业绩总结 - 公司2023年实现营业收入21.5亿元，同比下滑6.9%[1] - 公司2024第一季度实现营业收入5.74亿元，同比增长29.7%[1] - 公司2023年海外业务实现毛利率22.0%，比国内业务高4.1个百分点[1] - 公司24Q1实现海外营收2.3亿元，较去年同期增长53.7%[1] 新产品和新技术研发 - 公司发布高算力模组产品，SM970模组综合AI算力高达48Tops[2] 未来展望 - 预测公司2024/2025/2026年收入分别为29.0/40.6/50.7亿元，归母净利润分别为0.86/1.25/1.7亿元[2] - 公司2022A至2026E营业收入增长率分别为17.1%、-6.9%、35.0%、40.0%、25.0%[3] - 公司2022A至2026E归母净利润增长率分别为8.2%、-49.5%、33.5%、45.5%、35.5%[3] - 公司2022A至2026E EPS最新摊薄分别为0.49、0.25、0.33、0.48、0.65元/股[3] - 公司2022A至2026E P/E分别为45.5、90.2、67.5、46.4、34.3倍[3] - 2024年预计营业收入将增长至2899百万元，2025年将达到4058百万元[4] - 2024年预计净利润率为3.0%，2025年将略有增长至3.1%[4] - 2024年预计ROE为5.5%，2025年将达到7.5%[4] - 2024年资产负债率预计为34.4%，2025年将略有增长至40.4%[4] - 2024年预计每股收益为0.33元，2025年将达到0.48元[4] 其他新策略 - 报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有，未经授权不得发布或复制[9] - 投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[9] - 评级标准以公司股价相对同期基准指数的相对市场表现为准[9]

财务数据 - 公司23年实现营收21.47亿元，同比-6.9%[3] - 公司24Q1实现营收5.74亿元，同比+29.6%[3] - 公司23年毛利率19.16%，同比+1.3pct[3] - 公司Q1毛利率15.69%，同比-6.9pct[3] - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.28/1.67/2.15亿元，同比增长99%/30%/29%[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到3904百万元，较2023年增长81.7%[11] - 2026年预计净利润为215百万元，较2023年增长241.3%[11] - 预计2026年每股收益将达到0.82元，较2023年增长228%[11] - 公司2026年预计总资产周转率为1.41，较2023年有所增长[11] - 公司2026年预计市净率为2.91，较2023年有所下降[11] 市场风险 - 无线通信模组及解决方案领域市场竞争风险增加，市场开拓压力加大[6] - 公司需稳步进行市场开拓，提升经营管理水平以应对市场竞争[7] 技术风险 - 公司核心技术人员流失和技术泄露风险存在，对公司发展产生不利影响[8] - 公司产品存在技术泄密风险，核心技术团队稳定性对公司生存发展至关重要[9] 其他 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许的人员[17] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[17] - 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价[17] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断[17] - 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改[17] - 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布[17] - 刊载或转发本证券研究报告应注明发布人和日期，提示风险[18] - 本公司不为转发人及其客户因使用本报告产生的损失承担责任[18] - 本公司保留一切权利[19]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为21.47亿元，同比下滑6.88%；归母净利润为6451万元，同比下降49.54%[1] - 2024年第一季度实现营业收入5.74亿元，同比增长29.65%；归母净利润为647万元，同比下滑64.33%[1] - 公司23年海外收入为6.56亿元，同比增长20.27%，国内收入为14.91亿元，同比下降15.28%；24Q1海外营收增速加快，国内营收重回增长轨道[1] - 公司2024年预计营业收入为2,874.32亿元，增长率为33.85%；归属母公司净利润为99.94亿元，增长率为54.93%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到4625.87百万元，较2022年增长24.52%[3] 新产品和新技术研发 - 边缘算力是未来AI算力发展的重要形式，美格智能的高算力AI模组产品有望满足各种应用需求，公司以5G+AIoT技术为核心，助力物联网终端创新升级[2] 未来展望 - 公司调整24-25年归母净利润至1.0/1.4亿元，对应PE估值为58/40倍，维持“增持”评级[2] - 公司2026年预计净利润为193.73百万元，较2022年增长52.9%[3] - 公司2026年预计ROE为10.92%，较2022年增长5.32个百分点[3] - 营业利润率在2023年出现大幅下降，但在之后逐年增长，2026年达到38.38%[3] - 公司2026年预计资产负债率为36.93%，较2022年增长14.43个百分点[3]

业绩总结 - 公司2024年至2026年的归母净利润预测分别为1.21/1.70/2.04亿元[4] - 公司2024年至2026年的EPS预测分别为0.46/0.65/0.78元[4] - 公司当前股价对应的PE分别为48/34/29倍[4] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到3860百万元，较2022年增长67.2%[7] - 预计2026年归属母公司净利润将达到204百万元，同比增长59.8%[7] - 公司资产负债率预计2025年将达到37.6%，较2022年有所增加[7] - 2026年每股收益预计为0.78元，同比增长60%[7] - 公司ROE预计2026年将达到10.8%，较2023年有所提升[7] 其他 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券版权所有并保留一切权利[11]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为21.47亿元，同比下降6.88%[1] - 公司2024年第一季度营业收入为5.74亿元，同比增长29.65%[1] - 公司2024年第一季度海外营收为2.26亿元，同比增长53.74%[1] - 公司预测2024-2026年收入分别为28.45/34.37/39.44亿元，同比增长32.5%/20.8%/14.8%[4] - 公司财务数据显示，2024年营业收入预计为2.845亿元，同比增长32.5%[5] 产品和技术 - 公司深耕智能模组和高算力模组领域，技术领先，产品覆盖范围广泛[1] - 公司始终坚持无线通信模组+物联网解决方案双轮驱动的产品策略[2] 市场扩张和未来展望 - 公司持续加大海外市场业务布局[1] - 公司在车载领域持续大量出货，智能网联车领域营收快速增长[3] - 公司预计2026年营业收入将达到3944百万元，较2022年增长71.1%[6] 投资评级 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上[7] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[12]

业绩总结 - 美格智能2023年实现总营收21.47亿元，同比下降6.88%；归母净利润0.65亿元，同比下降49.54%[1] - 公司2024年一季度实现总营收5.74亿元，同比增长29.65%；归母净利润0.06亿元，同比下降64.33%[1] - 公司2024年预计归母净利润1.49/1.89/2.37亿元，对应EPS分别为0.57/0.72/0.91元/股，PE分别为36.7/29.0/23.1倍[4] - 2026年预计营业收入将达到3904百万元，较2022年增长69.2%[5] - 2026年预计净利润为234百万元，较2022年增长84.3%[5] - 2026年预计每股收益为0.91元，较2022年增长85.7%[5] - 2026年预计ROE为11.6%，较2022年增长25.2%[5] - 2026年预计EBITDA为279百万元，较2022年增长44.6%[5] 用户数据 - 公司国内/国外营收分别为14.91/6.56亿元，同比-15.29%/+20.27%；毛利率分别为17.90%/22.02%，同比+0.10/+3.98pct[3] 新产品和新技术研发 - 公司无线通信模组产品双轮驱动，拓展新兴行业应用领域，包括智能网联车、IoT等领域[4] 市场扩张和并购 - 公司海外市场与新兴应用领域进展顺利，成长空间广阔，维持“买入”评级[1] 其他新策略 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，不得向非客户传阅或使用[14] - 报告基于可靠的公开信息，但不保证信息准确性和完整性，仅供客户参考，不构成买卖证券邀请[15] - 客户需自行承担浏览附带网站链接的费用和风险，链接内容不构成报告的一部分[16] - 公司可能参与报告涉及证券的交易或提供服务，可能存在业务关系，无需通知客户[17] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或再分发，所有商标标记属于公司[18]

业绩总结 - 美格智能2023年全年实现营业收入21.47亿元，同比下降6.88%[1] - 2024年一季度公司实现营业收入5.75亿元，同比增长29.65%[1] - 公司2023Q4以来收入恢复显著，但盈利水平短期承压，毛利率环比下滑3.21个百分点[1] 未来展望 - 美格智能2026年预计营业总收入将达到4,318亿元，较2023年增长约101.1%[3] - 2024年EBIT增长率预计为255.83%[3] - 2025年净利润增长率预计为18.53%[3] - 2026年每股净资产预计为7.96元，较2023年增长约40.7%[3] 其他新策略 - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格，提供独立客观的研究报告[8]

公司基本信息 - 公司股票简称为美格智能，股票代码为002881[7] - 公司注册地址为深圳市宝安区福永街道凤凰社区岭下路5号办公楼2层，办公地址为深圳市福田区深南大道1006号深圳国际创新中心B栋三十二层[7] 公司业绩 - 公司2023年营业收入为2,147,335,609.98元，较2022年下降6.88%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为64,509,024.24元，较2022年下降49.54%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为-31,313,061.94元，较2022年下降198.39%[10] - 公司2023年基本每股收益为0.2480元，较2022年下降54.01%[10] - 公司2023年加权平均净资产收益率为4.80%，较2022年下降12.17%[10] - 公司2023年末总资产为2,144,720,838.93元，较2022年末增长24.21%[10] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,480,857,725.62元，较2022年末增长80.72%[10] 公司主营业务 - 公司主营业务由精密组件业务变更为无线通信模组及解决方案业务[9] - 公司主营业务为无线通信模组和物联网解决方案业务，主要产品包括智能模组、高算力模组和物联网解决方案产品[17] - 公司的无线通信模组产品由公司自主设计和研发，在国内及海外市场销售，产品包括数传模组、智能模组和高算力模组[19] 公司发展战略 - 公司发展战略：建设研发驱动型公司、模组+解决方案双轮驱动、保持高算力模组产品领先优势、加快全球化发展战略步伐、多平台发展战略[64] - 公司经营计划：研发方面将建设研发驱动型公司，市场方面将深耕国内市场并加大针对海外市场的销售和市场开拓力度，产品方面将持续保持在智能网联车、新零售、金融支付、智慧物流等领域的产品领先优势，以人才资源为公司最宝贵资源，持续提升经营管理水平[66] 公司财务状况 - 公司2023年度报告显示，非经常性损益金额同比减少，主要为对外投资公允价值增长和政府补助，减少165.74万元，其中对外投资公允价值增长减少1,850.36万元[29] - 公司报告期内加大研发和销售投入，研发、销售、管理和财务费用合计支出为34,954.37万元，较去年同期增加4,308.61万元，其中研发费用增加2,796.71万元[29] - 公司2023年度销售费用为63,799,677.69元，同比增长37.62%，主要是因为佣金及市场开拓费增加[38] - 公司2023年度研发费用为213,876,532.13元，同比增长15.04%，主要是为了提升技术领先优势和保持在智能模组领域的市场领先地位[38] 公司治理结构 - 公司严格遵守相关法律法规和规范性文件的规定，公司治理结构不断完善，内部控制体系持续提升[72] - 公司股东大会规范召集、召开、表决程序，平等对待所有股东，确保股东特别是中小股东能充分行使其权利[72] - 公司控股股东行为规范，没有干预公司的决策和经营活动，公司具有独立的经营能力[72] 公司股权激励 - 公司股权激励计划实施情况显示，公司完成了2020年度股票期权与限制性股票激励计划的首次授予登记工作[121] - 公司在2021年8月4日完成了股票期权注销及限制性股票回购注销事宜，共计注销13.10万份股票期权和4.90万股限制性股票[122] 公司股东情况 - 公司股东数量及持股情况：报告期末普通股股东总数为24,460股，前10名股东持股情况详细列出[185] - 控股股东情况：公司控股股东为王平，主要职务为公司董事长、总经理，报告期内未发生控股股东变更[193]

营收情况 - 公司2024年第一季度营业收入达到5.74亿元，较去年同期增长29.65%[5] - 海外营收增速加快，占比提升至39.37%，国内营收重回增长轨道[5] - 公司营业总收入为574,454,894.09元，较上期增长29.7%[17] 利润情况 - 归母净利润为646.69万元，较去年同期下降64.33%[5] - 公司整体毛利率为15.69%，较去年同期下滑3.21个百分点[5] - 公司营业利润为7,846,247.46元，较上期减少65.7%[18] - 公司净利润为5,821,693.53元，较上期减少67.6%[18] - 公司综合收益总额为6,060,968.86元，较上期减少64.7%[19] - 公司每股基本收益为0.02元，较上期减少71.4%[19] 现金流情况 - 公司实现经营活动净现金流1,725.69万元，较去年同期增长142.71%[6] - 公司经营活动产生的现金流量中，销售商品、提供劳务收到的现金为664,570,110.14元，较上期增长74.5%[20] - 美格智能技术股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为693,436,965.10元，较去年同期增长[21] - 美格智能技术股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为676,180,053.23元，较去年同期减少[21] - 美格智能技术股份有限公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为347,693,219.18元，较去年同期减少[22] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为25,790，其中前10名股东持股比例分别为39.13%、10.18%、9.78%等[11] - 公司股份回购专用证券账户持有公司股份3,692,444股，占公司总股本比例为1.41%[13] - 公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份1,429,150股，占公司总股本比例为0.55%[14] 资产负债情况 - 公司流动资产合计为2,062,717,148.80元，其中应收账款为595,242,322.45元，存货为649,542,974.92元[16] - 美格智能技术股份有限公司2024年第一季度负债总计为1,134,173,879.49元，较上期增长70.6%[17] - 公司营业总成本为566,901,370.28元，较上期增长34.5%[18]

营业收入及利润 - 美格智能技术股份有限公司2023年第三季度营业收入为536,756,447.34元，同比下降20.60%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为20,010,393.87元，同比下降44.73%[5] - 美格智能技术股份有限公司2023年第三季度销售费用同比增加30.43%[9] - 信用减值损失同比增加101.32%[9] - 净利润为6.81亿元，较上期下降[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-27,901,602.47元，同比下降134.80%[5] - 经营活动产生的现金流量净额同比减少134.80%[9] - 投资活动产生的现金流量净额同比增加47.56%[9] - 现金及现金等价物净增加额同比增加926.33%[9] - 美格智能技术股份有限公司2023年第三季度经营活动现金流入小计为1,487,154,511.20元，较上期1,960,313,268.09元下降[16] - 经营活动现金流出小计为1,515,056,113.67元，较上期1,880,138,932.72元下降[16] - 筹资活动产生的现金流量净额为245,059,621.77元，较上期17,464,746.78元增加[17] 资产情况 - 公司总资产为2,169,119,789.09元，较上年度末增长25.62%[5] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为1,483,228,818.84元，较上年度末增长81.01%[5] - 流动资产合计为1,645,700,794.05元，非流动资产合计为523,418,995.04元，资产总计为2,169,119,789.09元[12] - 非流动资产中，长期股权投资为60,057,854.28元，无形资产为111,494,045.60元[12] 股权及股份情况 - 上海兆格企业管理中心持有公司股票16,000,400股，占公司总股本比例为0.87%[11] - 公司向特定对象非公开发行人民币普通股21,208,503股，每股发行价格为人民币28.46元，募集资金总额为人民币60,359.40万元[11] - 公司股份回购专用证券账户持有公司股份2,263,294股，占公司总股本比例为0.87%[11]