报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 营收短期受需求变化及价格因素短期承压,未来有望随需求释放恢复增长 [5] - 期间费用及减值损失增加导致净利润下滑,公司业绩短期承压 [5] - 合同负债接续上升叠加存货维持高位,产品端向业绩端转化有望加速 [5] - 作为国内少数能够提供完整、先进相控阵 T/R 芯片解决方案及宇航级芯片研发、测试及生产的企业,随着下游需求规模化增长及产品应用渗透率提升,公司营收有望触底反弹 [5] - 公司星载 T/R 芯片系列产品在多系列卫星中实现了大规模应用,不断拓展在星载领域产品应用的卫星型号数量,未来核心受益于国内星座建设加速 [5] - 公司地面领域的第三代半导体 GaN 功率放大器芯片已实现规模应用,在机载领域快速拓展进展,产品已在多个型号装备中逐步进入量产阶段,未来将为公司带来新的增长空间 [5] 财务数据总结 - 2024年营业收入为2.58亿元,同比下降10.1% [6] - 2024年归母净利润为0.78亿元,同比下降2.5% [6] - 2024年毛利率为58.0% [6] - 2025年营业收入为3.44亿元,同比增长33.1% [6] - 2025年归母净利润为1.00亿元,同比增长28.3% [6] - 2025年毛利率为55.3% [6] - 2026年营业收入为4.75亿元,同比增长38.2% [6] - 2026年归母净利润为1.33亿元,同比增长33.5% [6] - 2026年毛利率为51.0% [6]

[Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 铖昌科技(001270)公司点评报告 2024 年 09 月 02 日 [Table_Title]业绩短期承压，看好长期投资价值 ——铖昌科技 2024 半年报点评 [Table_Summary] 事件：2024 年 8 月 23 日，公司发布 2024 年半年报，2024H1 公司实现营业 收入 7,181.91 万元，较上年同期减少 56.55%；归属于母公司所有者的净利 润为-2428.27 万元，较上年同期减少 137.58%；截至报告期末，公司总资产 为 14.78 亿元，较期初减少 0.17%；归属于上市公司股东的所有者权益为 13.57 亿元，较期初减少 3.66%。 点评： T/R 芯片业务下游需求短期承压，下半年业绩有望回升 2024H1 公司实现营收 7,181.91 万元，同比减少 56.55%；实现归母净利润2428.27 万元，同比减少 137.58%。营业收入及净利润同比减少主要是受 T/R 芯片下游客户需求计划和定价机制影响，公司 2024 上半年交付项目产品进 度较慢所致。另外，公司计提信用减值损失增加、研发投入 ...

| --- | --- | |-------------------------|-------| | 基础数据：2024年6月30日 | | | 每股净资产（元）： | 6.55 | | 每股资本公积（元）： | 4.19 | | 每股未分配利润（元）： | 1.37 | 其他军工Ⅲ 铖昌科技（001270.SZ） 买入-B(维持) 受下游订单节奏影响业绩承压，行业需求拐点正逐步靠近 1 2024 年 8 月 29 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 市场数据：2024 年 8 月 28 日 收盘价（元）： 28.60 总股本（亿股）： 2.07 流通股本（亿股）： 1.01 流通市值（亿元）： 29.00 资料来源：最闻 分析师： 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码：S0760523120001 邮箱：zhangtian@sxzq.com 赵天宇 执业登记编码：S0760524060001 邮箱：zhaotianyu@sxzq.com 事件描述： 公司发布 2024 年半年度报告。2024H1，公司实现营收 0.72 ...

研发投入和技术创新 - 公司近年来持续加大研发投入,2024年上半年研发投入总额为3,641.59万元,较上年同期增加1,388.62万元[2] - 公司在卫星通信领域具有先发优势和核心技术创新优势,相控阵T/R芯片产品自2022年起批量生产并持续交付[2] - 公司第三代半导体氮化镓工艺的系列化产品已批产,具有体积小、宽禁带、耐高压、耐高温、高功率密度等优势[3] 业务发展和市场拓展 - 公司持续加大市场开发力度,承担多领域新装备研发需求,为公司在各领域的可持续发展提供保障[2] - 公司在机载领域有所突破,机载通信应用的相控阵天线T/R芯片产品已在多个型号装备中陆续进入量产阶段[4] - 公司积极拓展产品应用领域,在手研发项目涵盖星载、地面、机载、舰载等多个领域[4] 经营管理和成本控制 - 公司2024年第一季度毛利率波动较大,主要受下游行业需求计划、价格体系波动等因素影响,但目前已逐步回升至60.83%[3] - 公司采取了一系列降本增效措施,如提高研发效率、提升产能及生产效率、推动精益化生产等,以应对毛利率波动[3] - 公司制定了一系列生产管理制度,对每一批出库产品都执行测试、目检、复检,确保产品质量[3]

证券代码：001270 证券简称：铖昌科技 编号：20240823 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 人保养老、太平洋保险、中欧基金、中邮基金、交银施罗 德、西部利得、博时基金、华泰柏瑞、招银理财、创富兆 活动参与单位 业、国金自营、中金公司、华安证券、Allianz 投资、远信 投资、文博启胜、永禧资产、正圆投资、汇升投资、君和 资本、上海德汇、财通自营。 上市公司接待人 副总经理、董事会秘书：赵小婷 员姓名 证券事务代表：朱峻瑶 时间 2024 年 8 月 23 日 地点 公司会议室 形式 现场调研 一、公司基本情况简介 2024 年半年度经营情况介绍： 2024 上半年受下游用户需求计划影响，公司交付项目 产品进度较慢，营业收入较上年同期有所下降，报告期内 交流内容及具体 公司实现营业收入 7,181.91 万元；净利润方面主要受到了 问答记录 公司计提的信用减值损失较上年同期增加 1,587.13 万元、 研发投入较上年同期相比增加 1,388.62 万元及 2024 年限 制性股票激励 ...

铖昌科技（001270.SZ）2024 年半年报点评 2Q24 业绩环比改善明显；激励促进长期发展 2024 年 08 月 24 日 ➢ 事件：8 月 22 日，公司发布 2024 年半年报，1H24 实现营收 0.72 亿元， YOY -56.5%；归母净利润-0.24 亿元，1H23 为 0.65 亿元；扣非净利润-0.34 亿元，1H23 为 0.56 亿元。业绩表现基本符合市场预期。受下游用户需求计划影 响，公司 1H24 交付项目产品进度较慢，我们综合点评如下： ➢ 业绩 2Q24 环比改善；毛利率有所波动。1）单季度：公司 2Q24 实现营收 0.52 亿元，同比下滑 58.4%，环比增长 163.2%；归母净利润-0.09 亿元，同比 转亏（2Q23 为 0.52 亿元），但环比亏损幅度收窄（1Q24 为-0.15 亿元）；扣 非净利润-0.17 亿元，2Q23 为 0.48 亿元。2）利润率：2Q24 公司毛利率同比 提升 4.6ppt 至 60.8%；净利率同比下滑 59.9ppt 至-18.0%。1H24 公司毛利率 同比下滑 5.4ppt 至 54.7%；净利率同比下滑 72.9ppt ...

报告投资评级 - 报告维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司营业收入同比下降56.55%,归母净利润亏损2428万元,同比下降137.6% [1] - 受下游客户需求影响,公司交付项目产品进度较慢,营业收入较上年同期下降,但2024年二季度毛利率已大幅回升至60.83% [2] - 公司持续加大研发投入,在地面、卫星通信和机载领域研发的多款T/R芯片产品具有领先优势,已广泛应用于国家重大装备型号 [2] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持增长,对应PE为56/41/30倍 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预测为3.72/5.03/6.67亿元,归母净利润预测为1.12/1.53/2.06亿元 [2] - 2024-2026年毛利率预计为57.5%/57.6%/58.7% [2] - 2024-2026年ROE预计为7.56%/9.60%/11.73% [6]

浙江铖昌科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 浙江铖昌科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 浙江铖昌科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的 真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别 和连带的法律责任。 公司负责人罗珊珊、主管会计工作负责人张宏伟及会计机构负责人(会计 主管人员)张宏伟声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来的计划、经营目标、业绩预测等方面的内容，均不 构成本公司对任何投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的 风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请广大的投资者注 意投资风险。 本半年度报告第三节"管理层讨论与分析"中描述了公司未来可能存在的风 险，敬请投资者留意查阅。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 浙江镶昌科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | |--------- ...

净利润预测 - 铖昌科技2024年上半年度归属于上市公司股东的净利润预计亏损约2800万元至1960万元，较去年同期盈利6461.95万元[1] 每股收益预测 - 基本每股收益预计亏损0.1372元/股至0.0960元/股，盈利0.3175元/股[2] 营业收入下降原因 - 公司报告期内营业收入下降约9000万元，预计净利润亏损主要原因为项目交付进度较慢、应收账款延长账龄、研发费用增加[5] 毛利率预测 - 公司2024年第二季度毛利率预计约为61%，较第一季度大幅回升，公司将继续降本增效[7] 经营业绩提升计划 - 公司将加快生产交付任务进度，持续聚焦主业，丰富产品结构，加大市场开发与新领域拓展，提升经营业绩[8]

业绩总结 - 公司在2024年一季度实现营业收入0.2亿元，同比下降50.72%[3] - 公司产品结构存在变化，地面产品占比不断提升，毛利率同比下降33.5%[3] - 公司2026年预计营业总收入为711百万元，较2023年增长147%[9] - 2026年预计净利润为251百万元，较2023年增长214%[9] - 公司2026年预计每股收益为1.61元，较2023年增长216%[9] - 公司2026年预计市净率为3.71，较2023年下降47%[9] - 公司2026年预计总资产周转率为0.35，较2023年增长75%[9] 产品和技术 - 公司在军工信息化和卫星互联网领域有较大发展潜力，建议关注军方产品定型招标和卫星公司发射进展[4] - 公司T/R芯片在相控阵天线中价值量占比较高，竞争对手主要为体制内院所，公司具有灵活性，预计2024-2026年净利润同比增长98%、22%、31%[4] 其他 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[15] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[15] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[15] - 本报告所载资料仅反映本公司发布当日的判断[15] - 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可不得翻版、复制和发布[15] - 刊载或转发本报告需注明发布人和日期，提示风险[16]