会议主要讨论的核心内容 - 公司正在推进管理层的年轻化、专业化和市场化,加快内部管理变革和数字化转型 [8][9][10] - 公司确立了"创建气体产业世界一流企业"的战略目标,未来三到五年将重点发展三大业务板块:传统装备制造、成长的工业气体业务、新兴的清洁能源业务 [3][4][5][6][13][14][15][16] - 公司将通过内生增长、产品品类拓展、并购等方式,加快在工业气体领域的布局,力争成为行业巨头 [19][20][21] - 公司正在加大海外市场的开拓力度,特别是一带一路沿线国家,看好未来的发展机遇 [17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 公司未来三年在装备业务方面的发展目标和规划是什么,特别是在国内和海外市场的情况 [22] **回答** - 公司装备业务在国内外市场的订单规模和市场份额都呈现较好的增长态势,未来三年有望继续保持良好的发展态势 [23][24][25][26] - 公司正在加强海外市场的开拓力度,通过优化销售团队、提升服务能力等措施,提高海外市场的中标率和回头客率 [24][25][26] - 公司将持续提升装备的技术水平和产品性能,提高竞争力,同时加强供应链的国产化和自主化建设 [27][28] 问题2 **提问** 公司在气体业务方面的发展策略和未来三年的目标是什么,特别是在第三方外包业务方面的规划 [29][30] **回答** - 公司将通过内生增长、并购等方式,加快在工业气体领域的布局,力争成为行业巨头 [31][32][33][34][35] - 公司看好第三方外包业务的发展前景,未来三年将进一步提高外包业务的占比,并通过提升服务能力、优化成本结构等措施提高盈利能力 [31][32][33][34] - 公司将充分发挥自身的装备制造优势,为下游客户提供更优质的产品和服务,增强客户粘性,促进双方共同发展 [35][36][37][38][39] 问题3 **提问** 公司在电子大气和零售气体业务方面的规划和布局是什么 [41][42][43][44][45][46][47][48][49][50] **回答** - 公司正在加大在电子大气领域的投入和布局,通过自主研发、并购等方式,不断丰富产品线,提升技术水平和服务能力,巩固在该领域的竞争优势 - 在零售气体业务方面,公司正在加强管理体系建设,发挥自身在气源供给、物流配送等方面的优势,提升盈利能力和市场占有率 - 公司将进一步加强零售气体业务在应用技术、产品创新等方面的投入,提升产品和服务的附加值,增强在该领域的竞争力

设备订单情况 - 公司设备订单饱满,空分设备的外贸订单已经超过2023年总和,出口订单比例达到历史新高[2][3] 气体项目风险控制 - 公司会对投资项目的可持续经营能力进行分析考量,包括法律、经营、财务等方面,在保证可持续经营的基础上,公司有一定收益的底线[4] 数字化智能运营 - 公司去年搭建了数字化运营中心DIOC,今年开始逐步把运行装置、现场制气、小储宝等数据接入到DIOC进行实时远程监控,进一步完善DIOC数据治理,建设气体运营驾驶舱[5] 零售气业务 - 随着管道气增长,公司会进行当地市场调研,零售随之增长,努力提升终端占比 - 公司近年来一直致力于加强液体零售队伍和能力建设,成立了大客户团队,提升液体零售的市场影响力,零售终端率也是逐年提升[4] 设备销售业务 - 近几年销售给自己气体公司的比率大约在20%左右[5] 电子特气业务 - 公司于2023年成立电子特气事业部,加大市场开拓力度,不断突破行业壁垒,以杭氧特气公司作为平台,做强现有特气业务的同时加快丰富特气品类,提升特气业务竞争力,目前项目信息也比较多,具体进展随新项目投产情况而定[6] 资本开支 - 公司希望继续加快气体投资业务的布局,所以未来还会有持续的资本开支[7] 新增订单客户分布 - 气体新签订单中,化工行业占比较高 - 设备新签订单中同样是以化工为主,涉及化肥、煤化工等[8]

海外市场拓展 - 公司将加强海外设备市场开拓力度,建立专业化外贸团队[1] - 关注海外气体投资机会,特别是一带一路地区和国内企业走出去的配套投资机会[1] - 加快提升国际化经营能力,加强适应国际化经营的组织机构搭建和人力资源配置[1] 设备订单情况 - 公司设备订单情况良好,空分设备的外贸订单已经超过2023年总和,国内设备销售也非常可观[2] - 设备订单的交付周期一般为12到18个月[7] 气体业务发展 - 管道气价格较为稳定,一般为签订15-20年的合同[3] - 公司成立电子气体事业部,加大市场开拓力度,努力开发气体新品种[4] - 公司希望加快在气体领域的投资布局,未来还会有持续的资本开支[5] - 公司暂无大规模扩大空分制造产能规模的计划,如有显著的市场新增需求,会考虑技改等柔性增产方式[6] 客户结构 - 气体新签订单中,化工行业占比较高;设备新签订单中同样是以化工为主,涉及化肥、煤化工等[8] 公司发展规划 - 公司以装备和工程为支撑,坚定以气体产业为核心,培育特种气体、新能源、技术服务等新的业务增长点[9] - 运用数字化手段,推动管理精细化,提升全产业链竞争优势[9]

液体和稀有气体价格走势 - 近期液氧、液氮价格处于低位,液氩价格稳定,稀有气体价格也处于历史低位,未来继续下降空间有限[1] - 随着下游需求复苏,液体和稀有气体价格有望逐步回暖[1] 零售气业务发展 - 国内气体行业目前与国外存在差距,在业务规模、气体品类齐全性、业态多样性、国际化等方面仍需进一步提升[2] - 公司未来将继续加快气体投资业务的布局,资本开支将持续[3] 管道气业务 - 公司与客户签订15-20年的管道气供应合同,管道气价格相对稳定[4] - 公司管道气业务的毛利情况较为综合,难以准确区分各类气体成本[7] 设备出口业务 - 公司设备已出口40多个国家,出口占比会持续增加,国际市场开拓情况良好[5] 瓶装气业务 - 2023年公司累计销售瓶气43万瓶,未来希望进一步做大瓶装气业务[8] 公司市场地位 - 公司凭借技术、制造、供应等优势,在气体市场中形成了良好的口碑和体系优势[9] - 公司气体客户以民营企业为主[6]

设备业务毛利率 - 公司设备业务的毛利率近年来较为稳定[1] 管道气业务 - 公司管道气业务的毛利情况难以准确区分，主要按项目核算综合收益情况[2] - 公司管道气供应价格相对稳定，一般与客户签订15-20年的供应合同[12] 资本开支 - 公司未来会持续加大气体投资业务的布局，资本开支将持续[3] 零售气体业务 - 公司零售气体业务的优势包括液体成本优势、全产业链供应模式、高效物流配送能力等[5] - 公司瓶装气终端客户较为多元化，涉及光伏、电子、化工、医疗、食品、玻璃等行业[7] - 公司2023年累计销售瓶装气43万瓶，未来希望进一步发展瓶装气业务[10] 气体价格 - 近期液氧、液氮价格处于低位，未来有望逐步回暖[8] - 公司难以准确核算各种液体产品的成本，但在同一区域空分带液化装置的液体生产成本总体较低[13] 氦气业务 - 公司成为具备直接进口氦源、自主研制成功液氦罐箱并实现量产的企业，同时也有少量氦罐出售业务[9]

公司业务概况 - 一季度液体销售总体较为平稳,销量略有上涨,销售均价略有下降,各区域表现略有差异[1] - 公司气体业务毛利情况难以准确区分,通常按项目核算综合收益[2] 国际化战略 - 公司2024年将加快国际化步伐,包括设备出口和气体投资[4] - 设备出口方面将建立专业化外贸团队加强境外市场开拓,关注海外气体投资机会[4] - 公司将加快提升国际化经营能力,加强适应国际化经营的组织机构和人力资源配置[4] 气体投资布局 - 公司在气体投资地域方面没有特别限制,希望在经济活跃区域扩大影响力,或在尚未布局区域实现突破[5] - 无论传统行业还是新兴行业,公司都会积极关注客户竞争力、持续经营能力等因素[5] 电子气及特气业务 - 公司成立电子气体事业部,随着应用场景增加和芯片国产化推进,将加大电子大宗气项目投资[6] - 电子特气领域,公司希望做强现有特气业务的同时加快拓展特气品类,提升特气业务竞争力[6] 产能规划 - 目前公司暂无大规模扩大空分制造产能的计划,如有显著新增需求会考虑技改等柔性增产[7] 价格走势 - 近期液氧、液氮价格一直处低位,稀有气体价格也处于历史低位,未来继续下降空间有限[8][9] - 随着下游需求复苏,液体和稀有气体价格有望逐步回暖[9] 新签订单情况 - 一季度公司新签气体项目下游客户以化工行业为主,海外信息也较多[10] 投资风险管控 - 管道气项目主要风险为用户持续经营风险,公司通过全面尽调评估项目可行性和用户实力[11] - 项目运行过程中持续关注客户生产经营情况,以控制投资风险[11] - 公司与客户签订15-20年管道气供应合同,价格相对稳定[12] 设备业务 - 近年来公司设备业务毛利率总体较为稳定[13]

杭氧集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 1 证券代码：002430 证券简称：杭氧股份 公告编号：2024-046 转债代码：127064 转债简称：杭氧转债 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 杭氧集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 杭氧集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------|----- ...

报告公司投资评级 - 公司评级为"增持"，首次覆盖 [5] 报告的核心观点 - 气体销售和空分设备两大主业均实现稳健增长 [1] - 气体价格下滑影响整体毛利率，费用率基本保持平稳 [1][2] - 加快气体投资布局，丰富气体产品品类 [3] - 设备订单维持高位，保障未来业绩 [4] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入预计分别为133.09、152.46、170.35、188.31亿元，同比增速为3.95%、14.56%、11.73%、10.55% [8] - 2023-2026年归母净利润预计分别为12.16、13.76、15.63、17.57亿元，同比增速为0.48%、13.16%、13.59%、12.41% [8] - 2023-2026年毛利率预计分别为22.91%、23.5%、23.5%、23.6% [9] - 2023-2026年ROE预计分别为13.7%、14.8%、16.0%、17.0% [9] - 2023年资产负债率为55.4% [9]

公司概况 - 公司是工业气体领域的龙头企业，具备深厚的空分设备制造经验和全球领先的市场地位[1] - 公司在管道气业务方面表现稳健，贡献稳定的经营现金流，具有较高的市场占有率[2] - 公司通过自有空分设备产能加速零售气业务增长，拓展民用气体市场，具备明显的成本优势[3] 公司发展历程 - 杭氧股份是中国工业气体产业的领军企业，专注空分领域七十余载，成为世界一流空分设备供应商[10][11] - 公司历经三个阶段发展，从深耕空分设备行业到加速产业链延伸，再到进军特种气体、氢能等新兴领域[12][13] 业务覆盖 - 公司实现了工业气体“工程总包-设备制造-气体运营”全产业链覆盖，主要业务包括设备与工程业务和气体业务[15][16][17][18] 财务表现 - 公司2017-2023年营业收入、归母净利润CAGR分别为12.83%、22.45%，呈现持续增长趋势[23] - 公司2023年毛利率波动主要受稀有气体价格下滑和液体市场低迷等因素影响，ROE、ROA呈现小幅下降态势[25] 市场前景 - 空分设备市场规模超过300亿元，2016-2022年国内空分设备销售收入CAGR为31.72%[28] - 大型空分设备单位生产能耗明显低于小型设备，大中型空分设备对应值仅为0.36kWh/m3[29] 未来展望 - 公司制定了《未来三年股东回报规划》，要求每年现金分红不低于当年可供分配利润的10%[22] - 公司2024-2026年预测营收、净利润、每股收益均呈现增长趋势，ROE预计在2026年将达到17.8%[84] 风险提示 - 公司面临市场竞争风险、下游行业需求波动风险等风险提示[78][79][80] - 公司存在零售气体价格下跌风险、运营管控风险等风险[81][82]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 联合研究丨公司点评丨杭氧股份（ ） 002430.SZ [杭Ta氧b股le_份Ti2tl3e]年报点评：业绩稳健，设备业务盈 利改善，气体龙头迈向全球 报告要点 [公Ta司bleQ_4S业um绩m转ar正y]并有较大幅度修复，23Q4实现营收35.29亿元，同比+16.19%；归母净利润 3.65 亿，同比+758.28%；扣非归母净利润 3.19 亿元，同比+464.40%。全年来看，公司设备 业务毛利率改善明显，其中空分设备业务毛利率达 31.5%，同比提升 4.77pct。从近期气体市 场来看，氛围有向好趋势，工业气价格多有上调，预计随着经济预期好转，下游相关行业逐步 ...