公司经营情况 - 围绕“感知、光联接、激光+智能制造”三大核心业务，面向国内外两大市场，聚焦新能源汽车、船舶制造、AI产业赛道，推动技术突破打造新产品[3] - 秉持“企业前途在创新，创新关键在投入，投入重点是人才”理念，加大研发投入，优化创新体系，定位为“创新资源聚集平台、创新人才集聚地、创新策源地”，建设中央研究院，将创新投入、高素质人才向特定产品聚集[3] - 加大全球化经营力度，推进国际业务和海外生产基地建设布局，已建成越南、泰国海外工厂，在土耳其、匈牙利布局，前三季度销售、管理费用率均下降[3] 三大业务情况 感知业务 - 围绕新能源及其上下游产业链布局构建全能型传感器企业，掌握核心智能控制技术，推出车载环境感知集成传感器，丰富传感器种类，PTC热管理事业部向系统控制能力和集成供应商发展[4] - 国际业务持续开拓，泰国工厂8月建成产能不断提升，前三季度海外收入增长近30%，在新能源汽车PTC加热器领域获多个海外品牌车企供应商资格，未来将加速海外业务发展[18] 光联接业务 - 全面向高端升级，在Net5.5G（AIGC）业务领域基本实现高端光芯片自主可控，具备硅光芯片到模块全自研设计能力，400G及以下全系列光模块规模化交付，800G光模块小批量，推出1.6T光模块相关产品方案，高速系列光模块产品有全系列解决方案[4] - 海外市场方面，已在多家头部客户进行400G、800G以及1.6T产品测试，800G LPO产品需求明确正在加紧测试尽快导入，1.6T产品加快送样测试，整体进度处于行业第一梯队，泰国工厂预计11月投产，准备800G LPO产品年底和明年一季度上量[7] - 国内市场方面，明年数通光模块将明显增长，产品覆盖100G - 800G全系列，四季度高速率光模块交付增多，400G和800G单模持续上量，明年增长确定，部分厂商优势份额确定性强，LPO全系列产品将批量交付[8] - 在硅光方面，实现高端光芯片自主可控，具备硅光芯片到模块全自研设计能力，推出1.6T光模块单波200G自研硅光芯片，具备硅光完整材料PDK能力及全球各地区硅光Fab优先支持保障，相关产品在海外头部客户加快测试或在国内头部互联网厂商批量出货且后续持续上量[9][10] - 看待CPO技术，认为其是解决光模块和芯片封装集成的新型技术，可解决传统光通信模块封装技术问题，公司将根据市场客户需求推出创新方案做好布局[11] 激光+智能制造业务 - 围绕AI赋能相关产品体系，突破核心信息化技术，提升软硬件融合能力，加快国际业务布局和投入，智能装备事业群开拓重点行业市场，精密系统事业群深化行业变革并加大开拓投入实现增长[5] - 激光精密系统事业群在下游行业需求承压下保持较好增长，深化行业产品驱动变革，行业营销、大客户战略转型成果显著，在多个领域取得成果[12] - 智能装备事业群围绕相关产品体系发展“激光+AI”，突破核心信息化技术，在国内设备换新背景下聚焦新能源汽车、船舶制造行业拓展，持续加大技术创新力度，在这两个行业推出多种产品并实现批量销售，船舶行业订单增长带来发展空间，全面布局多个行业智能工厂项目，业务将保持持续稳健增长[15][16] 业务协同情况 - 制度层面，校企改制解决决策效率问题，建立经营管理层、核心骨干与股东利益一致的治理架构，经营团队及核心骨干员工成为股东，激励创新创业激情[6] - 业务层面，三大核心业务多为行业头部企业且客户互相渗透覆盖，从集团层面与大客户签署战略合作协议，实现客户资源协同[6] - 研发层面，以特定定位加大中央研究院投入，集中调配管理核心人才团队、资金、优势资源，构建中央研究院、子公司两个层级的创新格局，保障研发资源协同[6]

报告投资评级 - 维持“买入 - A”评级[3][6] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度业绩良好，营收和净利润同比增长，光模块业务表现优异，国内大客户持续放量，毛利率有望逐步改善，智能制造业务保持稳健增长，感知业务不断丰富产品线，海外业务增速明显[3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月5日收盘价为39.35元，总股本10.06亿股，流通股本10.05亿股，流通市值395.46亿元[1] 基础数据 - 2024年9月30日每股净资产9.99元，每股资本公积2.66元，每股未分配利润6.04元[2] 财务数据 - 2024年前三季度实现营收90.02亿元，同比+23.42%；归母净利润9.38亿元，同比+15.19%；扣非后归母净利润7.75亿元，同比+3.23%。24Q3单季度实现营收38.02亿元，同比+67.49%，环比+25.47%；归母净利润3.13亿元，同比+34.70%，环比 - 6.65%；扣非后归母净利润2.67亿元，同比+31.27%，环比 - 4.97%[3] - 预计2024 - 2026年净利润13.8/17.0/21.2亿元，同比增长37.3%/23.1%/24.3%，对应EPS为1.37/1.69/2.10元[6]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [6] 报告的核心观点 - 公司多业务齐发力,营收实现高速增长 [8] - 公司费用管控效果较好,综合期间费用率略有下降 [8] - 三大核心业务(智能制造、光联接、感知)齐发力,公司增长前景广阔 [9] 财务数据总结 - 2024-2026年预计营业总收入分别为12,432、15,818、18,638百万元,同比增长分别为21.8%、27.2%、17.8% [7] - 2024-2026年预计归母净利润分别为1,281、1,721、2,297百万元,同比增长分别为27.2%、34.3%、33.5% [7] - 2024-2026年预计每股收益分别为1.27、1.71、2.28元 [7] - 2024-2026年预计毛利率分别为24.2%、24.4%、25.1% [7] - 2024-2026年预计ROE分别为12.5%、14.7%、16.8% [7]

公司业务表现 - 第三季度数通产品批量交付，实现800G及以下全系列产品覆盖[1] - 四季度高速率光模块交付进一步增多[1] - 推出业界最新用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片[1,2] - 前三季度实现营业收入90.02亿元，同比增长23.42%[1] - 前三季度归母净利润9.38亿元，同比增长15.19%[1] - 第三季度实现营业收入38亿元，同比增长67.49%[1] - 第三季度归母净利润3.13亿元，同比增长34.7%[1] 产品和技术发展 - 光联接业务全面向高端升级，实现高端光芯片自主可控[1] - 具备硅光芯片到模块的全自研设计能力[1] - 400G及以下全系列光模块实现规模化交付[1] - 成功推出1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片和多种1.6T光模块产品[2] - 前三季度光联接业务实现营业收入34.72亿元，同比增长52%[2] 市场拓展 - 海外市场已在多家头部客户进行400G、800G以及1.6T产品的测试[2] - 800G LPO产品已获得明确需求，正在测试阶段[2] - 1.6T产品正加快送样测试，5nm技术已完全准备好，3nm技术正在研发中[2] - 国内主要互联网及设备厂商实现100G、200G到400G、800G全系列产品的覆盖[3] - 四季度高速率光模块交付进一步增多，400G以及800G单模也将持续上量[3] - 联接业务明年的增长是确定的，LPO全系列产品也将批量交付[3]

[Table_MainInfo] 公司研究/信息设备/电子元器件 证券研究报告 华工科技（000988）公司季报点评 2024 年 10 月 29 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 10 [ Table_StockInfo 月 28 日收盘价（元） ] | 37.32 | | 52 周股价波动（元） | 22.96-38.94 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 1006/1005 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 37525/37506 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《 Q2 业 绩 环 比 高 增 ， 经 营 拐 点 或 现 》 | | | 2024.08.27 | | | 《 Q1 经营承压，毛利率持续改善》 | | | 《业绩稳健增长，经营净现金流大幅改善》 | | | 202 ...

华工科技2024年三季报业绩说明会纪要 行业和公司概况 - 华工科技是一家专注于感知、智能制造和连接业务的高科技公司 [1] - 公司主要业务包括汽车传感器、智能装备、光通信等 [1][2][3][4][5][6][7] 核心观点和论据 财务数据 - 2024年前三季度营收90.01亿元,同比增长23.42% [1] - 前三季度净利润9.37亿元,同比增长15.3% [1] - 单三季度收入38.01亿元,同比增长71.27% [1][2] - 毛利率和净利率保持较高水平,分别为25.56%和16.66% [3] 业务发展 感知业务 - 汽车传感器业务保持优势,并拓展国际市场 [4][5] - 新产品开发和产能扩张,如热管理系统集成 [4] 智能制造业务 - 智能装备业务围绕汽车、新能源等行业,国内外市场并重 [5][6][7] - 推出多款标志性产品,如3D微纳激光智能产线、大功率激光切割装备等 [6][7] 连接业务 - 5G、数据中心等传统通信业务保持稳定 [20][21] - 积极拓展海外市场,如美国头部客户 [7][19][20] - 持续推进国内算力中心、互联网客户等新兴业务 [7] 未来展望 - 全球化经营持续推进,海外产能建设加快 [8][9][11] - 持续加大研发投入,提升核心竞争力 [1][2] - 看好400G和800G光模块市场,预计明年业绩有较大增长空间 [18][19][20][21][22][23][24] - 毛利率有望持续提升至20%以上 [18][19][24] 其他重要内容 - 公司中研院建设进展顺利,聚焦高端装备、软件等领域 [7] - 传统激光装备业务向智能制造解决方案转型,保持20%左右增长 [16][17] - 船舶制造行业是新的重点拓展方向 [16]

文章核心观点 - 公司在海外市场已经与多家头部客户进行了400G、800G以及1.6T产品的测试[1] - 800G LPO产品已获得明确需求,正处于测试阶段,1.6T产品正加快送样测试[1] - 公司5nm技术已完全准备好,3nm技术正在研发中,整体进度处于行业第一梯队[1] - 公司泰国工厂预计11月投产,正在做好800G LPO产品在年底和明年一季度上量的准备[1] 行业和公司情况总结 行业发展情况 - 公司在400G、800G以及1.6T产品领域进行了测试,显示行业正在向更高速率发展[1] - 公司5nm和3nm技术研发进度领先,处于行业第一梯队[1] 公司业务情况 - 公司800G LPO产品已获得明确需求,正处于测试阶段[1] - 公司1.6T产品正加快送样测试,显示公司在高速光模块领域持续创新[1] - 公司泰国工厂预计11月投产,为800G LPO产品在年底和明年一季度上量做好准备[1]

公司经营业绩及发展情况 - 公司2024年前三季度实现合并营业收入90.02亿元，同比增长23.42%，归母净利润9.38亿元，同比增长15.19% [1][2][3] - 公司第三季度实现营业收入38亿元，同比增长67.49%，归母净利润3.13亿元，同比增长34.7% [1][2][3] - 公司持续加大研发投入，2024年前三季度研发投入6.14亿元，同比增长26% [1][2][3] - 公司加大全球化经营力度，在越南、泰国等地建立海外生产基地 [1][2][3] 三大业务发展情况 感知业务 - 积极围绕新能源、"汽车新四化"、工业智能化方向转型，构建全能型"传感器王国" [1][5][15] - 前三季度传感器业务营业收入25.06亿元，同比增长10% [1][5] - 海外业务持续开拓，泰国工厂建成后产能不断提升 [1][15] 光联接业务 - 全面向高端升级，实现高端光芯片自主可控 [1][8][9][12] - 400G及以下全系列光模块实现规模化交付，800G光模块实现小批量 [1][8][13][14] - 前三季度实现营业收入34.72亿元，同比增长52% [1][8] 激光+智能制造业务 - 围绕"单机智能化、产线自动化、工厂智慧化"产品体系，重点突破核心信息化技术 [1][16][17] - 前三季度实现销售收入26.55亿元，同比增长18% [1][16] - 智能装备事业群和精密系统事业群业绩快速增长 [16][17] 未来发展规划 - 持续加大研发投入，打造高素质人才集聚高地，加速布局海外市场 [9][10][15][16][17] - 锚定新能源汽车、船舶制造、AI产业赛道，开发"行业领先、国产替代、专精特新"产品 [10][15][16][17] - 深入拓展新兴领域高端市场、海外优质市场，提升国际化经营能力和水平 [10][15][16][17]

华工科技（000988.SH）2024 年三季报点评 Q3 业绩超预期，连接业务未来可期 2024 年 10 月 27 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：2024 年 10 月 25 日， 华工科技发布 2024 年三季报，报告期内实 现营业总收入 90.02 亿元，同比去年增长 23.42%，归母净利润为 9.38 亿元， 同比去年增长 15.19%。 ➢ 公司 Q3 营收同环比增长显著，营收结构波动带来毛利率水平变动。据公司 三季报数据，公司 2024Q3 单季度实现营业收入 38.02 亿元，同比增长 67.49%， 环比增长 25.47%；2024Q3 单季度实现归母净利润 3.13 亿元，同比增长 34.70%，环比下滑 6.65%。2024Q3 公司实现毛利率 17.62%，相较于 2024Q2 的 22.44%环比有所下滑，我们认为主要系公司业务占比的结构性调整带来盈利 水平的短期波动。 ➢ 公司连接产品进展迅速，有望在后续贡献全新增量。在 Net5.5G 领域，目 前公司 400G 及以下全系列光模块实现规模化交付，800G 光模块实现小批量， 成功卡位头部互联 ...

财务状况 - 公司2024年9月30日总资产为197.22亿元，较上年度末增长12.56%[3] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为99.18亿元，较上年度末增长8.76%[3] - 公司2024年9月30日货币资金余额为35.85亿元[13] - 公司2024年9月30日应收账款余额为41.88亿元[13] - 公司2024年9月30日存货余额为27.09亿元[13] - 公司2024年9月30日流动资产总额为144.86亿元[13] - 公司2024年9月30日非流动资产总额为52.35亿元[13] - 公司2024年9月30日负债总额为96.79亿元[14] - 公司2024年9月30日流动负债总额为70.36亿元[14] - 公司2024年9月30日非流动负债总额为26.43亿元[14] 经营业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为38.02亿元，同比增长71.27%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为93.76亿元，同比增长15.19%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为90.02亿元[15] - 公司2023年第三季度营业收入为66.17亿元[16] - 公司2023年第三季度净利润为9.40亿元[16] - 公司2023年第三季度研发费用为5.36亿元[16] - 公司2023年第三季度销售费用为4.01亿元[16] - 公司2023年第三季度管理费用为2.15亿元[16] - 公司2023年第三季度基本每股收益为0.93元[16] - 公司2023年第三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为9.38亿元[16] 现金流 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-23.46亿元，同比下降130.63%[3] - 公司2023年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.35亿元[17] - 公司2023年第三季度投资活动产生的现金流量净额为10.25亿元[17] - 公司2023年第三季度收到其他与经营活动有关的现金为3.35亿元[17] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为465,716,067.67元[18] - 投资支付的现金为98,100,000.00元[18] - 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为353,669.18元[18] - 支付其他与投资活动有关的现金为1,520,000,000.00元[18] - 投资活动产生的现金流量净额为-1,058,861,299.18元[18] - 取得借款收到的现金为904,617,587.07元[18] - 偿还债务支付的现金为141,450,000.00元[18] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为208,770,562.72元[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为537,183,036.79元[18] - 期末现金及现金等价物余额为3,456,601,419.81元[18] 非经常性损益 - 公司2024年前三季度非经常性损益金额为16.28亿元[4] 资产变动 - 公司2024年9月30日应收票据余额为5.31亿元，较年初增长221.32%[6] - 公司2024年9月30日存货余额为27.09亿元，较年初增长41.92%[6] - 公司2024年9月30日合同资产余额为9.07亿元，较年初增长53.21%[6] - 公司2024年9月30日短期借款余额为4.22亿元，较年初增长614.43%[6] 其他收益及投资收益 - 2024年1-9月其他收益为272,039,578.30元，同比增长153.69%，主要是本期确认的政府补助收入高于上年[7] - 2024年1-9月投资收益为-1,290,503.42元，同比下降100.99%，主要是本期长期股权投资权益法核算的公司盈利减少所致[7] - 2024年1-9月公允价值变动收益为-326,509.63元，同比下降105.86%，主要是本期公司持有交易性金融资产公允价值同比下降[7] - 2024年1-9月信用减值损失为12,663,360.22元，同比下降209.98%，主要是本期公司加大催收力度，长账龄应收款项在本期回款较多[7] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为121,252户，表决权恢复的优先股股东总数为0户[9] - 前10大股东中，武汉东湖创新科技投资有限公司－武汉国恒科技投资基金合伙企业（有限合伙）持股比例为19.00%[10] - 前10大无限售条件股东中，武汉东湖创新科技投资有限公司－武汉国恒科技投资基金合伙企业（有限合伙）持有19,104.5514万股[10]