公司和行业概述 行业和公司概况 [1][2][3][4][5] - 公司是一家拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师,专注于上市公司和行业研究 - 公司主要聚焦于核电、港口、水力水电等国家战略项目领域,是一家综合性的沿途工程企业 - 公司在核心技术和核心材料方面取得了系统性突破,获得了国家技术发明二等奖 业务转型和财务表现 [2][3] - 公司过去主要业务为房地产,占比超过70%,但近年来持续下降至30%以下 - 公司三季度实现营收5.57亿元,净利润3724万元,同比增长465%,毛利率达35%,创历史新高 - 公司三季度单季度实现扣非净利润1700万元,同比增长124% - 公司三季度单季度经营性现金流由负转正,达4234万元 新业务拓展 [4][5][7][8][9][10] - 公司积极拓展核电、港口、水力水电等国家战略项目,并取得了重大突破 - 在核电领域,公司中标金庆门核电站1.58亿元订单,标志着从0到1的突破 - 在水力水电领域,公司的SGOT超级潜频技术在长江大桥等项目中成功应用 - 在港口领域,公司的固化剂材料和特有设备具有显著优势,能为业主创造大价值 海外业务拓展 [24] - 公司自2017年开始进军海外市场,主要布局越南及其周边地区 - 目前更看好马来西亚市场,与马东铁合作开展大型项目 未来发展规划 [12][13][14] - 公司未来将继续聚焦核电、港口、水力水电等国家战略项目 - 同时公司也在发展特种材料和智能设备两大支撑业务,以提升公司整体实力 - 公司正积极拓展海外市场,主要布局东南亚和中东地区 关键项目和业务进展 核电业务 [4][5][6][9][10] - 公司中标金庆门核电站1.58亿元订单,标志着从0到1的突破 - 未来每年新增核电机组预计在10台左右,市场规模将增加4-5倍 - 新建核电站多位于海泥地质条件复杂,对沿途工程技术要求更高,公司具有优势 - 公司正积极跟踪其他核电项目,如徐圩、峡谷、庄河等,未来有望获得更多订单 港口业务 [3][8][26][27] - 公司的固化剂材料和特有设备在港口工程中具有显著优势,能为业主创造大价值 - 过去10年海洋法限制了港口填海工程,但近年来已逐步放开 - 公司正跟踪多个大型港口项目,如滩州、黄花港、日照港等,单体规模达50-60亿元 - 公司在港口领域有较强的技术和材料优势,未来发展前景良好 水力水电业务 [5][7] - 公司的SGOT超级潜频技术在长江大桥等项目中成功应用 - 未来雅鲁藏布江沿线水电工程对沿途工程技术要求很高,公司有信心为其贡献力量 订单和收入情况 [11][15][19][25] - 公司四季度预计核电项目收入可达5000万元左右 - 公司未来核电业务有望承接10台机组中的2台左右,单体规模约10-20亿元 - 公司未来港口业务有望承接多个大型项目,单体规模达50-60亿元 - 公司应收账款中房地产占比约60%,其他行业占30%,累计坏账准备1.4亿元 其他关键信息 资金和现金流管理 [28][29] - 公司目前不存在产能瓶颈问题,可以承接大型项目 - 公司国家战略项目回款情况良好,资金压力较小 - 公司也有自身的资金筹措和管理计划,现金流状况良好 西藏分公司 [17][18] - 公司今年成立西藏分公司,主要承接西南地区水电等项目 - 今年西藏分公司有少量试验性收入,明年有望贡献更多收入 行业竞争格局 [22][23] - 公司在核电领域具有技术和解决方案优势,是行业内的领先企业之一 - 未来随着核电站建设场地复杂程度提高,公司有望获得更多订单