报告评级 - 报告给予广电计量"增持"评级 [3] - 目标价为13.11元 [3] 公司业绩 - 公司2024年上半年业绩预计超预期,归母净利润同比增长24.66%~41.29% [3] - 2024-2026年EPS预计分别为0.51、0.64、0.78元 [3] 业务发展 - 公司重点领域订单稳定增长,食品/环境减亏初步见效 [4] - 助力西安城投企业首单数据资产入表,获得欧洲CerTrust授权 [5] - 完成股权激励授予,有利于公司长期发展 [6] 行业地位 - 公司在数字资产和低空经济赛道有先发优势 [3] - 可比公司2024年Wind一致预期PE均值为21.4倍,给予公司2024年25.7倍PE [3] 风险提示 - 业务开拓不及预期、订单执行进度不及预期、资产减值损失超出预期 [7]

报告评级 - 维持增持评级 [2] 报告核心观点 - 公司计量与检测服务国内领先,多业务板块协同发展 [2] - 维持 2024-26 年 EPS 为 0.54/0.70/0.87 元,参考 2024 年行业估值 27.97 倍,给予公司 2024 年 28 倍 PE,下调目标价至 15.12 元 [2][3] - 2024 年上半年实现归母净利 0.75-0.85 亿元(同比+24.66%至 41.29%),实现扣非归母净利 0.6-0.7 亿元(同比+37.99%至 60.99%) [2] - 特殊行业、汽车、集成电路等领域稳定增长,食品、环境检测收缩亏损 [2] - 全面推行精细化管理,大力促进经营降本增效 [2][3] 财务数据总结 - 2022-2026 年营业收入分别为 2,604/2,889/3,552/4,308/5,142 百万元,增速分别为 15.9%/10.9%/23.0%/21.3%/19.4% [5] - 2022-2026 年归母净利润分别为 184/199/309/402/501 百万元,增速分别为 1.0%/8.4%/54.9%/30.1%/24.8% [5] - 2022-2026 年每股收益分别为 0.32/0.35/0.54/0.70/0.87 元 [5] - 2022-2026 年净资产收益率分别为 5.3%/5.5%/8.1%/9.8%/11.2% [5] - 2022-2026 年市盈率分别为 37.15/34.27/22.12/17.00/13.63 [5]

公司业绩 - 公司2024年上半年净利润为6016.13万元，同比增长[2] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润为4348.16万元，同比增长[2] - 公司2024年上半年营业收入为123091.59万元[2] 公司经营策略 - 公司围绕年度经营主题，订单稳定增长，净利润同比增长，毛利率和净利率提升[3] - 公司推行精细化管理，降本增效，加速数字化转型，控制人员规模，加强费用管控[4] - 公司持续完善成熟业务的区域覆盖和能力覆盖，构建特色能力优势，推动业务结构转型[4] 财务披露 - 公司2024年半年度具体财务数据将在半年度报告中详细披露，投资者需谨慎决策[5]

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨广电计量(002967.SZ) 7 月 1 日授予股权激励,净利率拐点预计将兑现 报告要点 2024 年 7 月 1 日,广电计量发布《关于向 2023 年股票期权与限制性股票激励计划激励对象授 予权益的公告》,公司以 2024 年 7 月 1 日为激励计划的授予日。公司计量校准/集成电路发展 良好,可靠性与环境试验/电磁兼容业务存需求提升预期,缩减食品检测/生态环境检测业务实现 减亏,预计 2024 年将为公司净利率拐点。 分析师及联系人 徐科 任楠 贾少波 李博文 SAC:S0490517090001 SAC:S0490518070001 SAC:S0490520070003 SFC:BUV415 请阅读最后评级说明和重要声明 7 月 1 日授予股权激励,净利率拐点预计将兑现 公司研究丨点评报告 事件描述 2024 年 7 月 1 日,广电计量发布《关于向 2023 年股票期权与限制性股票激励计划激励对象 授予权益的公告》,公司以 2024 年 7 月 1 日为激励计划的授予日,以 14.56 元/份的行权价格 向 623 位激励对象授予 862.50 万份股票期权, ...

业绩总结 - 公司2024Q1归母净利润扭亏为盈，达到120万元，同比改善明显[3] - 2024Q1毛利率同比增长2.95个百分点，净利率同比增长1.02个百分点，盈利能力得到改善[3] - 公司预计2024-2026年营收和归母净利润将保持稳定增长，对应PE估值分别为28.6x、21.9x、17.2x，维持“买入”评级[6] - 公司2026年预计营业总收入将达到4363百万元，较2023年增长50%[11] - 2026年预计净利润为556百万元，较2023年增长170%[11] - 公司2026年预计每股收益为0.93元，较2023年增长165%[11] - 公司2026年预计市净率为1.93，较2023年下降25%[11] - 公司2026年预计总资产周转率为0.60，较2023年增长25%[11] 风险提示 - 生态环境和食品检测减亏不及预期、产能利用率不及预期导致净利率不及预期是公司面临的主要风险[8][9] 免责声明 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[17] - 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[17] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断[17] - 本公司不为转发人及/或其客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担责任[18] - 未经授权刊载或转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利[18]

业绩总结 - 公司发布2023年年报&2024年一季报，实现营业收入28.89亿元，同比增长10.94%[1] - 24Q1营收5.88亿元，同比增长7.82%，归母净利润119.7万元，扭亏为盈[1] - 公司业绩符合预期，优化业务结构，适当收缩亏损业务板块，毛利率38.7%，同比增长2.9%[2] - 公司营收端表现良好，各业务板块营业收入增长，如计量服务、可靠性与环境试验、集成电路测试与分析等[3] - 公司整体毛利率提升，主要原因是内部管控完善、效率提升，2023年归母净利率6.90%[3] 未来展望 - 公司布局低空经济检测领域，参与EH216-S型无人驾驶载人航空器适航取证试验[4] - 下调24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为2.97/3.97/5.30亿元[5] - 公司财务数据显示，2024年营业总收入为3,342万元，同比增长15.7%，归母净利润为297万元，同比增长48.9%[6] - 公司主营业务利润逐年增长，2026年预计达到1,963万元[7] 其他新策略 - 公司具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，分析师承诺独立、客观地出具报告，并对内容和观点负责[8] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[9] 投资评级 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[10] - 行业的投资评级：看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；中性 (Neutral)：行业与整体市场表现基本持平；看淡 (Underweight)：行业弱于整体市场表现[11]

广电计量检测集团股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002967 证券简称：广电计量 公告编号：2024-022 广电计量检测集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收28.89亿元，同比增长10.94%[1] - 归母净利润为1.99亿元，同比增长8.39%[1] - 毛利率为42.28%，同比提升2.66个百分点[1] 业务发展 - 物理类检测业务稳健发展，集成电路业务增速领先整体[1] 市值情况 - 总市值为91.86亿元，流通市值为80.88亿元[1] 财务状况 - 公司经营持续提效，现金回款情况良好[1] 未来展望 - 预测2024-2026年营业收入分别为35.79、42.54、50.54亿元，同比增长23.9%/18.9%/18.8%[2] - 预测2024-2026年净利润分别为3.28、4.07、5.09亿元，同比增长64.2%/24.3%/24.9%[2] - 公司预计2026年营业收入将达到5053.9百万元，较2022年增长93.7%[3] - 公司预计2026年净利润率将达到10.1%，较2022年提高2.9个百分点[3] - 公司预计2026年ROE将达到11.2%，较2022年增长5.9个百分点[3] - 公司预计2026年EBITDA/营业收入比率将为19.9%，较2022年下降3.6个百分点[3] 评级 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[4] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[4] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入28.89亿元，同比增长10.94%[2] - 公司2023年归母净利润1.99亿元，同比增长8.39%[2] - 公司2023年扣非后归母净利润1.74亿元，同比增长78.93%[2] - 公司2023年计提商誉减值和应收账款坏账损失，影响整体业绩表现[2] - 公司2023年研发费用为2.93亿元，同比增长11.21%[2] 产品表现 - 公司2023年分产品营业收入表现良好，特殊行业、汽车行业等业务增长稳定[4] 市场扩张和未来展望 - 公司2023年在对外扩展方面参与合资设立广州平云仪安科技有限公司，提升市场竞争力[5] - 公司2024年-2026年预计归母净利润分别为3.32亿元、4.05亿元、5.06亿元，维持“增持”评级[6] 风险和财务展望 - 公司面临宏观经济、公信力、政策变动、新增产能和业务增速不及预期等风险[7] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到4425百万元，较2022年增长约70.3%[9] - 预计2026年归属母公司净利润将达到506百万元，较2022年增长约175.0%[9] - 公司的ROE预计将从2022年的5.3%增长至2026年的11.1%[9] - 公司资产负债率预计将从2022年的35.8%上升至2026年的40.5%[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营收28.89亿元，归母净利1.99亿元，同比增长率分别为10.94%和8.39%[1] - 公司2023年计量服务、大型航空试验项目、集成电路测试等业务实现稳步增长[1] - 公司通过内部预算管理、优化组织架构和数字化转型等措施推进精细化管理，费用率有望下降[1] - 公司2023年营业收入、经营利润和净利润预期均有增长，每股净收益和每股股利也有望增加[1] - 2024年经营利润率预计将达到10.2%，较2022年的7.7%有显著提升[1] 公司业务及技术能力 - 公司是一家全国性、综合性的独立第三方计量检测服务机构，主营业务是计量服务、检测服务、检测装备研发等专业技术服务[2] - 公司是国内极少数同时通过CNAS、DILAC、CMA、CMAF和总装军用实验室认可的质检机构之一，经营资质的全面性代表领先且全面的技术能力[2] - 公司的收入增长率分别为15.9%、10.9%、23.0%、21.3%、19.4%[2] - 公司的EBIT增长率分别为-17.4%、35.4%、33.4%、28.0%、23.2%[2] - 公司的净利润增长率分别为1.0%、8.4%、54.9%、29.9%、24.5%[2] 估值及投资建议 - 公司下调2024-25年EPS预期，但新增2026年EPS预期，给予公司2024年35倍估值，目标价下调至18.9元，维持增持评级[1] - 公司的PE分别为48.13、44.40、28.66、22.06、17.71[2] - 公司的PB分别为2.76、2.40、2.35、2.22、2.08[2] - 可比公司估值表中，平均PE为36.03，2026年EPS预测值最低为0.52[3]