报告公司投资评级 - 公司评级为"增持"，首次覆盖 [5] 报告的核心观点 - 气体销售和空分设备两大主业均实现稳健增长 [1] - 气体价格下滑影响整体毛利率，费用率基本保持平稳 [1][2] - 加快气体投资布局，丰富气体产品品类 [3] - 设备订单维持高位，保障未来业绩 [4] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入预计分别为133.09、152.46、170.35、188.31亿元，同比增速为3.95%、14.56%、11.73%、10.55% [8] - 2023-2026年归母净利润预计分别为12.16、13.76、15.63、17.57亿元，同比增速为0.48%、13.16%、13.59%、12.41% [8] - 2023-2026年毛利率预计分别为22.91%、23.5%、23.5%、23.6% [9] - 2023-2026年ROE预计分别为13.7%、14.8%、16.0%、17.0% [9] - 2023年资产负债率为55.4% [9]