形机器人量产期间占据较大份额 [8][9][10] - 整个行业正处于从定点到量产的前夕,投资者需要关注确定性较高的核心企业 [11][12][13][14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 对于国内人形机器人零部件厂商的准备情况,能否进一步说明 [8][9][10] **分析师回答** 国内两家人形机器人零部件厂商斯旺和组织,在产线开放和实地参观中展示了较为齐全的生产设备,包括粗加工、热处理、精加工等工艺,并展示了正向式和反向式的行星滚珠丝杠等样品,显示了较强的量产准备能力 [8][9][10] 问题2 **提问者提问** 对于未来投资人形机器人相关公司的建议是什么 [11][12][13][14] **分析师回答** 随着行业从定点进入量产阶段,投资者应更加关注那些确定性较高、有望进入特斯拉等主机厂产业链的核心企业,如执行器总成、丝杠等关键零部件供应商 [11][12][13][14]