报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营收52.00亿元,同比增长3.51%;归母净利润6.25亿元,同比增长7.40%;扣非归母净利润5.07亿元,同比下降6.93% [10] - 2024年第二季度公司营收、净利润环比大幅增长,经营拐点或现 [10] - 公司智能制造、感知业务营收和盈利均有较大提升,联接业务受5G建设周期影响有所下滑 [11] - 公司持续加大研发投入,销售和管理费用得到有效控制 [12] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持较快增长,给予公司2024年30-35倍PE估值区间 [13] 分业务总结 1. 智能制造业务 - 实现营收17.27亿元,同比增长17.24%;毛利率35.28%,同比下降1.90个百分点 - 其中华工激光营收8.35亿元,同比增长33.73%;净利润1.32亿元,同比增长61.39% [11] - 华工法利莱营收6.74亿元,同比下降1.60%;净利润7306万元,同比下降27.29% [11] 2. 感知业务 - 实现营收18.44亿元,同比增长11.38% - 传感器业务营收16.44亿元,同比增长12.55%;毛利率25.64%,同比提升2.47个百分点 [11] - 激光全息防伪业务营收1.99亿元,同比增长2.57%;毛利率26.70%,同比下降7.29个百分点 [11] - 华工高理营收17.05亿元,同比增长16.71%;净利润2.62亿元,同比增长25.89% [11] 3. 联接业务 - 实现营收15.95亿元,同比下降12.55%;毛利率7.81%,同比下降1.89个百分点 - 主要受5G相关业务需求下滑影响,但公司400G及以下光模块规模化交付,800G新产品方案迭代 [11]