公司和行业概述 行业和公司概况 [1][2][3][4][5] - 公司是一家拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专注于上市公司和行业研究 - 公司主要聚焦于核电、港口、水力水电等国家战略项目领域,是一家综合性的沿途工程企业 - 公司在核心技术和核心材料方面取得了系统性突破,获得了国家技术发明二等奖 业务转型和财务表现 [2][3] - 公司过去主要业务为房地产,占比超过70%,但近年来持续下降至30%以下 - 公司三季度实现营收5.57亿元,净利润3724万元,同比增长465%,毛利率达35%,创历史新高 - 公司三季度单季度实现扣非净利润1700万元,同比增长124% - 公司三季度单季度经营性现金流由负转正,达4234万元 新业务拓展 [4][5][7][8][9][10] - 公司积极拓展核电、港口、水力水电等国家战略项目,并取得了重大突破 - 在核电领域,公司中标金庆门核电站1.58亿元订单,标志着从0到1的突破 - 在水力水电领域,公司的SGOT超级潜频技术在长江大桥等项目中成功应用 - 在港口领域,公司的固化剂材料和特有设备具有显著优势,能为业主创造大价值 海外业务拓展 [24] - 公司自2017年开始进军海外市场,主要布局越南及其周边地区 - 目前更看好马来西亚市场,与马东铁合作开展大型项目 未来发展规划 [12][13][14] - 公司未来将继续聚焦核电、港口、水力水电等国家战略项目 - 同时公司也在发展特种材料和智能设备两大支撑业务,以提升公司整体实力 - 公司正积极拓展海外市场,主要布局东南亚和中东地区 关键项目和业务进展 核电业务 [4][5][6][9][10] - 公司中标金庆门核电站1.58亿元订单,标志着从0到1的突破 - 未来每年新增核电机组预计在10台左右,市场规模将增加4-5倍 - 新建核电站多位于海泥地质条件复杂,对沿途工程技术要求更高,公司具有优势 - 公司正积极跟踪其他核电项目,如徐圩、峡谷、庄河等,未来有望获得更多订单 港口业务 [3][8][26][27] - 公司的固化剂材料和特有设备在港口工程中具有显著优势,能为业主创造大价值 - 过去10年海洋法限制了港口填海工程,但近年来已逐步放开 - 公司正跟踪多个大型港口项目,如滩州、黄花港、日照港等,单体规模达50-60亿元 - 公司在港口领域有较强的技术和材料优势,未来发展前景良好 水力水电业务 [5][7] - 公司的SGOT超级潜频技术在长江大桥等项目中成功应用 - 未来雅鲁藏布江沿线水电工程对沿途工程技术要求很高,公司有信心为其贡献力量 订单和收入情况 [11][15][19][25] - 公司四季度预计核电项目收入可达5000万元左右 - 公司未来核电业务有望承接10台机组中的2台左右,单体规模约10-20亿元 - 公司未来港口业务有望承接多个大型项目,单体规模达50-60亿元 - 公司应收账款中房地产占比约60%,其他行业占30%,累计坏账准备1.4亿元 其他关键信息 资金和现金流管理 [28][29] - 公司目前不存在产能瓶颈问题,可以承接大型项目 - 公司国家战略项目回款情况良好,资金压力较小 - 公司也有自身的资金筹措和管理计划,现金流状况良好 西藏分公司 [17][18] - 公司今年成立西藏分公司,主要承接西南地区水电等项目 - 今年西藏分公司有少量试验性收入,明年有望贡献更多收入 行业竞争格局 [22][23] - 公司在核电领域具有技术和解决方案优势,是行业内的领先企业之一 - 未来随着核电站建设场地复杂程度提高,公司有望获得更多订单

446 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------|----------------------------------------------------------------|-----------------------------------|--------------------------------------------------| | 2024 年 11 月 04 日 \n中岩大地（ 003001.SZ ） \n24Q3 毛利率高增，核电中标再下一城 | 投资评级 \n股价 | 建筑 \n(2024-11-04) | 公司研究●证券研究报告 \n\| \n增持 | 公司快报 \n专业工程及其他Ⅲ \n-A(维持) \n36.68 元 | | | | | | | | 投资要点 | 交易数据 | | | | | 事件：公司发布 2024 ...

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为1.48亿元，同比下降31.15%[1] - 公司2024年第三季度营业收入为5.57亿元[14] - 公司2024年第三季度营业成本为4.93亿元[14] - 公司2024年第三季度毛利率为11.5%[14] - 公司2024年第三季度营业利润为42,802,896.58元，同比增长218.89%[15] - 公司2024年第三季度净利润为37,248,533.66元，同比增长465.41%[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为36,497,223.13元[15] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.29元[15] - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为568,591,462.84元[17] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-49,679,998.71元[17] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-7,554,109.86元[17] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-49,187,350.62元[17] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为228,226,508.73元[17] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度总资产为17.58亿元[11][12][13] - 公司2024年第三季度所有者权益为11.98亿元[11][12][13] - 应收款项融资增加485.81%，主要系持有信用级别较高银行承兑汇票及无追索供应链金融产品增加所致[5] - 存货增加37.28%，主要系成本发生不均匀所致[5] - 短期借款增加118.52%，主要系贴现的未到期票据和供应链产品所致[5] 费用情况 - 销售费用和研发费用同比分别下降41.90%和41.93%，主要系营销人员工资以及招待费减少以及减少研发投入所致[5] - 财务费用同比下降65.93%，主要系保理费用减少所致[6] - 公司2024年第三季度管理费用为4,654.94万元[14] - 公司2024年第三季度研发费用为1,665.93万元[14] 其他收益情况 - 其他收益同比下降267.59%，主要系债权债务重组损失增加所致[6] - 投资收益同比增长311.92%，主要系理财产品收益增加所致[6] - 信用减值损失同比下降232.18%，主要系应收账款计提坏账准备增加所致[6] - 资产减值损失同比下降93.95%，主要系合同资产计提减值准备减少所致[6] - 公司2024年第三季度信用减值损失为1,979.27万元[14] - 公司2024年第三季度资产减值损失为64.57万元[14] - 公司2024年第三季度资产处置收益为-65.09万元[14] 现金流情况 - 经营活动产生的现金流量净额为-4,967.99万元，同比增长69.20%[1] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降108.96%，主要系购买理财产品所致[6] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降462.64%，主要系本期少数股东投资及票据贴现减少所致[6] 其他事项 - 公司控股股东、实际控制人王立建与股东吴剑波、武思宇签署的《一致行动协议》到期后不再续签，三方不再为一致行动关系[8] - 公司完成回购注销部分限制性股票598,591股，涉及52人，占公司总股本的0.47%[9] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的其他综合收益的税后净额为-219,138.70元[15]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司再度斩获重点核电项目订单,后续固化剂采购订单落地可期 [4] - 核电、水电项目投资规模大,岩土工程有望充分受益 [5][6][7] - 战略转型开花结果,收入业绩有望快速回升 [8][9] 公司投资评级 1) 报告公司投资评级为"优于大市"[11] 报告核心观点 1) 公司再度中标重点核电项目,反映公司技术能力获得客户认可,后续固化剂采购订单有望快速落地 [4] 2) 核电、水电等国家重大工程投资规模大,岩土工程在其中扮演关键角色,有望充分受益 [5][6][7] 3) 公司战略转型成效显著,由地产转向重大基建项目,收入业绩有望快速回升 [8][9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司成功中标中国核电金七门 1、2 号机组岩土工程项目,这是公司进军核电正式项目的重要里程碑 [1][2] - 核电发展前景明确,岩土工程是产业链率先受益的环节,公司有望长期受益 [1][2] - 公司是高附加值岩土工程龙头,依托核心技术+核心材料服务国家战略项目,切入中核金七门核电主体标段,打开成长空间 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为10.45/13.40/17.61亿元,归母净利润0.77/1.12/1.54亿元,对应PE分别为39.1/27.1/19.6倍 [3] - 公司2022年营收897百万元,同比下降34.9%,归母净利润-144百万元 [8] - 公司2023年营收916百万元,同比增长2.2%,归母净利润19百万元 [3][8]

投资评级 中岩大地维持"增持"评级 [62] 报告核心观点 1. 中岩大地是岩土工程领军企业,技术实力强劲 [16][17][22][23] - 公司发展历程经历了地产下行影响、业务转型再出发的过程 [18][19] - 公司参编多条行业规范,拥有丰富的专利技术 [22][23] - 核心高管持股较多,与员工利益深度绑定 [25][26][27] 2. 公司业务结构以岩土工程为主,并拓展产品销售及环境修复等业务 [28][29][30] - 岩土工程业务占比76%,毛利率有所提升 [28][29] - 产品销售业务增长迅速,占比近20% [28][29] - 公司全国布局广泛,海外业务占比有所提升 [30] 3. 公司看好核电、水体系等国家重点项目的发展机会 [31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50] - 核电市场有望进入建设高峰,公司积极发力 [31][32][33][34][35] - 水利水电、运河等水体系建设加速,公司有望受益 [37][38][39][40][41][42][43] - 公司自研岩土固化剂有助于港口、桥隧等项目建设 [44][45][46][47][48][49][50] 4. 公司还在公共设施、新能源等领域有所探索 [51][52][53][54][55][56][57] - 利用DMC桩、EMC桩技术承接公共设施项目 [52][53][54][55] - 承接多个新能源光伏项目 [56][57] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长 [59][60] - 按9月18日收盘价,公司2024-2026年PE分别为42.3/21.8/15.9倍 [60]

报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"增持"评级 [5] 报告的核心观点 岩土工程龙头,开辟高增长新赛道 - 公司是岩土工程龙头企业,拥有多项核心技术和自研材料,打造联合壁垒 [12][13] - 公司通过优化业务结构,利润大幅增长,上半年归母净利润同比增长250.27% [3][4][19] - 公司开辟核电、水电、港口、桥梁等高增长新赛道,蕴含较大发展潜力 [4][7][28][29] 核电建设带来新机遇 - 我国核电建设步伐加快,未来每年将核准开工8-10台机组,核电岩土工程需求有望倍增 [22][23][28] - 公司已成功中标多个核电工程岩土工程项目,体现了公司的技术优势和客户粘性 [29] 水利水电、港口等领域发展提速 - 西藏水力资源丰富,水电建设有望加速 [31] - 国家水网建设和港口建设进一步提速,带来新的市场机遇 [35] - 公司在桥梁加固领域技术领先,加固深度达到世界最深 [36] 投资建议 - 预计公司2024-2026年业绩将快速增长,未来3年PE分别为36/13/8倍 [37] - 公司作为行业龙头,具备较强的技术优势和客户粘性,应享有估值溢价 [37][38]

证券代码：003001 证券简称：中岩大地 北京中岩大地科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |------------------------|--------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 编号： 2024-003 | | 投资者关系活动类别 | ☐ 特定对象调研 | ☐ 分析师会议 | | | ☐ 媒体采访 | 业绩说明会 | | | ☐ 新闻发布会 | ☐ 路演活动 | | | ☐ 现场参观 | | | | ☐ | 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 国盛证券 | 杨义韬、尹乐川、李枫婷；东方财富 王翩翩；华泰 | | | 柏瑞基金 李春；牧鑫资产 | 汪晨曦；财通证券 毕春晖；华西证 | | | ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司在核电、水利水电、港口等国家战略领域取得突破,确立"核心技术 + 核心材料"双轮驱动,服务国家战略方向 [1] - 随着地产业务对公司的影响减弱,公司盈利能力有望进一步提升 [1] - 预测公司2024-26年归母净利润分别为0.76、1.13和1.59亿元,对应EPS为0.60、0.89和1.26元 [1] 公司投资亮点 业务转型进展顺利,盈利能力显著提升 - 公司24H1实现营业收入4.09亿元,同比下降10.66%;实现归母净利润0.20亿元,同比增长250.27% [1] - 单季度来看,24Q2实现营收2.72亿元,同比下降13.69%;实现归母净利润1610.54万元,同比增长4.44%,毛利率21.73%,呈现持续改善状态 [1] - 公司动态调整经营策略,缩短项目资金周期、严控成本与精细化管理,业务转型取得成效 [1] 聚焦核心技术和材料,新增长极持续开拓 - 公司明确以核心技术+核心材料为国家战略服务的发展方向,积极拓展港口、核电、水利水电及跨江跨海桥隧等关键领域 [1] - 报告期内,公司承接的金七门核电、浙江某重点港口等国家重点项目有序推进 [1] - 随着公司在核电、港口等领域的持续深入,业绩成长空间有望打开新高度 [1] 创新驱动,期权激励彰显信心 - 公司持续稳定的投入研发资源,报告期内共获得国家专利授权18项,其中发明专利11项、实用新型专利7项 [1] - 公司推出股票期权激励计划,向符合授予条件的50名激励对象首次授予股票期权195万份,彰显了公司对未来业绩增长的信心 [1]

北京中岩大地科技股份有限公司 2024 年半年度报告摘要 证券代码：003001 证券简称：中岩大地 公告编号：2024-075 北京中岩大地科技股份有限公司 2024 年半年度报告摘要 （更正后） 一、重要提示 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发展规划，投资者应当到证监 会指定媒体仔细阅读半年度报告全文。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 非标准审计意见提示 □适用 不适用 董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 □适用 不适用 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 董事会决议通过的本报告期优先股利润分配预案 □适用 不适用 二、公司基本情况 1、公司简介 | --- | --- | --- | |------------------|----------------------------------------------------|----------------------------------------------------| | 股票简称 | 中岩大地 股票代码 | 003001 | | 股票上市交易所 ...