公司概况 - 公司是工业气体领域的龙头企业，具备深厚的空分设备制造经验和全球领先的市场地位[1] - 公司在管道气业务方面表现稳健，贡献稳定的经营现金流，具有较高的市场占有率[2] - 公司通过自有空分设备产能加速零售气业务增长，拓展民用气体市场，具备明显的成本优势[3] 公司发展历程 - 杭氧股份是中国工业气体产业的领军企业，专注空分领域七十余载，成为世界一流空分设备供应商[10][11] - 公司历经三个阶段发展，从深耕空分设备行业到加速产业链延伸，再到进军特种气体、氢能等新兴领域[12][13] 业务覆盖 - 公司实现了工业气体“工程总包-设备制造-气体运营”全产业链覆盖，主要业务包括设备与工程业务和气体业务[15][16][17][18] 财务表现 - 公司2017-2023年营业收入、归母净利润CAGR分别为12.83%、22.45%，呈现持续增长趋势[23] - 公司2023年毛利率波动主要受稀有气体价格下滑和液体市场低迷等因素影响，ROE、ROA呈现小幅下降态势[25] 市场前景 - 空分设备市场规模超过300亿元，2016-2022年国内空分设备销售收入CAGR为31.72%[28] - 大型空分设备单位生产能耗明显低于小型设备，大中型空分设备对应值仅为0.36kWh/m3[29] 未来展望 - 公司制定了《未来三年股东回报规划》，要求每年现金分红不低于当年可供分配利润的10%[22] - 公司2024-2026年预测营收、净利润、每股收益均呈现增长趋势，ROE预计在2026年将达到17.8%[84] 风险提示 - 公司面临市场竞争风险、下游行业需求波动风险等风险提示[78][79][80] - 公司存在零售气体价格下跌风险、运营管控风险等风险[81][82]