文章核心观点 - 杭氧股份2024年第三季度实现营业收入36.25亿元,同比增长8.66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润2.38亿元,同比下降26.99% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.19亿元,同比下降27.27% [1] - 基本每股收益0.2420元,同比下降26.95% [1] - 加权平均净资产收益率2.75%,同比下降1.10% [1] 财务数据总结 - 营业收入36.25亿元,同比增长8.66% [1] - 净利润2.38亿元,同比下降26.99% [1] - 扣非净利润2.19亿元,同比下降27.27% [1] - 基本每股收益0.2420元,同比下降26.95% [1] - 加权平均净资产收益率2.75%,同比下降1.10% [1]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为36.25亿元，同比增长8.66%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为103.53亿元，同比增长5.85%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.38亿元，同比下降26.99%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6.75亿元，同比下降20.68%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为8.11亿元，同比增长31.08%[1] - 公司2024年第三季度末总资产为239.93亿元，较上年度末增长6.07%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为89.89亿元，较上年度末增长1.03%[1] - 公司2024年前三季度非经常性损益为4.90亿元[2,3] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末预付款项为16.06亿元，较期初增长42.42%[4] - 公司2024年第三季度末其他流动资产为5.41亿元，较期初增长48.85%[4] - 公司2024年第三季度末货币资金余额为29.75亿元[1] - 公司2024年第三季度末应收票据余额为6.69亿元[1] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为18.15亿元[1] - 公司2024年第三季度末应收款项融资余额为3.47亿元[1] - 公司2024年第三季度末预付款项余额为16.06亿元[1] - 公司2024年第三季度末其他应收款余额为4,328.82万元[1] 股东情况 - 公司前10名无限售条件股东持有公司股份524,754,485股,占总股本的53.72%[1] - 公司前10名无限售条件股东中,杭州杭氧控股有限公司持有52,475.45万股,占总股本的53.72%[1] - 中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金参与转融通业务出借股份795,600股,占总股本的0.08%[2] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东未发生因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化[3] 财务指标 - 公司2024年第三季度资产总计为239.93亿元，较上年同期增加6.1%[11] - 公司2024年第三季度流动资产合计为114.64亿元，较上年同期增加0.9%[11] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为125.28亿元，较上年同期增加11.3%[11] - 公司2024年第三季度负债总计为138.28亿元，较上年同期增加10.3%[11] - 公司2024年第三季度营业总收入为103.53亿元，较上年同期增加5.8%[13] - 公司2024年第三季度营业总成本为94.75亿元，较上年同期增加9.6%[13] - 公司2024年第三季度营业成本为82.40亿元，较上年同期增加11.2%[13] - 公司2024年第三季度税金及附加为8,189万元，较上年同期增加43.6%[13] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为89.89亿元，较上年同期增加1.0%[11] - 公司2024年第三季度少数股东权益为11.76亿元，较上年同期减少0.7%[11] 费用情况 - 2024年第三季度销售费用为137,519,025.26元，管理费用为589,357,024.07元，研发费用为340,555,826.50元，财务费用为86,102,415.86元[14] 利润情况 - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为675,281,836.82元，基本每股收益为0.6862元[15] 现金流情况 - 2024年第三季度经营活动产生的现金流入为5,724,120,107.50元，购买商品、接受劳务支付的现金为2,946,729,184.36元[16] - 2024年第三季度收到的税费返还为21,431,921.06元[16] - 2024年第三季度收到其他与经营活动有关的现金为211,838,161.16元[16] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为8.11亿元[17] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-15.73亿元[17] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为4.51亿元[17] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为9.02亿元[17] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为7.19亿元[17] - 公司2024年第三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为17.43亿元[17] - 公司2024年第三季度取得借款收到的现金为25.14亿元[17] - 公司2024年第三季度偿还债务支付的现金为18.97亿元[17] - 公司2024年第三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为9.54亿元[17] 其他 - 公司2024年第三季度报告未经审计[18]

气体业务优化 - 保持大宗气体业务的主体地位,同时拓展区域和新品类应用场景,如电子气体方面培养拳头产品[2] - 气体业务将是公司未来的第一主业,因为气体业务能以类似连锁的形式不断扩张,而重大装备产业的设备市场有限[2] - 公司成立电子特气BU,集中资源加快新品种的拓展和密切关注项目的跟进,随着半导体行业快速发展和市场需求增长,公司在电子特气方面有望取得一定进展[2] 产业整合目标 - 将并购整合的目标分为三类:已上市公司、尚未上市但存在品种互补、区域互补的企业,以及包装气业务的企业,目前主要关注后两类企业[2] 市场开拓 - 第三方外包气体市场开发潜力较大,同时将设备用户转变为潜在气体用户也是存量市场挖掘的重点[2] - 新签订单中以化工行业为主,新增产能涉及煤化工、化肥等,钢铁设备以技术改造项目为主[2] - 成立海外BU,整合设备出口和气体境外投资团队资源,加快提升国际化经营能力,通过专业化外贸团队加强境外市场开拓[2] - 持续加强液体零售队伍和能力建设,成立直销精细化管理团队,关注大客户开发,努力提升液体零售的市场影响力[2]

报告评级 - 报告给予杭氧股份"买入"评级,维持原有评级[7] 公司业绩 - 2024H1公司实现营收67.27亿元,同比增长4.40%,实现归母净利润4.37亿元,同比下降16.76%[5] - 2024Q2公司实现营收34.22亿元,同比增长8.45%,实现归母净利润2.33亿元,同比下降6.33%[5] - 营收同比提升,利润降幅缩窄。2024Q1公司营收同比增长0.51%,归母净利润同比下降26.15%。Q2营收增速环比扩大,利润降幅环比缩窄[5] - 气体销售和空分设备业务毛利率同环比均有下降,主要系空分气价格同比仍然下跌,导致气体业务盈利能力承压[5] 气体业务 - 气价筑底,静待气体业务景气度修复。2024H1以来,气体价格同比仍有下降,但液氧、液氮环比企稳。预计随着经济预期好转,下游相关行业逐步恢复,对气体市场需求或有带动[5] - 气体零售额基本持平,液体销量持续增长,市场占有率进一步扩大。公司在有机硅、泛半导体、纯氧燃烧和纯氧精炼等领域实现新进展[6] 设备业务 - 空分设备、石化设备订单情况良好,石化设备订单超2023年全年。2024H1公司设备累计订货额37.81亿元,签订大中型空分设备14套,其中6万以上特大型空分7套。石化设备新接合同23个,累计合同额7.63亿元[5] - 公司重点项目顺利推进,山东杭氧105000Nm³/h空分进入交货安装关键期、裕龙杭氧3套80000Nm³/h空分首套进入开车调试期。设备海外市场持续拓展,空分设备外贸额超过2023年全年总额[5] 投资项目 - 投资设立全资子公司,收购空分资产并投资新建两套30000Nm³/h空分装置项目。总投资49,300万元,其中资产收购及合同转让11,578万元,新建空分装置36,722万元[6] - 公司已与方大特钢签订供气合同,项目合同期为21.5年[6] 财务预测 - 预计2024/2025年公司实现净利润11.06、13.32亿元,对应PE 15/13倍[6]

1.从设备走向运营，引领国内空分产业 - 杭氧股份有限公司是国内领先的大型空分设备以及工业气体制造企业 [14] - 公司以气体产业为核心，以装备和工程业务为支撑，培育特种气体、新能源、技术服务等新的业务增长点 [20] - 2010-2023年公司营收CAGR为12%，归母净利润CAGR为10% [26] - 近期面对不利市场环境，公司展现出发展韧劲 [26] 2.管道气夯实基础，零售业务带来业绩弹性 - 工业气体行业天花板高，国产厂商大有可为 [29][30][31][32] - 外包比例有望进一步增长，零售模式有望带来增量 [34][35][36][37][38][39][40] - 管道气为基，公司持续区域性扩张，销售网络逐渐完善 [56][57] - 公司的零售气业务不断丰富，有望带来业绩弹性 [58][59] 3.领军空分设备，海外布局+产品拓展驱动 - 公司空分设备领先地位稳定，且份额逐年提升 [72][73] - 公司积极拓展空分设备海外市场，海外订单加速 [76][77] - 公司深冷技术领域的横向推广应用，石化设备及氢能等不断拓展 [78][79] 4.投资建议 - 预测公司2024-2026年营业收入和归母净利润 [82][83][84][85] - 公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为15/12/11倍 [86][87] - 首次覆盖给予"买入"评级 [86]

设备销售情况 - 上半年公司设备累计订货额达37.81亿元，其中石化设备新接合同金额创历史新高，占比达32% [2] - 设备销售外贸订单金额和订单占比都已超去年，主要出口国包括印度、墨西哥和中东等 [2] 氦气业务发展 - 公司成为同时具备直接进口氦源、自主研制成功液氦罐箱并实现量产、具备电子级氦气保供能力的企业，同时也有氦罐出售业务 [2] 电子气体业务 - 通过并购西亚特电子、万达气体等公司，填补了在电子化学气方面的空白，并加快了特种气体产品体系的完善 [3] - 随着半导体行业的快速发展和市场需求的增长，公司将继续加大研发投入，提升产品性能和质量 [3] 零售气体业务 - 零售气体下游客户涉及30多个行业，主要包括光伏、电子、化工、医疗等 [3] - 提升这类业务的主要战略是增加终端比例 [3] 管道气和液体气业务 - 管道气和液体的投资节奏是相互同步的，通常先找到有需求的管道气客户并建立合作关系，在客户附近建立相应配套的气体供应设施 [3] - 截止半年报报出日，公司已经公告了4个新签管道气项目 [3] 海外市场拓展 - 海外市场拓展是公司今年及今后一个时期的重点方向，包括设备出口和气体投资 [3][4] - 公司将加快提升国际化经营能力，加强适应国际化经营的组织机构搭建和人力资源配置 [4] 其他 - 对基础气的投资总额没有设置上限，公司会对投资项目的可持续经营能力进行分析考量 [4] - 公司近年来一直致力于加强液体零售队伍和能力建设，努力提升液体零售的市场影响力 [4] - 管道气的价格一般为签订15-20年的合同，较为稳定；液态气的直销一般签订3-5年的合同，分销价格是随行就市的 [4] - 公司在气体产业具有得天独厚的优势，主要体现在技术、制造、工程、运营、保供和体系等方面 [4]

报告投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 下游低迷导致公司盈利能力下滑,但气体项目投运提速有望带来业绩拐点 [1] - 公司设备业务龙头地位稳固,海外订单表现亮眼 [1] - 公司多措并举提质增效,有望加速向中国工业气体巨头成长 [1] 公司投资评级 - 公司行业龙头地位稳固,后续有望受益于行业复苏 [1] - 预计公司2024~2026年收入分别为149.2、167.1、191.9亿元,同比增长12.1%、12.0%、14.8% [1] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为13.0、15.0、17.7亿元,同比增长6.8%、15.7%、17.6% [1] - 给予公司2024年16倍PE,对应目标价为21.1元 [1] 公司财务数据 - 2024年上半年实现营收67.27亿元,同比增长4.40% [1] - 2024年上半年归母净利润4.37亿元,同比下降16.76% [1] - 2024年上半年扣非归母净利润4.07亿元,同比下降19.13% [1]

报告评级 - 维持增持评级 [11] 报告核心观点 - 公司工业气体板块相对稳定,空分设备增长较快,业绩有望稳步增长 [10] - 2024H1 实现营收 67.27 亿元（同比+4.40%），归母净利 4.37 亿元（同比-16.76%），业绩符合预期 [11] - 气体销售实现营收 40.24 亿元（同比+0.17%），空分设备实现营收 23.17 亿元（同比+19.40%） [11] - 公司打造海外业务拓展支撑体系,海外设备订单增长较快 [11] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为14,695/16,693/19,021百万元,同比增长10.4%/13.6%/13.9% [9] - 2024-2026年归母净利润预计分别为1,342/1,530/1,751百万元,同比增长10.4%/14.0%/14.5% [9] - 2024-2026年每股收益预计分别为1.36/1.55/1.78元 [11] - 2024-2026年ROE预计分别为14.5%/15.8%/17.3% [14]

杭氧集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 杭氧集团股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 杭氧集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人郑伟、主管会计工作负责人葛前进及会计机构负责人(会计主 管人员)王辉声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预 测与承诺之间的差异。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和 应对措施"部分描述了公司未来经营中可能面临的风险，请投资者关注相关 内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 杭氧集团股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |---------------------- ...

一、生产及项目进展 预计 2025 年以后有 68 个方案要投产,液体产量预计增加 50 万吨,总产量可达 290 万吨。 设备订单情况良好,6 月订货量已超过去年一半。今年 10 月后,设备开工率可达 60%。 液氧液氮价格基本保持不变,预计 4 月后生产旺季价格会反弹。 上半年投产了多个项目,包括云南、湖北宜昌和晋城钢铁等。 三季度将投产 70 万方项目,主要集中在利荣、湖口、晋城和达州等地。 二、电子器件及并购情况 2023 年并购了万达公司,拓展电子产品领域,并进行新的投资。 2023 年年初投产了新的 2000 台设备,后期会进一步投产。 三、日常项目及未来规划 预计今年两套项目开工,原计划 2023 年 12 月投产,但因各种因素推迟到三季度。 2024 年有新投产项目,包括翼龙、湖北长安和晋城。 液体价格和管道价格同比下降。 四、管道气项目及市场情况 2023 年汽车工厂投资增长,新增环保企业开工率低。 钢铁行业运行状况良好,项目盈利水平受影响较小。 五、控股股东并购及设备订单毛利率 2023 年 5 月 4 日公告控股股东并购事项,目前没有新的进展,以公告为准。 2023 年设备盈利水平较高, ...