业绩总结 - 煤炭业务销售收入同比下降14.65%[1] - 焦炭业务销售收入同比下降24.52%[3] - 电力及热力业务销售收入同比下降2.49%[4] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为549.21亿元、571.08亿元、586.92亿元[8] - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到586.92亿元，较2022年增长约2.8%[11] - 预计2026年归属母公司净利润将达到72.26亿元，较2023年增长约4.1%[11] - 2026年ROE预计为14.8%，较2022年下降约15.9%[11] - 公司资产负债率预计将从2022年的54.9%下降至2026年的42.3%[11] 公司业务 - 沙曲一号煤矿复产，产能占公司总产能的9.20%[6] - 公司位于晋中基地，资源储量丰富，区位优势明显[7] 风险提示 - 风险提示包括重点煤矿安全事故、煤价下跌、安全环保政策趋严、下游需求不及预期[9] 投资建议 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[15] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[15] - 长城证券版权所有并保留一切权利[15]

营业收入 - 公司2023年实现营业收入555.2亿元，同比-14.82%[1] - 煤炭业务2023年实现收入354亿元，同比-14.65%，毛利率59.14%[1] - 2024年预测的营业收入为50035百万元，较2023年下降9.9%[3] 煤炭业务 - 煤炭业务2023年实现收入354亿元，同比-14.65%，毛利率59.14%[1] - 2024年公司计划原煤产量4480万吨，同比-2.8%[2] - 公司拥有17座矿井，煤炭资源储量65.57亿吨[2] 股利派发 - 公司拟向全体股东每10股派现金股利人民币8元，共计45.4亿元[2] 财务预测 - 2024年预测的净利润为7246百万元，较2023年下降13.7%[3] - 2024年预测的每股收益为1.03元，较2023年下降13.7%[3] - 2024年预测的ROE为14.2%，较2023年下降3.3%[3] 报告版权 - 报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有，未经授权不得发布或复制[8] 投资评级 - 投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8] - 评级标准以公司股价相对同期基准指数的相对市场表现为准[8]

业绩总结 - 公司24年一季度的成长情况未具体披露[2] - 公司单吨成本下滑幅度较大，可能与销售量增幅不大有关[3] - 公司电价下降，但电成本也下降，整体成本受影响[4] - 公司未来可能面临资产正常化问题，需考虑用股票或现金方式收购[7] - 公司未明确升红承诺，可能因为未来有大规模并购动作[7] 市场扩张和并购 - 公司未来可能面临资产正常化问题，需考虑用股票或现金方式收购[7] - 公司未明确升红承诺，可能因为未来有大规模并购动作[7] - 公司在陕西公共资产交易平台竞拍的项目价格远超预期，反映资源价格上涨趋势[9] - 集团资产注入需考虑资产在产和可开产年限等条件，以增加公司产能和资源储量[10] - 集团资产存在历史遗留问题，需要与地方政府合作解决，影响资产注入进程[11]

业绩总结 - 公司2023年全年归母净利润为67.71亿元，同比下滑37.03%[1] - 公司2023年全年煤炭产量达到4608万吨，同比增长5.09%[1] - 公司2023年单吨原煤成本为314.1元/吨，同比增长0.69%[1] - 公司2023年全年焦炭业务营业收入达96.4亿元，同比下滑24.52%[1] - 公司2023年全年电力热力业务营业收入达70.3亿元，同比下滑2.49%[1] - 公司2026年的营业收入预计将保持稳定，为53912.30百万元[2] - 公司2026年的净利率预计将达到13.03%[2] - 公司2026年的ROIC预计将达到31.08%[2] 预测展望 - 公司2026年的营业收入预计将保持稳定，为53912.30百万元[2] - 公司2026年的净利率预计将达到13.03%[2] - 公司2026年的ROIC预计将达到31.08%[2] 其他信息 - 本报告信息来源可靠，但不保证准确性和完整性[5] - 过往表现不代表未来表现，意见和预测可能随时更改[6] - 天风证券可能持有报告中提及公司证券并提供金融服务，存在利益冲突[8] - 股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出四个等级[9] - 行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入555.23亿元，同比变化-14.82%[1] - 公司2023年煤炭产量增加，但销量下降，煤炭综合售价下降，煤炭业务毛利率同比下降7.9个百分点[3] - 公司2023年焦炭产量、销量下降，焦炭平均售价下降，焦炭业务毛利率提高2.62个百分点[4] - 公司2023年水泥产量、销量大幅下降，建材板块毛利率同比提高32个百分点[5] - 公司2023年电力、热力产销同增，但毛利率下降1.01个百分点[6] 未来展望 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.25、1.33、1.48元，对应PE分别为8.4、8.0、7.2倍，给予“增持-A”投资评级[10] - 公司拟以总股本567710万股为基数，向全体股东每10股派现金股利人民币8元，股息率7.55%，具备较强投资价值[9] - 2026年预计公司营业收入将达到569.73亿元，较2022年增长5.1%[13] - 2026年预计公司营业利润率将达到9.2%，较2023年增长34.5%[13] - 2026年预计公司归属母公司净利润率将达到11.4%，较2024年增长5.7%[13] - 公司2026年预计净利率为14.7%，较2022年增长2.3%[13] - 公司2026年预计ROE为15.0%，较2022年增长0.7%[13] 其他新策略 - 公司是一家具备证券投资咨询业务资格的机构[19] - 公司提供股票评级说明和免责声明[20]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入555.23亿元，同比-14.82%[1] - 公司Q4盈利环比上升，营业收入148.3亿元，同比-38.2%[1] - 公司2023年分红率为67%，股息率为7.6%[2] - 山西焦煤2022年营业收入为65,183百万元，2026年预计为55,430百万元[6] - 2022年净利润为13,234百万元，2026年预计为9,084百万元[6] - 2022年经营活动现金流为16,915百万元，2026年预计为12,594百万元[6] 产品和技术 - 公司2023年洗精煤产量占比提升至42.1%[3] - 公司通过资产注入实现产量外延增长，2024年煤炭产量预计下滑[4] 市场趋势 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[7] 公司声明 - 分析、估值方法的局限性说明指出本报告所包含的分析基于各种假设[8] - 分析师声明中指出分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[9] - 法律主体声明中指出光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[10] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[11] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[11] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[11]

业绩总结 - 公司营业收入完成了550.23亿元，同比下降14.82%[2] - 公司四季度比三季度环比略微增长，实现规模为11.33亿[2] - 公司制定了24到26年的三年分红规划方案，回应市场呼吁，保持现有状况并兼顾未来发展[3] - 公司原煤产量为4608万吨，同比略微增长；锡金煤增长1884万吨，总体商品煤销量持平在3200万吨左右[4] - 公司计划已定，沙取矿已复产，一季度停产影响将逐渐补回[9] 用户数据 - 下属子公司林芬西山能源净利润达不到10%，影响不大[14] - 腾辉美业为公司51%股权，利润情况待查[15] 未来展望 - 公司计划从2024年开始逐步将50多座矿井注入上市公司[23] - 公司确认从4月1号开始征收资源税，一季度无需补缴[26] - 公司计划继续提高席选率，但未透露具体提高幅度[26] 新产品和新技术研发 - 公司计划已定，沙取矿已复产，一季度停产影响将逐渐补回[9] 市场扩张和并购 - 公司计划从2024年开始逐步将50多座矿井注入上市公司[23] 负面信息 - 混煤价格下降导致公司利润减少44%[20] - 公司管理费用增加主要原因是招工补充和薪酬涨幅[20]

业绩总结 - 山西焦煤2023年营业收入同比减少14.82%[1] - 归母净利润同比减少37.03%[1] - 2023年商品煤售价同比减少13.72%[3] - 各种煤炭售价均有下降趋势[3] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为544.26、567.51、586.05亿元[7] 新产品和新技术研发 - 公司发布新分红规划，2023年现金分红比例达到67.07%[6] 未来展望 - 公司维持“买入”评级[7] - 公司提供的投资评级说明中，买入评级表示预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[25] 数据相关 - 公司点评中提到了资产、负债、现金流等方面的数据[10] - 报告中包含了公司的盈利预测表[10] - 报告中提到了公司的净利润、营业收入、毛利润等关键财务指标[15] - 公司在报告中提到了每股收益、资产负债比、现金流量等财务数据[15] - 报告中提到了公司在某一年的总收入和总支出[15] 市场扩张和并购 - 公司声明具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格[27] - 公司报告基于可信的公开资料或实地调研资料，力求独立客观公正[28]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入555.2亿元，同比下降14.8%[1] - 公司2023年全年以量补价，原煤产量同比增长5.1%[4] - 公司2023年第四季度实现营业收入148.3亿元，环比增长12.9%[2] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为531.6/549.9/562.1亿元，同比-4%/+3%/+2%[8] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为55.1/60.2/64.4亿元，同比-19%/+9%/+7%[8] 分红情况 - 公司2023年全年分红总额达到45.4亿元，占当年归母净利润67%[3] 业务情况 - 公司2023年电力热力业务实现营业收入70.3亿元，同比下降2.5%[6] - 公司2023年焦炭销量实现385万吨，同比下降6.1%[6] 风险提示 - 公司面临煤炭市场价格下跌、安全生产事故、政策调控力度等风险[9] 股票投资评级 - 该公司股票投资评级为买入，股价为10.65元[11]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现营收555.23亿元，同比下降14.8%[1] - 公司2023年商品煤销量3200万吨，同比下降0.5%[3] - 预计2026年营业利润率将达到4.9%，较2023年增长39.4%[5] - 预计2026年归属于母公司净利润率将达到5.4%，较2022年增长4.9%[5] - 预计2026年每股收益将达到1.30元，较2023年增长9.2%[5] - 预计2026年ROE将达到13.2%，较2022年增长1.0%[5] 盈利预测 - 考虑到2024年一季度煤价下行，公司下调2024-2025年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为66.5/69.9/73.7亿元，同比分别为-1.8%/+5.1%/+5.4%[2] 公司展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到114781百万元，较2022年增长19.7%[5] - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[14] - 报告基于可靠的已公开信息，不保证信息的准确性或完整性，仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[15] - 开源证券可能参与、投资或持有报告涉及的证券，存在业务关系，不需通知客户[17] - 报告版权归本公司所有，未经授权不得复制或再分发[18]