报告公司投资评级 - 首次覆盖,目标价42.0元,给予增持评级 [1] 报告的核心观点 公司概况 - 华工科技是脱胎于校企的国内光电产业领军企业,在智能制造、热传感、光通信器件终端领域具备较强竞争优势 [6] - 公司主要有四大产品线,包括激光加工装备及智能制造产线、激光全息防伪膜类产品、敏感元器件和光电器件系列产品 [20][21] - 公司将上述四大产品线分成三大业务板块,包括联接、智能制造和感知 [21] 联接业务 - 公司联接业务主要开展主体为华工正源,包括模块和终端 [46] - 公司在积极扩张联接业务产能,预计未来高速光模块产能有望达到50万只/月量级 [51] - 随着国内AI需求爆发,国内腾讯阿里等加大对AI基础设施的投入,以及400G/800G需求,公司联接业务有望实现高速成长 [50][51] 感知业务 - 公司开展传感业务的主体为华工高理,主要产品包括温度传感器、压力传感器等 [54] - 随着汽车智能化等需求快速提升,公司传感业务在手订单和交付量持续攀升 [57] 智能制造业务 - 公司拥有国内领先的激光装备研发等全产业链优势,主要应用于3C电子、汽车电子级新能源、PCB、半导体面板、日用消费品等行业 [60] - 公司是中国最大的激光装备制造商之一,可提供"激光+智能制造"行业综合性解决方案 [60] 财务预测 - 我们预测2024-2026年公司归母净利润分别为14.19/18.57/24.37亿元,对应EPS为1.41/1.85/2.42元 [1] - 考虑公司各项业务竞争优势,我们给予公司2024年PE 30x,目标价42元,首次覆盖给予增持评级 [15][18]

证券代码：000988 证券简称：华工科技 华工科技产业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-03 日期：5月16日 投资者关系活动  特定对象调研  分析师会议  媒体采访 类别  业绩说明会  新闻发布会  路演活动  现场参观  其他 2024 年湖北辖区上市公司投资 者网上集体接待日活动 参与单位名称及 投资者网上提问 人员姓名 时间 2024 年5月16日 (周四) 下午 14:30-16:00 地点 公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 采用网络远程的方式召开投资者网上集体接待日活动。 上市公司接待人 1、华工科技 董事/副总经理/董事会秘书：刘含树； 员姓名 2、华工科技 证券事务代表：姚永川 投资者关系活动 接待过程中，公司接待人员严格按照有关制度规定，没有出现未 主要内容介绍 公开重大信息泄露等情况。 附件清单（如有） 投资者交流会议纪要 ...

证券代码：000988 证券简称：华工科技 公告编号：2024-26 华工科技产业股份有限公司 关于参加 2024 年湖北辖区上市公司投资者网上 集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，华工科技产业股份有限公司（以下简称 “华工科技”或“公司”）将于 2024 年 5 月 16 日（星期四）下午 14:30-16:00 参加由湖北证监局指导、湖北省上市公司协会主办、深圳市全景网络有限公司承 办的“提质增效重回报”——2024 年湖北辖区上市公司投资者网上集体接待日 活动，具体安排如下： 一、活动的时间和方式 1、活动时间：2024年5月16日（星期四）下午14:30-16:00。 2、活动平台：“全景路演”（http://rs.p5w.net）网络平台 3、活动方式：网络远程方式。 二、参加人员 公司高管将参加本次活动，通过网络文字互动方式与投资者进行沟通与交流。 三、投资者参加方式 ...

激光加工设备 华工科技（000988.SZ） 买入-A(维持) Q1经营性净利润保持增长，国内算力建设有望带动光模块高增 2024年4月29日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 投资要点： 公司发布2024年一季报。2024Q1公司实现营收21.70亿元，同比-18.56%， 归母净利润 2.90 亿元，同比-5.92%，扣非后归母净利润 2.26 亿元，同比 -18.28%。 事件点评：  分业务来看，智能制造业务实现营收7.66亿元，同比+10%，其中智能装 备事业群营收4.09亿元，同比+16%，净利润同比+30%，智能制造业务围绕 市场数据：2024年4月29日 “装备智能化、产线自动化、工厂数智化”转型，三维五轴系列产品出货增 收盘价（元）： 33.85 加，精密系统事业群营收2.66亿元，同比+5%，净利润同比+20%，精密事业 总股本（亿股）： 10.06 群向PCB微电子、汽车电子、半导体等行业拓展，海外业务持续增加；感知 流通股本（亿股）： 10.05 业务营收7.36亿元，同比+15%，净利润+45%，感知业务向新能源及智能汽 流通市值（亿元）： 340.19 车赛道聚焦，汽车系列 ...

财务表现 - 2024年第一季度，华工科技产业股份有限公司营业收入为21.70亿，同比下降18.56%[6] - 归属于上市公司股东的净利润为2.90亿，同比下降5.92%[6] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.10亿，同比下降148.31%[6] - 公司一年内到期的非流动资产增加92.48%，主要是单重分类[8] - 其他非流动金融资产增加179.18%，主要是本期新投预期持有超过一年的合伙企业股权[9] - 应付职工薪酬减少58.32%，主要是上年计提的职工薪酬在本期支付所致[9] - 财务费用同比减少77.42%，主要是利息收入增长、利息支出减少[12] - 其他收益增加237.65%，主要是应于本期确认的政府补助收入高于去年同期[13] - 投资收益减少103.49%，主要是本期长期股权投资权益法核算的公司盈利减少[14] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降148.31%，主要是保障订单交付加大备货资金投入[21] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为149,646股，前十名股东持股情况中，武汉东湖创新科技投资有限公司持有19.00%股份，持股数量为191,045,514股[24] - 全国社保基金四零一组合持有8,825,010股，占总股本的0.88%；中国农业银行股份有限公司-中证500交易型开放式指数证券投资基金持有11,542,712股，占总股本的1.15%[25] 资产状况 - 公司流动资产合计为14,147,016,151.07元，其中应收账款为3,664,803,706.97元，存货为2,091,214,837.81元；非流动资产合计为2,254,909,202.59元，其中固定资产为1,927,884,113.33元[26] - 华工科技产业股份有限公司2024年第一季度资产总计为17,586,478,792.69元，较上期略有增长[27] - 公司流动负债合计为5,114,342,325.09元，较上期略有下降[27] 财务数据 - 公司2024年第一季度营业总收入为2,170,165,169.07元，较上期有所下降[28] - 营业总成本为1,953,701,809.60元，较上期略有下降[28] - 公司2024年第一季度净利润为289,113,813.17元，较上期略有下降[29] - 经营活动现金流入小计为2,173,316,972.59元，较上期略有下降[30] - 公司2024年第一季度综合收益总额为289,328,753.50元，较上期略有下降[30] - 经营活动现金流出小计为2,353,524,049.64，较上一季度增加了70,416,485.90[31] - 投资活动现金流入小计为48,104,084.79，较上一季度减少了29,414,145.06[31] - 筹资活动现金流入小计为1,192,828,116.45，较上一季度增加了942,828,116.45[31]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，全年实现营业收入102.08亿元，同比下滑15.01%[1] - 公司2023年销售毛利率为23.11%，较2022年提升3.95%，各业务毛利率表现不同，但整体盈利能力持续提升[3] - 公司2023年净利润为999百万元，2024年预计净利润为1258百万元，2025年预计净利润为1593百万元[7] - 公司2023年主营业务利润为2309百万元，2024年预计主营业务利润为2806百万元，2025年预计主营业务利润为3454百万元[7] - 公司2023年经营性利润为701百万元，2024年预计经营性利润为1024百万元，2025年预计经营性利润为1383百万元[7] - 公司2023年归属于母公司所有者的净利润为1007百万元，2024年预计为1268百万元，2025年预计为1606百万元[7] - 公司2023年每股收益为1.00元，2024年预计每股收益为1.26元，2025年预计每股收益为1.60元[7] 未来展望 - 公司三大核心业务表现良好，包括智能制造业务、链接业务和感知业务，未来盈利预测稳健，维持买入评级[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为12.68亿元、16.06亿元、20.07亿元，对应PE分别为25、20、16X[3] 投资评级 - 证券的投资评级分为买入、增持、中性和减持四个等级[10] - 行业的投资评级分为看好、中性和看淡三个等级[11] - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者综合考虑多方因素做出投资决策[12]

业绩总结 - 华工科技2023年营业收入同比下降15.01%，归母净利润同比增长11.14%[1] - 公司2023年经营性净现金流同比大幅增长155.12%[1] - 公司2023年销售毛利率同比增加3.95%，销售净利率同比增加2.37%[1] - 公司智能制造业务营业收入在2023年同比下降3%，毛利率提升至33.93%[2] - 公司感知业务在2023年实现营业收入同比增长40.02%，新能源及其上下游产业链销售占比超过60%[3] 未来展望 - 公司2024年至2026年预计营业收入分别为130.74/160.69/190.05亿元，归母净利润分别为13.21/16.16/18.86亿元[4] - 公司面临的风险包括宏观经济下行、光模块业务拓展不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧等[5] 财务展望 - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到1.9万百万元，较2022年增长58.6%[7] - 预计2026年归属母公司净利润将达到18.86亿百万元，同比增长108.4%[7] - 公司的ROE预计将在2026年达到13.7%，呈现稳步增长趋势[7] 其他 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券版权所有并保留一切权利[11]

业绩总结 - 华工科技2023年实现营收102.08亿元，同比下滑15.01%[1] - 公司毛利率/净利率分别为23.11%/9.78%，同比分别提升4.05/2.37pct[3] - 2026年预计公司营业收入将达到1.9829亿元，较2022年增长65.4%[9] - 2026年预计公司营业利润率为21.6%，较2023年增长5.5个百分点[9] - 2026年预计公司净利润率为15.5%，较2024年下降14.4个百分点[9] 业务分析 - 公司激光加工设备全年营收31.90亿元，占公司营收比31.25%，同比下降3.00%[2] - 光电器件全年营收31.10亿元，占公司营收比30.47%，同比下降45.52%[2] - 敏感元器件全年营收32.48亿元，占营收比31.82%，同比增长40.02%[2] 其他信息 - 公司具备证券投资咨询业务资格[15] - 公司不保证信息的准确性和完整性，投资需谨慎[15] - 公司可能持有或交易报告中提到的上市公司发行的证券[15] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发[15] - 公司禁止员工私自提供研究报告给未经授权的媒体或机构[15] - 公司提醒客户不得转发公司证券研究报告给他人[15] - 公司提醒客户遵守廉洁从业规定[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营收102.08亿元，同比下降15.01%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为121.21亿元、139.52亿元、154.89亿元，归母净利润分别为13.18亿元、16.08亿元、19.27亿元[5] - 公司2023年净利润率为9.9%，2026年预计将提高至12.4%[9] 业务表现 - 公司2023年各业务表现：感知业务营收32.48亿元，毛利率23.99%；激光全息防伪业务营收5.01亿元，毛利率35.01%；智能制造业务营收31.90亿元，毛利率33.93%；联接业务营收31.10亿元，毛利率9.47%[2] 费用率 - 公司2023年销售、管理、研发费用率分别为5.41%、4.04%、7.34%，研发投入同比增加32.51%[4] 产品预测 - 公司2023-2026年光电器件系列产品、激光加工装备及智能制造产线、敏感元器件、激光全息膜类系列产品、其他业务的营业收入及毛利率预测[8] 其他信息 - 公司分析师具备证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[10] - 公司股票研究范围包括光迅科技、中国联通、中兴通讯等[11]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入102.08亿元，同比下滑15%[1] - 公司智能制造业务营业收入31.9亿元，同比下降3%[2] - 公司联接业务营业收入31.1亿元，同比下降45.52%[2] - 公司感知业务实现营业收入32.48亿元，同比增长40.02%[2] - 预计公司24-26年归母净利润分别为12.00/14.43/17.39亿元[2] - 公司2022-2026年营业收入、EBITDA、归母净利润、EPS等指标呈现逐年增长趋势[2] 未来展望 - 预计公司24-26年归母净利润分别为12.00/14.43/17.39亿元，给予35.81元/股的合理价值和“买入”评级[2] - 公司2026年的ROE预计为12.8%，较2022年的11.0%有所提升[3] 广发证券相关 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出三种[5] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四种[6] - 广发证券的地址分别位于广州市、深圳市、北京市、上海市和香港[7] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照[9]