公司业绩 - 公司2023年实现营收96.1亿元，同比下降5.5%；归母净利润为3.9亿元，同比下降26.6%[1] - 公司2023年现金分红1.1亿元，业绩分红率达29.4%，同比降低13.8个百分点[1] - 公司2023年毛利率同比下降3.2个百分点至25.9%，内外销毛利率分别为31.1%和8.6%[1] 未来展望 - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.63元、0.73元、0.82元，维持“持有”评级[2] - 2026年营业收入预计达到11133.23百万元，较2023年增长16.0%[6] - 2026年净利润预计达到640.23百万元，较2023年增长64.0%[6] 公司股票情况 - 2023年九阳股份PE为22，2024年预计降至18，2025年预计降至15，2026年预计降至13[3] - 2023年九阳股份PB为2.42，2024年预计降至2.18，2025年预计降至1.95，2026年预计降至1.74[3] 公司业务展望 - 2024-2026年九阳股份食品加工机营收增速预计为1%，营养煲营收增速分别为3%/5%/5%，西式电器营收增速分别为15%/10%/10%，炊具营收增速为5%，其他产品营收增速为15%[4] - 2024-2026年九阳股份销售费用率预计分别为14.5%、14%、13.8%[4] 公司财务状况 - 销售商品提供劳务收到现金/营业收入呈逐年增长趋势，2023年达到113.70%[1] - 资产负债率逐年下降，2026年降至48.29%[1] - 带息债务/总负债在2026年出现3.19%的增长[1]

业绩总结 - 公司2023年全年收入为96.1亿元，同比下降5.5%[1] - 公司2023年第四季度收入为28.3亿元，同比下降12.9%[1] - 公司2023年归母净利为3.9亿元，同比下降26.6%[1] - 公司2023年第四季度归母净利为0.3亿元，同比增长0.9%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利将分别同比增长11.8%、12.0%、10.0%[2] - 公司2024年预计市盈率为18.40倍，归母净利为4.35亿元，同比增长11.8%[2] - 公司2026年预计经营活动现金流为724百万元，较2022年增长18.7%[3] - 公司2026年预计净利润为536百万元，较2022年增长2.4%[3] - 公司2026年预计ROE为13.1%，较2022年增长4.5%[3] 评级展望 - 广发证券对公司的评级为"买入"，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[5] - 广发证券对公司的评级为"买入"，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[6] 公司资质 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[9] 免责声明 - 请务必阅读末页的免责声明[10] - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[11] - 研究人员的报酬标准依据研究质量、客户评价、工作量等多种因素确定，部分来源于广发证券的投资银行类业务[13] - 报告内容仅供参考，不构成所涉证券买卖的出价或询价，客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策[16]

财务表现 - 公司2023年营收96.13亿元，同比下降6%[1] - 公司2023年净利润为3.89亿元，同比下降27%[1] - 公司2023年内销收入为73.74亿元，同比下降17%[1] - 公司2023年投资收益增加，Q4毛利率为27%[1] - 公司2024-2025年盈利预测下调，2024-2026年每股净收益为0.62/0.74/0.85元[1] 未来展望 - 公司2024年目标价格为14.30元，给予“增持”评级[1] - 公司2024年预计营业收入为1054.5亿元，净利润为47.3亿元[1] - 公司2025年预计营业收入为1195.7亿元，净利润为56.5亿元[1] - 公司2026年预计净资产收益率将达到15.3%[2] - 公司2026年PE、PB和EV/EBITDA分别为12.94、1.99和2.70[2] 市场趋势 - 公司外销收入2023年同比增长69%[6] - 公司2024年预计外销关联交易部分同比-24%[6] - 公司2023年毛利率为25.86%，净利率为4.06%[10] - 公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为14.84%、3.96%、4.05%、-0.65%[11]

业绩总结 - 公司23年实现营收96.13亿元，同比降低5.54%[1] - 公司23年实现归母净利润3.89亿元，同比下降26.58%[1] - 公司23年实现扣非归母净利润3.53亿元，同比下降35.76%[1] - Q4单季度实现营收28.32亿元，同比降低12.92%[2] - Q4单季度实现归母净利润0.26亿元，同比增加10.44%[2] - Q4单季度实现扣非归母净利润0.14亿元，同比降低83.86%[2] 股利分配 - 公司拟按每10股派发现金红利1.5元（含税），现金分红金额占归母净利润的29.42%[2] 业绩展望 - 预计2024年归母净利润为4.1亿元，同比增长率为-28.9%[4] - 预计2025年归母净利润为4.9亿元，同比增长率为-26.6%[4] - 预计2026年归母净利润为5.39亿元，同比增长率为11.2%[5] 每股收益 - 公司2022-2026年每股收益分别为0.70元、0.52元、0.54元、0.63元、0.70元[6] 公司信息 - 公司属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[8] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[9] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入96.13亿元，同比-5.54%[1] - 归母净利润3.89亿元，同比-26.58%[1] - 公司毛利率为25.86%，同比-3.22pct，净利率为4.06%，同比-1.07pct[1] - 预计24-26年公司归母净利润为5.2/6.0/7.2亿元，对应动态PE为16.3x/14.0x/11.7x[1] - 公司的营业收入在2023年下降了5.54%，但预计在2024年将增长8.71%[10] - 营业利润在2023年下降了26.59%，但预计在2024年将增长33.78%[10] - 归属于母公司净利润在2023年下降了26.53%，但预计在2024年将增长32.78%[10] - 公司的毛利率在2023年为25.86%，预计在2024年将为26.07%[10] - 净利率在2023年为4.05%，预计在2024年将为4.94%[10] - ROE在2023年为11.21%，预计在2024年将为14.18%[10] - ROIC在2024年预计为-1372.12%，但在2026年将增长至391.38%[10] 用户数据 - 外销贡献收入增速较好，国内/外收入同比-16.7%/+68.8%[1] - 公司外销实现高增，内销略有承压，西式电器表现较好[1] - 公司外销实现高增，内销略有承压，品类中西式电器23年下半年表现较好[7] 未来展望 - 公司的营业收入在2023年下降了5.54%，但预计在2024年将增长8.71%[10] - 营业利润在2023年下降了26.59%，但预计在2024年将增长33.78%[10] - 归属于母公司净利润在2023年下降了26.53%，但预计在2024年将增长32.78%[10] 新产品和新技术研发 - 公司外销实现高增，内销略有承压，西式电器表现较好[1] - 公司外销实现高增，内销略有承压，品类中西式电器23年下半年表现较好[7] 市场扩张和并购 - 风险提示包括原材料价格波动、市场竞争、替代产品、汇率和新品销售风险[8] 其他新策略 - 公司2023年货币资金+交易性金融资产为24.36亿元，同比55.18%[6] - 存货为5.58亿元，同比-17.9%[6] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为7.63亿元，同比+25.04%[6]

财务数据 - 公司2023年实现营收96.12亿元，同比下降5.54%[1] - 公司2023年归母净利润为3.89亿元，同比下降26.58%[1] - 公司2023年境内/境外营收分别为73.7/22.4亿元，同比分别下降16.68%/增长68.79%[2] - 公司2023年毛利率为25.86%，同比下降3.22个百分点[2] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率同比分别下降0.81/+0.27/+0.21/-0.01个百分点[2] - 公司2023Q4归母净利率为0.9%，较上一季度有所增长[2] - 公司2024年日常关联交易商品销售总金额预计不超过2.2亿美元[2] 业绩展望 - 预计2024年和2025年公司营业收入将分别增长5.2%和9.9%[4] - 预计2024年和2025年公司归母净利润将分别增长12.5%和14.2%[4] - 预计2026年公司ROE将达到13.2%[4] - 预计2026年公司每股收益将达到0.72元[4] - 预计2026年公司市盈率将降至14.5倍[4] - 预计2026年公司市净率将降至1.9倍[4] 公司展望 - 预计2026年公司资产总计将达到887.7亿元，较2022年增长25.5%[5] - 预计2026年营业收入将达到12026亿元，较2022年增长18.2%[5] - 预计2026年净利润将达到552亿元，较2022年增长5.6%[5] - 公司2022年至2026年的ROE将从15.7%下降至13.2%[5] - 预计2026年的毛利率为26.6%，净利率为4.6%[5]

业绩总结 - 九阳股份2023年实现收入96.1亿元，同比下降5.5%[1] - Q4单季度实现收入28.3亿元，同比下降12.9%[1] - 公司2024年至2026年的预计每股收益分别为0.58元、0.69元和0.80元[2] - 主营收入预计2024年将达到101.9亿元，2025年将达到110.9亿元[2] - 2026年的市盈率预计为13.7倍，较2022年的15.9倍有所下降[3] - 2024年的净资产收益率预计为12.0%，较2022年的16.0%有所下降[3] - 2025年的股息收益率预计为3.1%，较2022年的7.3%显著下降[3] 用户数据 - 2023年第四季度，九阳股份的营业收入同比增长率为-12.9%[4] - 2023年第四季度，九阳股份的归母净利润同比增长率为0.9%[4] - 2023年第四季度，九阳股份的扣非归母净利润同比增长率为-83.9%[4] - 2023年第四季度，九阳股份的销售毛利率为27.0%[4] - 2023年第四季度，九阳股份的销售费用率为18.8%[4] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到120.2亿元，较2022年增长17.9%[5] - 2026年公司预计净利润率将达到5.1%，较2023年提升1.1个百分点[5] - 公司2026年的ROIC预计将达到88.4%，较2024年增长34.5个百分点[5]

财务数据 - 公司2023年实现营业收入96.13亿元，同比下滑5.54%[1] - 公司2023年归母净利润3.89亿元，同比下滑26.58%[1] - 公司2023年海外收入高增长，国内/国外收入分别为73.74/22.39亿元，同比分别下滑16.68%/增长68.79%[1] - 2024年预计营业收入将从101.05亿元增长到122.83亿元，增长率为10.2%[2] - 2024年预计净利润将从4.1%增长到4.1%，稳定在4.1%左右[2] - 2024年预计ROE将从10.8%增长到13.0%，呈现逐年增长的趋势[2] - 2024年预计资产负债率将从52.6%增长到56.0%，呈现逐年上升的趋势[2] - 2024年预计净负债比率将从61.9%下降到63.3%，呈现逐年下降的趋势[2] 其他信息 - 报告数据来源为Wind和国盛证券研究所[2] - 股价数据为2024年3月28日收盘价[2] - 公司在2024年3月28日的收盘价为多少？[2] - 每股收益在过去五个季度中的变化趋势如何？[2] - 每股净资产在过去五个季度中的变化趋势如何？[2] - EV/EBITDA在过去五个季度中的变化趋势如何？[2]

业绩总结 - 公司23年实现营收96.1亿元，同比-5.5%[1] - 公司23年净利润为3.9亿元，同比-26.6%[1] - 公司23年净利润为391百万元，较2021年下降了44.1%[1] - 公司主营业务收入增长率在2026年达到9.27%，较2021年增长了15.36%[1] - 公司23年新推出的“太空科技2.0”系列产品有望实现业绩增长[4] 未来展望 - 2023年主营业务收入预计为961.3亿元，较2021年下降3.5%[6] - 2023年每股收益预计为0.507元[6] - 2023年每股净资产预计为4.526元[6] - 公司资产负债率在2026年为52.35%，较2021年增长了2.16%[1] 市场展望 - 公司买入评级表示预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[3] - 公司减持评级表示预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上[3] 其他新策略 - 2026年公司每股股利为0.673元，较2021年增长了6.3%[1] - 2026年公司净资产收益率为17.79%，较2021年增长了0.3%[1] - 公司主营业务收入增长率在2026年达到9.27%，较2021年增长了15.36%[1]

公司基本信息 - 公司股票代码为002242，股票简称为九阳股份，股票上市证券交易所为深圳证券交易所[7] - 公司注册地址为山东省济南市槐荫区美里路999号，注册地址的邮政编码为250018[7] 财务数据 - 公司2023年第四季度营业收入为28.32亿元，较第一季度增长49.6%[12] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为2.55亿元，较第三季度下降78.9%[12] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.43亿元，较第三季度下降87.3%[12] - 公司2023年实现营业收入961,278.88万元，较上年同期下降5.54%[20] - 公司2023年销售费用142,613.58万元，同比下降10.45%[21] - 公司2023年管理费用率为3.96%，同比上升0.27个百分点[21] 业务情况 - 公司主要从事小家电系列产品的研发、生产和销售[16] - 公司主要产品均位列行业前三[17] - 公司在小家电行业深耕30年，主要采取自营与经销相结合的销售模式[18] 股东情况 - 公司股东中，上海力鸿企业管理有限公司持股比例为50.13%[106] - BILTING DEVELOPMENTS LIMITED持股比例为16.94%[106] - 香港中央结算有限公司持股比例为3.01%[106] - 中国人寿保险股份有限公司持股比例为0.82%[106] - 中国太平洋人寿保险股份有限公司持股比例为0.40%[106]