财务数据 - 公司第一季度营业收入为14.3亿，同比增长46.77%[1] - 归属上市公司股东的净利润为7.07亿，同比增长663%[1] - 金融活动产生的现金流量为4.5亿，同比增长350%[1] 业绩展望 - 公司目标全年出货量为4亿克，一季度已超额完成出货目标[7] - 公司预计全球BPU市场规模将在未来几年扩大至数十亿棵[11] - 公司计划明年在两轮车领域实现50%左右的增长[15] 产品和技术 - 公司在EVITO领域进行研究并与海外客户进行技术交流，重点布局倍率型产品[10] - 公司推出21700 4.5 X7、50 X7和4695等产品以满足客户需求[11] - 公司在BPU领域率先批量出货，主要供应给台湾地区的开架工厂[11] 市场趋势 - 海外客户在公司供应链中的占比在2022年至2023年间出现微小反转，可能接近五成[27] - 印度和东南亚市场的电动摩托车需求增长快速，政府政策刺激是主要推动因素[39] - 预计到2030年全球电动摩托车渗透率达到三分之一，市场规模将达到30亿克[39]

财务数据 - 一季度营业收入14.3亿，同比增长46.77%[6] - 归属上市公司股东的净利润707亿，同比增长663%[6] - 扣非净利润4.85，同比增长401%[8] - LED板块营收3.5亿，同比增长4043.88%[8] - 锂电池营收接近五亿，同比增长88.64%[8] - 锂电池毛利率达到14.88%，同比增长6.56%[9] 业绩展望 - 公司今年出货目标为4亿颗，一季度超额完成出货目标[22] - 公司今年单支盈利目标为六毛钱，主要通过增加出货量和提升客户结构来实现[27][28] - 预计到25年、26年，BBU市场规模有望放大到数十亿颗，公司在该领域布局重点[34] 市场扩张和并购 - 公司在E维特领域进行早期布局，与海外和国内客户进行深度交流和合作[30][31] - 公司在欧美市场的两轮车订单预计下半年会有体现，重点客户为电机厂商[45][46] - 印度市场电动摩托车渗透率目标为2030年超过3分之1，市场需求潜力巨大[82][83] 新产品和新技术研发 - 公司研发了三款产品满足不同需求，目前电芯部分尚未参与试航认证[118] - 公司战略是拓展新的增长曲线，包括电动摩托车等领域，与公司定位契合[123] - 钠电池已具备大规模量产的工艺能力，目标是在明年二季度陆续试投产[74][79]

财务表现 - 2024年第一季度，蔚蓝锂芯营业收入达14.29亿元，同比增长46.77%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为7,066.51万元，较去年同期增长663.09%[5] - 公司营业利润、利润总额、净利润分别为10,365.03万元、10,362.88万元、8,298.41万元[8] - 所得税费用增加1,842.63万元，较去年同期增长830.64%[9] - 股东信息显示，普通股股东总数为153,106，前十名股东中最大持股比例为12.82%[10] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为449,963.56万元，同比增长350.44%[5] - 经营活动产生的现金流量金额增加35,007.02万元，同比增长350.44%[9] - 投资活动产生的现金流量净额为净流出21,352.88万元，较去年同期增加流出18,356.86万元[9] - 经营活动产生的现金流量净额为449,963,564.13元，较上一季度增加[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-213,528,771.67元，较上一季度减少[22] 资产负债 - 江苏蔚蓝锂芯股份有限公司2024年第一季度期末流动资产总额为5,270,418,631.33元[16] - 公司2024年第一季度期末固定资产为2,918,631,556.17元，投资性房地产为17,921,725.34元[17] - 公司2024年第一季度期末资产总额为10,559,649,288.50元，负债总额为3,749,297,309.54元[18]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为52.2亿元，同比下降16.9%[9] - 公司23Q4营收为15.26亿元，同比增长33.9%[10] - 公司23Q4毛利率为13.4%[12] - 公司23Q4末存货为15.52亿元，环比下降11.3%[15] - 公司2026年预计营业收入将达到881.3百万元，较2023年增长约69.2%[20] - 公司2026年预计净利润为741百万元，较2023年增长约270.5%[20] - 公司2026年预计每股收益为0.60元，较2023年增长400%[20] 其他展望 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议[25] - 报告中的信息和意见仅供参考，不代表证券买卖出价或征价邀请[25] - 过往业绩不预示未来回报，投资者应独立评估风险[25] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[26]

业绩总结 - 公司2023年业绩承压，盈利能力下滑，营业收入为52.22亿元，同比下降16.92%[1] - 公司锂电池业务受到短期承压，销量逐步恢复，2023年实现营业收入16.38亿元，同比下降35.93%[2] - LED业务扭亏为盈，金属物流配送业务经营良好，LED业务整体营收约12.40亿元，毛利率为13.11%；金属物流配送业务实现营收23.02亿元，毛利率为15.53%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.02亿元、4.56亿元、5.67亿元，给予公司2024年25-30倍PE估值，合理价值区间为8.72-10.47元，首次覆盖给予“优于大市”评级[5] - 公司盈利预测：2024-2026年锂电池业务销量分别为3.80亿颗、4.20亿颗、5.00亿颗，LED业务收入保持10%增速，金属物流产品收入保持5%增速[8] 市场扩张和并购 - 公司稳步推进海外布局，积极挖掘应用场景，推动马来西亚锂电池项目建设，拓展其他应用场景如两轮车、AI机器人等[3] 风险提示 - 全球宏观经济不确定性、下游客户订单需求不及预期、产能投放不及预期、市场竞争加剧、原材料价格波动等风险提示[6]

证券研究报告：电力设备 | 公司点评报告 2024年4月8日 股票投资评级 蔚蓝锂芯(002245) 增持|维持 需求复苏进行时，eVTOL 等新应用积极开拓 个股表现 ⚫ 投资要点 事件：蔚蓝锂芯披露2023年年报。 蔚蓝锂芯 电力设备 -3% 2023年，公司实现营收52.22亿元，同比-16.92%；实现归母净 -9% 利 1.41 亿元，同比-62.78%；实现扣非归母净利 1.11 亿元，同比- -15% -21% 62.59%。最终业绩落于此前业绩预告的中值附近，符合预期。 -27% -33% 分业务板块来看， -39% -45% （1）锂电池业务：2023年下游去库时间长于预期，销量毛利率 -51% -57% 有所承压。2023年营收16.38亿元，同比-35.93%。受22H2以来的海 -63% 2023-04 2023-06 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 外通胀、地缘冲突、国际客户去库等因素影响，下游客户采购恢复缓 慢，导致公司锂电池业务销售承压。2023 年，公司锂电池产量 1.90 资料来源：聚源，中邮证券研究所 亿支，同比-49.38%；销量2.20亿 ...

业绩总结 - 公司23年营收为52亿元，同比减少17%[1] - 归母净利润为1.41亿元，同比减少63%[1] - 下修24-25年归母净利至3.3/4.0亿元，同比+132%/+22%[1] - 26年归母净利预期为4.6亿元，同比+17%[1] - 2026年公司预计营业总收入将达到843.7亿元，较2023年增长61.6%[2] - 2026年公司预计净利润将达到49亿元，较2023年增长147.5%[2] - 2026年公司预计每股净资产将达到6.48元，较2023年增长15.7%[2] - 2026年公司预计ROE-摊薄率将达到6.21%，较2023年增长185.8%[2] - 2026年公司预计资产负债率将达到42.59%，较2023年增长11.1%[2] 业务展望 - Q4出货预计环比增长30%，单颗盈利持续恢复，24年目标出货4亿颗，同比增长80%+[1] - 金属物流保持稳定增长，LED业务开始实现盈利，24年金属物流+LED业务预计贡献2亿利润[1] 投资评级 - 公司不会因接收人收到报告而视其为客户，报告中的信息不构成投资建议[4] - 公司投资评级标准包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级[5] - 行业投资评级标准包括增持、中性和减持三个等级[6] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将报告作为唯一投资决策因素[7]

公司基本信息 - 公司报告期为2023年1月1日至2023年12月31日[7] - 公司股票代码为002245，股票上市证券交易所为深圳证券交易所[8] - 公司主要业务包括金属物流、LED及锂电池三大领域[9] - 公司控股股东变更为香港绿伟有限公司，实际控制人变更为CHEN KAI[10] - 公司聘请的会计师事务所为天健会计师事务所，签字会计师为曹小勤、王余虎[11] 财务表现 - 公司营业收入2023年为5,221,855,316元，比上年减少16.92%[12] - 公司归属于上市公司股东的净利润为140,817,473元，比上年减少62.78%[13] - 公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为111,485,496元，比上年减少62.59%[14] - 公司现金流量净额为16.21%，基本每股收益为0.1222元/股[15] - 公司加权平均净资产收益率为2.20%，总资产为110106412亿元，归属于上市公司股东的净资产为645137693亿元[16] 业务发展 - 公司锂电池产品主要应用于消费类的小型动力系统，包括电动工具、清洁电器、智能出行等市场[22] - LED产业链包括LED衬底制作、外延生长、LED芯片制造、LED封装和LED应用五个主要环节[24] - LED照明市场二次替换需求预计将成为未来五年的主要驱动力[25] 经营情况 - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为355,409,833.97元，较上年同期增长126,564,776.15元[20] - 公司2023年度实现营业总收入522,185.53万元，同比下降16.92%[30] - 公司2023年度锂电池业务实现营业收入约16.38亿元，同比下降35.93%[30] 公司治理 - 公司审议通过了关于设立ESG可持续发展管理小组的议案[98] - 公司审议通过了关于控股子公司减资暨关联交易的议案[97] - 公司董事会讨论了公司高管薪酬、绩效考核方案等事项[108] 股东情况 - 公司前10名普通股东中，吴建勇持有公司股票10,850,000股，潘小兰持有公司股票6,544,100股[185] - 公司前10名普通股股东、前10名无限售条件普通股股东在报告期内未进行约定购回交易[186] - 绿伟有限公司为公司的控股股东，主要从事对大陆的投资业务和咨询业务[187]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为52.22亿元，同比下降16.92%[1] - 公司2023年归母净利润为1.41亿元，同比下降62.78%[1] - 公司2023年扣非后归母净利润为1.11亿元，同比下降62.59%[1] - 公司2023Q4营收为15.26亿元，同比增长33.89%[2] - 公司2023Q4归母净利润为0.38亿元，同比增长48.57%[2] 业务展望 - 公司预计2024-2026年实现营收65.87、80.21、97.05亿元，同比增速分别为26.1%、21.8%、21.0%[2] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为3.96、5.43、7.26亿元，同比增速分别为181.4%、36.9%、33.7%[2] 业务细节 - 公司2023年全年锂电池业务实现营收16.38亿元，同比下降35.9%[2] - LED业务2023年全年实现营收12.40亿元，同比增长10.0%[2] - 公司金属物流配送业务2023年全年实现营收23.02亿元，同比降低11.4%[2] - LED业务毛利率为13.11%，同比增长13.51pct[2] - 公司金属物流配送业务毛利率为15.53%，基本持平[2] 新业务展望 - 蔚蓝锂芯公司2026年预计营业总收入将达到9,705百万元，较2023年增长86.3%[3] - 公司2024年预计EBITDA为906百万元，较2023年增长91.1%[3] - 蔚蓝锂芯公司2026年预计净利润率将达到7.48%，较2023年增长177.8%[3] - 公司2025年预计每股收益为0.47元，较2023年增长291.7%[3] - 蔚蓝锂芯公司2026年预计ROE将达到9.09%，较2023年增长316.5%[3] 投资建议 - 民生证券研究院预测蔚蓝锂芯(002245)在电力设备及新能源领域具有投资潜力[4] - 投资建议评级标准中，推荐等级表示相对基准指数涨幅15%以上，谨慎推荐等级表示相对基准指数涨幅5%～15%之间[5] - 民生证券研究院具备证券投资咨询业务资格，提供独立、客观的研究报告，并对报告内容和观点负责[5]

证券代码：002245 证券简称：蔚蓝锂芯 江苏蔚蓝锂芯股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-Q1-01 投资者关系活动 □√特定对象调研 分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 浙商证券 黄华栋 誉华资产 田忠 蜂投基金 陈正标 人员姓名 上海证券 张钊溧 泰德圣投资 徐正敏 时间 2024 年 2月 21 日14:00-16:00 地点 公司 上市公司接待人 董事会秘书 房红亮、证券事务代表 吴向阳 员姓名 公司董事会秘书房红亮先生介绍了公司主业情况，公司目前已 形成了锂电池、LED 芯片、金属物流配送三大业务。 问：目前锂电池的经营情况如何？ ...